السيولة الدولية: المعنى والجوانب | اقتصاديات

في هذه المقالة سوف نناقش حول: - 1. معنى السيولة الدولية 2. جوانب السيولة الدولية 3. دور صندوق النقد الدولي في توسيع السيولة الدولية.

معنى السيولة الدولية:

ظلت الأوساط الأكاديمية في جميع أنحاء العالم تشعر بقلق شديد إزاء مشكلة السيولة الدولية.

المشكلة هي ، بأي حال من الأحوال ، من أصل حديث. أحد العوامل الأساسية لانهيار معيار الذهب في عام 1931 كان فشل الدول الرائدة في مجال معايير الذهب في التعامل بشكل فعال مع مشكلة السيولة الدولية ، والتي نشأت بسبب عدم كفاية احتياطيات الذهب مع الدول المدينة والدول التي لديها عجز ميزان المدفوعات إلى جانب الإحجام عن إقراض أولئك الذين وضعوا بقوة في مسألة المدفوعات الدولية.

كان شعور مشكلة عدم كفاية احتياطي الذهب والعملات الأجنبية محسوسًا بشكل خاص في فترة ما بعد الحرب عندما أطلقت الدول الأوروبية برامج لإعادة تأهيل اقتصاداتها وإعادة بنائها ، وبدأ العالم النامي برامج التنمية الاقتصادية. تكثف العجز في ميزان المدفوعات الناتج عن الطابع المزمن تقريبًا ضغط الطلب على وسائط التبادل الدولية.

أصبحت الخلافات حول تطور نظام المدفوعات الدولي المقبول أكثر حدة خلال الخمسينيات والستينيات. لا شك في أن نظام حقوق السحب الخاصة قد طور من قبل صندوق النقد الدولي ، ولكن لا يزال العالم الاقتصادي الدولي غير راضٍ ، وما زالت تسويات المدفوعات وتوافر العملات الأجنبية تمثل المشكلات التي لم تحل بعد.

يعني مصطلح "السيولة الدولية" جميع الموارد والتسهيلات المالية المتاحة للسلطات النقدية في كل دولة على حدة لتمويل العجز في ميزان مدفوعاتها الدولية عندما تكون جميع مصادر العرض الأخرى للأموال الأجنبية غير كافية لضمان وجود توازن في التمويل الدولي المدفوعات.

على حد تعبير براهماناند ، يشير مصطلح "السيولة الدولية" إلى توفير فئات معينة من الأصول أو المطالبات المالية التي يتم إنشاؤها بواسطة جميع البلدان المختلفة والمنظمات المالية الدولية في المجتمع الدولي ، باعتبارها أوعية من القوة الشرائية الجاهزة القابلة للحساب على جميع العملات المحلية في رواج ".

يمكن التمييز بين السيولة الدولية والسيولة المحلية. في حين أن هذه الأخيرة تشمل ، بالإضافة إلى المال ، الودائع لأجل ، والمدخرات البريدية ، ودائع المجتمع التعاوني ، وسندات الخزانة ، والسندات قصيرة الأجل ، الأولى ، والتي تشير إلى الطرق المختلفة التي يمكن بها للبلدان المختلفة رفع قوتها الشرائية الجاهزة على سلع البلدان الأخرى دون التأثير في البداية على الميزان التجاري الخاص بها ، ويشمل الاحتياطيات الرسمية ، وهي الذهب الذي تحتفظ به البنوك المركزية وخزائن البلدان المختلفة.

ومع ذلك ، فإن السيولة الدولية لا تتضمن قدراً كبيراً من تمويل التجارة الدولية ، أي المجمع الهائل لحيازات العملات الأجنبية الخاصة والائتمانات المصرفية والتجارية. إن الائتمان الذي توفره المؤسسات الدولية مثل بنك التصدير والاستيراد والبنك الدولي والمؤسسة المالية الدولية والرابطة الدولية للتنمية لأغراض التجارة المحددة لا يزال مستبعدًا من السيولة الدولية.

تشكل وجهة نظر كل بلد على حدة ، والسيولة الدولية لديها جوانب العرض والطلب. ينشأ الطلب على السيولة الدولية من الطلب على السلع والخدمات المستوردة وتدفقات رأس المال والتحويلات من جانب واحد. المعروض من السيولة يتعلق بمصادر السيولة الدولية.

وتشمل هذه المصادر مناجم الذهب في البلاد وإيرادات التصدير وتدفقات رأس المال والتحويلات من جانب واحد. يؤدي زيادة الطلب على العرض إلى نضوب أو نقص احتياطيات السيولة الدولية. على العكس من ذلك ، فإن زيادة العرض على الطلب ستجعل إضافة إلى احتياطيات السيولة الدولية لبلد ما.

يمكن التمييز بين السيولة غير المشروطة والشرطية. تتألف السيولة الدولية غير المشروطة من الأسهم الرسمية للذهب في الدولة ، واحتفاظها بالعملات الأجنبية وحقوق السحب الخاصة ، وموقعها الصافي في صندوق النقد الدولي والحيازة الخاصة للأصول الدولية. في حالة وجود جميع هذه الاحتياطيات ، لا توجد شروط أو قيود على حق المستخدم في الاقتراض.

تتكون السيولة الدولية المشروطة من أموال مقترضة لبلد ما من بلدان أخرى أو مؤسسات إقراض دولية. المقرضين فرض شروط أو قيود معينة على استخدام الأموال من قبل المقترضين. قد تكون الشروط متعلقة بمشروعات أو برامج محددة ، وأحكام السداد والسياسات الاقتصادية المحددة. الغرض من تطبيق هذه الشروط هو منع إساءة استخدام السيولة من قبل البلد المقترض.

في حالة عدم وجود كمية كافية من السيولة الدولية اللازمة للحفاظ على توازن ميزان المدفوعات ، يجب اللجوء إلى انكماش الدخل أو الاحتفاظ بالضوابط المباشرة على التجارة والمدفوعات. في ظل الاقتصاد العالمي الحالي ، التزاما تاما بالسعي لتحقيق العمالة الكاملة ومعدلات النمو الاقتصادي المرتفعة ، لا يمكن تصور استعادة توازن المدفوعات من خلال السياسات الانكماشية.

وبالمثل ، فإن اللجوء إلى الضوابط وإثارة الانتقام من بلدان أخرى ، قد يكون بمثابة موازنة ذاتية. والحل المناسب لهذه المشكلة هو تزويد الاقتصاد الدولي بقدر كاف من السيولة. ولكن لسوء الحظ ، تضاءل إجمالي احتياطي الذهب والعملات الأجنبية مع دول أخرى غير الولايات المتحدة بشكل كبير خلال عقود ما بعد الحرب. إن نضوب الاحتياطيات الدولية هو الذي أجبر العديد من البلدان على الاستمرار مع وجود ضوابط مباشرة على التجارة والمدفوعات.

جوانب السيولة الدولية:

هناك ثلاثة جوانب رئيسية للسيولة الدولية:

1. الطبيعة:

يمكن تسوية الديون الخارجية المستحقة على بلد ما بثلاث طرق مختلفة.

أولاً ، يمكن تصفية الديون من خلال تحويلات الذهب أو بعض العملات ، المقبولة عالمياً وقابلة للتحويل إلى البلد الدائن. طوال النصف الأخير من القرن التاسع عشر ، كان الجنيه الاسترليني الذي كان قابلاً للتحويل إلى ذهب بمثابة عملة مقبولة عالميًا ، جنبًا إلى جنب مع الذهب ، كان بمثابة احتياطي دولي. منذ ثلاثينيات القرن العشرين ، أصبح الدولار الأمريكي يتولى الدور السائد في تسوية العجز الخارجي.

يجب أن تفي أي عملة تُستخدم بشكل مُرضٍ كعملة احتياطية وفقًا لـ WM Scammel بالشروط التالية:

(ط) يجب أن تكون عملة بعض الدول التجارية العظيمة والعملة التي يمكن الحصول عليها بسهولة من خلال التجارة العادية والتي تحمل موازينها الوعد بأن هذه السلع يمكن استبدالها بالسلع المرغوبة في حد ذاتها والطلب العالمي عليها.

(2) يجب أن تكون العملة أكثر استقرارًا نسبيًا من العملات الأخرى.

(3) يجب دعم العملة في موطنها من قبل المؤسسات المصرفية الكبيرة وذات الخبرة والمهارة والاستقامة.

(4) يجب أن تكون العملة خالية من الندرة المتكررة.

لا توجد عملة في العالم تتفق بدقة مع هذه المعايير. على حد تعبير سكاميل ، "هذه معايير صارمة لتتوافق مع أي عملة دولية ، ومن المشكوك فيه أن يتم الوفاء بها بدقة من قبل الجنيه الاسترليني في أوجها ، ولا يزال أقل من دولار ما بعد الحرب. لكن يجب أن تقارب أي عملة تعتبر مرشحة للاستخدام الدولي هذه المعايير ، ومن المرجح أن يحدد مدى نجاحها ".

ثانياً ، يمكن إجراء المدفوعات الدولية من خلال ما يمكن أن نسميه "مرافق التراكم". في هذه الطريقة لتسوية الديون ، يقبل البلد مدفوعات الديون بعملة المدين ، مما يسمح بتراكم العائدات في البلد المدينة كودائع بنكية أو أصول قصيرة الأجل. بيد أن هذا الشكل من أشكال تسوية الديون مقيد بمدى استعداد البلدان الأجنبية لتجميع عملة البلد المدينة.

المثال الرئيسي لذلك هو تراكم الأرصدة الإسترليني في إنجلترا لتزويد المواد والخدمات الحربية خلال الحرب العالمية الثانية. يمكن تصفية هذا التراكم بطرق مختلفة. يجوز لصاحب التراكمات استخدامها لشراء سلع أو خدمات في البلد الذي تراكمت فيه. قد يتم استخدام هذه من قبل دولة حامل في بلد ثالث ، والتي قد توفر تسهيل قابلية التحويل إلى عملة أخرى أو في جميع العملات. والبديل الآخر هو أن هذه الديون قد تصبح ديون ممولة بشكل دائم يحتفظ بها الدائنون في بلد مدين.

ثالثًا ، يمكن تسوية الديون الدولية عن طريق حقوق السحب على العملات الأجنبية. قد تكون هذه في شكل قروض أجنبية للأمة المدينة أو في شكل هدايا صريحة مثل تلك التي قدمتها الولايات المتحدة الأمريكية بموجب برنامج الاسترداد الأوروبي. وقد تشمل هذه أيضًا حقوق السحب على صندوق النقد الدولي الذي لا يمثل في جوهره سوى مجموعة من العملات لتوفير حقوق سحب إضافية للدول الأعضاء وبالتالي زيادة المخزون العالمي من السيولة الدولية.

2. الحجم:

يعتبر النظر في حجم مخزون السيولة الدولية أمرًا بالغ الأهمية ، لأنه يمثل الموارد التي يتم من خلالها الحفاظ على سعر الصرف الحالي. يجب التمييز في هذا الصدد بين الاحتياطيات التي يجب أن يحتفظ بها أي بلد لغرض معالجة العجز في ميزان المدفوعات والاحتياطيات اللازمة للحفاظ على فائض استيراد مرتفع مصاحب لبرنامج التنمية الاقتصادية.

في الوقت الحاضر شاغلنا الرئيسي هو صعوبات المدفوعات. ولكن لا تزال ضرورة السيولة الدولية لا يمكن مناقشتها بمعزل عن متطلبات التنمية. قد تجد الدولة التي لديها احتياطيات كافية فقط لتخفيف صعوبات الدفع ، صعوبة في مواجهة مطالب السيولة الشديدة لتمويل التنمية الاقتصادية.

تتوقف الاحتياطيات العالمية الإجمالية للسيولة الدولية اللازمة للتشغيل السلس للمدفوعات العالمية على العوامل الثلاثة التالية:

(1) سياسات الاقتصادات الرائدة ، فيما يتعلق بأسعار الصرف مهمة. ستكون هناك حاجة إلى مخزون عالمي أكبر من السيولة الدولية في ظل نظام أسعار الصرف الثابتة. في مثل هذه الحالة ، حتى عند مستويات التوازن ، ستكون هناك حاجة إلى مزيد من الاحتياطيات أكثر من أسعار الصرف المرنة.

(2) تساعد سياسات الاقتصادات الرائدة فيما يتعلق بالتحكم في مستويات الدخل والعمالة الخاصة بها في تحديد المستوى الأمثل للاحتياطيات. في الاقتصاد المستخدم بالكامل ، يمكن مواجهة العجز في ميزان المدفوعات من خلال انكماش الدخل.

إذا كانت الحكومة في تلك الدولة ملتزمة بالحفاظ على مستوى عالٍ من الدخل والعمالة ، فيجب مواجهة العجز من خلال السحب على الاحتياطيات. يقول سكاميل: "طالما أن" الاقتصادات الكبرى تنذر بالانكماش كوسيلة لتعديل التوازن ، فيجب أن تكون مستعدة للمكالمات المتكررة على احتياطيات العملة الوطنية ويجب أن تتراكم احتياطيات كبيرة بما يكفي لمواجهة هذه ".

(3) تؤثر طبيعة التجارة الدولية - سواء كانت ثنائية أو متعددة الأطراف - على الحجم الأمثل لحيازات الاحتياطيات الدولية. في حالة وجود آلية للعملات القابلة للتحويل بالكامل ، سيكون الاحتفاظ باحتياطي وطني واحد من الذهب والعملات قادرًا على تصفية الالتزامات في أي بلد. على العكس من ذلك ، إذا كانت العملات غير قابلة للتحويل ، فيجب أن يحتفظ بلد ما باحتياطي من عملة كل بلد (أو مجموعة من البلدان) ، والتي تتداول بها ومع من قد يتكبد عجزًا.

في الواقع ، من الصعب للغاية تقدير مقدار السيولة الدولية بدقة التي تتطلبها الدولة. لا تشمل الأرقام المنشورة سوى الذهب والعملات الأجنبية في أيدي السلطة النقدية باعتبارها فئات الاحتياطيات الوحيدة المعروفة. لا يمكن إجراء تقييم دقيق لكمية الاحتياطيات التي يمكن لأي بلد الاستفادة منها في حالة الحاجة الماسة.

على سبيل المثال ، عندما في خريف عام 1956 هدد ضغط المضاربة على الجنيه الإسترليني الاحتياطيات ، كان من المعروف أن الحكومة البريطانية يمكنها حشد الاحتياطيات الفعلية بشكل يفوق بكثير الأرقام المنشورة من الذهب والدولار في حساب معادلة التبادل.

3. التوزيع:

يجب توزيع المخزون العالمي من السيولة الدولية بشكل مثالي بين الدول فيما يتعلق باحتياجاتها ، والتي يمكن تحديدها من خلال درجة التقلب التي يخضع لها ميزان مدفوعات الدولة ، وحجم تجارتها ومتطلبات تنميتها. الحالة الحالية لتوزيع السيولة ليست مثالية بأي حال من الأحوال.

العالم المتخلف هو في حاجة ماسة للسيولة سواء لتسويات المدفوعات أو التنمية الاقتصادية. لكن الموارد المتاحة لهم غير كافية على الإطلاق مقارنة بالمخزونات الزائدة من السيولة التي تحتفظ بها البلدان الأكثر تقدماً.

تتجلى مشكلة عدم كفاية السيولة الدولية في الصعوبات المتزايدة في ميزان المدفوعات والفقر في كل دولة على حدة. كما أنه يؤكد تمامًا حقيقة أن وسائل الدفع الدولية - احتياطي الذهب والعملات الأجنبية - قد فشلت في النمو بمعدل سريع بما يكفي لتلبية الطلب المتزايد عليها. وقد انعكس هذا في انخفاض نسبة الاحتياطيات باستمرار إلى الواردات للعالم ككل منذ أوائل 1950. في المتوسط ​​، كانت هذه النسبة حوالي 31.5 في المئة خلال 1970 و 1980. إنه يعكس النقص الكلي في السيولة الذي يواجهه المجتمع الدولي.

على الرغم من أن الاحتياطيات الدولية (في مصطلح حقوق السحب الخاصة) قد توسعت إلى حد كبير من 46 مليار دولار في عام 1949 إلى 2170 مليار من حقوق السحب الخاصة في عام 2009 ، إلا أن البلدان المتقدمة والمتخلفة النمو استمرت في الشعور بعدم كفايتها.

أصبحت مشكلة الاحتياطيات الدولية حادة لدرجة أن حتى الدول الرائدة في العالم اليوم تتعرض لضغوط مفرطة. يمكن الحكم على خطورة الوضع من خلال حقيقة أن إجبار ميزان المدفوعات أجبر حتى الولايات المتحدة على تخفيض قيمة عملتها مرتين خلال فترة قصيرة تبلغ 14 شهرًا بين ديسمبر 1971 ومارس 1973.

دور صندوق النقد الدولي في زيادة حجم L

ليس هناك شك في أن رغبة الدول المتقدمة في خفض فوائضها التجارية هي الحل الدائم والطويل الأجل لمشكلة نقص السيولة الدولية. ولكن طالما لم يتم إجراء ترتيبات تجارية عادلة ، يجب تطوير الحل المرضي على المدى القصير.

بما أن صندوق النقد الدولي كان المصدر الرئيسي لتزويد العالم بالسيولة ، فإنه يلعب دوراً حيوياً في حل هذه المشكلة بطريقة مرضية. من أجل زيادة موارد السيولة العالمية ، اعتمد صندوق النقد الدولي تدابير مختلفة من وقت لآخر.

(1) زيادة حصص صندوق النقد الدولي:

بهدف تسهيل توفر احتياطيات الصرف بشكل أكبر للدول الأعضاء ، قام صندوق النقد الدولي برفع حصة الدول الأعضاء من وقت لآخر. حتى نهاية عام 1988 ، كان هناك ثمانية مراجعات لحصة صندوق النقد الدولي. جمعت حصة الدول الأعضاء التي كانت في الأصل 3.5 مليار دولار أمريكي فقط ، ما يصل إلى 205 مليارات دولار أو 145 مليار من حقوق السحب الخاصة بحلول نهاية عام 1993. في المراجعة العامة الثانية عشرة للحصص في يناير 2003 ، تم رفع الحد الأقصى لحصة البلد العضو إلى حقوق السحب الخاصة 213.7 مليار.

في عام 2009 ، بلغت حصة الدول الأعضاء 217 مليار من حقوق السحب الخاصة ، منها حصة الهند 4.16 مليار من حقوق السحب الخاصة. تم تخصيص حوالي 21 بالمائة منه فقط للولايات المتحدة و 44 بالمائة لخمس دول متقدمة متقدمة. إن الوصول إلى السيولة الدولية لبقية العالم لا يزال غير كافٍ.

(2) الإقامة المالية:

يحاول صندوق النقد الدولي تلبية متطلبات الائتمان قصيرة الأجل للأعضاء من أجل تعديل العجز في ميزان المدفوعات. يمكن للبلدان الأعضاء اقتراض ما يصل إلى 25 في المائة من حصتها تلقائيًا تقريبًا دون أي قيود. ويطلق عليه شريحة الذهب. في السنوات اللاحقة ، يمكنهم اقتراض 25 في المئة من حصتهم في كل مرة ، وتسمى شريحة الائتمان. تخضع هذه الرسومات لأسعار فائدة أعلى بشكل تدريجي مع بعض الشروط الأخرى. يجب أن يتم السداد في غضون ثلاث إلى خمس سنوات.

(3) رفع حد الاقتراض بموجب شريحة الائتمان:

تم رفع حد الاقتراض للدول الأعضاء بموجب الشريحة الائتمانية تدريجياً على مر السنين. في الوقت الحالي ، يمكن للأعضاء سحب ما يصل إلى 450 في المائة من حصصهم الجديدة على إجمالي استخدام موارد الصندوق. يجب مراجعة حد الاقتراض كل عام. يمثل رفع حد الاقتراض خطوة في الاتجاه الصحيح لتخفيف النقص في السيولة الدولية.

(4) الترتيبات الاحتياطية:

في عام 1952 ، تم تطبيق الترتيبات الاحتياطية للسماح للدول الأعضاء بتأكيد احتياطيات إضافية في حالة الحاجة أو الطوارئ. حصلت إنجلترا على المساعدة بموجب هذا الترتيب في عام 1956 بعد أزمة السويس. استفادت الدول الأخرى من هذه الترتيبات من وقت لآخر.

(5) ترتيبات المبادلة:

أبرمت البنوك المركزية لمجموعة العشرة (مجموعة الدول الصناعية العشر الرائدة) اتفاقًا في أوائل الستينيات ، بموجبه يمكنهم تبادل عملات بعضهم البعض وأيضًا تقديم ائتمان قصير الأجل لتفادي اختلال ميزان المدفوعات المؤقت. يحظى هذا الترتيب بموافقة صندوق النقد الدولي ، لكنه لا يخضع مباشرة لصلاحياته. هذا الترتيب محدود للغاية ولا يمكن أن يساعد في تخفيف النقص في السيولة الذي تواجهه البلدان الأخرى غير تلك المدرجة في مجموعة العشرة المميزة.

(6) التسهيلات الائتمانية الجديدة:

بهدف تخفيف النقص الدولي في السيولة ، يقوم صندوق النقد الدولي بتوسيع التسهيلات الائتمانية منذ الستينيات. تشتمل التسهيلات الائتمانية الجديدة التي أنشأتها على تسهيلات التمويل التعويضي (CFF) ، ومرفق تمويل المخزن المؤقت (BSFF) ، ومرفق الصندوق الموسع (EFF) ، ومرفق التمويل التكميلي (SFF) ، ومرفق النفط ، والصندوق الاستئماني.

(7) حقوق السحب الخاصة:

من الابتكارات الثورية التي قام بها صندوق النقد الدولي لمعالجة مشكلة السيولة الدولية إدخال نظام حقوق السحب الخاصة في أوائل سبعينيات القرن العشرين. يهدف هذا المخطط إلى إنشاء وإصدار حقوق السحب الخاصة كأصول احتياطي غير مشروطة.

ينشئ صندوق النقد الدولي حقوق السحب الخاصة على فترات منتظمة ويخصصها للبلدان الأعضاء على أساس حصة كل عضو. لهذا الغرض ، يحتفظ الصندوق بحساب سحب خاص. يمكن لأي بلد الوصول بسهولة إلى احتياطيات أي عملة بالاتفاق ووساطة صندوق النقد الدولي.

يتم تسهيل تحويل الاحتياطيات من عضو إلى آخر إلى الحد الأقصى لحصة البلد المقترضة من خلال إدخالات دفتر في حسابات السحب الخاصة للبلدان المقترضة والإقراض. في كل هذه المعاملات ، يتصرف صندوق النقد الدولي مثل غرفة المقاصة.

في البداية ، أنشأ الصندوق 9.3 مليار من حقوق السحب الخاصة على مدار السنوات الثلاث بين عامي 1970 و 1972 ، وخصصها لـ 112 مشاركًا في مخطط حقوق السحب الخاصة. في عام 1978 ، قرر الصندوق جمعها بمبلغ 4 مليارات من حقوق السحب الخاصة في كل من الأعوام 1979 و 1980 و 1981. في عام 2009 ، بلغت مخصصات حقوق السحب الخاصة من قبل صندوق النقد الدولي بين الدول الأعضاء 217 مليار من حقوق السحب الخاصة.

على الرغم من أن صندوق النقد الدولي كان بمثابة المصدر الرئيسي لإنشاء وتوزيع السيولة على الصعيد الدولي ، وقد حقق أيضًا بعض النجاح ، إلا أن مشكلة السيولة الدولية لا تزال بعيدة عن الحل. إن الدول ذات الفائض حتى في الوقت الحالي ليست على استعداد لأن تدرك أن تراكم احتياطياتها الضخمة من العملات هي السبب الجذري للمشكلة برمتها وأن حل مشكلة عدم كفاية السيولة الدولية يكمن بشكل أساسي في الحد من فوائضها.

ما لم يعترفوا بهذه الحقيقة ويقللون من فوائضهم ، فلن يتمكن البلدان الأقل نمواً من التخلص من عجزها وستستمر مشكلة السيولة الدولية في ابتلاع العلاقات التجارية الدولية.

 

ترك تعليقك