تحديد الاستثمار في الاقتصاد

سنناقش في هذا المقال كيف يمكن تعريف الاستثمار في الاقتصاد.

مقدمة في الاستثمار:

يلعب الاستثمار ليس فقط دورًا مهمًا في النموذج الكينزي الثابت ، ولكن أيضًا في النماذج الديناميكية لهارود ودومار الذين يحللون مصدر النمو. تقلبات الاستثمار كما أشار Samuelson و Hicks ، تتسبب في دورات أعمال أو تقلبات في الدخل. جانب مهم للاستثمار هو عدم الاستقرار. هذا هو العنصر الأكثر تقلبا من إجمالي الطلب الفعال. صافي الاستثمار يتقلب من الأرقام السلبية إلى الإيجابية.

مع وظيفة الاستهلاك مستقرة إلى حد ما ، تقلب الاستثمار يسبب تقلبات في الاستهلاك ، أيضا. إن انخفاض الاستثمار أو زيادته قد ينتج عنه فقط تغيير طفيف في نسبة الاستثمار إلى إجمالي الإنتاج ، لأنه سيؤدي إلى انخفاض أو زيادة مماثلة في الإنتاج.

الاستثمار هو تراكم الشركات عبر ثلاثة أنواع رئيسية من السلع الرأسمالية المادية بمرور الوقت ، أي:

(1) رأس المال الثابت ، عناصر مثل المصنع والآلات والمباني ، و

(2) رأس المال العامل ، والذي يتكون من مخزونات المواد الخام والمدخلات المصنعة والسلع النهائية التي تنتظر البيع

(3) الاستثمار السكني ، والذي يتضمن منازل جديدة للشراء أو الإيجار.

في اقتصادات المؤسسات الخاصة ، يتميز الاستثمار بأنه إجمالي الاستثمار المحلي الخاص ، أي بناء المساكن السكنية والاستحواذ التجاري على المنشآت الصناعية الجديدة ، والآلات والمعدات ، والمخزون الإضافي. يتضمن الاستثمار الثابت في الأعمال المعدات والهياكل التي تشتريها الشركات لاستخدامها في الإنتاج. يشمل الاستثمار السكني المساكن الجديدة التي يشتريها الناس للعيش فيها ويشتريها الملاك لاستئجارها.

يشمل الاستثمار في المخزون السلع التي تخصصها الشركات في التخزين ، بما في ذلك المواد واللوازم ، وتعمل في عملية والسلع تامة الصنع. في هذه المقالة ، سنقيد أنفسنا على الاستثمار في رأس المال الثابت ، والذي يشار إليه عادةً باسم تكوين رأس المال الثابت الإجمالي.

الاستثمار في حجم أصغر بكثير من الاستهلاك. لكنه العنصر الأكثر تقلبًا في إجمالي الطلب الفعال. علاوة على ذلك ، يعد الاستثمار في المصانع والمعدات والآلات أمرًا مهمًا جدًا للاقتصاد الكلي نظرًا لأن هذا الاستثمار يحدد مقدار ما يمكن للاقتصاد أن ينتجه للاستهلاك الآن وفي المستقبل.

الاستثمار هو في الأساس عملية ديناميكية. ذلك يعتمد على الادخار وهو الفرق بين الدخل المتاح والاستهلاك. تعتمد نظرية الاستثمار على الفرضية الأساسية القائلة بأنه يجب التضحية بالاستهلاك اليوم من أجل تعزيز الإنتاج والاستهلاك في المستقبل.

وظيفة الاستثمار :

يدرس الاقتصاديون الاستثمار من أجل فهم التقلبات في الناتج الكلي للسلع والخدمات ، قدر الإمكان. وظيفة الاستثمار هي العلاقة بين الاستحواذ على رأس المال ومجموعة من المتغيرات التوضيحية.

يعتمد نموذج IS-LM على استثمار بسيط عن طريق ربط الاستثمار (I) بسعر الفائدة (i) - I = f (i). تنص هذه الوظيفة على أن الزيادة في سعر الفائدة تقلل الاستثمار. قد ننظر الآن عن كثب وراء هذه الوظيفة الاستثمارية.

نبدأ بالنظرية الكلاسيكية للاستثمار ، ثم ننتقل إلى وجهة نظر كينز حول الاستثمار. ثم سنشرح نظرية الاستثمار المستحث (لا يعتبره كينز أصلاً) من حيث مبدأ التسارع. أخيرًا ، نختتم بمذكرة عن نظرية توبين للاستثمار.

الإنتاجية الحدية لرأس المال :

وفقًا للنظرية الكلاسيكية ، يتم توظيف رأس المال حتى النقطة التي يكون فيها منتجها الهامشي مساوياً لسعر الفائدة السوقي. منحنى المنتج الهامشي لرأس المال كما هو موضح في الشكل 1 هو منحنى الطلب الخاص به. يميل إلى الأسفل من اليسار إلى اليمين بسبب تناقص الناتج المادي الهامشي لرأس المال.

يوضح هذا المنحنى أن حجم الاستثمار يتغير عكسيا مع معدل الفائدة. نظرًا لأن الناتج الهامشي لرأس المال يتراجع مع استخدام المزيد والمزيد من رأس المال في عملية الإنتاج ، سيتم شراء وحدات إضافية من رأس المال بواسطة شركات تعظيم الربح إذا انخفض سعر الفائدة. هذا يعني أن كمية رأس المال المطلوب هي وظيفة عكسية لسعر الفائدة.

كما قال ج. أكلي:

"إذا قبلنا الافتراض بأن الإنتاجية الحدية لرأس المال تتناقص مع زيادة توظيف رأس المال ، سواء بالنسبة للشركة أو للاقتصاد ، فإن السعي لتحقيق أقصى ربح سيؤدي إلى زيادة توظيف رأس المال وانخفاض سعر الفائدة."

تنخفض العوائد المتوقعة لأن الإنتاج الأكبر للشركة يتطلب ، في العالم الواقعي للمنافسة غير الكاملة ، انخفاض أسعار البيع. يحدث هذا حتى في صناعة تنافسية بحتة عندما توسع جميع الشركات إنتاجها في وقت واحد.

ومع ذلك ، فإن سعر الفائدة ليس سعر السلع الرأسمالية. إنها تكلفة استخدام رأس المال المالي. في الواقع ، فإن تكلفة رأس المال وتكلفة الاستثمار ليست هي الشيء نفسه. تكلفة رأس المال هي تكلفة الفائدة وهو متغير التدفق ولكن تكلفة الاستثمار هي تكلفة الشراء ، أي تكلفة شراء جهاز أو أي رأس مال مادي من المحتمل أن يولد تدفقات نقدية في المستقبل.

نظرًا لأن سعر الفائدة هو تكلفة استخدام (أو تمويل شراء) السلع الرأسمالية ، تقوم شركات الأعمال بإجراء مقارنة بين إنتاج السلع الرأسمالية (بالنسب المئوية) وسعر الفائدة (معبراً عنه بالنسب المئوية) كالسعر المناسب أن تدفع مقابل استخدام السلع الرأسمالية.

العائد من السلع الرأسمالية متاح في المستقبل ، خلال فترة يعتمد طولها على متانة البضائع الرأسمالية. عائد الروبية الذي يمكن الحصول عليه من سلعة رأسمالية معينة في المستقبل هو الزيادة في قيمة بيع البضائع المنتجة باستخدام سلعة رأس المال على جميع التكاليف المرتبطة باستخدامها بما في ذلك الاستهلاك.

ومع ذلك ، أدخل كينز مصطلحًا جديدًا في عام 1936 ، ألا وهو الكفاءة الهامشية لرأس المال أو النسبة المئوية للعائد أو العائد الذي ، حسب قوله ، هو المحدد الرئيسي للاستثمار في رأس المال الثابت. يتم التعبير عنها كـ

حيث C هي تكلفة الأصل ، R 1 ، R 2 ، ... ، R n هي صافي عائد الروبية للأصول (بصافي الإهلاك) في نهاية السنوات 1 و 2 و 3 و ... و n و e الكفاءة الحدية لرأس المال الذي يعمل كعامل موازنة. يُعرّف Keynes e بأنه معدل الخصم الذي ، عند تطبيقه على سلسلة عوائد الروبية المتوقعة من استخدام الأصل ، سيؤدي فقط إلى تقليل مجموعها إلى تساوي تكلفة الأصل.

وفقًا لكينز ، ستقوم شركة أعمال بمقارنة سعر الفائدة واتخاذ قرار بشأن الاستثمار. طالما أن e تتجاوز i ، فسوف يتم استثمار جديد في معدات وآلات المصنع. بعبارة أخرى ، فإنه يدفع الاستثمار في سلعة رأسمالية إذا كانت تكلفتها بالإضافة إلى الفائدة على الاستثمار بسعر الفائدة السائد في السوق ، أقل من عائد الروبية المتوقع من الأصل طوال حياته الاقتصادية.

ولكن بسبب تناقص الكفاءة الحدية لرأس المال ، فسوف تساوي عاجلاً أم آجلاً i ، وعند هذه النقطة ستتوقف الشركة. في هذه المرحلة ، سيكون رأس مال الشركة الأمثل. عن طريق زيادة متطلبات رأس المال لجميع الشركات ، نصل إلى جدول طلب الاستثمار الكلي - أو جدول طلب الاستثمار الاجتماعي.

بشكل عام ، تنتج الأساليب الأكثر كثافة في رأس المال إنتاجًا أكبر بنفس التكلفة مقارنة بالطرق الأقل كثافة لرأس المال ، أو تنتج نفس الإنتاج بتكلفة أقل. وكلما كانت الأساليب الأكثر كثافة في استخدام رأس المال كلما زادت ربحية انخفاض سعر الفائدة.

كما قال آكلي:

"إن الاستخدام الإضافي لرأس المال ، بطرق أكثر كثافة لرأس المال ، يضيف إلى الإنتاج (أو يقلل من تكلفة الوحدة ، باستثناء الفائدة) ، ولكن المنتج المضاف (أو خفض التكاليف) ذو حجم محدود ، ويتناقص مع زيادة رأس المال مستخدم."

هذا يعني أنه مع انخفاض حجم الفائدة ، كلما ارتفع سعر الفائدة كلما زاد الطلب على رأس المال (وكلما كان رأس المال كثيفًا سيكون هيكل الإنتاج). وفقًا لكينز ، تختلف الكفاءة الحدية لرأس المال بشكل مباشر مع R وعكسًا مع C. ويمكن ملاحظة ذلك من المعادلة (1).

إذا ظلت الكفاءة الهامشية لرأس المال ثابتة ، فسوف يتم المزيد من الاستثمار في حالة حدوث / انخفاض. بدلاً من ذلك ، إذا بقيت ثابتة ، فسوف يتم المزيد من الاستثمار إذا ارتفعت الكفاءة الهامشية لرأس المال. بمعنى آخر ، الاستثمار ، كما اقترح كينز ، يختلف بشكل مباشر مع الكفاءة الهامشية لرأس المال وعكسًا مع i.

من نظرية رأس المال إلى نظرية الاستثمار :

غالبا ما تكون نظرية رأس المال مساوية خطأ لنظرية الاستثمار. يختلف الاثنان ببساطة لأن رأس المال متغير في الأسهم ، وليس له بعد زمني ، لكن الاستثمار متغير في التدفق يرتبط بفترة زمنية معينة.

تشرح نظرية رأس المال كيف يعتمد المخزون الأمثل لرأس المال الذي تستخدمه الشركة على العلاقة بين تكلفة الأصول وعوائدها المتوقعة وسعر الفائدة. يأتي هذا من افتراض السلوك العقلاني - أي زيادة الربح - إلى الحد الأقصى.

بشكل عام ، كلما انخفضت تكلفة الحصول على السلع الرأسمالية أو سعر الفائدة الذي يتم به اقتراض الأموال لشراء السلع الرأسمالية ، كلما ارتفع حجم استثمار الشركة. تلك الشركات التي يمكنها الحصول على سلع رأسمالية بأسعار أقل من الشركات الأخرى أو يمكنها الحصول على قروض بأسعار فائدة أقل من الشركات الأخرى ، سوف تستثمر أكثر في الأصول المدرة للدخل مثل المصانع والمعدات والآلات والسلع المعمرة الأخرى (رأس المال) من تلك الشركات التي لا تتاح لك فرصة شراء السلع الرأسمالية أو الاقتراض بأسعار فائدة منخفضة.

ومع ذلك ، فإن الفرضية المذكورة أعلاه تنطبق فقط على الشركات التي تتوازن فيما يتعلق باستخدامها لرأس المال - أي للشركات التي تم تعديل هيكل رأس المال وفقًا لسعر الفائدة المستمر وتكلفة السلع الرأسمالية والعائدات المتوقعة. لكن هذه الفرضية ذات صلة مباشرة بنظرية الاستثمار. والسبب هو أن الاستثمار يحدث عندما تكون الشركات في حالة اختلال في التوازن مع الإشارة إلى هيكل رأس المال ، أي عندما يكون رأس مالها أقل أو أكبر من المستويات المثلى.

بمعنى آخر ، يحدث الاستثمار عندما تحاول شركة تعديل مخزونها الفعلي من رأس المال إلى المستوى المرغوب. إذن هناك مشكلتان مرتبطتان بنظرية الاستثمار. المشكلة الأولى تكمن في شرح الأسهم المثلى (التوازن) لرأس المال للشركة والاقتصاد. والمشكلة الثانية هي توضيح معدل الاستثمار الذي يحدث عندما لا يكون رأس المال في أفضل حالاته. إذن ما نحتاج إليه هو نظرية تتعلق أولاً بحجم السهم ، أي رأس المال ، وثانيًا بحجم التدفق ، أي الاستثمار - الذي ينمو به السهم أو ينكمش فيه.

يمكن دراسة نظرية الاستثمار ، مثل نظرية الاستهلاك ، على مستويين - على مستوى شركة فردية ، أي على المستوى الجزئي وعلى مستوى الاقتصاد ككل ، أي على المستوى الكلي. على المستوى الجزئي ، يعد الانتقال من نظرية رأس المال إلى نظرية الاستثمار ممارسة مباشرة إلى الأمام. لكن تطور نظرية الاستثمار من نظرية رأس المال على المستوى الكلي هو عملية معقدة.

إذا كان المخزون الفعلي لرأس مال الشركة أقل من المستوى المطلوب (الأمثل) وفقًا لمعدل الفائدة الحالي ، فإن أسعار شراء السلع الرأسمالية والعائدات المتوقعة والسلع الرأسمالية اللازمة متوفرة بسهولة في السوق (أي إذا كانت السلع الرأسمالية متوفرة لم يتم إنتاجه وفقًا لمواصفات المشترين أو في حالة عدم وجود تأخر في التسليم في صناعة توريد السلع الرأسمالية) ، يمكن أن يحدث الاستثمار بسرعة إلى حد ما.

ستكون الشركة قادرة على ضبط مخزونها الفعلي من رأس المال على الفور إلى المستوى المطلوب. لكن هذا لا يحدث عادة في الواقع. في معظم الحالات ، تتميز صناعة توريد السلع الرأسمالية بتأخر التسليم لأن معظم السلع الرأسمالية ليست متاحة بسهولة ولكنها مصنوعة حسب الطلب ، أي وفقًا لمواصفات المشترين.

في مثل هذه الحالات ، سيتم تحديد معدل الاستثمار حسب فترة الإنتاج للسلع الرأسمالية المعينة. وهذا يعني أن معدل الاستثمار يتحدد بالسرعة التي يتم بها إنتاج السلع الرأسمالية. لا يأخذ هذا العامل في الاعتبار من خلال نظرية رأس المال.

إذا تجاوز سهم الشركة الفعلي لرأس المال الثابت (مثل الآلات) الأسهم المثلى ، فسيكون هناك إجراء استثمار سلبي ، يتم تحديد سعره بمعدل التآكل أو تقادم البضائع الرأسمالية المعينة. إذا تجاوز مخزون الشركة الفعلي مستواه المشتق ، فسيتم تحديد معدل عدم الاستثمار بمعدل البيع (في حالة مخزون البضائع تامة الصنع) أو حسب معدل الاستخدام في الإنتاج (في حالة مخزون المواد الخام). هذه الاعتبارات هي خارج نطاق دراسة نظرية رأس المال.

حدود سعة صناعة السلع الرأسمالية :

لا شك أن إنتاج السلع المستقبلية مناسب لاستثمار واحد. ولكن بالنسبة للاقتصاد ككل ، يتم تحديد الحد الأقصى لمعدل الاستثمار من خلال القدرة الإنتاجية لصناعة السلع الرأسمالية. ذلك لأن الأسهم المثلى لرأس المال يجب أن تتخطى أو تقل عن أو تساوي الأسهم الفعلية.

إذا تجاوز الحد الأمثل القيمة الفعلية ، يجب أن تكون الشركات راغبة في الحصول على سلع رأسمالية جديدة. ونتيجة لذلك ، فإن صناعة السلع الرأسمالية ، التي تحاول ملء طلباتها ، ستعمل بكامل طاقتها. ولكن ما لم ينمو المخزون الأمثل لرأس المال بالسرعة أو الأسرع من تراكم الأسهم الفعلية من خلال الاستثمار ، فيجب على السهم الفعلي "اللحاق" بالتدريج الأمثل. إذا كان السهم الأمثل يساوي الاستثمار الفعلي ، فسوف ينخفض ​​صافي الاستثمار إلى الصفر. سيتم استبدال السلع الرأسمالية بمجرد إفسادها ، ولكن لن يتم إجراء أي استثمارات جديدة (صافية).

ومع ذلك ، إذا كان السهم الأمثل أقل من إجمالي الاستثمار الفعلي للسهم سيكون صفرًا ، في هذه الحالة ، سيكون صافي الاستثمار سالبًا بمعدل يحدده معدل الاستهلاك. مرة أخرى ، ما لم ينخفض ​​السهم الأمثل بالسرعة الفعلية ، فينبغي في النهاية الوصول إلى نقطة المساواة ، وينبغي أن يتحرك معدل صافي الاستثمار من السلبية إلى الصفر.

في حالة التوازن ، عند تعديل رأس المال بالكامل إلى مستواه الأمثل ، يكون صافي الاستثمار صفراً. وعلى الرغم من ذلك ، فإن الاستثمار البديل ، الذي يساوي انخفاض القيمة ، سيحافظ على مستوى معين من النشاط في الصناعات المنتجة للسلع الرأسمالية.

دور تكلفة السلع الرأسمالية في تحديد حجم الاستثمار :

في الواقع ، لا تبقى القدرة على إنتاج السلع الرأسمالية ثابتة كما افترضنا حتى الآن. يفكر الاقتصاديون الحديثون في وجود حدود مرنة لإنتاج السلع الرأسمالية. ولكن لا يمكن توفير المزيد من السلع الرأسمالية إلا بأسعار أعلى بسبب زيادة التكلفة الحدية للإنتاج. هذا يعني أن منحنى العرض للسلع الرأسمالية ينحدر إلى الأعلى ، وفي هذه الحالة لا يوجد شيء اسمه "القدرة" على إنتاج السلع الرأسمالية.

هذا ، بدوره ، يعني أن تكلفة السلع الرأسمالية تعتمد على معدل إنتاج هذه السلع. قد نفحص الآن ما يحدث لمعدل الاستثمار إذا كان السهم الأمثل لرأس المال يتجاوز السهم الفعلي ، ويظل معدل الفائدة كما هو.

يجب أن نلاحظ في هذه المرحلة من تحليلنا أن أحد العناصر الرئيسية في تحديد المخزون الأمثل لرأس المال هو تكلفة السلع الرأسمالية. شركة واحدة يمكن أن تأخذ هذا على النحو الوارد. لكن بالنسبة للاقتصاد ككل ، فإن مستوى التكلفة هذا متغير ، ويعتمد على المعدل الإجمالي للاستثمار. بمعنى آخر ، من المفترض أن تختلف تكلفة رأس المال باختلاف القرارات التي تتخذها جميع الشركات مجتمعة.

يمكن إزالة الغموض الذي ينطوي عليه مفهوم الأسهم المثلى لرأس المال من خلال تحديد منحنى الطلب على رأس المال (والذي يوضح الأسهم المثلى عند كل سعر فائدة) من حيث هذا المستوى من تكلفة السلع الرأسمالية التي سائدة إذا كان الاستثمار بمعدل صافي قدره صفر.

في الجزء (أ) من الشكل 2 ، يظهر المخزون الأمثل لرأس المال من خلال منحنى الكفاءة الهامشية لرأس المال (MEC). لا تشير كل نقطة في المنحنى إلى توقع معين للعائدات فحسب ، بل تشير أيضًا إلى تكلفة السلع الرأسمالية المرتبطة بإنتاج السلع الرأسمالية بمعدل يناظره صافي الاستثمار. في الجزء (ج) نعرض منحنى العرض التصاعدي المنحدر للسلع الرأسمالية (S). تكلفة السلع الرأسمالية المفترضة في تحديد منحنى MEC في الجزء (أ) هي مستوى x للجزء (ج).

إذا تم ، في الجزء (أ) ، تحديد سعر الفائدة عند i 0 وكان المخزون الحالي لرأس المال هو K 0 ، فهناك فجوة بين السهم الفعلي والسهم الأمثل K. وهذا يجعل الاستثمار الجديد مربحًا ، و بمعدل يوضحه الجزء (ب) في الشكل 2. يبدأ منحنى MEI (الكفاءة الحدية للاستثمار) عند المستوى e ، ولهذا فإن مستوى العائد من السلع الرأسمالية عندما يكون المخزون الفعلي هو K 0 في الجزء (أ) وعندما تكون تكلفة إنتاج السلع الرأسمالية عند المستوى س.

ومع ذلك ، فإن مؤشر MEI ينخفض ​​مع ارتفاع معدل الاستثمار ، لأن ارتفاع معدلات الاستثمار سيزيد من تكلفة إنتاج السلع الرأسمالية. في الواقع ، ينخفض ​​مؤشر MEI للجزء (ب) بنفس معدل (النسبة المئوية) حيث ترتفع تكلفة (سعر العرض) للسلع الرأسمالية في الجزء (ج). في هذه الحالة ، يحدث الاستثمار بمعدل I 0 حيث يتم رفع تكلفة السلع الرأسمالية إلى المستوى المطلوب. بعد هذا المستوى ، من شأن زيادة أخرى في معدل الاستثمار أن تقلل من نسبة العائد من السلع الرأسمالية إلى ما دون سعر الفائدة ؛ وبالتالي ، في هذه الحالة ، I 0 هو معدل توازن الاستثمار على المدى القصير.

لكن على المدى الطويل ، الاستثمار ، بأي سعر أعلى من الصفر ، يؤدي إلى زيادة رأس المال الفعلي K 0 . تؤدي هذه الزيادة إلى تحول جدول MEI بالكامل نحو الأسفل. على سبيل المثال ، عندما يكون رأس المال نما إلى K m ، فإن جدول MEI قد يكون قد تحول إلى أسفل إلى خط التكسير MEV كما هو موضح في الجزء (ب) ، مما أدى إلى انخفاض معدل الاستثمار ، أنا م . هذا يعني أن زيادة نمو K يتقدم ببطء نحو K.

النظرية المطورة حتى الآن هي جوهر نظرية كينز للاستثمار. ومع ذلك ، حدد كينيز نظريته الاستثمارية بطريقة مربكة من خلال تسمية "الكفاءة الحدية لجدول رأس المال". أظهر هذا مقدار الاستثمار الذي سيحدث عند كل سعر فائدة محتمل.

وفقًا لكينز ، فإنه يتراجع لسببين:

(1) كلما زاد مخزون رأس المال ، انخفض العائد المتوقع من استخدام الأصول الرأسمالية ؛ و

(2) كلما زاد معدل الاستثمار ، ارتفعت تكلفة الأصول. يتم الاستثمار إلى النقطة التي عندها تعادل MEC i. من وجهة نظر كينز ، السبب الثاني لتراجع MEC مهم على المدى القصير والأول على المدى الطويل.

لسوء الحظ ، تحليل كينز يؤدي إلى الارتباك. لقد فشل في فصل العوامل المتعلقة بحجم رأس المال والعوامل المتعلقة بمعدل الاستثمار. تم توضيح هذه النقطة أولاً بواسطة AP Lerner ثم K. Boulding الذي جعل الفرق بين MEC و MEI يركزان على التركيز.

نظريات تسريع الاستثمار :

نظرية كينز للاستثمار قابلة للتطبيق على الأصول الثابتة. لكن أفتاليان وجيه إم كلارك طوروا نظرية جديدة للاستثمار ، تسمى نظرية التسارع ، والتي تم تنقيحها وتعديلها وتوسيعها من قبل الاقتصاديين الحديثين في عدة اتجاهات.

تنطبق هذه النظرية بشكل أساسي على الاستثمار في المخزون لأن المخزونات تتناسب عادةً مع المبيعات. لكن بعض الاقتصاديين يطبقون خطأ نظرية التسارع في حالة وجود نوعين آخرين من الاستثمار التجاري ، أي الاستثمار في الأصول الثابتة والاستثمار في الإسكان.

في النظريات الكلاسيكية والكنزية ، تؤثر ثلاثة متغيرات على قرارات الاستثمار ، أي سعر الفائدة وتكلفة السلع الرأسمالية والعائدات المتوقعة من استخدام السلع الرأسمالية. تشير النظرية البديلة ، المعروفة باسم نظرية تسريع الاستثمار ، إلى أن العامل الأكثر أهمية في تحديد حجم المخزون الأمثل لرأس مال الشركة هو مستوى الطلب على منتجها.

ينص مبدأ التسريع على أنه نظراً لوجود علاقة إنتاجية أساسية بين رصيد رأس المال وتدفق إنتاج السلع الاستهلاكية ، فإن الزيادة في نفقات الاستهلاك ستؤدي إلى زيادة أكثر من التناسب في الاستثمار في رأس المال الثابت ، وانخفاض في معدل الزيادة في نفقات الاستهلاك يكفي لتحقيق انخفاض مطلق في صافي الاستثمار وربما الإجمالي. في وقت مبكر من عام 1909 ، لاحظ ألبرت أفتاليان أن التقلبات في الاستهلاك ستؤدي إلى تقلبات كبيرة في الاستثمار.

يمكن تفسير حجته على النحو التالي:

دلالة على الاستهلاك من قبل C ، إجمالي الاستثمار من قبل I ، ورأس المال من قبل K ، افترض أن الاستثمار البديل كان نسبة صغيرة من رأس المال وأن إنتاج السلع الاستهلاكية C يتطلب رأس المال في نسبة K = ؛C ؛ إجمالي الاستثمار هو I = δK + ∆K = α (δC + ∆C).

ولاحظ أنه ، ابتداءً من الاستهلاك الثابت وافتراض معدل انخفاض قدره / = 1/10 ، فإن الزيادة في الاستهلاك بنسبة α / 0 في المائة ستؤدي إلى مضاعفة إجمالي الاستثمار ؛ وهذا هو ، إذا كان إجمالي الاستثمار يساوي في البداية الاستبدال ، فإن الزيادة النسبية في إجمالي الاستثمار بسبب الزيادة في الاستهلاك هي

وبالتالي ، فإن التوسع الطفيف في صناعات السلع الاستهلاكية سوف يؤدي إلى توسيع أكبر بكثير في صناعات السلع الرأسمالية. ومع ذلك ، في عام 1917 ، كان JM Clark هو أول من وضع مبدأ التسريع بشكل صريح كعلاقة بين الطلب المشتق على السلع الرأسمالية الجديدة ومعدل التغير في الاستهلاك - "يختلف الطلب على صيانة واستبدال رأس المال الحالي مع مقدار الطلب على المنتجات النهائية ، في حين أن الطلب على بناء جديد أو توسيع الأسهم يعتمد على ما إذا كانت مبيعات المنتج النهائي تنمو أم لا. "وقال إن التباطؤ في معدل الزيادة في الاستهلاك قد يؤدي إلى انخفاض في إجمالي الاستثمار.

تعتمد نظرية التسريع أو مبدأ التسارع على افتراض وجود نسبة ثابتة لكل سلعة بين معدل إنتاج تلك السلعة وسهم رأس المال اللازم لإنتاجها. يمكن لكل آلة إنتاج وحدات معينة (ثابتة) من الإخراج. لذلك ، لإنتاج المزيد من المخرجات ، سيتم تثبيت المزيد من الآلات. وبالتالي فإن مخزون رأس المال اللازم (من الناحية المادية) يعتمد على مستوى الإنتاج النهائي.

يعني هذا العرض أن أي تغيير في مستوى الإنتاج النهائي سوف يستدعي تغييرًا في رصيد رأس المال بمقدار α أضعاف التغير في الإنتاج ، حيث α هو رأس المال الإضافي اللازم لإنتاج وحدة إنتاج إضافية واحدة. وهذا يعني أن الاستثمار (I) يساوي α ∆Q.

إذا كان I = ∆K = α∆ Q ، فسوف أكون صفريًا عندما Q = صفر ، وعندما يكون الإنتاج أو الدخل القومي ثابتًا. ولكن في حالة تغير الدخل ، بمقدار إيجابي أو سلبي ، فإن الاستثمار (عدم الاستثمار) سيحدث ، بمعدل صغير أو كبير - اعتمادًا على ما إذا كان تغيير الدخل صغيرًا أم كبيرًا.

يتضمن:

يوضح مبدأ التسارع بشكل أساسي حالة عدم التوازن. إنه يدل على أن سوق رأس المال في الاقتصاد دائمًا في حالة من عدم التوازن ، لأن معظم الشركات ، إن لم يكن جميعها ، تحاول باستمرار ضبط رأس مالها على المستوى المرغوب. بمعنى آخر ، لا يوجد دور لمبدأ التخصيص في التوازن.

يمكن إثبات هذه النقطة على النحو التالي:

حالة التوازن للدخل القومي في اقتصاد من ثلاثة قطاعات هي

Y t = C t + I t + G t ... (1)

لنفترض أن وظيفة الاستهلاك متأخرة لمدة عام

C t = a + bY t-1 ... (2)

وظيفة الاستثمار

I t = I a + I p = I a + α (C t - C t-1 ) ... (3)

حيث I t " الاستثمار الكلي" ، I a " استثمار مستقل" و "l p" ناتج عن استثمارات خاصة و I p يتناسب مع التغيير المطلق في الإنفاق الاستهلاكي وهو عامل التناسب. نحن هنا نمارس تمرينًا بسيطًا - يُعرف باسم تحليل الفترة ، والذي يتم فيه تعريف الفترة بأنها تتخلف عن طول فترة الاستهلاك. تؤكد المعادلة (3) أن الاستثمار سيحدث في هذه الفترة بمستوى كافٍ لتزويد السلع الرأسمالية الإضافية اللازمة لإنتاج الإنتاج الإضافي للسلع الاستهلاكية الذي حدث منذ الفترة الماضية ، بالإضافة إلى الاستثمار الثابت المستمر بمعنى (I a) ).

الاستبدال من (2) إلى (3) ثم من الاثنين إلى (1) يعطينا النتائج التالية:

تخبرنا المعادلة (4) أن دخل السنة الحالية يعتمد على دخل العامين الماضيين بالإضافة إلى المستوى الحالي للنفقات الحكومية. في حال كان مستوى دخل التوازن المرتبط بأي قيم معينة من a و b و I a و α وأي مستوى معين ، يمكن إيجاد G 0 من النفقات الحكومية من خلال تحديد

هذه هي الصيغة المضاعفة المعتادة في اقتصاد مقفل بثلاثة قطاعات ، حيث يساوي الدخل المصروفات المستقلة عن الدخل ، ويضاعف المضاعف. ومن المثير للاهتمام أن نلاحظ أن معامل التسارع ، a ، يسقط من التعبير عن دخل التوازن.

السبب في ذلك سهل: الاستثمار يحدث نتيجة لمبدأ التسريع فقط عندما يتغير الدخل ؛ التوازن يعني دخل ثابت ، وبالتالي ، فإن مبدأ التسارع لا يلعب أي دور في حالة التوازن (حيث لا يوجد تغيير). هذا يثبت أن مبدأ التسارع يعمل فقط عندما يكون سوق رأس المال في الاقتصاد في حالة اختلال.

يتضمن:

والنتيجة الرئيسية الثانية لمبدأ التسريع هي أن الاستثمار الذي دعا إليه المعجل يكتمل في نفس الفترة التي يحدث فيها الإنتاج الإضافي للسلع الاستهلاكية والذي يتطلب الاستثمار. ولكن في الواقع هذا لا يحدث. بناء وتركيب المصنع والمعدات يتطلب بعض الوقت. لذلك لا توجد زيادة فورية في الاستثمار بعد زيادة الطلب على السلع الاستهلاكية. هذا هو السبب في أن الاقتصاديين الحديثين قد أشاروا إلى تأثير التسارع المتأخر ، مما أدى إلى ذلك

I t = I a + α (C t - C t-1 ) ... (3) '

الآن مستويات b و a تتوافق مع تحقيق موقف التوازن. لقد جعل الاقتصاديون الحديثون أيضًا المعجل ينطبق على التغييرات في إجمالي الإنتاج ، وليس فقط في إنتاج السلع الاستهلاكية. بالنسبة للإنتاج الإضافي لرأس المال أو البضائع الحكومية ، يجب أن يتطلب أيضًا ، وفقًا لنفس المنطق ، استثمارات إضافية (ما لم نفترض أن صناعة السلع الرأسمالية لها دائمًا طاقة فائضة).

وبالتالي لدينا :

من الممكن بالمثل العمل مع دالة استهلاك غير متخلفة بدلاً من وظيفة متخلفة.

عيوب:

العيب الرئيسي في علاقة التسريع هو أنه يتم إعطاء شكل ثابت وجامد للغاية. علاوة على ذلك ، مع تأخر الاستهلاك ، لا يمكن ملء طلب العملاء (إذا كان ينطوي على أعمال إضافية) حتى يتم بناء الأجهزة الجديدة وتثبيتها وتشغيلها.

يشير مبدأ المعجل إلى أن هناك الاستفادة الكاملة من القدرات في الصناعات المنتجة للسلع الاستهلاكية. إذا كانت هناك قدرة خاملة في مثل هذه الصناعات ، يمكن إنتاج إنتاج إضافي دون القيام باستثمارات إضافية في المصانع والمعدات والآلات.

حتى في حالة استخدام جميع المعدات العادية ، يمكن تلبية الطلب المتزايد على السلع الاستهلاكية ، على الأقل لفترة قصيرة ، عن طريق خفض المخزونات ، والعمل الإضافي ، والتحولات الإضافية والضغط على المعدات الاحتياطية للخدمة. لكن ليس من الممكن تقليل المخزونات إلى ما دون الصفر ، والإنتاج من خلال العمل الإضافي والتحولات الإضافية والمعدات الاحتياطية يعد مكلفًا للغاية.

إذا كان من المتوقع أن تستمر الزيادة في الطلب على السلع الاستهلاكية (وما يترتب على ذلك من ارتفاع في الأعمال) لفترة طويلة لجعله جديراً بالاهتمام ، سيتم طلب معدات جديدة. من ناحية أخرى ، إذا كان من المتوقع أن تكون الزيادة في الطلب على الاستهلاك ذات طبيعة مؤقتة ، فسيتم تلبية الطلب الإضافي عن طريق إدارة المخزونات ، أو العمل لساعات إضافية ، أو عن طريق استخدام آلات الخمول أو حتى عن طريق رفع سعر المنتج. فقط إذا كان من المتوقع أن تكون الزيادة في الطلب ذات طبيعة دائمة ، فإن السعي لتحقيق أقصى ربح من شأنه أن يؤدي إلى قيام صاحب المشروع بتركيب آلات ومعدات جديدة.

عيب آخر في مبدأ التسريع هو أن قيمته لا تبقى ثابتة بمرور الوقت. بدلاً من ذلك ، تتأثر بحسابات الربحية المستقبلية على مدى الحياة الاقتصادية الكاملة للأجهزة الجديدة. يدعو المسرع الثابت صاحب المشروع إلى افتراض ، في هذه الحسابات ، أن الطلب المستقبلي (من الناحية المادية) دائمًا متساو تمامًا.

بدلاً من ذلك ، نعلم أن رواد الأعمال قد يتوقعون أن ترتفع مستويات الطلب في المستقبل (تسقط) أعلى (أدناه) من المستوى الحالي. تتضمن هذه الآلات الحاسبة أيضًا توقعات بشأن مستويات الأسعار المستقبلية ، وكذلك مستوى تكلفة الأصول وتوافرها ومعدل الفائدة.

ربما تكون التكلفة المهملة وتوافر الأصول أخطر عيوب في نظرية التسريع. تتجاهل النظرية أي حدود لمعدل إنتاج السلع الرأسمالية. تقترح النظرية أنه بغض النظر عن معدل الزيادة في الطلب على المنتجات النهائية ، يمكن إنتاج السلع الرأسمالية اللازمة على الفور ، وفي هذه الحالة يتطابق دائمًا الأسهم المثلى والسهم الفعلي.

مقارنة مع نظرية كينز للاستثمار :

في نظرية كينز ، هناك فرق بين نظرية رأس المال (المتعلقة بالسهم الأمثل لرأس المال) ونظرية الاستثمار (تصف كيفية التعامل مع الأسهم المثلى). يستخدم مبدأ التسريع نظرية واحدة لكلا الوظيفتين. بدلاً من ذلك ، إذا استخدمنا الفكرة الأساسية للمسرع - أن المخزون الأمثل لرأس المال يعتمد على الإنتاج - فقط كنظرية رأس المال ، يجب أن نلاحظ نقطة مهمة.

عندما تتباين الأسهم المثلى والسهم الفعلي ، سيحدث الاستثمار ، بمعدل تحكمه ظروف العرض في صناعة السلع الرأسمالية (إذا كان الاستثمار موجبًا) وبمعدل تحكمه سرعة استنفاذ السلع الرأسمالية الحالية ( إذا كان الاستثمار سلبيا).

ملاحظات إضافية على مبدأ التسريع :

يعتمد مبدأ التسريع على الافتراض الضمني بأنه يجب على الشركات التجارية تقييم حجم مصانعها وأرقام آلاتها باستمرار. تنص فرضية التسريع على أن مستوى صافي الاستثمار يعتمد على التغير في الناتج المتوقع. تعتمد الفرضية على الفكرة البسيطة المتمثلة في أن الشركات تحاول الحفاظ على علاقة ثابتة بين مخزون رأس المال (المنشآت والمعدات) ومبيعاتها المتوقعة.

تقدير المبيعات المتوقعة :

العنصر الأساسي الأول في قرار شركة تجارية بشأن الاستثمار في المصنع هو تخمين مستنير بشأن المستوى المحتمل للمبيعات. من المفترض أن تقوم الشركة بمراجعة تقدير المبيعات المتوقعة (Y t e) من تقدير السنة السابقة (Y e t-1 ) بنسبة معينة ، j ، لأي فرق بين نتيجة المبيعات الفعلية للعام الماضي (Y t-1 ) وما كان متوقعا

Ye t = Y t-1 + Ye t-1 - jYe t-1 = Y t-1 + (1 - j) Ye t-1 ... (1)

وبالتالي ، يعتمد تقدير المبيعات المتوقعة على ما يسمى طريقة التكيف أو التعلم من الأخطاء.

اعتماد الاستثمار على تغيير الناتج :

تتمثل الخطوة التالية في فرضية التسريع في الافتراض بأن مخزون رأس المال - أي المصنع والمعدات - هو أن الشركة ترغب (K *) في مضاعفات مبيعاتها المتوقعة:

K * = v * Y e ... (2)

متعددة v * يربط رأس المال المطلوب للمبيعات المتوقعة. في حساب v * الشركات تولي اهتماما لسعر الفائدة ومعدلات الضرائب. تعكس القيمة التي اختاروها للعديد من * جميع المعرفة المتاحة عن السياسات الحكومية والربحية المحتملة للاستثمار.

الاستثمار الصافي (I n ) هو التغير في رأس المال (∆K) الذي يحدث في كل فترة:

أنا n = ∆ K = K t - K t-1 ... (3)

We assume that a company always manages to acquire new capital quickly enough to keep its actual capital stock (K) equal to its desired level (K *) in each period:

I n = K t – K t-1 = K* t -K* t-1 … (4)

In other words, net investment (I n ) is always equal to the change in the desired capital stock in each period, which is a multiple of the change in expected sales:

I n = K* t -K* t-1

= v*(Y e – Y t-1 ) = v* ∆Y e … (5)

The accelerator hypothesis says that the level of net investment (I n ) depends on the change in expected output (∆Y e ). When there is an acceleration in business and expected output increases, net investment is positive, but when business decelerates and expected output stops increasing, net investment actually falls. And, if expected output were ever to decline, net investment would become negative.

Adding Replacement Investment :

Total business spending on plant and equipment includes not only net investment—purchases that raise the capital stock—but also replacement purchases that simply replace old decaying plant and equipment or plant and equipment that has become obsolete.

The total or gross investment (I) is the sum of net investment (I n ) and replacement investment (D).

The Simple Accelerator :

The relation between gross investment (I) and GNP (Y) for the economy as a whole, according to the accelerator hypothesis, is the same as that for an individual firm. In the special case, when expected sales are always set equal exactly to the last period's actual sales, Ye = Y t-1 so that ∆Ye = Y t-1 . This allows us to rewrite equation (5) as

I m = v*∆Y t-1 … (6)

Net investment (I nt ) equals a multiple of last period's change in sales or output (∆y t-1 ). Equation (6) is the simplest form of the accelerator theory and was invented when JM Clark, in 1917, noticed a regular relationship between the level of wagon production and the previous change in railroad traffic.

Equation (6) aptly summarizes the inherent instability of the private economy. Any random event—an export boom, an irregularity in the timing of Government spending, or an upward revision of consumer estimates of permanent income—can change the growth of real sales and alter the level of net investment in the same direction.

Defects of the Simple Accelerator :

The simple accelerator theory of equation (6) depends on several restrictive and unrealistic assumptions.

A more realistic version of the theory, called the flexible accelerator, can be developed by relaxing some of these restrictive assumptions:

1. The simple accelerator assumes that this period's expected output was always set equal to the last period's actual output. But the error-learning or adaptive hypothesis states that, in general, only a fraction of expected output is based on the last period's output, and the rest carries over whatever was expected in the last period.

2. The simple accelerator assumes that the desired capital stock (K *) is set equal to a constant (v *) times expected output (Ye). But, in reality, there is a considerable variation in the desired capital-output ratio (v *), depending on the cost of borrowing, the taxation of capital, and other factors.

3. The simple accelerator also assumes that firms can instantly put in place any desired amount of investment in plant and equipment needed to make actual capital of this period (K) equal to desired capital (K *). Actually, it takes a long time to construct some types of capital, such as office buildings, steel plants and power plants.

Moreover, installing too much new investment at one time would be excessively costly because firms supplying capital goods might raise their prices and the installation activity might disrupt the flow of production.

Thus, net investment in the real world does not always close the whole gap between the desired capital and the last year's capital stock, but only a fraction of it. The flexible accelerator is the theory that the desired ratio of capital to expected output may be affected by the user cost of capital.

For empirical purposes, the flexible accelerator is found to perform better. We may now discuss this version of the accelerate theory in detail.

The Flexible Accelerator :

The flexible accelerator model, developed by Richard Goodwin in 1948 and refined and modified by LM Koyek in 1954, says that investment is still determined by the demand for output, but the feedback from changes in production are more complex and, often, indirect.

There are two potential reasons for this: either the firm faces lags in the delivery of capital goods, or firms are slow to change their expectations of future demand for their products. These two points explain why the flexible accelerator is more complex in its operation than the naive (simple) accelerator.

This point may now be explained in detail:

Incomplete Adjustment and Delivery Lags:

In reality, most firms face delivery lags. Capital goods are not supplied as soon as they are ordered. This means that although the firm may be desirous of increasing its capital stock today, it can only secure only some of the new machines and not all such machines needed to produce expanded output. Thus, the firm's desired capital stock, K d t, differs from its actual capital stock. Thus, a disequilibrium situation is created.

This can be represented as:

I nt = K t – K t – 1 = λ (Kd t – K t – 1 ) … (1)

Equation (1) suggests that the actual net investment is just a fraction or proportion ( λ < 1) of the desired investment, measured as the difference between the firm's capital stock at the end of the previous period and the desired capital stock for this period.

If we also assume that the desired capital stock is proportional to output such that K d t = vY t, then by substituting into (1) we get:

Equation (6) says that investment is a weighted average of past changes in output, where, since λ and (1 – λ) are fractions, the importance of any given change in output on current investment declines over a period of time.

If we multiply equation (6) by (1 – 1) and lag it one period and subtract the resulting equation from (6) we get:

I nt = ∆K t = vλ∆Y t + (1 – λ) ∆K t – 1 … (7)

Role of Expectations:

An alternative explanation of the flexible accelerator is based on expectations. Let us suppose firms base their expectations of future demand, on which their investment decisions depend, on the past levels of demand. Current investment will then be a weighted average of current and past changes in output. Let us suppose a firm is able to achieve complete adjustment, ie, its desired stock of capital is equal to its actual capital stock. But we also assume that the desired stock of capital depends upon expected output at time t. هذا هو

Equation (13) is similar to equation (7), the only difference being the lagged response of investment to changes in output.

Assumptions of the Accelerator Theory :

The accelerator theory of investment—in both the versions—is based on specific assumptions about the technology and factor proportions. According to this theory, the crucial determinant of investment is the level of demand or output. Relative prices, such as interest rates, wages and prices of capital goods do not play any role in determining investment.

The reason for this is that the firm, in the accelerator investment models, use fixed coefficient (Leontief-type) technology which rules out the possibility of substitution of labour by capital. Fig. 4 shows that a firm is using this type of technology. The firm would then produce the desired level of output that minimised cost.

In Fig. 3 quantities of labour and capital are shown on the two axes and the fixed coefficient technology is given by the right-angled isoquants, Y 0 and Y 1 . The dotted lines R 1 and R 2 passing through points denote various relative prices of capital and labour. The relative prices are irrelevant to the firm.

The minimum cost of production is at A regardless of relative factor prices. Thus, increasing the usage of capital to, say, K 2, does not yield higher output. This means that there is a unique optimum level of capital and labour needed to produce each level of output, viz., (K 0, L 1 ) for Y 1 .

We can also suggest an alternative explanation of the consistency of capital-labour ratio. Suppose the production function is of the smooth, neoclassical type, like the one shown in Fig. 4. In this case, capital-labour substitution is theoretically possible, but can be ruled out if we make the assumption that relative prices remain constant.

If isoquants are homogeneous of degree zero, such that a ray through the origin cuts each point of tangency between the cost constraint and the curved isoquants, the marginal rate of substitution between capital and labour remains constant at all levels of output, as is indicated by ray OY through the origin.

Overproduction:

According to accelerator principle, demand for producer goods depends on demand for consumer goods. Thus, in this case of constant or insufficiently increasing consumption, any augmentation of capital will lead to overproduction of consumer goods.

Inventory Investment:

The accelerator model is sometimes applied to all types of investment. But it works best for inventory investment. The accelerator model of inventories assumes that inventories are proportional to a firm's level of output. There are two reasons for this. First, when output is high, manufacturing firms need more materials and supplies on hand, and they have more goods in the process of being completed. Second, when the economy is booming, retail firms want to have more stocks of goods at their disposal to show customers. Thus, if N is the economy's stock of inventories and Y is the output, then

N = βY

where β is a parameter showing how much inventory firms wish to hold as a proportion of output.

Inventory investment I is the change in the stock of inventories ∆N. وبالتالي

I = ∆N = β ∆ Y.

The accelerator model simply suggests that inventory investment is proportional to the change in output. When output rises, firms want to hold a larger stock of inventory. As a result, inventory investment is high. When output falls, firms want to hold a smaller stock of inventory. So they run down their inventory, which means that inventory investment is negative.

Since the variable Y is the rate at which the firms are producing goods, ∆Y is the 'acceleration' of production. And inventory investment depends on whether the economy is in the upswing (the expansion phase of the business cycle), or in the downswing (the contractionary phase).

القيود :

The accelerator principle has obvious limitations. As Albert Aftalion stressed, production takes time, and one cannot expect capital to adjust to consumption instantaneously. Furthermore, capacity limitations impose an upper limit on the rate of gross investment at any one time, and this rate cannot be negative.

 

ترك تعليقك