نظام بريتون وودز وانهياره | اقتصاديات

في هذه المقالة سوف نناقش حول نظام بريتون وودز وانهياره.

نظام بريتون وودز:

بعد التخلي عن معيار الذهب والظروف النقدية الدولية الفوضوية خلال فترة ما بين الحربين ، تم الشعور بالحاجة إلى تطوير نظام نقدي عالمي أكثر كفاءة وفعالية. في عام 1944 ، التقى ممثلو 44 دولة في بريتون وودز ، نيو هامبشاير في الولايات المتحدة لإنشاء إطار للنظام النقدي الدولي. حدد المؤتمر الذي عقد في بريتون وودز مبادئ معينة كمبادئ توجيهية لتشغيل النظام النقدي العالمي.

(ط) يجب أن ييسر النظام النقدي الدولي التجارة والاستثمار غير المقيدين.

(2) سيتم تعريف العملات الوطنية من حيث تعادل الذهب وسيكون هناك سعر صرف ثابت. فقط في حالة حدوث اختلال أساسي في ميزان المدفوعات ، يتوقع أن يغير بلد ما أسعار صرفه.

(3) ستتاح السيولة الدولية للبلدان للتغلب على العجز المؤقت في ميزان المدفوعات.

وهكذا سعى لقاء بريتون وودز إلى الجمع بين بعض ميزات معيار الذهب القديم مع قدر أكبر من المرونة وبعض التحكم في السيولة الدولية. كان التوقع والهدف من Bretton Woods هو إنشاء نظام جديد يتجنب الجوانب غير المرغوب فيها للنظام القديم مع الاحتفاظ بأفضل ميزاته.

ومن بين الأشياء التي كان من الواجب تجنبها تشديد أسعار الصرف وآلية التعديل الانكماشية المرتبطة بها لمعيار الذهب ، وعدم استقرار أسعار الصرف العائمة بحرية ، وتضارب السياسات الاقتصادية الوطنية ، وانخفاض سعر الصرف التنافسي والتقنيات القمعية والمشوهة لضوابط الصرف.

من ناحية أخرى ، تضمنت الميزات التي يجب الحفاظ عليها استقرار المعيار الذهبي ، وآلية التعديل السهلة ، وحرية السوق في أسعار الصرف العائمة ، والسيطرة التقديرية على قوى السوق لنظام الأسعار المرنة والاستخدام الانتقائي للضوابط. من أجل تحقيق هذه الأهداف ، يجب وضع ممارسات ومؤسسات جديدة.

كانت النتيجة الأكثر بعدًا عن اجتماع بريتون وودز إنشاء صندوق النقد الدولي (IMF). كان حلا وسطا بين الخطة البريطانية التي طرحها كينز والخطة الأمريكية المضادة التي طرحها ديكستر و وايت. في حين أن الأول كان لإنشاء اتحاد دولي للمقاصة ، فإن الأخير كان لصندوق استقرار أقل طموحاً.

بدأ صندوق النقد الدولي العمل في مارس 1947 بعضوية 30 دولة. في الوقت الحاضر ، تجاوزت عضويته 184. كان لصندوق النقد الدولي هدفان محددان للإشراف على أن الدول الأعضاء اتبعت مجموعة من قواعد السلوك المتفق عليها في التجارة والتمويل الدوليين وتوفير تسهيلات الاقتراض للدول الأعضاء لتجاوز صعوبات ميزان المدفوعات. . وكان يتعين سداد هذه القروض خلال فترة ثلاث إلى أربع سنوات.

تم تخصيص حصة لكل دولة عضو على أساس أهميتها الاقتصادية وحجم تجارتها الدولية. حددت حصة البلدان الأعضاء قدرتها على التصويت وقدرتها على اقتراض الأموال. وكان إجمالي الاشتراك في الصندوق 8.8 مليار دولار في الأصل. وقد نمت إلى 205 مليارات دولار أو 145 مليار من حقوق السحب الخاصة بحلول عام 1993. وكانت الحصة الأمريكية هي الأكبر في عام 1989 بنسبة 21 في المائة ، تليها 7 في المائة لكل من المملكة المتحدة ، و 6 في المائة لكل من ألمانيا وفرنسا و 5 في المائة لليابان.

كان على الدولة العضو في الانضمام دفع 25 بالمائة من حصتها من الذهب والباقي بعملتها الخاصة. يمكن أن تقترض الدولة العضو 25 في المائة من حصتها في عام واحد ، أي ما مجموعه 125 في المائة من حصتها على مدى فترة 5 سنوات. يمكن استعارة أول 25 في المائة من حصتها ، تسمى شريحة الذهب ، تلقائيًا تقريبًا دون أي قيود أو شروط.

لمزيد من الاقتراض في السنوات اللاحقة ، التي تسمى شريحة الائتمان ، يتم فرض أسعار فائدة أعلى ويفرض صندوق النقد الدولي المزيد من الرقابة والشروط لضمان أن تكون دولة العجز تتخذ التدابير المناسبة للقضاء على عجز ميزان المدفوعات.

فيما يتعلق بالسداد ، كان من المقرر أن يتم ذلك خلال فترة من 3 إلى 5 سنوات. وقد تضمنت إعادة شراء الدولة لعملتها من الصندوق بعملات أخرى قابلة للتحويل وافق عليها الصندوق حتى احتفظ صندوق النقد الدولي مرة أخرى بما لا يزيد عن 75 في المائة من حصة الدولة في عملة الدولة.

بموجب نظام بريتون وودز ، تم تقديم معيار تبادل الذهب. كان على الولايات المتحدة أن تحافظ على سعر الذهب الثابت عند 35 دولارًا للأونصة وأن تكون على استعداد لاستبدال الدولار بالذهب بهذا السعر دون قيود أو قيود. كانت الدول الأخرى مطالبة بتحديد سعر عملاتها مباشرة بالدولار وبشكل غير مباشر من حيث الذهب. يمكن أن يتقلب سعر الصرف داخل زائد أو ناقص 1 في المئة حول القيمة الاسمية المتفق عليها.

يمكن أن تتدخل البلدان الأعضاء في أسواق الصرف لمنع التذبذب بما يتجاوز الحد المسموح به. مع النطاق المسموح به من التقلب ، تم تحديد سعر الصرف من خلال قوى الطلب والعرض. ومع ذلك ، إذا واجهت دولة ما اختلالًا جوهريًا في ميزان المدفوعات ، فإن التغيير في سعر الصرف بما يتجاوز الحد المسموح به (percent 1 في المائة) قد يتأثر به بعد طلب موافقة صندوق النقد الدولي. من الواضح أن نظام بريتون وودز أدخل نظام ربط قابل للتعديل لسعر الصرف يجمع بين استقرار نظام التبادل الثابت ومرونة أكبر مما هو مسموح به بموجب المعيار الذهبي.

لقد توخى نظام بريتون وودز إزالة جميع القيود المفروضة على قابلية تحويل عملات الدول الأعضاء بالكامل إلى عملات بعضها البعض أو إلى الدولار. كان من المتوقع ألا تفرض البلدان الأعضاء قيودًا تجارية إضافية. وكان يتعين إلغاء القيود التجارية القائمة تدريجياً من خلال مفاوضات متعددة الأطراف. ومع ذلك ، سُمح للقيود المفروضة على تدفقات رأس المال السائل الدولي بتمكين البلدان الأعضاء من حماية عملاتها من التدفقات النقدية الدولية الكبيرة المزعزعة للاستقرار.

نظرًا لأن صندوق النقد الدولي يمكنه تقديم المساعدة إلى الدول الأعضاء فقط لمعالجة العجز المؤقت في ميزان المدفوعات ، فإن المبالغ التي تم الحصول عليها منه سيتم تسديدها خلال فترة قصيرة تتراوح من 3 إلى 5 سنوات. اعتبر هذا الحكم ضروريًا حتى لا يتم ربط أموال صندوق النقد الدولي لفترات طويلة. بموجب نظام بريتون وودز ، كان من المقرر أن يقدم البنك الدولي للإنشاء والتعمير (IBRD) مساعدات التنمية طويلة الأجل والتي تسمى البنك الدولي.

في وقت لاحق ، تم تأسيس الرابطة الدولية للتنمية (IDA) في عام 1960 لتقديم المساعدة الإنمائية بشروط ميسرة للبلدان الأكثر فقراً. تم تأسيس شركة تابعة للبنك الدولي - مؤسسة التمويل الدولية في عام 1956 لتحفيز الاستثمارات الخاصة في البلدان النامية من المصادر الأصلية والأجنبية.

كان نظام بريتون وودز يعمل بشكل جيد في أواخر الخمسينيات وأوائل الستينيات. خلال هذه الفترة ، كانت هناك ظروف للتجارة الحرة نسبيا ، والتوسع السريع في التجارة وحركة رأس المال. كان هناك القليل جدا من التضخم أو البطالة في الدول الصناعية الكبرى. على العموم ، خدم النظام المجتمع العالمي جيدًا حتى منتصف الستينيات.

انهيار نظام برايتون دبليو :

مما لا شك فيه أن النظام كان يعمل بشكل جيد إلى حد ما حتى منتصف عام 1960 ولكن النظام كان لديه بعض نقاط الضعف والتناقضات المضمنة ، تحت الضغط الذي انهار في نهاية المطاف في 15 أغسطس 1971.

العوامل الرئيسية التي أدت إلى انهيار هذا النظام هي كما يلي:

(ط) مشكلة الثقة:

بحلول نهاية عام 1950 كان لدى العديد من الدول الأوروبية فوائض BOP والولايات المتحدة كانت تعاني من عجز نظير. من أجل استمرار التوسع الاقتصادي ، كان من الضروري للولايات المتحدة الحفاظ على هذا العجز لأنه كان السبيل الوحيد الذي يمكن من خلاله الحفاظ على نمو الاحتياطيات الدولية في غياب أي أصول احتياطي أخرى بما في ذلك الذهب.

في هذه الحالة ، استمرت الولايات المتحدة في عجز أكبر وأكبر بينما ظلت أصولها الذهبية ثابتة. لقد كان الأمر مجرد مسألة وقت يشك فيها حاملو الدولارات الأجنبية ، بما في ذلك البنوك المركزية ، في قدرة الولايات المتحدة على الحفاظ على سعر الذهب عند 35 دولارًا للأوقية ، وهرعوا لتحويل الدولارات إلى ذهب قبل تخفيض قيمة الدولار. وقد سميت هذه الظاهرة باسم "مشكلة الثقة".

استمرت أزمات مماثلة في الثقة خلال الستينيات. واجهت بريطانيا في عام 1967 عجزًا متواصلًا في ميزان المدفوعات وانخفاض قيمة الاحتياطيات الرسمية مما خلق توقعات بتخفيض قيمة الجنيه. ضغط تدفق الأموال من إنجلترا على الجنيه الإسترليني وأدى في النهاية إلى انخفاض قيمة الجنيه الإسترليني في نوفمبر 1967. حدثت حلقة مماثلة في 1968-1969. أدى فائض ميزان المدفوعات المستمر لألمانيا الغربية إلى توقع واسع النطاق لإعادة التقييم الصعودي للمارك.

أدى هذا التوقع إلى تراكم الاحتياطيات بشكل محرج تقريبًا بسبب التدفق الكبير للأموال الأجنبية إلى ذلك البلد. فرنسا عانت بشكل خاص تدفق كبير من الأموال ولحماية الفرنك ، فرضت الحكومة الفرنسية ضوابط صارمة على الصرف. لكن العاصفة في نهاية المطاف لا يمكن تجاوزها إلا بعد أن يكون هناك تعديل صاعد لمارك وتعديل فرنك.

(2) مشكلة التحفظات:

قيل إن نظام بريتون وودز أدى إلى سيطرة الولايات المتحدة على البلدان الأخرى ، لأن الدولار أصبح العملة الاحتياطية الدولية التي منحت بعض الامتياز غير المبرر للأمريكيين. نشأت مسألة السيطرة على الأرواح لأن الولايات المتحدة كانت البلد المصدر للدولار. عندما يتطلب الأمر الدولار ، يمكن أن تصدر المزيد من الدولارات.

من ناحية أخرى ، يمكن لبلد آخر أراد زيادة احتفاظه بالدولار أن يفعل ذلك فقط من خلال خلق فائض في الصادرات ، أي أنه سيتعين عليه التخلي عن موارد حقيقية مقابل الدولار. يمكن أن يحصل البنك المركزي للولايات المتحدة على معدل عائد أعلى بكثير مقابل الدولار من الأجانب مقارنة بما يمكن أن يحصل عليه في البلد الأم. كان وجود السقاية سببًا لتهيج بعض الدول بما فيها فرنسا. هذا العامل ، على المدى الطويل ، قوض نظام بريتون وودز.

(3) مشكلة التكيف:

من وجهة نظر طويلة المدى ، كان هناك ضعف خطير في نظام بريتون وودز هو عدم وجود آلية فعالة لضبط ميزان المدفوعات. لا يمكن لأي بلد تحمل العجز المستمر في ميزان المدفوعات. تشمل الأنواع الرئيسية لآلية التعديل التعديل من خلال التغييرات في الدخول النسبية ، من خلال التغيرات النسبية في الأسعار ، من خلال تحركات أسعار الصرف وفرض ضوابط مباشرة على المعاملات الأجنبية. نظام بريتون وودز يحظر تقريبا استخدام الضوابط المباشرة.

فيما يتعلق بتغيرات سعر الصرف ، ينص النظام على أن سعر الصرف يجب أن يظل ثابتًا مع وجود نطاق لتغير percent 1 في المائة ما لم يكن الاختلال الأساسي يستدعي درجة أكبر من التباين. لذلك كانت القضية الحاسمة هي تحديد ما إذا كان الاختلال مؤقتًا أم أساسيًا. وكانت الصعوبة التشغيلية هي الاعتراف في الوقت المناسب بوجود اختلال أساسي. كان هناك ميل عام بين الدول الأعضاء في صندوق النقد الدولي لمقاومة تغيير القيمة الاسمية للعملة.

وكثيرا ما كان يعارض تخفيض قيمة العملة على أساس أنه بمثابة قبول لفشل السياسات الحكومية وأيضا بسبب فقدان المكانة الوطنية. وكثيرا ما عارضت إعادة التصدير إلى الأعلى صناعات التصدير في البلدان ذات الفائض. تم العثور على آلية التعديل البديلة من خلال التغييرات في الأسعار والدخل تتعارض مع الأهداف المحلية المتمثلة في العمالة الكاملة واستقرار الأسعار.

وقد عارض التعديل من خلال الضوابط الكمية بسبب احتمال تشويه تخصيص الموارد وخفض الكفاءة الاقتصادية. في مثل هذه الظروف ، اعتمدت الدول سياسة الانتظار والترقب بدلاً من اتخاذ إجراءات حاسمة وسريعة لتعديلات ميزان المدفوعات. أدى التأخير غير المبرر إلى تفاقم سوء التكيف وتعميق أزمة ميزان المدفوعات.

(رابعا) معضلة تريفين:

تم الكشف عن تناقض خطير داخلي في النظام من قبل Triffin في وقت مبكر من عام 1960. وغالبًا ما يشار إليه باسم "Triffin معضلة" ، أي إما أن الولايات المتحدة قامت بتصحيح عجزها وخلق نقص في السيولة أو استمرت في تشغيل عجز ميزان المدفوعات. البديل الأخير لا يمكن إلا أن يسبب أزمة الثقة. أظهر وجود هذه المعضلة بوضوح أن النظام كان غير مستقر بطبيعته وكان مصيره الانهيار.

(ت) مشكلة التماثل:

كانت هناك مشكلة عامة في التماثل بين بلدان العجز والفائض أو بين الولايات المتحدة وبقية العالم. على الرغم من أن نظام بريتون وودز كان يقصد أن تتحمل كل من بلدان العجز والفائض عبء التعديل في اختلالات المدفوعات ، إلا أن وطأة التعديل تقع بالكامل على عاتق بلدان العجز.

في حين أن الدول ذات الفائض يمكن أن تستمر في تحقيق فوائض طالما كانت على استعداد لتراكم الاحتياطيات ، فإن بلدان العجز لا يمكنها أن تخفض احتياطياتها إلى أجل غير مسمى. كشف هذا التباين بين بلدان العجز والفائض عن وجود ضعف خطير في هذا النظام وأصبح مسؤولاً جزئياً عن كسوفه.

(6) مشكلة السيولة:

كانت مشكلة السيولة أحد الأسباب السائدة لانهيار نظام بريتون وودز. لا يمكن لأي نظام سعر صرف ثابت أو ثابت أن يعمل بكفاءة إلا إذا كان هناك احتياطيات دولية كافية. خلال الخمسينيات والستينيات ، واصل العجز في الولايات المتحدة في ميزان المدفوعات زيادة في حساب الاستثمارات الخارجية وتصاعد حرب فيتنام. يمكن للدول الأوروبية واليابان في نفس الوقت إنشاء فوائض في ميزان المدفوعات.

يمكن تمويل العجز في ميزان المدفوعات في الولايات المتحدة إما عن طريق تصدير الذهب أو عن طريق الاستحواذ على الدولارات من قبل الدول ذات الفائض الأجنبي. في أي من الحالتين ، تدهورت احتياطيات الولايات المتحدة. ظل بقية العالم يشهد طلبًا كبيرًا على الدولارات لإجراء تعديلات BOP فيما بينها لأن الدولار كان العملة الرئيسية. وحتى للحفاظ على استقرار أسعار الصرف من حيث الدولارات ، بدأت البلدان في الاحتفاظ بجزء كبير من احتياطياتها الدولية في شكل أرصدة بالدولار وأوراق مالية بالدولار على المدى القصير.

بصرف النظر عن الزيادة المستمرة في الطلب على الدولارات ، برزت هذه العملة أيضًا باعتبارها "عملة التدخل" الرئيسية - وهي عملة اشترتها أو بيعتها السلطات النقدية في أسواق الصرف الأجنبي للحفاظ على أسعار الصرف ضمن هامش ± 1 في المائة حول القيم الاسمية.

استمرت مشكلة السيولة هذه بشكل خطير مما زاد من التوقعات العالمية لخفض قيمة العملة الوشيك. ولكن بما أن الدول الأخرى كانت مرتبطة بالدولار ، فإن ذلك لم يسمح للولايات المتحدة بإعادة ضبط سعر صرف الدولار مع العملات الرئيسية الأخرى.

(7) المضاربة وحركات رأس المال قصيرة الأجل:

بعد تطور سوق اليورو والدولار في أواخر عام 1950 ، كان هناك نمو سريع لرأس المال قصير الأجل للغاية المحمول. أدت التغييرات المتوقعة في القيم الاسمية بسبب الضغط الشديد على الدولار إلى رأس المال المضارب على نطاق واسع. أدى ذلك إلى تحركات رأس المال المضاربة من الولايات المتحدة إلى بلدان فائضة أخرى مثل ألمانيا واليابان وسويسرا. كانت حركات رأس المال الكبيرة هذه ذات تأثير مزعزع للاستقرار على سعر الصرف بالإضافة إلى تعديلات ميزان المدفوعات.

(8) شروط التضخم:

كان التضخم المحلي في الولايات المتحدة عاملاً مهمًا للتسبب في انهيار نظام بريتون وودز ، خاصة بعد تصاعد حرب فيتنام من عام 1965. وكانت كلتا إدارتي جونسون ونيكسون غير راغبة في تمويل الجهود الحربية بزيادة الضرائب. بدلا من ذلك تم اتباع سياسات المال السهل.

كثفت هذه السياسات التضخم في الولايات المتحدة وأصبح رصيد الحساب الجاري ضعيفًا. تخشى الدول الفائضة في أوروبا من انتقال التضخم إلى بلدانها ، عندما كان الفائض في ميزان مدفوعاتها يؤدي إلى زيادة في المعروض النقدي.

حاولت هذه البلدان ، وخاصة ألمانيا الغربية ، مواجهة التضخم من خلال تطبيق سياسات نقدية صارمة. وأدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تدفق رأس المال من الولايات المتحدة إلى بلدان أوروبا واليابان وتسببت في سقوط نظام بريتون وودز في الفترة 1970-1971.

كل هذه التطورات أدت في النهاية إلى إعلان الولايات المتحدة في 15 أغسطس 1971 عدم قابلية الدولار للذهب. وفي الوقت نفسه ، فرضت رسومًا إضافية مؤقتة بنسبة 10 في المائة على الواردات وانهار نظام بريتون وودز.

بدأت المفاوضات على الفور تقريبًا لإحداث تعديلات مناسبة في النظام النقدي الدولي. في ديسمبر 1971 ، التقى ممثلو مجموعة العشرة في معهد سميثسونيان في واشنطن. يمكن لهذا الاجتماع التوصل إلى اتفاق يسمى اتفاقية سميثسونيان. تم الاتفاق على زيادة سعر الذهب بالدولار من 35 دولارًا للأوقية إلى 38 دولارًا للأوقية. هذا يعني انخفاض قيمة الدولار بنحو 9 في المئة.

تم إعادة تقييم عملات الدولتين ذات الفائض الأكبر في ميزان المدفوعات - ألمانيا واليابان. في حين تم إعادة تقييم العلامة الألمانية بنسبة 17 في المائة وإعادة تقييم الين الياباني بنسبة 14 في المائة. تمت زيادة نطاق التذبذب من 1 في المائة إلى 2.25 في المائة على جانبي المعدل المركزي. سحبت الولايات المتحدة 10 في المئة رسوم إضافية على الواردات. نظرًا لأن الدولار ظل غير قابل للتحويل إلى ذهب ، فقد كان العالم وفقًا لمعايير الدولار. أكد رئيس الولايات المتحدة نيكسون أنه لن يتم تخفيض قيمة الدولار مرة أخرى.

كان من المتوقع أن يزيل اتفاق سميثسونيان السبب الكامن وراء الاختلال الذي أدى إلى أزمة أغسطس 1971. ولم تتحقق هذه التوقعات إلا لفترة قصيرة. حدث الانهيار الأول في نمط أسعار الصرف الذي تم إنشاؤه من خلال اتفاق سميثسونيان في مايو 1972 ، عندما تعرض الجنيه البريطاني لضغط شديد. قررت بريطانيا وقف دعم سعر الصرف والسماح للسعر بالاستجابة لقوى السوق. على مدى الأشهر الستة المقبلة ، انخفضت قيمة الجنيه 10 في المئة أقل من المستوى المحدد في ديسمبر 1971.

من ناحية أخرى ، استمرت اليابان في تحقيق فائض كبير في ميزان المدفوعات. تعرض الين الياباني لضغط تصاعدي. خلال النصف الأخير من عام 1972 ، كان على السلطة النقدية اليابانية شراء كميات كبيرة من الدولار في سوق الصرف الأجنبي للحفاظ على قيمة الين ضمن الحدود المنصوص عليها في اتفاقية سميثسونيان.

كان لدى الولايات المتحدة عجز كبير آخر في ميزان المدفوعات (10 مليارات دولار) في عام 1972. بدأ الاعتراف يتضح أن اتفاق سميثسون لم يكن ناجحًا وأن تخفيض قيمة الدولار آخر كان مطلوبًا. تجددت المضاربات مقابل الدولار وما تلا ذلك من حركة واسعة النطاق لرؤوس الأموال قصيرة الأجل من الولايات المتحدة إلى ألمانيا بشكل أساسي.

خلال أيام التداول السبعة الأولى من شهر فبراير عام 1973 ، اشترى البنك المركزي الألماني حوالي 6 مليارات دولار لمنع العلامة من الارتفاع مقابل الدولار. وأصبحت إعادة تنظيم أسعار الصرف الثانية أمراً لا مفر منه. في 12 فبراير 1973 ، أجبرت الولايات المتحدة مرة أخرى على تخفيض قيمة الدولار بنحو 10 في المائة. كان هناك ارتفاع مقابل عملات الاتحاد الأوروبي من حيث الدولار.

قرروا ترك عملاتهم تطفو بشكل مشترك. وانضمت اليابان وإيطاليا أيضًا إلى بريطانيا في إلغاء سياساتهما السابقة المتمثلة في الحفاظ على أسعار صرف مستقرة وسمحت بعملاتهما بالتعديل والتعديل وفقًا لقوى السوق. عندما أعيد فتح أسواق الصرف في 19 مارس 1973 ، كانت جميع العملات الرئيسية في العالم عائمة. دفن أخيرًا نظام بريتون وودز الذي توفي بالفعل في أغسطس 1971. أعطى نظام أسعار الصرف المستقرة والمثبتة الطريق لنظام أسعار الصرف العائمة المدارة.

النظام النقدي بعد انهيار نظام بريتون وودز:

بعد أزمة عام 1971 ، أقر مجلس محافظي صندوق النقد الدولي بضرورة التحقيق في التدابير الممكنة لتحسين النظام النقدي الدولي. في عام 1972 ، شكلت لجنة من 20 عضوا ، وغالبا ما يشار إليها باسم "لجنة العشرين" (C20). شملت ثلاث نقاط ضعف أساسية في نظام بريتون وودز ، حددتها اللجنة ، السيولة والثقة والتكيف. وبالتالي ، حاولت الخطوط العريضة للتوصيات التي قدمتها اللجنة معالجة هذه القضايا.

على الرغم من النقاش المطول بين عامي 1972 و 1974 ، لم يكن هناك أي تقدم نحو تطوير التدابير لإصلاح النظام. تم التوصل أخيرًا إلى اتفاق في اجتماع عُقد في جامايكا عام 1976 بشأن بعض التعديلات على مواد اتفاق صندوق النقد الدولي. كان من المفترض أن يتم تنفيذها منذ عام 1978. ولم يكن هناك سوى غرض محدود وراءه لجعل نظام التعويم المدار يعمل بشكل أفضل.

التغييرات الرئيسية التي أدخلت على النظام النقدي الدولي شملت:

أولاً ، كان أهم تطور منذ عام 1978 في العلاقات النقدية الدولية هو استبدال حقوق السحب الخاصة (SDR) بدلاً من الذهب كنظام للأصول الاحتياطية. تم إلغاء السعر الرسمي للذهب وإزالة القيود المفروضة على بيعه في السوق المفتوحة. في الواقع ، كان صندوق النقد الدولي يقوم ببيع احتياطيات الذهب ووضع العائدات في الصناديق الخاصة.

الأصول الاحتياطية السائدة في الوقت الحالي هي العملات الوطنية ، حوالي 75 في المائة منها بالدولار الأمريكي. ومع ذلك ، اكتسبت العملات الرئيسية الأخرى أهمية أيضًا. منذ أن لم تعد حقوق السحب الخاصة مرتبطة بالذهب ، فقد تم ربطها بسلة مكونة من 16 عملة رئيسية. شارك صندوق النقد الدولي في توسيع نطاق الأنشطة التي يمكن من خلالها استخدام حقوق السحب الخاصة. بالإضافة إلى ذلك ، تم رفع أسعار الفائدة على قروض صندوق النقد الدولي أقرب إلى سعر الفائدة السوقي.

ثانياً ، من أجل تخفيف مشكلة نقص السيولة الدولية ، أنشأ صندوق النقد الدولي العديد من التسهيلات الائتمانية الجديدة.

وتشمل هذه:

(ط) مرفق التمويل التعويضي (CFF) ، الذي مكن البلدان الأعضاء من السحب من الصندوق بنسبة تصل إلى 100 في المائة من حصتها عندما واجهت صعوبات في ميزان المدفوعات ، بسبب النقص المؤقت في إيرادات الصادرات ؛

(2) مرفق تمويل المخزن المؤقت (BSFF) الذي سمح للبلدان الأعضاء بسحب ما يصل إلى 50 في المائة من حصتها لتمويل ترتيبات المخزونات الدولية المؤقتة ؛

'3' مرفق الصندوق الموسع (EFF) الذي سمح للبلدان الأعضاء بسحب ما يصل إلى 140 في المائة من حصتها الممتدة على مدى ثلاث سنوات ، عندما تواجه اختلالات هيكلية خطيرة ؛

(4) مرفق التمويل التكميلي (SFF) الذي يوفر تسهيلات تمويل تكميلية عندما تطلب البلدان الأعضاء الأموال التي تزيد عن تلك الأموال التي يمكن إتاحتها بموجب الترتيبات العادية والاحتياطية لفترات أطول ؛ و

(v) منشأة النفط ، والتي بموجبها اقترض صندوق النقد الدولي الأموال من بعض الدول الفائضة لمساعدة تلك البلدان التي عانت من العجز في ميزان المدفوعات بسبب الارتفاع الحاد في أسعار البترول في الفترة 1973-1974. بحلول عام 1976 ، كان مرفق النفط قد استخدم بالكامل ولم يعد يعمل الآن. في ضوء مشكلة الديون الدولية الضخمة التي يواجهها العديد من أقل البلدان نمواً ، بدأ صندوق النقد الدولي أيضًا بعض عمليات إعادة جدولة الديون وإنقاذها.

ثالثًا ، في النظام النقدي الدولي الحالي ، يُسمح للدول الأعضاء إما بتعويم أو ربط عملاتها. في الحالة الأخيرة ، يمكن ربط سعر صرف عملة واحدة بعملة بلد معين أو حقوق السحب الخاصة أو سلة من العملات. لا يمكن تحديد سعر الصرف من حيث الذهب. يخضع تثبيت أو تعديل سعر الصرف لإشراف صندوق النقد الدولي أو إرشاداته. لا توجد حدود على الهوامش التي يتم خلالها ربط هذه المعدلات ولا توجد قواعد حول كيفية تغييرها.

على النقيض من الترتيبات المهيكلة للمعايير الذهبية ونظام بريتون وودز ، فإن النظام الحالي أكثر فوضوية ويذكرنا بفترة الثلاثينيات.

بعض أوجه القصور الخطيرة في النظام النقدي الحالي هي كما يلي:

(1) يوجد مجموعة متنوعة من أنظمة أسعار الصرف مع إشراف فعال قليل للغاية.

(2) يعتمد نظام الأصول الاحتياطية على قرارات محافظ البنوك المركزية.

(3) في النظام الحالي ، لا توجد قواعد مقبولة لتقاسم تسوية اختلالات المدفوعات.

(4) أدى ظهور أسعار صرف عائمة إلى زيادة عدم اليقين في التجارة الدولية. وبالتالي ، يحب العديد من التجار والمصرفيين والاقتصاديين رؤية العودة إلى نظام أكثر تنظيماً.

 

ترك تعليقك