عرض النقود: تعاريف ومحددات ونموذج وتفاصيل أخرى

ثلاثة تعريفات بديلة للعرض النقدي :

هناك تعاريف مختلفة للعرض النقدي. هذا هو السبب في صعوبة قياس عرض النقود. في الواقع ، تقف مشاكل القياس في طريق الإدارة السلسة للسياسة النقدية.

م 1 :

أهم مفهوم للنقود هو المال الضيق (المعاملات) أو M 1 ، وهو مجموع العملات المعدنية والعملة الورقية المتداولة خارج البنك. بالإضافة إلى إيداع قابل للسحب عن طريق الشيكات. تسمى العملات المعدنية والعملة الورقية "فيات" (العطاء القانوني) بالمال.

هذا يعني أن المعروض من النقود لا يتحدد فقط من خلال السياسة النقدية للبنك المركزي ، ولكن أيضًا بسلوك الأسر (التي تملك المال) والسلوكيات (التي يحتفظ فيها بالمال). في الهند ، يشمل عرض النقود ، بالمعنى الضيق ، كلتا العملة في أيدي الجمهور والودائع في البنوك التي يمكن للأسر استخدامها عند الطلب على المعاملات ، مثل حسابات التقليب. ويمكن التعبير عن ذلك

م 1 = ج + د

وهذا يعني أن المعروض النقدي = العملة + ودائع الطلب (يمكن سحبه بواسطة الشيكات).

م 2 :

من بين المجموعات النقدية المهمة الأخرى النقود الواسعة (التي تسمى M 2 ) والتي تساوي M 1 ، + الأموال شبه القريبة - مثل الودائع الادخارية والفئات الصغيرة من الودائع لأجل وحيازات الصناديق المشتركة لسوق المال (MMMFs). جميع الأصول في M 2 كسب أسعار فائدة أقل بكثير من الأصول السائلة التالية مثل شهادات الودائع (CD) وأكثر سيولة بكثير. لذلك يوجد الآن فصل طبيعي بين M2 كأصل سائل مقبول عمومًا كوسيلة للمدفوعات ويكسب فائدة منخفضة أو معدومة ، ومفاهيم مالية أوسع تتضمن الأقراص المدمجة.

داخل M 2 ، الودائع في M 1 هي الأكثر سيولة وكسب أدنى عائد. تاريخيا ، تم تحليل عرض النقود من حيث M 1 ؛ الآن التركيز يتجه نحو M 2 .

يضيف التعريف الأوسع M 2 أموال أسواق المال والودائع الادخارية والودائع لأجل صغيرة الحجم إلى M 1 . من أجل فهم عرض النقود ، يجب أن نلاحظ التفاعل بين العملات والودائع تحت الطلب ونرى كيف تؤثر السياسة النقدية للبنك المركزي على هذين العنصرين من العرض النقدي.

م 3 :

يُطلق على المجموعة النقدية الإضافية M3 ، وهي تحتوي على M2 وغيرها من الأصول ، مثل الودائع لأجل ذات الفئة الكبيرة ، وصناديق MMMF التي تحتفظ بها المؤسسات واتفاقات إعادة الشراء (repo). في اتفاقية إعادة الشراء ، يقترض البنك من عميل غير مصرفي عن طريق بيع ورقة مالية ، مثل سند حكومي ، للعميل ووعده بشراء الضمان مرة أخرى.

العديد من الأصول المدرجة في كل من M2 و M 3 ليست أموال بالمعنى الدقيق للكلمة أن تكون مقبولة مباشرة في الدفع. على سبيل المثال ، لا يمكن استخدام اتفاقيات إعادة الشراء ، التي تعد جزءًا من M3 ، مباشرةً لإجراء عمليات الشراء. ومع ذلك ، نظرًا لأن هذه الأصول يمكن تحويلها بسرعة وبتكلفة منخفضة إلى ودائع بالعملة أو القابلة للتداول ، فهي مدرجة في مقاييس النقود الأوسع.

محددات عرض النقود :

يشير عرض النقود في بلد ما إلى إجمالي رصيد النقود المتداولة. يحتوي على مكونين Inroad: (1) العملة المتداولة ، تسمى النقود الأساسية ، و (2) النقود (الودائع) البنكية ، تسمى النقود الثانوية. البنوك ، وخاصة البنوك التجارية ، تصنع الأموال بسبب انتشار نظام الاحتياطي الكسري (النسبي).

نظرًا لأن البنوك التجارية تحتفظ بجزء فقط (جزء صغير) من إجمالي ودائعها كاحتياطيات ، فيمكنها إقراض الاحتياطيات الزائدة التي بدورها تزيد من المعروض النقدي للبلد. بموجب نظام احتياطي 100٪ ، لا يمكن للمصارف التجارية أن تنشئ المال. وبالمثل ، فإن إنشاء الأموال غير ممكن في مجتمع غير نقدي.

هناك مفاهيم مختلفة لعرض النقود. المفهوم الرئيسي هو المال رفيع المستوى أو المال الأساسي.

الأموال عالية الطاقة:

تتكون النقود القوية أو النقود الأساسية من العملة المتداولة (الأوراق النقدية والعملات المعدنية) واحتياطيات البنوك في البنك المركزي. تتكون العملة المتداولة من ذلك الجزء من العملة الذي يحتفظ به الجمهور. هذا هو المعروف أيضا باسم المال العطاء القانوني (النقود الورقية).

يمكن ملاحظة نقطتين في هذا السياق:

(1) كلما كانت نسبة الإيداع الاحتياطي (r) أكبر ، كان حجم مضاعف الأموال أصغر.

(2) كلما كانت نسبة الإيداع بالعملات (ج) أكبر ، كانت نسبة الإيداع بالعملات مضاعفة النقود أصغر ، ج. والسبب هو أنه كلما كانت c أصغر ، كانت نسبة الأموال عالية الطاقة التي يتم استخدامها كعملة (والتي تترجم النقود القوية فقط واحد مقابل واحد إلى نقود) وكلما زادت النسبة المتاحة يتم الاحتفاظ بها كاحتياطيات (والتي تترجم أكثر من شخص مقابل واحد إلى أموال).

قد نشير الآن إلى محددات نسب الإيداع الاحتياطي وإيداع العملات:

1. نسبة الودائع بالعملات :

يعتمد المحدد الرئيسي لمقدار العملة المحتفظ بها بالنسبة للودائع على عادة دفع الأشخاص. نسبة الودائع بالعملات مرتفعة للغاية في موسم مزدحم ، ومنخفضة خلال موسم الركود. تتأثر هذه النسبة بتكلفة المعاملات ، أي تكلفة وراحة الحصول على النقد.

2. نسبة احتياطي الودائع :

تتكون احتياطيات البنوك من الودائع التي تحتفظ بها البنوك في البنك المركزي و "النقد المدفن" والمذكرات والعملات المعدنية الموجودة لدى البنوك. في الهند كما في الولايات المتحدة الأمريكية ، تحتفظ البنوك باحتياطياتها في المقام الأول بناءً على إصرار البنك المركزي. بالإضافة إلى هذه الاحتياطيات (القانونية) المطلوبة ، تحتفظ البنوك ببعض الاحتياطيات الزائدة من أجل تلبية الطلب غير المتوقع على السحوبات النقدية.

يتعين على البنوك الاحتفاظ باحتياطياتها في شكل أوراق نقدية وعملات معدنية لأن عملائها غالباً ما يطلبون العملة لأغراض الإنفاق. إنهم يحتفظون بحسابات في RBI بشكل أساسي لتسديد المدفوعات فيما بينهم. يعمل بنك الاحتياطي الهندي بمثابة غرفة المقاصة للبنوك. كثيرا ما تستخدم البنوك ودائعها في بنك الاحتياطي الهندي للحصول على النقد.

لنفترض أنه في البلد SLR هو 25 ٪ و CRR هو 6 ٪. لذلك لا يزال 31 ٪ من إجمالي الودائع المصرفية غير منتجة. هذه أصول معقمة في ميزانيات البنوك. بما أن الاحتياطيات لا تربح أي فائدة ، فإن البنوك تحاول الاحتفاظ بأقل احتياطيات فائضة قدر الإمكان. عندما تكون أسعار الفائدة في السوق مرتفعة ، تحاول البنوك إبقاء احتياطياتها الزائدة عند الحد الأدنى ، لا سيما في بلدان مثل كندا والمملكة المتحدة حيث لا يتم تحديد متطلبات الاحتياطي بموجب اللوائح.

تحتفظ البنوك أيضًا بجزء من ودائعها كاحتياطيات لدى البنك المركزي. كما يحتفظون بجزء من ودائعهم كاحتياطيات نقدية في خزائنهم. هذه تستخدم لدعم الودائع الفردية والعمل في البنوك. سيطرة البنك المركزي على النقود الأساسية هي الطريق الرئيسي الذي يحدد من خلاله عرض النقود.

عرض النقود:

يرتبط عرض النقود (M) بالعملة ذات النقود العالية (H) ، كما هو موضح في الودائع المصرفية المتداولة الشكل 20.1. في الجزء العلوي من الشكل 20.1 نعرض كمية الأموال المتداولة (M). في الجزء السفلي ، نعرض الأموال الأساسية (عالية الطاقة).

مضاعف الأموال :

يتم ربط عرض النقود (M) والنقود العالية الطاقة (H) من خلال مضاعف النقود (مم). مضاعف النقود هو نسبة رصيد النقود إلى رصيد النقود ذات القيمة العالية ، ويكون دائمًا أكبر من واحد.

من الشكل 20.1 ، من الواضح أنه كلما زادت الودائع كنسبة ضئيلة من عرض النقود ، كلما ارتفعت قيمة المضاعف. والسبب هو أن العملة تستخدم ما يصل إلى روبية من الأموال عالية الطاقة لكل روبية من المال. في المقابل ، لا تستخدم الودائع سوى جزء بسيط (أو نسبة) من الروبية من الأموال العالية الطاقة (في الاحتياطيات) لكل روبية من الأسهم المالية. على سبيل المثال ، إذا كانت نسبة الاحتياطي هي 10 ٪ ، فإن كل روبية من الأسهم المالية في شكل ودائع تستخدم ما يصل إلى 10 paise فقط من الأموال العالية الطاقة. وبخلاف ذلك ، يمكن أن تدعم كل روبية من الأموال عالية الطاقة المحتفظ بها كاحتياطيات بنكية روبية. 10 من الودائع.

من أجل البساطة ، نتجاهل التمييز بين أنواع مختلفة من الودائع (وبالتالي ، التمييز بين التعاريف المختلفة للعرض النقدي). نحن نعتبر عملية عرض النقود على افتراض أن هناك فئة واحدة فقط من الودائع - D.

في هذه الحالة ، يتألف عرض النقود من العملة المتداولة بالإضافة إلى الودائع:

M = C + D ... (1)

تتكون الأموال عالية الطاقة من احتياطي العملة بالإضافة إلى

H = C + R ... (2)

قام ملتون فريدمان و أ. شواتز بتلخيص سلوك الجمهور والبنوك والبنك المركزي في عملية عرض النقود بثلاثة متغيرات: نسبة إيداع العملة: c = C / D ؛ نسبة الودائع الاحتياطية ، r = r / d ؛ والأوراق المالية عالية الطاقة (H). إعادة كتابة المعادلتين (1) و (2) كـ M = C + D و H = C + R ، يمكننا التعبير عن المعروض النقدي من حيث محدداته الثلاثة القريبة: r و c و H.

نموذج لعرض النقود :

عرض النقود M هو العملة التي يحتفظ بها الجمهور C p بالإضافة إلى الودائع تحت الطلب التي يحتفظ بها الجمهور في النظام المصرفي التجاري D p :

يمكن تقسيم إجمالي الاحتياطيات من ناحية إلى مصادر الاحتياطيات ، ومن ناحية أخرى إلى استخدامات الاحتياطيات. يوفر البنك المركزي احتياطيات غير مستعارة ، RU ، بشكل رئيسي عن طريق شراء الأوراق المالية الحكومية في سوق السندات. كما أنه يوفر الاحتياطيات المقترضة ، RB ، عن طريق الإقراض للبنوك التجارية من خلال آلية الخصم.

يتم تخصيص هذه الاحتياطيات لثلاثة استخدامات: يمكن للبنوك تخصيص مواردها (الأموال) للاحتياطيات المطلوبة RR أو الاحتياطيات الزائدة (الأموال القابلة للإقراض) RE ، والتي يتم تعريفها على أنها إجمالي احتياطيات البنوك بعد خصم RR. بالإضافة إلى ذلك ، فإن بعض الاحتياطيات التي يوفرها البنك المركزي من خلال شراء السندات في السوق المفتوحة ستنتهي في النهاية كعملة في يد الجمهور العام ص . نظرًا لأن كلا من المصادر والاستخدامات يجب أن يبلغ مجموع الاحتياطيات R ، فهذا يعطينا هوية الاحتياطيات الأساسية

تعطينا هوية الاحتياطيات أيضًا تعبيرًا عن أداة السياسة التي يسيطر عليها البنك المركزي مباشرةً من خلال عمليات السوق المفتوحة:

حيث يتم تعريف صافي الاحتياطيات الحرة ، RF ، على أنه RE - RB. الاحتياطيات المجانية حساسة للغاية لتغيرات سعر الفائدة.

يمكن دمج المعادلتين (6) لـ C p و (8) لـ RR مع المعادلة (10) للاحتياطيات غير المقترضة لإعطاء معادلة تعطي العرض النقدي كدالة للاحتياطيات غير المقترضة ، والتي يسيطر عليها البنك المركزي ؛ والاحتياطيات المجانية ، التي تسيطر عليها البنوك التجارية. استبدال من المعادلتين (6) و (8) ل C p و RR ، على التوالي ، في الجانب الأيمن من (10) لدينا

يزداد عرض النقود نظرًا لأن البنك المركزي يوفر المزيد من الاحتياطيات غير المستعارة ويتراجع مع زيادة الاحتياطيات المجانية ، أو تفضيل السيولة العامة ، أو زيادة البنك المركزي في نسبة الاحتياطي. البنوك ، من خلال القرارات المتعلقة بالاحتياطيات الزائدة والاقتراض في نافذة الخصم ، تحدد RF ؛ يحدد البنك المركزي ص مباشرة و RU من خلال عمليات السوق المفتوحة ، والأذواق العامة بين العملات والودائع cheqeing تحديد أ. تحدد هذه المتغيرات مجتمعة عرض النقود M.

بعد ذلك ، يمكننا فصل المصطلح الأيمن في (11) إلى جزأين:

يعطي مصطلح RU في (12) الجزء من عرض النقود المحدد بشكل أساسي بمبادرة من البنك المركزي ، والذي يمكن اعتباره الجزء الخارجي من عرض النقود.

يعطي مصطلح RF في الفقرة (12) الجزء من عرض النقود الذي يحدده النظام المصرفي إلى حد كبير ، إن لم يكن بالكامل ، استجابة لفرص القروض وأسعار الفائدة. في ظل ظروف ائتمانية ضيقة ، عندما يكون الطلب على القروض مرتفعًا بالنسبة لتزويد الاحتياطيات غير المقترضة من البنك المركزي ، فمن المحتمل أن تكون الاحتياطيات المجانية سالبة ، حيث تخفض البنوك الاحتياطيات الزائدة قدر الإمكان وتقترض بشكل كبير بسعر الخصم. عندما يكون الائتمان رخيصًا ومتاحًا بسهولة ، سيكون التردد اللاسلكي موجبًا.

مرونة الفائدة من المعروض من المال :

إن استجابة الاحتياطيات الزائدة للتغيرات في شروط الائتمان ، والتي قد تقاس بأسعار الفائدة ، تمنح النقود مرونة إيجابية فيما يتعلق بسعر الفائدة.

تقرض البنوك أسعار الفائدة السوقية (الاسمية) ، ممثلة بـ i ، واقتراضات الاقتراض من نافذة خصم البنك المركزي بسعر الخصم ، i d . مع ارتفاع سعر السوق بالنسبة لسعر الخصم ، ستقوم البنوك بتقليل الاحتياطيات الزائدة وزيادة قروضها في نافذة الخصم للاستفادة من الفرق التفاضلي المتسع. ونظرًا لأن الاحتياطيات المجانية RF احتياطيات فائضة متساوية ناقصًا الاحتياطيات المقترضة RB ، يميل كلا هذين التأثيرين إلى تقليل الاحتياطيات المجانية مع زيادة الفرق.

وبالتالي ، يمكننا أن نكتب RF كدالة للفرق i - i d :

عندما يتم تحديد الاحتياطيات غير المقترضة RU ونسبة الاحتياطي r خارجيًا من قبل البنك المركزي ، ومع وجود معلمة حسب تفضيلات الجمهور بين ودائع العملة والطلب ، فإن وظيفة الاحتياطيات المجانية في (13) تجعل عرض النقود أيضًا وظيفة i - i d الممنوحة RU و r و α:

الطريقة الأكثر مباشرة لتقدير مرونة الفائدة في عرض النقود هي تقدير إصدار من معادلة الاحتياطي المجاني (13) ، ثم حساب تأثير التغير i على عرض النقود M من خلال معادلة عرض النقود (14).

تم استخدام الإصدار الخطي التالي من (13) فعليًا بواسطة معظم الباحثين لأغراض التقدير:

سيطرة البنك المركزي على عرض النقود :

يتحكم البنك المركزي في مستوى عرض النقود أولاً عن طريق تحديد متطلبات الاحتياطي مقابل الودائع ، ثم عن طريق تغيير مقدار الاحتياطيات التي يوفرها ، سواء بمبادرة منه أو بمبادرة من البنوك الأعضاء.

تنص متطلبات الاحتياطي على أن البنوك التجارية والمؤسسات الوديعة الأخرى مثل جمعيات الادخار والقروض يجب أن تحتفظ ببعضها ككسر احتياطي ، أي ما نسبته 10٪ من إجمالي مطلوبات الودائع الخاصة بالطلب (العملة) ، أي إجمالي أرصدة حسابات التقشف الخاصة بعملائها. يتم الاحتفاظ بهذه الاحتياطيات في شكل ودائع في البنك المركزي.

لدى البنك المركزي ثلاث طرق لتغيير العرض النقدي ، وكلها تعمل من خلال آلية الاحتياطي. أولاً ، يمكن أن تزيد الاحتياطيات عن طريق عمليات السوق المفتوحة. ويمكن شراء RFT ، ويقول روبية. 1 مليون في سندات الحكومة المركزية في السوق في مومباي ، ودفع مع الشيكات المسحوبة على نفسها.

بعد ذلك يقوم بائعو السندات بإيداع الشيكات المسحوبة على البنك المركزي في بنوكهم. تصبح هذه الشيكات مطالبة البنوك في البنك المركزي ، أو احتياطيات من وجهة نظر البنوك. يمكن للنظام المصرفي أن يوسع التزامات الودائع تحت الطلب بمقدار روبية. 10 مليون = روبية. 1 مليون / 0.1).

تُستخدم عمليات السوق المفتوحة لإجراء تغييرات يومية في المعروض من النقود أو في ظروف الائتمان. إذا كانت أسعار الفائدة ترتفع بشكل أسرع أو أعلى من رغبة البنك المركزي ، بالنظر إلى وضع الاقتصاد ، يمكن لمدير حساب السوق المفتوح شراء السندات ورفع أسعار السندات والحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة.

هذه العملية تزيد من عرض النقود. أو بالتركيز على عرض النقود ، إذا كان النمو أقل سرعة مما يرغب البنك المركزي ، فيمكن للمدير أيضًا شراء السندات. يتم إجراء هذه العمليات يوميًا بواسطة المدير وتزويد البنك المركزي بوسيلة مستمرة وغير معلنة نسبيًا للسيطرة على عرض النقود.

ثانياً ، يمكن للبنوك الحصول على احتياطيات إضافية عن طريق الاقتراض من البنك المركزي بسعر الخصم i ، وعادة ما يتم تعيينه إلى حد ما أقل من أسعار السوق قصيرة الأجل مثل السعر على سندات الخزانة لمدة ثلاثة أشهر. عندما يقترض البنك من نافذة خصم البنك المركزي ، يتم إنشاء إيداع في البنك المركزي ، بقيمة الاحتياطيات المقترضة ، باسم البنك. هذا هو نفس الإجراء الذي يتبعه البنك في تقديم قرض لشخص عادي ؛ يضاف رصيد الحساب الخاص به (أو لها) بمبلغ القرض.

تجدر الإشارة هنا إلى أنه في حين أن إنشاء الاحتياطي من خلال عمليات السوق المفتوحة يأتي بمبادرة من البنك المركزي ، فإن الزيادة في الاحتياطيات المقترضة في نافذة الخصم تأتي بمبادرة من البنك. تتيح عمليات نافذة الخصم للبنوك الفرصة للحصول على احتياطيات ، وفقًا للشروط الائتمانية الكلية التي يحددها البنك المركزي. عمليات الخصم ، وبالتالي ، تسهم في درجة السيطرة على عرض النقود التي تمارسها. البنوك.

تؤثر كل من عمليات فتح السوق ونافذة الخصم على عرض النقود عن طريق تغيير مستوى الاحتياطيات بنسبة احتياطي معينة r. الطريقة الثالثة للعمل على عرض النقود هي من خلال التغييرات في نسبة الاحتياطي نفسه. مع r عند 0.1 ، روبية. 30 مليون في الاحتياطيات سوف تدعم روبية. 300 مليون عرض نقدي (300 = 30 / 0.1). زيادة في نسبة الاحتياطي r إلى 0.15 من شأنه أن يقلل من المعروض من النقود التي تدعمها روبية. 30 مليار قاعدة احتياطي إلى 200 مليون روبية (= 30 / 0.15). وبالتالي ، فإن نسبة الاحتياطي تزيد المبلغ إلى ما يسمى التغييرات الاحتياطية الفعلية ، وتغيير المعروض من النقود التي يمكن أن تدعمها كمية معينة من الاحتياطيات.

أخيرًا ، يستخدم البنك المركزي التغيرات في نسبة الاحتياطي كحركة علنية جيدة لتغيير الاحتياطيات الفعالة بطريقة رئيسية ، على عكس التغييرات العادية الأكثر استمرارًا الناتجة عن عمليات السوق المفتوحة. وبالتالي ، فإن التغيرات في نسبة الاحتياطي تشير إلى حدوث تحول كبير في السياسة النقدية وتعمل بمثابة تحذير من التغيير في المجتمع المالي.

الآثار المترتبة على سياسة مرونة عرض النقود :

لقد رأينا بالفعل أن مرونة الفائدة في عرض النقود لها تأثير في جعل منحنى LM مستويًا. هذا يعني أن زيادة معينة في Y يمكن تأمينها مع زيادة طفيفة في سعر الفائدة. يمكن توضيح الآثار المترتبة على ذلك بالنسبة للسياسة المالية بمساعدة الشكل 20.9.

لنبدأ بتوازن IS-LM عند النقطة E عندما يكون عرض النقود غير مرن إلى حد ما. التوسع المالي يحول منحنى IS إلى IS 1 . نتيجة لذلك ينتقل توازن IS-LM من E إلى E '، مما يؤدي إلى زيادة في الإنتاج من Y 0 إلى Y 1 ومعدل الفائدة من i 0 إلى i 1 . يؤدي الارتفاع في الاكتتاب إلى جعل السياسة المالية أقل فعالية.

اجعل LM 1 منحنى LM عندما يكون عرض النقود مرنًا. وبالتالي فإن نفس التوسع المالي يحول توازن IS-LM من E إلى E ". مقارنة بالارتفاع السابق في سعر الفائدة من i 0 إلى i 1 ، أصبح لدينا الآن زيادة معتدلة في سعر الفائدة من i 0 إلى i 2 .

يعني الارتفاع الأصغر في انخفاض الاستثمار في الحكم الذاتي وبالتالي أقل مزاحمة. وهذا ما يفسر السبب في أن ارتفاع إنتاج التوازن الآن من Y 0 إلى Y 2 مقارنة بالارتفاع من Y 0 إلى Y 1 ، عندما كان عرض النقود غير مرغوب فيه تمامًا.

وبالتالي فإن مرونة الفائدة في عرض النقود لها تأثير في جعل السياسة المالية أكثر فعالية. يمكن لصانعي السياسة المالية أن يأخذوا في الاعتبار هذا الأثر الهام لمتغير السياسة ، أي عرض النقود - الذي يسيطر عليه البنك المركزي.

 

ترك تعليقك