العرض والطلب على الأموال القابلة للإقراض (مع شرح)

العرض والطلب على الأموال القابلة للإقراض (مع شرح)!

موضوع المادة:

لتحسين نظرية الماكرو الكلاسيكية من خلال أخذ تأثير المال في الاعتبار ، تم تطوير مدرسة فكرية تسمى شعبياً المدرسة الكلاسيكية الجديدة.

بنوا نظرية الفائدة من الأموال القابلة للإقراض. المساهمون الرئيسيون في تطوير هذه النظرية هم Knut Wicksell و Bertil Ohlin و Lindahl و Gunner Myrdal - وجميعهم من الاقتصاديين السويديين - DH Robertson و J. Viner ، الاقتصاديين الناطقين بالإنجليزية.

في رأي هؤلاء الكتاب ، كانت النظرية الكلاسيكية غير كافية بقدر ما تجاهلت تمامًا تأثير العوامل النقدية على سعر الفائدة.

كانت وجهة نظرهم أنه بالإضافة إلى عوامل حقيقية مثل التوفير والانتظار وتفضيل الوقت والإنتاجية لرأس المال ، والعوامل النقدية مثل اكتناز الأموال وصرفها ، وإنشاء الائتمان من قبل البنوك ، يجب أيضًا منح قروض الاستهلاك المستحقة في تحديد سعر الفائدة. لذلك ، قاموا بدمج هذه التأثيرات النقدية في الإطار "الحقيقي" لنظرية سعر الفائدة الكلاسيكي.

عندما تستكمل المدخرات بالاحتياطيات والائتمان المصرفي ، يُشار إلى إجمالي المبلغ باسم الأموال القابلة للإقراض. وبالمثل ، لا يُطلب من الصناديق القابلة للإقراض الاستثمار وحده ، بل لأغراض التخزين والاستهلاك.

تستخدم نظرية الأموال القابلة للإقراض جداول العرض والطلب على الأموال القابلة للإقراض بينما تستخدم النظرية الكلاسيكية فقط جداول العرض والطلب للادخار لتحديد سعر الفائدة. تسمى نظرية الأموال القابلة للإقراض أيضًا النظرية الكلاسيكية الجديدة. نجري دراسة مفصلة لجوانب العرض والطلب للأموال القابلة للإقراض.

توفير الأموال القابلة للإقراض :

هناك أربعة مصادر مهمة لتزويد الأموال القابلة للإقراض:

(1) التوفير ،

(2) Dishoarding ،

(3) أموال البنك ، و

(4) عدم الاستثمار.

كل هذه المصادر تعتمد على سعر الفائدة ، أي أنها مرنة الفائدة.

(1) التوفير:

تعد المدخرات التي تقوم بها الأسر والشركات من دخلها أكبر مصدر للأموال القابلة للإقراض. نظر منظري الصناديق القابلة للإقراض إلى تحقيق وفورات من ناحيتين. نظر الاقتصاديون السويديون في الادخار بالمعنى السابق ، مما يعني توفير المدخرات من الدخل المتوقع. أخذ DH Robertson المدخرات كالفرق بين دخل الفترة السابقة واستهلاك الفترة الحالية (S = Y t-1 - C t ).

في كلا الإصدارين ، افترض أن المدخرات مرنة. وهذا هو ، الافتراض أن حجم الادخار يزيد مع دخول والعكس بالعكس. تم الإقرار بأن مدخرات الأسر تعتمد على دخلهم ، لكن النظرية التقليدية الحديثة أكدت أنه نظرًا لمستوى الدخل ، فإن المدخرات تختلف مع معدل الفائدة.

انها ليست فقط الأفراد ، والمخاوف التجارية أيضا حفظ. تحتفظ الاهتمامات التجارية دائمًا بجزء من ربحها من أجل الحرث مرة أخرى في أعمالها سواء أكانت مؤسسات فردية أو شراكات أو شركات مساهمة. بينما قد تعمل اعتبارات أخرى معهم ، إلا أن مدخراتهم تعتمد أيضًا على سعر الفائدة الحالي.

ارتفاع سعر الفائدة في السوق يعني ارتفاع تكلفة الاقتراض وهذا يشجع مدخرات العمل كبديل للاقتراض من السوق. من خلال الادخار ، قد لا تدخل الشركات سوق الأموال القابلة للإقراض ، لكن هذا يؤثر على سعر الفائدة عن طريق تقليل الطلب على الأموال القابلة للإقراض. في الشكل 7.2 ، ينحدر المنحنى S من اليسار لأعلى إلى اليمين ، مما يدل على أن المدخرات تزيد مع ارتفاع معدل الفائدة.

(2)

يعني Dishoarding إخراج الأموال المخزنة في الخدمة ، وبالتالي يشكل مصدرا لتزويد الأموال القابلة للقرض. الأفراد أحرار في إخراج الأرصدة النقدية الخاملة من فترة سابقة مما يجعلها نشطة. الناس يخزنون المال لتلبية رغبتهم في السيولة. عند معدل فائدة منخفض ، لا يوجد الكثير من الحوافز للإقراض أكثر بمعدلات فائدة مرتفعة وأقل بأسعار فائدة منخفضة. يظهر منحنى عرض أموال البنوك (BM) في الرسم البياني على أنه يميل إلى الأعلى ، أي أنه مرن من الفائدة.

(3) عدم الاستثمار:

إن عدم الاستثمار يعني عدم توفير أموال كافية لاستهلاك المعدات. يحدث ذلك عندما لا تشعر اهتمامات العمل بالميل إلى وضع جزء من أرباحها في صندوق الإهلاك الذي يتم استخدامه لاستبدال المعدات الرأسمالية الحالية عند إفسادها. وهذا يعني في الواقع توفير أرصدة نشطة أو أموال قابلة للإقراض.

يميز عدم الاستثمار بشكل خاص الصناعات المتراجعة أو الصناعات الأخرى في فترة من الفائدة المرتفعة والمزدهرة. كما لاحظت MM Bober ، "يتم تشجيع الاستثمار إلى حد ما من خلال ارتفاع معدل الفائدة على الأموال القابلة للقرض. عندما يكون سعر السوق مرتفعًا ، فإن رأس المال الحالي قد لا ينتج منتج دخل هامشي لمطابقة معدل الفائدة هذا. قد تقرر الشركة السماح لهذا رأس المال بالتراجع ووضع صناديق الإهلاك في سوق القروض. "

بمعنى آخر ، من المرجح أن يكون الاستثمار أكثر بمعدلات فائدة أعلى ، ومن ثم يظهر منحنى عدم الاستثمار DI في الرسم البياني على أنه يميل إلى الأعلى. يمكننا الحصول على منحنى العرض الكلي للأموال القابلة للإقراض من خلال الجمع الجانبي لمنحنيات الادخار (S) ، وصرف الأموال (DH) ، والمال المصرفي (BM) ، وسحب الاستثمارات (DI). كما ينحدر منحنى العرض الإجمالي للصناديق القابلة للإقراض SL صعودًا إلى اليمين ، مما يدل على زيادة المعروض من الأموال القابلة للقرض بأسعار فائدة أعلى.

الطلب على الأموال القابلة للإقراض:

يأتي الطلب على الأموال القابلة للإقراض من جهات عديدة. أكدت النظرية الكلاسيكية فقط على الطلب على الاستثمار ، لكن منظري الصناديق القابلة للإقراض يعتبرون مصادر أخرى كذلك ، أي التنقيب والتخزين.

الطلب على الاستثمار:

أهم عامل مسؤول عن الطلب على الأموال القابلة للإقراض هو الطلب على الاستثمار. الاستثمار هو إنفاق الأموال على بناء السلع الرأسمالية الجديدة والمخزونات. من الواضح أن سعر الفائدة هو تكلفة اقتراض أموال للاستثمار.

يواصل رواد الأعمال الاستثمار في الأصول الرأسمالية حتى النقطة التي تكون عندها تكلفة الاقتراض ، أي أن معدل الفائدة يعادل إنتاجية الإيرادات الحدية المتوقعة.

نظرًا لتراجع إنتاجية الإيرادات الحدية للأصول الرأسمالية مع زيادة إنتاج وحدات منها ، فإن رجال الأعمال مستعدون للاستثمار أكثر فقط بأسعار فائدة منخفضة. بمعنى آخر ، يرتفع الطلب على الأموال القابلة للإقراض لأغراض الاستثمار مع انخفاض سعر الفائدة ، أو أنه مرن. وبالتالي ، يظهر منحنى الاستثمار والطلب على منحدر إلى أسفل اليمين. إنه المنحنى L في المخطط.

Dissaving:

الاستغناء يعني استهلاك أكثر من الدخل في الفترة الحالية. إنها الزيادة في إنفاق الاستهلاك على الدخل وبالتالي فهي مدخرات سلبية. بعض الناس حريصون على شراء السلع المعمرة مثل المنازل والسيارات والثلاجات وأجهزة التلفزيون ومكيفات الهواء عندما لا يكون لديهم الادخار لدفع ثمنها.

يحصلون عليها على أساس القسط ، وبالتالي تنفق أكثر من دخلهم الحالي. التفريغ أكثر بأسعار فائدة أقل وأقل بأسعار أعلى. لذلك ، يظهر أن منحنى الرصف DS ينحدر من اليسار لأسفل إلى اليمين في الرسم التخطيطي.

ادخار:

ويطلب أيضا الأموال القابلة للإقراض لأغراض اكتناز التي ترضي رغبة الناس في الاحتفاظ بالمال. يرغب الأشخاص في الاحتفاظ بأموال في أرصدة نقدية غير مستغلة عندما يشعرون أن سعر الفائدة الحالي على الإقراض ليس مرتفعًا بما يكفي لحثهم على الانفصال عن أموالهم وأنهم في المستقبل القريب سيكونون قادرين على الاستفادة بشكل أفضل من أرصدةهم المخزنة .

من المؤكد أن الحث على الكنز يكون أكبر بمعدلات فائدة منخفضة وأقل بمعدلات مرتفعة.

اكتناز هو عكس العكس تماما. يظهر منحنى الكنز ، II ، في الرسم البياني على أنه مائل إلى أسفل اليمين. من خلال الجمع الأفقي للثلاثة منحنيات للطلب على الاستثمار في الأموال القابلة للإقراض ، والتنزيل والتخزين ، نحصل على منحنى الطلب DL للصناديق القابلة للإقراض ، مما يدل على أن الطلب على الأموال القابلة للإقراض يزداد مع انخفاض معدل الفائدة.

تحديد سعر الفائدة:

يتم تحديد سعر الفائدة المتوازن من خلال تفاعل العوامل العاملة في جانب العرض والطلب للأموال القابلة للإقراض. يتم تحديد سعر الفائدة حيث يتقاطع منحنى الطلب DL مع منحنى العرض SL. إنه أوي. على أي حال ، سيكون هناك اختلال في سوق الصناديق القابلة للإقراض وبالتالي سيكون هناك ميل للوصول إلى المستوى Oi.

يجب الإشارة هنا إلى نقطة مهمة حول سعر الفائدة ونظرية الصندوق القابل للإقراض. فهو يقع في حوالي الاستقرار في سعر الفائدة السوق التوازن أوي. وفقًا لمعدل الفائدة في السوق ، قد لا تكون المدخرات المخططة أو السابقة على قدم المساواة مع الاستثمارات المخططة أو السابقة على الاستثمار في السوق. هذه هي الحالة الموضحة في الشكل 7.2 أيضًا.

يمكن أن نرى بسهولة هنا أن معدل الفائدة أكبر من الادخار عند معدل توازن الفائدة. نظرًا لأن الادخار المقصود بسعر الفائدة أكبر من الاستثمار المقصود ، فإنه لا يمكن أن يكون معدل فائدة ثابتًا ، لأن الدخل سيزيد من أجل تحويل جدول العرض الخاص بضمان الإيداع وبالتالي الأموال القابلة للإقراض إلى اليمين. سيؤدي هذا إلى تغيير سعر الفائدة إلى الكاري إلى مستوى التوازن.

كنوت ويكسل كان أول من يميز بين "سعر السوق" و "المعدل الطبيعي" للفائدة. سعر الفائدة في السوق هو الذي يساوي العرض والطلب على الأموال القابلة للإقراض. معدل الفائدة الطبيعي هو ذلك الذي لا يؤدي فقط إلى جعل الطلب والعرض من الأموال القابلة للإقراض متساوية ولكن يساوي بين الادخار والاستثمار.

في الشكل 7.2 ، Oi هو سعر الفائدة السوقي ولكنه غير مستقر ، حيث أن قوس الادخار والاستثمار متساويان مع معدل "ON" نظرًا لأن الاستثمار بسعر السوق أكثر من الادخار ، سيرتفع الدخل وسيرتفع معدل الفائدة أيضًا قم بذلك حتى يزداد الادخار بما يكفي ليكون مساوياً للاستثمار.

وبالتالي ، فإن سعر الفائدة في السوق يميل إلى الانتقال إلى المعدل الطبيعي من خلال التغيرات في الدخل خلال فترة زمنية. من خلال هذا النوع من تحليل الفترة الزمنية ، أدخل منظّرو الصناديق القابلة للإقراض تغييرات في مستوى الدخل في مناقشتهم لمعدل الفائدة.

عرض بديل لنظرية الصناديق القابلة للقرض :

إن نظرية الصندوق القابل للإقراض التي تمت مناقشتها بالطريقة المذكورة أعلاه هي أبسط عرض. لكن التركيز البسيط في الانتباه يوضح لنا بوضوح أن الادخار والازدهار والتخزين والإخلاء والاستثمار وسحب الاستثمارات هي قوى معارضة لبعضنا البعض. نظرًا لأن هذه القوى تعمل في سوق الأموال القابلة للإقراض ، فإن تأثيرها الصافي هو الذي يحدد سعر الفائدة السوقي. وبالتالي ، يمكن تقديم عرض دقيق للنظرية بأحجام صافية مثل الادخار الصافي والتخزين والاستثمار الصافي.

معدل توازن الفائدة هو الذي يكون فيه الطلب على الأموال القابلة للقرض مساوياً لعرضها. إذا أخذنا المكونات الفردية لجانب العرض والطلب ، فيمكننا كتابة الرموز التي يسودها التوازن

S + DH + BM + DI = I + DS + H

من أجل الحصول على أحجام صافية ، نقوم بنقل DS إلى الجانب الأيسر و DH و DI إلى الجانب الأيمن. الشرط ثم يقلل ل

(S - DS) + BM = (I - DI) + (H - DH)

أو صافي التوفير + أموال البنك = صافي الاستثمار + صافي اكتناز

أو +S + BM = +I + ∆H

إن جوهر حالة التوازن في نظرية الأموال القابلة للإقراض هو:

يجب أن يكون صافي الادخار وإنشاء أموال هانك مساويا لصافي الاستثمار والتغيير في الأرصدة النقدية الخاملة ، في فترة زمنية ، لتحديد سعر الفائدة المتوازن

نقد نظرية الأموال القابلة للإقراض:

كانت نظرية الأموال القابلة للإقراض هدفًا لانتقاد اللورد ج. ك. كينيز وأتباعه. تمت الإشارة إلى أن نظرية الأموال القابلة للإقراض هي مجرد امتداد أو تغيير للنظرية الكلاسيكية: على هذا النحو كانت مفتوحة للنقد نفسه الذي كانت عليه النظرية الكلاسيكية. الفرق بين نظرية الأموال القابلة للإقراض والنظرية الكلاسيكية يكمن فقط في المعنى المرتبط بالادخار.

في النظرية الكلاسيكية ، فهي مدخرات من الدخل الحالي ، بينما في نظرية الأموال القابلة للإقراض ، فإنها تدخر من الدخل السابق. تتضمن نظرية الأموال القابلة للإقراض ، بالإضافة إلى الادخار الحقيقي من دخل الفترة السابقة ، الائتمان المصرفي وأرصدة الخمول المنشطة.

ولكن بعد ذلك تأخذ النظرية الكلاسيكية الادخار من الدخل الحالي في الاعتبار ، وهو ما قد يتجاوز مدخرات نظرية الأموال القابلة للإقراض لأن الدخل الحالي يزداد عن طريق الائتمان المصرفي أو عن طريق السحب.

هذا يزيد الادخار. وبالتالي ، لا يوجد اختلاف عملي بين النظريتين ، لأغراض عملية ، باستثناء حقيقة أن مصطلح "الأموال القابلة للإقراض" قد تم استبداله بـ "التوفير الحالي". في الواقع ، فإن جدول العرض الخاص بمدخرات Pigovian يماثل نفس جدول العرض Robertsonian أو السويدي للأموال القابلة للقرض.

ثانياً ، اعتبر كينز أن مفهوم اكتناز نظرية الأموال القابلة للإقراض أمر مشكوك فيه. ولاحظ أنه طالما بقيت كمية الأموال على حالها ، فلا يمكن زيادة أو نقصان اكتناز الأموال ، لأن عرض النقود يجب أن يكون في أرصدة نقدية لشخص ما في أي وقت: يجب أن يتم تعويض اكتناز النقود من جانب شخص ما عن طريق إخراج شخص آخر. .

ولكن هذا النقد لنظرية الأموال القابلة للإقراض كان في غير محله لأن كينز سيأخذ الأموال في لحظة من الوقت بينما كان منظري الصناديق القابلة للإقراض يفكرون في تدفق الأموال القابلة للإقراض على مدار فترة زمنية.

في هذا السياق ، لاحظ GN Halm بحق:

"قد يكون المبلغ الإجمالي للنقود هو نفسه في بداية ونهاية الفترة ، لكن سرعة تداول الأموال ربما تغيرت. وهذا التغيير في سرعة تداول الأموال هو سبب جزئياً بسبب اكتناز الأموال. زيادة أرصدة الخمول على حساب الأرصدة النشطة هو اكتناز ويؤدي إلى انخفاض في سرعة تداول الأموال. قد تتغير المدة الزمنية لفراغ النقود ، وتغير في الوقت نفسه عرض الأموال القابلة للإقراض ".

ثالثًا ، زُعم أن نظرية الأموال القابلة للإقراض ، مثل النظرية الكلاسيكية ، غير محددة. يجادل البروفيسور ألفين هانسن بأن "جدول الأموال القابلة للإقراض يتضاعف من المدخرات بالإضافة إلى صافي الإضافات إلى الأموال القابلة للإقراض من أموال جديدة وإلغاء أرصدة الخمول. ولكن نظرًا لاختلاف جزء المدخرات في الجدول الزمني مع مستوى الدخل المتاح ، فإن الجدول الزمني للعرض الإجمالي للصناديق القابلة للإقراض يختلف أيضًا مع الدخل الذي يجعل معدل الفائدة غير محدد ".

ومع ذلك ، فمن غير الإنصاف القول بأن نظرية الأموال القابلة للإقراض تنطوي على تفكير دائري لأنها لا تأخذ التغييرات في الدخل في الاعتبار. تسعى النظرية إلى تحديد معدل الفائدة من خلال تحليل الفترة.

من الناحية النظرية ، يتم تحديد عرض التوفير بواسطة دخل الفترة السابقة والذي ، بما في ذلك المكونات الأخرى للصناديق القابلة للإقراض ، يحدد معدل الفائدة في الفترة الحالية والتي بدورها تؤثر على تحديد إيرادات الفترة اللاحقة من خلال الاستثمار.

رابعا ، تنتقد نظرية الأموال القابلة للإقراض لمحاولتها الجمع بين العوامل النقدية والعوامل الحقيقية التي تؤثر على سعر الفائدة. مجموعتي العوامل مختلفة تماما في أصلها وتأثيرها و. لذلك ، يجب أن يتم حسابها بشكل منفصل عن طريق أخذ التغييرات في الدخل كعامل تسوية.

يجب القيام بذلك للحصول على نظرية كاملة ومحددة للفوائد وتحديد الدخل. هذا هو ما قام به البروفيسور جيه آر هيكس نتيجة لذلك لدينا الآن نظرية حاسمة لمعدل سعر الفائدة مع الاعتراضات على نظرية الأموال القابلة للإقراض.

وقال JR Hicks في أن سعر الفائدة يعمل كعامل نقدي وعامل حقيقي في سوق الأصول وسوق السلع على التوالي.

 

ترك تعليقك