وجهات النظر الكينزية والنقدية حول السياسة النقدية

قارن بين وجهات النظر الكينزية والنقدية حول السياسة النقدية!

السياسة النقدية:

يبني علماء النقد حججهم في سياق نظرية كمية النقود.

يتم التعبير عن نسخة واحدة من هذه النظرية في المعادلة التالية:

MV = PQ

حيث M هي عرض النقود ، Q هي كمية الإنتاج الوطني المباعة في سنة معينة ، P هي متوسط ​​مستوى الأسعار و V هي سرعة دخل تداول الأموال. PQ هي بالتالي القيمة المالية للإنتاج الوطني المباع. MV هو إجمالي الإنفاق على الناتج القومي ، وبالتالي يجب أن تساوي PQ. المعادلة الكمية للتبادل صحيحة بالتعريف. ما التغيير في M إلى P ، ومع ذلك ، هو مسألة نقاش. يركز الجدل حول ما إذا كانت V و Q تتأثر بالتغييرات في عرض النقود (M) وكيف.

يجادل خبراء النقد أن V على المدى الطويل يتم تحديدها بشكل مستقل تمامًا عن عرض النقود (M). وبالتالي ، فإن التغيير في M يترك V غير متأثر ولكنه يؤدي إلى تغيير مماثل في الإنفاق (MV) في الاقتصاد. لذلك يدعي خبراء النقد أن السياسة النقدية على المدى الطويل هي سلاح قوي للغاية للسيطرة على الطلب الكلي (PQ).

يجادل الكينزيين بأن V يميل إلى التباين عكسيا مع M ، ولكن بشكل غير متوقع. إن زيادة المعروض من النقود لن يكون لها بالضرورة تأثير كبير على الإنفاق. بدلاً من ذلك ، قد يزيد الأشخاص ببساطة من قابليتهم للأرصدة الخاملة مع انخفاض مماثل في السرعة التي يتم بها تداول الأموال (V).

يعتمد مقدار أرصدة الخمول الإضافية التي سيحتفظ بها الأشخاص على توقعاتهم بالتغيرات في أسعار الفائدة وأسعار الصرف. نظرًا لأنه من الصعب التنبؤ بالتوقعات ، يصعب أيضًا التنبؤ بالمقدار الذي ستنخفض به V. لذلك يدعي الكينزيون أن السياسة النقدية سلاح غير موثوق به للغاية للسيطرة على الطلب الكلي.

الاختلاف الثاني في الرأي بين علماء النقد والكينينيين يتعلق بكمية الإنتاج الوطني. يجادل خبراء النقد بأن العرض الكلي غير مرن على المدى الطويل ، وبالتالي يتم تحديد الإنتاج بشكل مستقل عن إجمالي الطلب. سوف تنعكس أي زيادة في MV بالكامل في ارتفاع الأسعار. وبالتالي فإن مخزون المال يحدد مستوى السعر. معدل الزيادة في عرض النقود يحدد معدل التضخم. في المدى الطويل ، لا تؤثر السيطرة على عرض النقود على الإنتاج والتوظيف.

يجادل الكينزيين بأن العرض الكلي مرن نسبيًا إلا عند الاقتراب من العمالة الكاملة. وبالتالي س هو متغير. لذلك من المرجح أن تؤدي السياسة النقدية المشددة إلى خفض الإنتاج وكذلك مستوى السعر إلى الحد الذي يؤثر فيه على إجمالي الطلب ، خاصة عندما تكون هناك مقاومة من الشركات الاحتكارية والنقابات لخفض الأسعار والأجور. إذا نجحت السياسة النقدية في خفض إجمالي الطلب ، فقد يؤدي ذلك إلى ركود طويل.

آلية النقل التقليدية الكينزية :

من أجل تقييم الحجج حول تقلب V ، من الضروري أن نرى فقط كيف ينتقل التغيير في عرض النقود إلى تغيير في إجمالي الطلب. يؤكد الكينزيين أن آليات النقل غير مباشرة. أي أن التغييرات في عرض النقود تؤثر على إجمالي الطلب من خلال التغييرات في أسعار الفائدة أو أسعار الصرف. ننظر أولاً إلى آلية سعر الفائدة بمساعدة الأرقام التالية ، 16.2.

تؤثر التغييرات في عرض النقود على إجمالي الطلب على ثلاث مراحل:

1. يؤدي ارتفاع عرض النقود من M إلى M إلى انخفاض سعر الفائدة من r إلى 1 r.

2. يؤدي انخفاض معدل الفائدة إلى مزيد من الاستثمار وأي نفقات أخرى حساسة للفائدة من 1 إلى 1

3. يؤدي ارتفاع الاستثمار إلى زيادة مضاعفة في الدخل القومي من Y إلى Y 2 .

ومع ذلك ، وفقًا للكينزية ، فإن المرحلتين الأولى والثانية غير متوقعة وربما ضعيفة إلى حد ما. من وجهة نظرهم ، فإن الطلب على المال مرن. الطلب المضارب على النقود سريع الاستجابة للتغيرات في أسعار الفائدة. إذا كان الناس يتوقعون ارتفاع سعر الفائدة وبالتالي انخفاض أسعار السندات والأوراق المالية الأخرى ، فإن القليل من الناس يرغبون في شرائها. بدلاً من ذلك ، سيكون هناك طلب مرتفع للغاية على الأصول السائلة مثل المال والأموال القريبة.

وبالتالي ، سيكون الطلب على النقود للأرصدة الخاملة مرونًا للغاية في الفائدة. سيكون طلب منحنى النقود (منحنى تفضيلات السيولة) ضحلاً وربما يكون مرنًا بلا حدود عند حد أدنى لسعر الفائدة. هذا هو الموقف حيث يعتقد الجميع أن أسعار الفائدة سترتفع ، وبالتالي لا أحد يريد شراء السندات. الجميع يريد الاحتفاظ بالأصول السائلة.

نوضح منحنى L الضحل جدًا في الشكل 16.3. نجد أن ارتفاع عرض النقود من M إلى M 'يؤدي فقط إلى انخفاض بسيط في سعر الفائدة من r 1 إلى r 2 . بمجرد أن يعتقد الناس أن سعر الفائدة لن ينخفض ​​، فإن أي زيادة أخرى في عرض النقود لن يكون لها أي تأثير على r. سيتم استيعاب الأموال الإضافية الصادرة من قبل الجمهور فيما أطلق عليه كينز اسم فخ السيولة. يمسك الناس ببساطة الأموال الإضافية كأرصدة خامدة.

المشكلة الأكثر خطورة في استخدام السياسة النقدية هي أن منحنى تفضيل السيولة L غير مستقر. يمتلك الأشخاص أرصدة المضاربة عندما يتوقعون ارتفاع أسعار الفائدة {أي أن أسعار الأوراق المالية ستنخفض). ولكن ليس فقط سعر الفائدة الحالي هو الذي يؤثر على توقعات الناس للاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة.

يمكن أن تؤثر العديد من العوامل على هذه التوقعات:

1. التغييرات في أسعار الفائدة الأجنبية

2. التغييرات في أسعار الصرف

3. بيانات نوايا الحكومة بشأن السياسة الاقتصادية.

4. الأخبار الصناعية الجيدة أو السيئة

5. الأرقام المنشورة حديثًا عن التضخم أو عرض النقود. إذا كان التضخم أو معدل النمو في عرض النقود أعلى من المتوقع ، فسوف يتوقع الناس ارتفاعًا في أسعار الفائدة تحسباً لسياسة نقدية أكثر تشددًا.

وبالتالي فإن منحنى L يمكن أن يكون شديد التقلب. بالنظر إلى الطلب غير المستقر على النقود ، من الصعب التنبؤ بالتأثير على أسعار الفائدة للتغير في عرض النقود.

يجادل الكينزيين بأنه من الأفضل التركيز على التحكم في أسعار الفائدة. من المحتمل أن تتسبب هذه السياسة في زيادة الطلب على النقود. مع عدد أقل من التحولات في الطلب المضاربة مما يساعد بدوره في السيطرة على أسعار الفائدة.

علاوة على ذلك ، يعتقد الكينزيون أن الطلب على الاستثمار غير مرن من الفائدة ، خاصة عندما يكون هناك ركود. حتى التغييرات المهمة في أسعار الفائدة لا تغير الاستثمار كثيرا. على سبيل المثال ، الاستثمار الثابت في المصانع والآلات ليس حساسًا جدًا للمصالح. لكن المكونات الأخرى للطلب على الاستثمار (أي الاستثمار في الأسهم والطلب الاستهلاكي الممول من البنوك) قد تكون مرنة الفائدة. ومع ذلك ، يؤكد Keynesians أن منحنى طلب الاستثمار يتغير بشكل غير متوقع مع توقعات المستثمرين.

يمكن أن نختتم بالقول إن السياسة النقدية من المرجح أن تكون فعالة فقط إذا كان لدى الناس ثقة في فعاليتها. التأثير النفسي يمكن أن يكون قويا جدا. إنها تتطلب مهارة سياسية كبيرة للتلاعب بها.

الموقف النقدي في السياسة النقدية :

يختلف علماء النقد عن الكينزيين في أنهم يؤمنون بآلية النقل المباشر. عندما يزداد عرض النقود ، فإن الناس يحتفظون بأموال أكثر مما يريدون الاحتفاظ به. لذلك ينفقون فائض الأموال على الأوراق المالية والسلع والخدمات ، وبالتالي زيادة الطلب الكلي الفعال.

الأساس النظري لذلك هو نظرية توازن المحفظة. تنص هذه النظرية على أن الناس يحتفظون بثرواتهم في مجموعة متنوعة من الأصول - الفواتير والسندات والأسهم أو الأصول المادية مثل السيارات والمنازل. إذا توسع عرض النقود مع الجمهور ، فسيتزعزع رصيد محفظتها.

والنتيجة هي تغيير في عائدات السندات والأوراق المالية وكذلك السلع المادية. سيتم استخدام الأموال الإضافية لشراء الأموال القريبة والأصول السائلة نتيجة لذلك ترتفع أسعارها في السوق. ستستمر عملية إعادة توزيع حقائب الشعب طالما لم يتم استعادة الرصيد في حقائبهم. تم انتقاد الآلية من قبل الكينزيين. إنهم يشككون فيما إذا كانت الآلية تعمل بشكل جيد في فترة قصيرة وبهذه الطريقة المباشرة.

هناك طريقتان ممكنتان لضخ الأموال في محافظ الأشخاص:

(1) سياسة مالية توسعية ممولة بزيادة عرض النقود ، و

(2) استخدام التقنيات النقدية.

في الحالة الأولى ، هو عمل للسياسة المالية وفي الحالة الثانية هناك فترة زمنية لا مفر منها في آثار السياسة النقدية. لذلك يجب أن تعتمد العملية على الآلية غير المباشرة.

يرى خبراء النقد أيضًا أن السياسة النقدية تعمل من خلال الآلية غير المباشرة. وهم يرون أن هذه الآلية أقوى مما يعتقد الكينزيون التقليديون. ذلك لأن لديهم افتراضات مختلفة: (1) أن منحنى تفضيلات السيولة غير مرن نسبياً بسبب الدور الأصغر بكثير الذي تلعبه أرصدة المضاربة في الطلب على المال ، و (2) أن منحنى طلب الاستثمار مرن نسبيًا. ونتيجة لذلك ، فإن تأثير السياسة النقدية على إجمالي الطلب أكبر بكثير من تصور الكينزيين.

يجادل علماء النقد أنه في اقتصاد مفتوح مع أسعار صرف حرة وعائمة ، فإن تأثير الزيادة في عرض النقود لا يزال أقوى. أي انخفاض في أسعار الفائدة سيكون له تأثير قوي على تدفقات رأس المال الدولي وسعر الصرف بحيث يتم نقل الزيادة في عرض النقود بسرعة نسبية لتجميع الطلب. يجب أن يكون هذا واضحًا من الشكل 16.4 الوارد أعلاه. تعمل الآلية غير المباشرة من المرحلة الأولى إلى المرحلة الرابعة حيث ينتهي انخفاض معدل الفائدة من r 1 إلى r 2 بزيادة الدخل القومي بحلول السنة Y 1 Y 2 .

يعترف Monetarists أن أسعار الفائدة والعوائد على الأوراق المالية تنخفض في المدى القصير كنتيجة للانخفاض في سرعة المال (V). قد يحتفظ الناس بأرصدة نقدية أكبر عندما تنخفض العوائد على الأصول غير المالية. علاوة على ذلك ، قد تستغرق الآلية المباشرة وقتًا في التشغيل وقد تقع V في هذه الأثناء.

يدرك خبراء النقد أن الطلب على النقود يمكن أن يتحول بشكل غير متوقع على المدى القصير مع تغير التوقعات. لهذه الأسباب ، يستنتج علماء النقد أنه لا يمكن استخدام السياسة النقدية لإدارة الطلب على المدى القصير. يوجد هنا على الأقل قدر من الاتفاق بين الكينزيين والنقد.

ومع ذلك ، يعتقد علماء النقد في استقرار V على المدى الطويل ، أولاً لأن الآلية المباشرة تحصل على وقت كاف للعمل وثانياً بسبب تأثير التوسع النقدي على التضخم وأسعار الفائدة. تأثير التضخم يعمل على النحو التالي.

عندما يتم رفع عرض النقود في البداية ، ينخفض ​​كل من سعر الفائدة والخامس. لكن إذا زاد عرض النقود بشكل مستمر لبعض الوقت ، فإن معدل التضخم يرتفع وكذلك أسعار الفائدة الاسمية. عند الاختيار بين الأموال والأصول غير النقدية ، يعتبر الناس أن سعر الفائدة الاسمي هو تكلفة الفرصة البديلة للتأجيل. نظرًا لارتفاع تكلفة الفرصة البديلة ، يختار الأشخاص الاحتفاظ بمال أقل والمزيد من الأصول المربحة للفوائد.

نتيجة لذلك ، يعود V مرة أخرى. وبالتالي فإن سرعة المال مستقرة إلى حد ما على المدى الطويل ، والسياسة النقدية بمثابة أداة قوية للسيطرة على الطلب الكلي. لهذا السبب ، يفضل علماء النقد اتباع نهج طويل الأجل للسياسة النقدية بما في ذلك أهداف نمو عرض النقود.

سياسة مالية:

الموقف الكينزي:

يعتبر الكينزيون السياسة المالية الأداة الرئيسية للسيطرة على الطلب الكلي. من وجهة نظرهم ، يمكن استخدام السياسة المالية إما لتحويل إجمالي الطلب من أجل تخفيف الفجوة التضخمية والانكماشية المستمرة أو "ضبط" الاقتصاد عن طريق تخفيف التقلبات الدورية. إذا كان الاقتصاد في حالة ركود عميق ، يمكن تعزيز الطلب الكلي من خلال التخفيضات الضريبية وزيادة الإنفاق الحكومي.

من الصعب تحديد حجم التخفيضات الضريبية ورفع الإنفاق العام ، لكن يمكن للاقتصاد أن يتحرك الاقتصاد. تكمن الصعوبة في هذه السياسة في أنه يمكن أن يؤدي إلى تفاقم وضع ميزان المدفوعات من خلال الواردات الكبيرة. لكن على الرغم من ذلك ، يمكن للسياسة المالية أن تساعد في استقرار الاقتصاد.

الاعتراض النقدي الرئيسي على استخدام السياسة المالية كعلاج للركود هو أنه لا يمكن أن يعمل على زيادة الإنتاج في فترة طويلة. أيًا كان طريقة تمويل الميزانية ، يزداد حجم النقود على المدى الطويل. بمعنى آخر ، لا يمكن للسياسة المالية أن تعمل على علاج حالات الركود على المدى الطويل دون وجود سياسة نقدية ملائمة. التضخم أمر لا مفر منه في مثل هذه الحالة.

إذا كانت البلاد تعتمد على نظام سعر صرف عائم ، فقد يؤدي التضخم إلى انخفاض قيمة عملة البلاد. هذا سوف يؤجج التضخم مباشرة من خلال رفع أسعار الواردات. على الجانب الآخر ، إذا كان الاقتصاد تحت تأثير تضخم مستمر في الطلب مرتبط بتوظيف شبه كامل ، يجادل الكينزيون بضرورة استخدام السياسة المالية الانكماشية.

كان ارتفاع التضخم المستمر في سبعينيات القرن الماضي مصحوبًا بارتفاع معدل البطالة. يشرح الكينيين هذا الركود من حيث التحول اليساري في منحنى العرض الكلي كما هو موضح في الشكل أدناه. قد يؤدي انخفاض الطلب الكلي في ظل هذه الظروف إلى تعويض التأثير التضخمي. لكن هذا الحل لا يحظى بشعبية كبيرة من الناحية السياسية لأنه يستلزم مزيدًا من التراجع في الإنتاج وارتفاع مماثل في البطالة.

ما هو أكثر من ذلك ، قد يكون هناك آثار سلبية من جانب العرض لزيادة الضرائب. قد يقلل من الحوافز ويرفع التكاليف. قد يكون لخفض النفقات الحكومية آثار خطيرة على قطاعات حساسة اجتماعياً مثل الصحة والتعليم والنقل العام.

الأضرار التي لحقت مثل هذه البنية التحتية قد تضر احتمالات النمو على المدى الطويل. وبالتالي ، فمن المشكوك فيه أن الانكماش يمكن أن يضغط على التضخم من الاقتصاد دون التسبب في ركود حاد. كل هذا يعتمد على شكل منحنى العرض وتوقعات الناس حول الأسعار والسياسات المستقبلية.

المزايا المطالب بها لسياسة الاستقرار من خلال التدابير المالية هي:

(1) تجنب فترات البطالة والركود بالتناوب تليها فترات التضخم والعجز في ميزان المدفوعات ، و

(2) تهيئة بيئة أكثر تأكيدًا واستقرارًا للأعمال لتخطيطها واستثمارها ، وبالتالي تشجيع نمو أسرع على المدى الطويل في الإنتاج.

تتمثل المشكلات الرئيسية في ضبط الاقتصاد في التأخير الزمني في إدراك الموقف واتخاذ الإجراءات المناسبة والتأخر في نتائج السياسة. لذلك ينصح الكينيين بالمراقبة المستمرة للاقتصاد والتنبؤ بالإنتاج والأسعار واتخاذ الإجراءات في الوقت المناسب.

المنظر المنظر:

يميز علماء النقد بشكل واضح بين السياسة المالية الخالصة حيث تعمل السياسة المالية دون أي تغيير في عرض النقود والسياسة المالية التي تعمل جنبًا إلى جنب مع التغيير في عرض النقود. يمكن أن يكون السبب الثاني إما إلى مزيج مختار عن عمد من السياسات المالية والنقدية أو إلى التعديل السلبي للعرض النقدي لاستيعاب السياسة المالية التوسعية / الانكماشية.

يعتقد نقديو النقد أن السياسة المالية الخالصة غير صالحة لاستخدامها في استقرار الاقتصاد. هناك صعوبات في التنبؤ بردود فعل الناس تجاه التدابير المالية. هناك مشكلة العرض والصدمات غير المتوقعة للاقتصاد. لذلك لا يمكن استخدامه للتحكم في الطلب الكلي بأي دقة.

على المدى الطويل ، فإن السياسة المالية الخالصة غير فعالة تمامًا لأن الزيادات في الإنفاق العام تؤدي إلى انخفاض مماثل في الإنفاق الخاص. هذا هو المعروف باسم مشكلة الخروج من الاستثمار الخاص عندما يتم زيادة الاستثمار العام من خلال السياسة المالية. للسياسة المالية آثارها النقدية في شكل تغييرات في أسعار الفائدة.

عندما يتم زيادة الإنفاق العام إما عن طريق الاقتراض العام أو عن طريق التمويل الضريبي ، فإن عرض النقود يقل عن زيادة الطلب على النقود وارتفاع سعر الفائدة في السوق كما هو موضح في الأشكال الواردة أدناه. هذا يسبب الخروج من الاستثمار الخاص.

يعتمد مقدار التزايد الذي يحدث عند وجود سياسة مالية توسعية ولكن لا يُسمح بتوسيع عرض النقود ، على عاملين:

1. استجابة (مرونة) الطلب على النقود لتغيير سعر الفائدة. يفترض الكينزيين أن الطلب على النقود يتسم بالمرونة النسبية ، وبالتالي فإن زيادة الطلب ، أي تحول منحنى L إلى اليمين ، سيؤدي إلى ارتفاع بسيط في سعر الفائدة. في مقابل هذا ، يزعم علماء النقد أن الطلب على النقود غير مرن نسبيًا وفي هذه الحالة سيؤدي التحول المماثل إلى يمين منحنى الطلب إلى زيادة أكبر في أسعار الفائدة.

2. مرونة الاستثمار فيما يتعلق بالتغير في أسعار الفائدة. يؤكد الكينيون أن الاستثمار لا يستجيب نسبيًا للتغيرات في أسعار الفائدة. من الأرجح أن يتأثر رجال الأعمال بحالة السوق التي يبيعون فيها منتجاتهم بدلاً من سعر الفائدة كأحد تكاليفهم.

نتيجة لذلك ، عندما يرتفع سعر الفائدة ، يكون هناك انخفاض صغير في الاستثمار. ومع ذلك ، يعتقد علماء النقد أن الاستثمار أكثر استجابة نسبيًا للتغيرات في سعر الفائدة مما يفترض الكينزيين.

تم توضيح وجهتي النظر في الأشكال التالية.

 

ترك تعليقك