نظرية توبين ك للاستثمار (مع الرسم التخطيطي)

تحتاج الشركة إلى المال للاستثمار. يمكن جمع هذه الأموال إما عن طريق الاقتراض أو عن طريق بيع الأسهم أو الأسهم أو ما إلى ذلك. عندما تبيع الشركة السهم ، يشتري المشتري السهم لكسب ربح رأسمالي من الزيادة في القيمة السوقية للأسهم.

وبالتالي فإن مشتري السهم يشتري الأسهم عندما يتوقع زيادة في رأس المال. هذا بسبب:

أثناء الازدهار:

سعر السهم مرتفع. يمكن للشركة من خلال بيع عدد قليل فقط من الأسهم جمع الكثير من المال. وبالتالي عندما تكون أسواق الأسهم مرتفعة ، تكون الشركات على استعداد لبيع الأسهم لتمويل الاستثمار مقارنةً بسوق البورصة. كان جيمس توبين أول شخص يشرح هذه العلاقة بين سوق الأوراق المالية والاستثمار وهذا هو السبب في أنه يشار إليها أيضًا باسم نظرية "توبين ف".

ف = القيمة السوقية للشركة / تكلفة استبدال رأس المال

أو

ف = القيمة التي يضعها سوق الأسهم على أصول الشركة / تكلفة إنتاج تلك الأصول

(1) إذا كانت النسبة q مرتفعة ، فهذا يعني أن سعر السهم مرتفع.

. . . الشركات سوف تستثمر أكثر.

(2) إذا كانت q> 1 → ستقوم الشركة بشراء رأس مال مادي ، أي ، ستضاف إلى أسهم رأس المال.

السبب:

مقابل كل قيمة آلية جديدة للروبية ، يمكن للشركة بيع الأسهم مقابل q روبية وكسب ربح = q - 1.

بعبارة أخرى ، عندما تجد q> 1 ، تجد الشركات أنه من المربح الحصول على رأس مال إضافي لأن قيمة رأس المال تتجاوز تكلفة الحصول عليها.

وهكذا ، عندما ف> 1 → سوف تزيد الاستثمار.

(أ) أسهم رأس المال الأولي ← K 0 (الشكل 20.4 أ)

Pk → P 0

الاستثمار → I 0 (الشكل 20.4 ب)

(ب) في المدى القصير:

افترض أن الطلب على زيادة رأس المال المطلوب من K 0 إلى K 1 . يتحول منحنى الطلب على رأس المال إلى اليمين من DD 0 إلى DD 1 .

بسبب الزيادة في الطلب على رأس المال ، يرتفع سعر رأس المال من P 0 إلى P 1 (الشكل 20.4 أ)

على الرغم من أن رأس المال المطلوب هو K 1 والاستثمار هو I 1 ، ولكن رأس المال الفعلي هو K 0

لذلك ، على المدى القصير توجد فجوة بين سهم رأس المال الفعلي (K 0 ) والاستثمار المطلوب (I 1 ، وهو K 1 ).

السبب:

عوامل الإنتاج والمدخلات الأخرى اللازمة لإنتاج رأس مال إضافي قليلة. لذلك ، لا يمكن زيادة رأس المال على الفور في المدى القصير.

(ج) على المدى الطويل:

يتم سد الفجوة بين رأس المال (K 0 ) وتدفق الاستثمار (I 1 ) على المدى الطويل بحيث:

أسهم رأس المال المطلوبة (K 1 ) = رأس المال الفعلي (K 1 )

يمكن شرح السرعة التي تخطط بها الشركات لتعديل أسهمها الرأسمالية بمرور الوقت بمساعدة نموذج التسريع المرن.

يوضح النموذج أن الاستثمار يحتوي على سلوك ديناميكي يعتمد على قيم المتغيرات الاقتصادية في فترات زمنية مختلفة.

تريد الشركة سد الفجوة بين رأس المال الحالي والأسهم المطلوبة. إذا كانت الفجوة كبيرة ، فسيكون استثمار الشركة أكبر. في كل فترة تحاول الشركة سد جزء صغير من الفجوة.

وبالتالي ، في الفترة المقبلة ، ستكون الزيادة في الاستثمار هي 1

. . . K 0 <K 1

. . . الاستثمار في الفترة 1 (I 0 ) <الاستثمار في الفترة 2 (I 1 ).

سوف تستمر الزيادة في الاستثمار حتى يصل رأس المال الفعلي إلى رأس المال المطلوب.

ومع ذلك ، تعتمد السرعة التي يتم بها تقليل الفجوة على (λ).

كلما زادت λ ، ستكون الفترة الزمنية المطلوبة لسد الفجوة أقل ، وبالتالي ، سيكون تراكم رأس المال أسرع. وبالتالي ، كلما زادت λ ، سيتم تقليل الفجوة بشكل أسرع.

خاتمة:

وبالتالي ، يعتمد الاستثمار الحالي على: (1) K * و

(2) ك ت

الزيادة في رأس المال المطلوب سيؤدي إلى زيادة في الاستثمار. وبالتالي ، سوف يرتفع معدل الاستثمار عندما:

(ط) زيادة الإنتاج المتوقع

أو

(2) انخفاض سعر الفائدة الحقيقي

أو

(3) زيادة ائتمان ضريبة الاستثمار

 

ترك تعليقك