سيولة كينز - نظرية تفضيل سعر الفائدة

سيولة كينز - نظرية تفضيل سعر الفائدة!

مقدمة في سيولة كينز - نظرية تفضيل سعر الفائدة:

في كتابه "النظرية العامة للتوظيف والفوائد والمال" ، قدم ج. م. كينيز نظريته حول الاهتمام المسماة نظرية تفضيلات السيولة.

اعتبر كينز أن معدل الفائدة يمثل ظاهرة نقدية بحتة يحددها الطلب على النقود وعرض النقود.

ودعا الطلب على المال "تفضيل السيولة". أعرب عن رأي مفاده أن كل شخص لديه مدخر عليه أن يقرر كيف يحافظ على مدخراته: في صورة أموال جاهزة لا تتحمل أي فائدة أو تقرضها لشراء مطالبات تحمل فوائد مثل السندات والأوراق المالية؟

إذا احتفظ بمدخراته في صورة نقود أو أموال جاهزة ، فإنه يتمتع بميزة القابلية للتفاوض الكامل بشأن مدخراته ، واستخدامها بأي طريقة وفي أي مكان وفي أي وقت. بمعنى آخر ، إذا حافظ على مدخراته في صورة نقود ، فإنه يتمتع بميزة سيولة مدخراته.

من ناحية أخرى ، إذا قام بشراء أوراق مالية ذات فوائد ، فإنه يحصل على بعض الدخل في شكل فائدة ، لكن هذه المطالبات ليست سائلة مثل المال. نظرًا لبعض الأسباب التي يتعين شرحها قريبًا ، يحب كل شخص الاحتفاظ بالنقد أو يريد أن يكون سائلاً.

واحد وبالتالي لديه تفضيل السيولة. إن تفضيل السيولة هذا هو الذي يجعل الناس يطلبون المال للاحتفاظ به ، أو الحصول على مبلغ مساوٍ من النقد بدلاً من مطالبات ضد الآخرين.

كان كينز يرى أن عوامل مثل الامتناع عن ممارسة الجنس وتفضيل الوقت لا علاقة لها بدفع سعر الفائدة. الفائدة لا تعوض المدخر عن الامتناع عن ممارسة الجنس أو التفضيل الزمني الذي لديه. إنها "المكافأة على الانفصال عن السيولة لفترة محددة". وبعبارة أخرى ، كان سعر الفائدة لكينز هو المكافأة لقبول مطالبة مثل السندات والأوراق المالية بدلاً من المال.

كل شخص لديه رغبة فطرية في الاحتفاظ بمدخراته في صورة نقود وليس في شكل فائدة أو أصول أخرى مدرة للدخل. إن حرص الرغبة في الاحتفاظ بالمال يقيس مدى قلقنا بشأن عدم اليقين في المستقبل.

كتب اللورد كينز:

"حيازة أموال فعلية تهدئ قلقنا ؛ والقسط الذي نحتاجه لجعلنا جزءًا من المال هو مقياس درجة قلقنا. "وهكذا ، وفقًا لكينز ، الفائدة هي المكافأة اللازمة لحث الشخص على الانفصال عن السيولة - المكافأة لجعله جزءًا بأمواله وقبول مطالبات غير سائلة محتملة الفائدة.

في نظرية كينز لتفضيل السيولة ، فإن الطلب على المال من قبل الناس (مستوى تفضيلهم للسيولة) وعرض النقود معًا يحددان سعر الفائدة. بالنظر إلى المعروض من النقود في وقت معين ، فإن تفضيل السيولة للأشخاص هو الذي يحدد سعر الفائدة. هذا هو جوهر نظرية كينز. يعتمد مستوى تفضيل السيولة ، كما كتب كينيز ، على عدد من الاعتبارات التي يمكن تصنيفها إلى ثلاثة دوافع واسعة للسيولة.

هذه هي المعاملات والدوافع الاحترازية والمضاربة. هذه الدوافع الثلاثة تشكل مكونات الطلب على المال. بناءً على هذه الدوافع يعتمد مستوى الطلب على المال أو تفضيل السيولة. ننتقل إلى تحليل هذه الدوافع الثلاثة أولاً ثم مع بعض الملاحظات حول عرض النقود التي تدرس تحديد سعر الفائدة كما علمنا كينز.

الطلب على المال أو تفضيل السيولة:

الدوافع الثلاثة للحفاظ على السائل هي دوافع المعاملات ، والدوافع الاحترازية ودوافع المضاربة. هناك ثلاثة أسباب لطلب المال.

نحن ندرسها بالتفصيل:

1. الدافع الصفقة:

يشير دافع المعاملة إلى الطلب على الأموال للمعاملات الحالية من قبل الأسر والشركات. تحتاج الأسر إلى النقد حتى "لسد الفترة الفاصلة بين استلام الدخل ونفقاتها". وبين فترات تلقي حزم الرواتب ، يتعين على أصحاب المنازل الدخول في معاملات لتلبية احتياجاتهم اليومية.

يتم الدفع للأشخاص أسبوعيًا أو شهريًا أثناء قضاء يومًا بعد يوم. لذلك ، يجب الاحتفاظ بمبلغ معين من النقد عند الشراء. يعتمد مقدار النقد اللازم للمعاملات الجارية من قبل أسرة معينة على حجم دخلها ، والفترة الزمنية التي يتم بعدها تلقي الدخل وطريقة الدفع.

وبالمثل ، تحتاج الشركات أيضًا إلى النقد لتلبية احتياجاتها الحالية مثل دفع الأجور ، وشراء المواد الخام ، ورسوم النقل وما إلى ذلك. كما يعتمد الطلب على المعاملات المالية من جانب الشركات أيضًا على الدخل والمستوى العام لنشاط الأعمال وطريقة الإيصال. من الدخل.

كلما زاد حجم الأعمال والدخل منه ، زاد مقدار النقد اللازم لمواجهته. من الواضح أن الطلب على النقود يعتمد على الدخل. في الرموز ، يمكننا الكتابة ، M 1 = f (Y) ، حيث M 1 هي طلب المعاملة مقابل النقود ويوضح f (Y) أنها دالة للدخل.

2. الدافع الاحترازي:

تحتاج الأسر وشواغل العمل إلى بعض المال لأغراض احترازية لأن عليهم اتخاذ الاحتياطات اللازمة في حالات الطوارئ غير المتوقعة مثل المرض والحرائق والسرقة والبطالة. يعتمد المبلغ النقدي اللازم لاتخاذ هذا الاحتياط على سيكولوجية الفرد وآرائه حول المستقبل ومدى كذبه يريد ضمان الحماية ضد مثل هذه الأحداث غير المتوقعة.

وبالمثل ، يحتفظ رجال الأعمال بالمال للحماية من عدم اليقين في أعمالهم. من الواضح أنه كلما زاد حجم الأعمال ودخلها ، زاد مقدار النقد الذي ستحتفظ به شركة الأعمال لتلبية دافعها الوقائي. سواء أكان فردًا أو شركة ، يعتمد مبلغ المال النقدي اللازم للوفاء بدوافعهم الاحترازية على دخلهم أكثر من أي شيء آخر. لذلك ، يمكننا أن نكتب أن M 2- g (Y) ، حيث M 2 هي الطلب على المال بسبب الدافع التحوطي ويوضح g (y) أن ذلك يمثل وظيفة للدخل.

نظرًا لأن كلاً من المعاملات والدوافع الاحترازية للاحتفاظ بالنقد تعتمد على الدخل ، فقد جمعها كينز. ويشكل كلا الدوافع المكون الأول للطلب على النقود وكلاهما مرن للدخل. وبالتالي ، M 1 + M 2 = L 1 = f (Y) ، مما يعني أن الطلب على المال بسبب الدوافع اثنين ، ودعا L 1 ، هي وظيفة الدخل

L 1 = f (Y)

3. الدافع المضاربة:

الدافع الثالث والأهم للطلب على المال هو الدافع وراء المضاربة. افترض كينز أن الناس يحتفظون إما بالنقد أو السندات كثروة. إنهم ينتقلون من النقد إلى السندات حيث يتوقعون أن يتغير سعر الفائدة. يحتفظ الناس بالنقد معهم للاستفادة من التغيرات في سعر السندات والأوراق المالية في سوق رأس المال. في البلدان المتقدمة ، التي كان كينيز يكتبها ، يحب الناس الاحتفاظ بالنقد لشراء السندات والأوراق المالية عندما يعتقدون أنها مربحة.

إذا كان الناس يتوقعون أن أسعار السندات والأوراق المالية سوف ترتفع ، فإنهم يحبون شرائها ، لأنها جذابة ولا تحتفظ بها نقدًا. من ناحية أخرى ، عندما يشعرون أن أسعار السندات والأوراق المالية ستنخفض في المستقبل القريب ، فإنها تنتقص منهم وتطلب المزيد من النقد. لا يمكن أن يكون هذا الميل المضاربي للرضا عن النقد إلا ويعتمد على التغييرات المتوقعة في أسعار السندات والأوراق المالية.

هناك حقيقة أساسية لوحظت في سوق رأس المال وهي أن أسعار السندات والأوراق المالية تتغير بشكل عكسي مع التغير في سعر الفائدة. عندما يرتفع سعر الفائدة ، فإن أسعار السندات والأوراق المالية تنخفض ومع انخفاض أسعار الفائدة والسندات والأوراق المالية ترتفع. يمكن حساب هذه العلاقة العكسية بين سعر الفائدة في السوق وسعر السند أو الورقة المالية على هذا النحو.

لنفترض أن شخصًا قام بشراء سند بالقيمة الاسمية للروبية. 1000 / - كسب معدل فائدة ثابت قدره 4 في المائة سنويًا. هذا السند هو بالتالي أحد الأصول المدرة للدخل من 40 روبية في السنة. هذا السند هو إعطاء دخل قدره 40 روبية في السنة لمالكها ، بغض النظر عن قيمتها السوقية. لنفترض الآن أن سعر الفائدة في السوق يرتفع إلى 5 في المائة سنويًا. في هذا المعدل العالي من الفائدة ، سندات القيمة الاسمية للروبية. 800 / - ستطرح شركة من قبل شركة جديدة 40 روبية في السنة في حين أن السند القديم للقيمة الاسمية روبية. 1000 / - سوف تجلب أيضا 40 روبية.

لذلك ، سوف تنخفض القيمة السوقية للسند القديم إلى روبية. 800 / - إعطاء مالكها خسارة رأس مال قدرها روبية. 200. وهذا يدل على أن سعر سند روبية. 1،000 يسقط روبية. 800 عندما يرتفع سعر الفائدة في السوق من 4 إلى 5 في المائة سنويًا. وبالمثل ، نجد أيضًا أنه إذا انخفضت أسعار الفائدة في السوق من 4 في المائة سنويًا إلى 2 1/2 في المائة سنويًا ، فإن سعر السوق لسند القيمة الاسمية للروبية هو. 1000 / - تحمل 40 روبية دخل سنويًا سيرتفع إلى روبية. 1600. حقيقة أن أسعار السندات تتغير عكسيا مع سعر الفائدة هو واضح.

يحتفظ الناس بالمال معهم للتكهن بأسعار السندات والأوراق المالية التي تتغير بشكل عكسي مع سعر الفائدة. إذا توقع الناس أن يرتفع سعر الفائدة في المستقبل - أي أنهم يتوقعون انخفاض أسعار السندات والأوراق المالية - فسيتم تحفيزهم الآن للحفاظ على المزيد من النقد معهم. من ناحية أخرى ، إذا كانوا يتوقعون انخفاض سعر الفائدة - أي ارتفاع أسعار السندات والأوراق المالية - فسيتم تحفيزهم على الحصول على المزيد من السندات والأوراق المالية بدلاً من النقد.

وبالتالي ، فإن مبلغ النقد الذي يرغب الناس في الاحتفاظ به لدوافع المضاربة يعتمد على التغيير المتوقع في سعر الفائدة. تعود التغيرات في الطلب على النقود للاحتفاظ بها إلى دافع المضاربة إلى حالة عدم اليقين المستقبلية لسعر الفائدة ؛ تغيير في التوقعات حول مسارها في المستقبل يؤدي إلى تغيير في الطلب المضاربة على المال الآن.

وهكذا يصبح الدافع وراء المضاربة هو الرابط بين الحاضر والمستقبل. وبالتالي فإن الدافع وراء المضاربة في تفضيل السيولة يقدم عنصرًا ديناميكيًا في النظرية الكينزية. نظرًا لأن الطلب على المضاربة على المال يعتمد على التغيرات المستقبلية المتوقعة في سعر الفائدة ، يمكننا الكتابة

L 2 = جم (ص)

حيث L 2 هو طلب المضاربة على المال وهي دالة على التغييرات المتوقعة في سعر الفائدة.

تجدر الإشارة إلى أن تفضيلات السيولة الناتجة عن المعاملات والدوافع الاحترازية تعتمد على مستوى الدخل في حين أن دافع المضاربة هو دالة من التغييرات المتوقعة في سعر الفائدة. قد نكتب تفضيلات السيولة الكلية مثل هذا: L 1 (y) + L 2 (r). أعطى كينز الدور الأساسي لدوافع المضاربة المتمثلة في الاحتفاظ بالمال ولم يدرج الدوافع الأولى والثانية في نظريته حول سعر الفائدة.

وذلك لأن تفضيل السيولة على أساس دوافع المعاملات والدوافع الاحترازية مستقر وغير مرن تقريبًا فيما يتعلق بالفائدة ، في حين أن دوافع المضاربة حساسة بشكل خاص للتغيرات في سعر الفائدة. في نظريته لسعر الفائدة ، اعتبر كينز أن الطلب على تفضيل السيولة النقدية - يتألف من الطلب المضارب عليه فقط لأن الطلب على الأرصدة النقدية الناشئة عن الدوافع الأخرى ليس له أهمية نسبية في تحديد سعر الفائدة على المدى القصير.

يرتبط جدول تفضيلات السيولة الكينزية بمعدلات الفائدة المختلفة بمستويات الطلب على النقود. إنه منحنى الطلب على المال والمنحدرات من اليسار إلى اليمين كما هو مبين في الشكل 7.3. في هذا الشكل ، يظهر سعر الفائدة على المحور الإحداثي والطلب على النقود على المحور المنسق.

يتم احتساب شكل منحنى تفضيلات السيولة في تحليل كينز مثل هذا: عندما يكون سعر الفائدة في السوق مرتفعًا ، يتوقع الناس أن ينخفض ​​في المستقبل وأن ترتفع أسعار السندات والأوراق المالية. بالنسبة لهم ، لذلك ، السندات والأوراق المالية جذابة لأنهم يتوقعون مكاسب رأس المال منها والنقد أقل جاذبية: وبالتالي ، فإن الطلب على النقد منخفض.

إذا كان المعدل الحالي منخفضًا ، يتوقع الناس ارتفاعه في المستقبل أو يتوقعون انخفاض أسعار الأوراق المالية. بما أنه من المتوقع أن تعاني السندات وحاملي الأوراق المالية من خسائر في رأس المال ، فإن الناس ينجذبون أكثر إلى النقد لذلك ، يطلبون كمية أكبر من النقد. وبالتالي ، عند معدلات الفائدة الحالية المرتفعة ، يكون تفضيل السيولة منخفضًا. بمعنى آخر ، يرتبط الطلب على النقود عكسيا بالتغيرات المتوقعة في سعر الفائدة.

مناقشة شكل منحنى تفضيل السيولة ، ذهب كينز خطوة أبعد لتسليط الضوء على ميزة غريبة منه. أعطى فرضية أنه عند معدلات الفائدة المنخفضة للغاية ، تصبح وظيفة السيولة (المنحنى) مرنة تمامًا ، أي بالتوازي مع المحور المنسق (X) ، كما هو موضح في الجزء AB من منحنى تفضيل السيولة في الشكل 7.3. تدعى هذه الميزة من وظيفة السيولة "فخ السيولة" لأنه يظهر أنه عند معدل فائدة منخفض معين ، يمتلك الناس طلبًا لا يشبع على المال. هذه الميزة لها آثار مهمة على السياسة العامة والتي لا نحتاج إلى مناقشتها هنا.

عرض النقود:

يتم توفير المال في وقت معين من قبل الحكومة وقوة البنوك في خلق الائتمان. يعتمد عرض النقود على العملة التي تصدرها الحكومة والسياسة التي يتبعها البنك المركزي للبلد.

لا يمكن زيادة عرض النقود بشكل خاص مثل المعروض من السلع. المال هو سهم معين في لحظة من الزمن. لذلك ، فإن وظيفة العرض للنقود عبارة عن خط مستقيم موازٍ لمحور الإحداثيات (Y) ، كما هو مبين في الشكل 7.4 من الخط الثابت SS.

تحديد سعر الفائدة:

وفقًا لكينز ، يتم تحديد سعر الفائدة المتوازن عند النقطة التي يكون فيها عرض النقود مساوًا لمستوى تفضيلات السيولة. في الشكل 7. يتم تقديم عرض النقود في شكل OS ومستوى تفضيل السيولة بواسطة منحنى LPC. "أو" هو سعر الفائدة المتوازن ، لأنه في هذا المعدل يكون مقدار المال المطلوب مساوياً لعرضه. في أي معدل آخر سيكون الطلب على النقود إما أكثر أو أقل من عرض النقود. خذ على سبيل المثال سعر الفائدة أو 1 . على هذا المعدل من الفائدة ، فإن الطلب على النقود هو OM 1 في حين أن العرض النقدي هو OS.

يوجد فائض في المعروض النقدي بقيمة M 1 S لا يريد الناس الاحتفاظ به أو الذي يرغبون في الاستثمار في السندات والأوراق المالية. هناك اختلال في سوق المال. سترتفع أسعار السندات والأوراق المالية وسينخفض ​​سعر الفائدة إلى أن يرغب الناس في الاحتفاظ بالمبلغ أو النقد والسندات والأوراق المالية مساوية لعرضهم. وبالمثل ، إذا كان عرض النقود أقل من الطلب عليه ، فإن سعر الفائدة سيرتفع. لنفترض أن سعر الفائدة هو 2 أو عندما يكون الطلب على النقود OM 2 بينما يكون العرض هو OS.

هناك طلب زائد على النقود (النقدية) بقيمة SM 2 والتي سيحاول الناس إرضاؤها من بيع السندات والأوراق المالية التي ستنخفض أسعارها بالتالي. سعر الفائدة سيرتفع حتى يكون على مستوى أو. سيكون هناك توازن في سوق السندات والأوراق المالية بهذا المعدل حيث يكون الطلب على النقد وعرضه متساويين. وبالتالي يحدث تغير في سعر الفائدة كلما كان هناك اختلال بين طلب الناس على النقود أو السندات أو الأوراق المالية أو عرضها.

تجدر الإشارة إلى أن عرض النقود ومستوى تفضيل السيولة مستقلان تمامًا وأن القوسين يجمعان فقط من خلال التغيرات في سعر الفائدة. أي واحد من هذين قد يتغير لإحداث تغيير في سعر الفائدة. يجوز للبنك المركزي في البلاد زيادة المعروض من النقود لخفض سعر الفائدة. لكن هذا لن يحدث إلا إذا ظل مستوى تفضيل السيولة كما هو.

إذا تغيرت توقعات الجمهور وتسببت في تحول صعودي لجدول السيولة أو منحنىها ، فقد يظل معدل الفائدة كما هو. أو إذا كان معدل الفائدة منخفضًا بالفعل وكان منحنى تفضيلات السيولة مرنًا بلا حدود (حالة فخ السيولة) ، فقد يزداد عرض النقود في البنك المركزي بالكامل لتلبية الطلب على الأرصدة الخاملة والتي لا يمكن الوصول إليها في هذا الموقف. إن تصرف البنك المركزي قد لا يخفض سعر الفائدة على الإطلاق. كان هذا هو الموقف خلال فترة الاكتئاب.

وهكذا نرى أن التفسير الكينزي لتحديد سعر الفائدة كان كله من حيث العوامل النقدية. ركز انتباهه على سعر الفائدة كظاهرة نقدية ، وبالتالي قدم لنا رؤى قيمة في عملية التكيف في أسواق المال ورأس المال لإحداث تغييرات في سعر الفائدة.

الخلاصة :

وبالتالي ، توصلنا إلى استنتاج مفاده أن نظرية كينز حصلت على عيوبها. كان كينز محقًا بلا شك في إعطاء أهمية للمال في نظريته ، لكنه تجاهل كل العوامل الأخرى تمامًا. قام الدعاة لنظرية الصناديق القابلة للإقراض بدمج فكرة تفضيل السيولة في نظريتهم من خلال تحليلهم للاكتناز ولوح التخزين. د. هامبرج يبرر ما يلي: "لم يصنع كينز نظرية جديدة كما اعتقد هو وآخرون في البداية.

وبدلاً من ذلك ، شكل تركيزه الكبير على تأثير اكتناز سعر الفائدة إضافةً لا تقدر بثمن إلى نظرية الفائدة ، حيث تم تطويرها من قبل منظري الصناديق القابلة للإقراض الذين قاموا بدمج الكثير من أفكار كينيز في نظريتهم لجعلها أكثر اكتمالًا. " ومع ذلك ، تظل نظرية كينز نظرية مميزة من تلقاء نفسها بقدر ما هي نقدية بالكامل.

لا يعطي أي مكان لعوامل حقيقية مثل الإنتاجية والتوفير. ولم يتفق مع وجهة النظر الكلاسيكية الجديدة التي تقول إن سعر الفائدة يتم تحديده جزئيًا من خلال إنتاجية الإيرادات الحدية لرأس المال نظرًا لتأثيرها على الطلب على الاستثمار. وذلك لأن كينز أكد أن سعر الفائدة لا يحقق المساواة في الادخار والاستثمار ؛ في رأيه هو الدخل الذي يفعل ذلك.

من هنا ، تلعب نظرية تفضيل السيولة الكينزية دورًا مختلفًا تمامًا في تحديد الدخل والإنتاج والتوظيف من تلك الممنوحة إلى نظرية الأموال القابلة للإقراض بواسطة النظرية الكلاسيكية الجديدة. نظرية كينز ، على الرغم من أوجه القصور فيها ، عملت على تحليل بعض السمات الأساسية لأسواق المال ورأس المال التي فشل منظمو الصناديق القابلة للقرض في تحقيقها.

استنتاج حول كينز مقابل الكلاسيكيين الجدد:

تفضيل السيولة هو في الواقع اختيار بين أنواع كثيرة من الأصول. من الواضح أن "نوع العرض والطلب من أي وقت مضى" من الأصول له نفس القدر من الحق في النظر في الطلب والعرض النقدي. ما لم نفكر في الأنواع المختلفة من الاستثمارات المالية ، بما في ذلك الأموال ، بنفس القدر من الأهمية ، فليس لدينا طريقة لشرح التعايش في أسعار الفائدة المختلفة. إن قابلية التبادل المثالية لجميع وحدات المال تجعل من المستحيل على نظرية تفضيل السيولة أن تأخذ في الحسبان ظاهرة أسعار الفائدة المتنوعة في مختلف أجزاء سوق الائتمان. "

لا تتعارض نظرية تفضيل السيولة لدى Keynes بالضرورة مع النظرية الكلاسيكية أو الكلاسيكية الجديدة. كما أشار DH Robertson ، "حقيقة أن سعر الفائدة يقيس الراحة الهامشية لعقد التوازن الخمول لا تحتاج إلى منعه من قياس الإزعاج الهامشي أيضًا للامتناع عن الاستهلاك". بهذه الملاحظات الموجزة نعود الآن إلى دراسة المزايا الرئيسية لنظرية كينز.

مزايا نظرية تفضيل السيولة لدى كينز:

تتمتع نظرية تفضيل السيولة لدى كينز ببعض المزايا المميزة للنظرية الكلاسيكية.

هذه المزايا هي كما يلي:

أولاً ، نظرية كينز نظرية نقدية وليست نظرية حقيقية. يجب أن يسلط الضوء على دور المال في تحديد سعر الفائدة.

ثانياً ، نظرية كينز لسعر الفائدة أكثر عمومية من النظرية الكلاسيكية من حيث أنها لا تنطبق فقط على اقتصاد العمالة الكاملة ولكن أيضًا على حالة العمالة الكاملة.

ثالثًا ، ساعدت نظرية كينز في دمج نظرية المال في النظرية العامة للإنتاج والتوظيف. كانت النظرية الكلاسيكية خالية من أي تأثير نقدي لأن الكلاسيكيين لن ينظروا إلى المال إلا كحجاب أو كوسيلة للتبادل: تم تجاهل مخزن القيمة تمامًا. النظرية الكلاسيكية كونها ثابتة في الطبيعة لم تأخذ بعين الاعتبار عدم اليقين بشأن معدل الفائدة وتأثيرها على الحاضر. تعتبر نظرية كينز أكثر ديناميكية بهذا الحد وأكثر واقعية.

رابعا ، تؤكد نظرية تفضيل السيولة ، من خلال "فرضية فخ السيولة" ، على الحد من السياسة النقدية والمصرفية وعدم فعاليتها خلال فترة الكساد.

خامساً ، أوضح كينز بوضوح أن الفائدة ليست كذلك وأن الدخل هو آلية الموازنة بين الادخار والاستثمار. هذا جعل من الممكن بناء نظرية للدخل. علاوة على ذلك ، من خلال إدراج الكفاءة الهامشية لرأس المال كمحدد رئيسي للاستثمار ، حرر كينز سعر الفائدة من المهام الشاقة التي أعطيت له في النظرية الكلاسيكية ،

وهكذا ، قدم كينز تحليلًا شاملاً للقطاع النقدي. كما قدم صلة بين العوامل النقدية والعوامل الحقيقية ، وبالتالي مهد الطريق لنظرية متكاملة ومحددة لسعر الفائدة يمكن لصياغة JR Hicks في نهاية المطاف. على الرغم من بعض العيوب في معاملة كينز للأموال ومعدل الفائدة ، لا يمكننا التقليل من أهمية مساهمة كينز القيمة في الجهاز وسياسة سعر الفائدة.

 

ترك تعليقك