الكفاءة الحدية لرأس المال (MEC) (مع الصيغة)

في هذه المقالة سوف نناقش حول الكفاءة الحدية لرأس المال (MEC): - 1. معنى الكفاءة الحدية لرأس المال 2. عوامل الكفاءة الحدية لرأس المال 3. النقد.

معنى الكفاءة الحدية لرأس المال (MEC):

يشير MEC إلى الربحية المتوقعة للأصل الرأسمالي. يمكن تعريفه على أنه أعلى معدل للعائد على التكلفة المتوقعة من الوحدة الهامشية أو الإضافية للأصل الرأسمالي. أولاً ، يجب أن نذهب إلى الوحدة الهامشية للأصول الرأسمالية وثانياً ، يجب خصم التكلفة من عائدها.

والآن تعتمد MEC بدورها على عاملين: العائد المحتمل للأصول الرأسمالية وسعر العرض للأصل الرأسمالي. MEC هي نسبة هذين العاملين. العائد المحتمل لأصل رأس المال هو إجمالي العائد الصافي من الأصل على مدار فترة حياته.

سعر العرض للأصل هو تكلفة إنتاج أصل جديد من هذا النوع وليس سعر العرض للأصل الموجود. يشار إليها باسم تكلفة الاستبدال. إذا كان سعر العرض لأصل رأس المال هو روبية. 20000 والعائد السنوي هو روبية. 2000 ، ثم الكفاءة الحدية لهذا الأصل هي 2000/20000 × 100 = 10 في المئة. وبالتالي فإن الكفاءة الحدية لرأس المال هي النسبة المئوية للربح المتوقع من استثمار معين على أصل رأسمالي.

يتصل Keynes بالعائد المحتمل للأصل الرأسمالي إلى سعر العرض الخاص به ويحدد MEC "على أنه يساوي معدل الخصم الذي يجعل القيمة الحالية لسلسلة الأقساط السنوية التي تقدمها العوائد المتوقعة من الأصول الرأسمالية خلال حياته مساوية لـ سعر العرض ". قد يكون هذا في شكل معادلة.

عندما يكون Sp هو سعر العرض أو تكلفة الأصول الرأسمالية ، R 1 ، R 2 ... Rn هي العائدات المحتملة أو سلسلة العوائد السنوية المتوقعة من الأصول الرأسمالية في السنوات 1،2 ............. ، وأنا معدل الخصم. وهذا يجعل الأصل الرأسمالي مساوياً تماماً للقيمة الحالية للعائد المتوقع منه. يمكن تفسير ذلك بمثال عددي.

لنفترض أن:

1. مدة حياة رأس المال (ن) هي 2 سنوات.

2. سعر العرض للأصل الرأسمالي (Sp) هو روبية. 3000.

3. العائد المتوقع من الأصل في نهاية سنة واحدة (R 1 ) هو روبية. 1100.

4. العائد المتوقع من الأصل في نهاية عامين (R 2 ) هو روبية. 2420.

إن MEC أو معدل الخصم الذي يساوي العوائد المستقبلية للأصل بسعر العرض هو 10٪ كما هو موضح أدناه:

وبهذه الطريقة ، يمكن تحقيق عائد محتمل مخفض للأصول الرأسمالية مع سعر العرض الحالي. وبالتالي لن يتم الاستثمار إلا إذا كان صافي العائد المحتمل للأصل أكبر من سعر العرض الخاص به ، ونظرا لتدفق الدخل كلما ارتفع سعر العرض للأصل الرأسمالي ، يكون معدل الخصم أقل.

عوامل الكفاءة الحدية لرأس المال (MEC):

العوامل المختلفة التي تحدث تحولات في MEC هي عوامل قصيرة المدى أو داخلية وعوامل خارجية أو خارجية.

عوامل المدى القصير هي:

1. الطلب المتوقع:

إذا كان من المتوقع أن يكون الطلب على المنتج مرتفعًا في المستقبل ، فستكون MEC مرتفعة وستزيد الاستثمارات. من ناحية أخرى ، إذا كان من المتوقع أن ينخفض ​​الطلب على المنتج في المستقبل ، فستكون MEC منخفضة وستنخفض الاستثمارات.

2. التكاليف والأسعار:

إذا كان من المتوقع انخفاض التكاليف وإذا كان من المتوقع أن ترتفع الأسعار ، فإن توقعات المنتج سوف ترتفع. من ناحية أخرى ، إذا كان من المتوقع أن ترتفع التكاليف وأن الأسعار ستنخفض ، فسوف تتلقى MEC انتكاسة والاستثمار سيكون أقل.

3. الميل للاستهلاك:

إذا كان الميل إلى الاستهلاك أكثر من حجم الاستثمار فسيكون أكثر والعكس صحيح.

4. التغيرات في الدخل:

إن زيادة مستوى الدخل ستحفز الاستثمار بينما يؤدي انخفاض مستوى الدخل إلى تثبيط الاستثمار.

5. الوضع الحالي للتوقع:

يأخذ رجال الأعمال أثناء وضع التوقعات في الحسبان الوضع الحالي فيما يتعلق بالتكاليف والأسعار والعوائد وما إلى ذلك. إذا كانت مرتفعة ، فمن المحتم أن تكون MEC عالية لمشاريع الاستثمار الجديدة.

6. مستوى الثقة:

خلال فترة من التفاؤل رجال الأعمال على تقدير وتعزيز MEC للأصول رأس المال. خلال فترة التشاؤم هم تحت تقدير وتقليل MEC للأصول رأس المال.

العوامل طويلة المدى التي تؤثر على MEC هي كما يلي:

1. النمو السكاني:

الزيادة السريعة في عدد السكان تعني زيادة سريعة في الطلب على جميع أنواع السلع ، وبالتالي يرتفع الاستثمار ، وعلى العكس من ذلك ، فإن انخفاض عدد السكان سيقلل من الطلب على الاستثمار.

2. تطوير مجالات جديدة:

عندما يتم تطوير منطقة جديدة ، يجب القيام باستثمارات كبيرة في جميع المجالات مثل الزراعة والصناعات والكهرباء والإسكان وما إلى ذلك.

3. العوامل التكنولوجية:

قد يتطلب الاختراع الجديد أو الاكتشاف الجديد تركيب أجهزة جديدة في المؤسسة الصناعية وتشجيع الاستثمار.

4. القدرة الإنتاجية للصناعة:

إذا تم استغلال السعة الحالية بشكل كامل ، فسيتم تلبية أي زيادة أخرى في الطلب عن طريق إجراء استثمارات جديدة على معدات رأسمالية جديدة.

5. مستوى الاستثمار الحالي:

إذا كان المستوى الحالي للاستثمار مرتفعًا بالفعل ، فلن يكون هناك مجال كبير لمزيد من الاستثمار والعكس صحيح.

نقد الكفاءة الحدية لرأس المال:

استخدم كينز مصطلح الكفاءة الحدية لرأس المال بطريقة غامضة. ثانياً ، فشل كينز في إدراك أن أسعار الفائدة تحكمها أيضًا توقعات مثل الكفاءة الهامشية لرأس المال. واعتبر الكفاءة الهامشية لرأس المال في مجال الاقتصاد الديناميكي ومعدل الفائدة في مجال الاقتصاد الساكن.

يُطلق على معدل الخصم أو العائد ، أي r ، عادةً الكفاءة الهامشية للاستثمار (MEI). أطلق عليها كينز في الأصل اسم "الكفاءة الهامشية لرأس المال". يقول برومان إنه من الأفضل استخدام مصطلح يشير صراحة إلى الاستثمار (أي ، MEI). يجب تمييز MEI (أو MEC) عن "المنتج الهامشي لرأس المال" الذي يشير إلى الزيادة في الناتج الحالي الناتج عن إضافة وحدة أخرى من رأس المال.

من الواضح أن المنتج الهامشي لرأس المال هو كمية مادية مماثلة للمنتج الهامشي لأي عامل آخر. و MEI هو نسبة مئوية ، وليس الكمية المادية. مرة أخرى ، لا يتضمن المنتج الهامشي لرأس المال توقعات حول العائد من وحدة رأس المال خلال الفترة المتبقية من عمره. لكن وزارة الصناعة والتجارة تشعر بقلق بالغ إزاء مثل هذه التوقعات حول العائد.

بالمعنى الدقيق للكلمة ، ومع ذلك ، هناك فرق بين MEC و MEI. يتم اشتقاق MEC كعلاقة بين i (سعر الفائدة) والمستوى الأمثل لسهم رأس المال. مشتق من MEI كعلاقة بين i (سعر الفائدة) والتغيير الأمثل في رأس المال. يمكن القول عن طريق النتيجة الطبيعية أن MEC و MEI مترابطان.

يشير مؤشر MEI حقًا إلى قرار الاستثمار حيث يكون هناك تغيير في رأس المال. تمثل هذه العلاقة بين الاستثمار كتغيير في رأس المال والأسهم الفعلية لرأس المال صعوبة في تحديد MEI. إذا كان الاستثمار يتغير في أسهم رأس المال ، فيمكن افتراض أن رأس المال ثابت بمجرد بدء الاستثمار.

أدرك كينز هذه الصعوبة وسعى للتغلب عليها بالقول إنه كان مهتمًا بتغييرات قصيرة في الاستثمار. في الفترة القصيرة سيكون التغير في الاستثمار ضئيلاً بالنسبة إلى رأس المال بأكمله ؛ لذلك ، يمكن تجاهل تأثير الاستثمار على أسهم رأس المال.

يوضح الشكل 1 العلاقة بين MEC و MEI:

يشير جدول MEI إلى معدل الإنفاق الاستثماري لكل فترة زمنية لكل سعر فائدة محتمل في السوق لمستويات مختلفة من رصيد رأس المال. الجزء أ يوضح جدول MEC. عندما يكون معدل الفائدة 9٪ وأسهم رأس المال 400 مليار دولار ، يكون صافي الاستثمار صفراً. يوضح جدول MEI المسمى MEIa أنه عند النقطة F ، عندما يكون معدل الفائدة 9٪ ، يكون صافي الاستثمار صفراً.

إذا انخفض سعر الفائدة إلى 6 ٪ ، فإن صافي الاستثمار سيكون 30 مليار دولار. في G ، يبلغ مؤشر MEI 8٪ ، لأن الارتفاع في صافي الإنفاق الاستثماري من صفر إلى 15 مليار دولار قد رفع أسعار السلع الرأسمالية التي خفضت سعر الفائدة إلى 8٪. نظرًا لأن هذا أعلى من معدل صافي الاستثمار (6٪) المطلوب من MEI.

عند النقطة H ، هبط مؤشر MEI إلى 7 في المائة لأن ارتفاع معدل الإنفاق الاستثماري الصافي دفع أسعار السلع الرأسمالية إلى مستوى أعلى. لا يزال مؤشر MEI أعلى من 6 في المائة ، لذلك لا يزال معدل الإنفاق الاستثماري المرتفع أعلى. عند النقطة J ، MEI هي 6 بالمائة. ليس أعلى أو أقل من سعر الفائدة الأولي.

من البداية إلى نهاية هذه الفترة الزمنية الأولى ، مع استثمار صاف قدره 30 مليار دولار خلال هذه الفترة ، سيكون رأس المال قد ارتفع إلى 430 مليار دولار من مستواه الأولي البالغ 400 مليار دولار. كما هو موضح في الجزء "أ" ، فإن هذه الزيادة البالغة 30 مليار دولار تقلل من "إم إي سي" حوالي 8 في المائة (7.87 في الواقع) من مستواها السابق البالغ 9. لأن r لا يزال 6 في المائة ، هناك حاجة لمزيد من النمو في أسهم رأس المال.

يعتمد المبلغ الذي ينمو به في الفترة الثانية ، أو معدل الإنفاق الاستثماري الصافي في الفترة الثانية ، على جدول MEI. مع MEC الآن عند 8 في المائة ، يجب أن يظهر جدول MEI الجديد ، والذي يربط نفقات الاستثمار بسعر الفائدة ، صفر صافي استثمار بمعدل فائدة 8 في المائة (النقطة كاف).

لذلك ، MEI b ، الجدول الجديد ، يقع تحت MEI a بسبب الزيادة في مخزون رأس المال في الفترة الزمنية الأولى ؛ يجب أن ينخفض ​​جدول MEI بأكمله إلى مستوى أقل مع كل حركة إلى نقطة أقل في جدول MEC المحدد ، ينحدر MEI b لأسفل لنفس السبب الذي يجعل MEI مائلًا إلى الأسفل - ارتفاع سعر العرض للسلع الرأسمالية كمعدل الإنتاج يتم توسيع هذه السلع استجابةً للإنفاق الاستثماري.

يتم تحديد معدل الإنفاق الاستثماري الصافي في الفترة الثانية بنفس طريقة تحديد معدل الإنفاق في الفترة الأولى. سيكون المعدل الذي يقلل من MEI إلى المساواة مع r. يوضح الجدول MEI b أن صافي الاستثمار للفترة الثانية سيكون 20 مليار دولار (النقطة L). لاحظ أن هذا أقل من 30 مليار دولار في الفترة الزمنية الأولى. بالنظر إلى أن أسعار السلع الرأسمالية ترتفع مع معدل إنتاجها بمجرد أن يصل صافي الاستثمار إلى 20 مليار دولار في الفترة الزمنية ، فإن ارتفاع أسعار السلع الرأسمالية يقلل من MEI من 8 إلى 6 في المائة ، أو مع المساواة مع ص.

في الفترة الأولى ، فقط عندما وصل صافي الاستثمار إلى 30 مليار دولار ، كان المعدل هو ارتفاع أسعار السلع الرأسمالية بما يكفي لإنتاج أكبر انخفاض في مؤشر MEI من 9 إلى 6 بالمائة ، أو إلى المساواة مع r. بمعنى آخر ، فإن الفرق الأكبر بين MEI و r في بداية الفترة الأولى سمح بارتفاع معدل الإنفاق الاستثماري في تلك الفترة.

زاد صافي الإنفاق الاستثماري البالغ 20 مليار دولار خلال الفترة الثانية من رأس المال إلى 450 مليار دولار من مستواه البالغ 430 مليار دولار في بداية الفترة الثانية. تؤدي الزيادة في رأس المال إلى تقليل MEC إلى نحو 7 بالمائة (في الواقع 7.12) والذي ينتج جدول MEI الجديد الأقل. بلغ معدل الإنفاق الاستثماري الصافي في الفترة الثالثة على النحو الوارد في هذا الجدول 10 مليارات دولار.

وهذا يرفع مرة أخرى رصيد رأس المال الآن من 450 مليار دولار إلى 460 مليار دولار. وهذا بدوره يقلل من MEC ويخلق جدول MEI الجديد الذي لا يزال أقل ، MEI d . يبلغ معدل الإنفاق الاستثماري الصافي في الفترة الرابعة 5 مليارات دولار. مع عدم وجود تحول في جدول MEC ودون المزيد من الانخفاض في الإنفاق ، فإن صافي الإنفاق الاستثماري ، الأقل في كل فترة لاحقة ، يرفع في نهاية المطاف رأس المال إلى 480 مليار دولار ، وعند هذا المستوى يساوي MEC.

أصبح السهم الفعلي لرأس المال الآن هو السهم الذي يزيد الربح بنسبة 6 في المائة. مع وصول رأس المال إلى 480 مليار دولار ، فإن جدول MEI ذي الصلة هو MEIN ، مما يدل على أن صافي الاستثمار هو صفر وإجمالي الاستثمار يساوي الاستثمار البديل في الفترة الزمنية. لقد وصلنا إلى توازن جديد ، والذي لن ينزعج إلا عن طريق التحول في جدول MEC أو عن طريق تغيير سعر الفائدة في السوق.

 

ترك تعليقك