المخاطرة: المعنى والأنواع والقياس | حازم

في هذه المقالة سوف نناقش حول: - 1. معنى الخطر 2. أنواع المخاطر 3. القياس.

معنى الخطر:

بعبارة "المخاطرة" نعني موقفًا تكون فيه النتيجة المستقبلية المحتملة لقرار حالي هي صيغة متعددة والتي تكون فيها احتمالات وأبعاد نتائجها معروفة في شكل توزيع تردد. الخطر يشير إلى التباين. يتم قياسه في التحليل المالي بشكل عام عن طريق الانحراف المعياري أو معامل بيتا. يمكن تعريف الخطر تقنيًا على أنه موقف يتم فيه معرفة الآثار المحتملة للقرار الذي سيتم اتخاذه.

تتكون المخاطر من المطالب التي تحدث اختلافات في عائد الدخل. القوى الرئيسية المساهمة في المخاطر هي السعر والفائدة. يتأثر الخطر أيضًا بالاعتبارات الخارجية والداخلية. المخاطر الخارجية لا يمكن السيطرة عليها وتؤثر على نطاق واسع على الاستثمارات.

وتسمى هذه المخاطر الخارجية المخاطر المنهجية. ويشار إلى المخاطر الناجمة عن البيئة الداخلية للشركة أو تلك التي تؤثر على صناعة معينة على أنها مخاطر غير منتظمة. المخاطر غير النظامية هي فريدة من نوعها لشركة أو صناعة. لا يؤثر على المستثمر. تنتج المخاطر غير المنتظمة عن عوامل مثل الإضراب عن العمل وسياسات الإدارة غير المنظمة وتفضيلات المستهلكين.

أنواع المخاطر:

1. المخاطر المنهجية:

يتم تصنيف مخاطر السوق ومخاطر أسعار الفائدة ومخاطر القوة الشرائية تحت مخاطر منهجية.

يتم شرحها على النحو التالي:

(ط) مخاطر السوق:

يشار إليها باسم تقلب الأسهم بسبب التغيرات في مواقف وتوقعات المستثمر. رد فعل المستثمر تجاه الأحداث الملموسة وغير الملموسة هو السبب الرئيسي الذي يؤثر على مخاطر السوق. لا يمكن القضاء على مخاطر السوق ولكن يمكن تخفيضها. تتضمن مخاطر السوق عوامل مثل الركود في الأعمال التجارية والكساد والتغيرات طويلة الأجل في الاستهلاك في الاقتصاد.

(2) مخاطر سعر الفائدة:

هناك أربعة أنواع من الحركات في أسعار الأسهم في السوق. هذه يمكن أن توصف بأنها طويلة الأجل ، دورية ، متوسطة وقصيرة الأجل. تقليديا ، يمكن للمستثمرين محاولة التنبؤ بالمدخرات الدورية في أسعار الفائدة والأسعار فقط من خلال توقع الصعود والهبوط في النشاط التجاري العام.

يمكن أن يكون تأثير سعر الفائدة مختلفًا عن مؤسسة الإقراض ومؤسسة الاقتراض. في الهند ، أدت مجموعة من العوامل إلى وضع يصعب فيه اكتشاف التغيرات في أسعار الفائدة بدقة.

(3) مخاطر القوة الشرائية:

ومن المعروف أيضا باسم مخاطر التضخم. ينشأ عن التغيرات في أسعار السلع والخدمات وهو يغطي تقنيًا فترات التضخم والانكماش. في الهند ، ترتبط مخاطر القوة الشرائية بالتضخم وارتفاع الأسعار. يجب أن يكون لدى جميع المستثمرين تقدير تقريبي في أذهانهم قبل استثمار أموالهم في العائد المتوقع بعد إجراء مخصص لمخاطر القوة الشرائية.

2. المخاطر غير النظامية:

ينشأ عن عدم اليقين المحيط بشركة أو صناعة معينة بسبب عوامل مثل الإضراب عن العمل وتفضيلات المستهلك وسياسات الإدارة.

نوعان من المخاطر غير المنتظمة في مؤسسة تجارية هما مخاطر الأعمال والمخاطر المالية الموضحة أدناه:

(ط) مخاطر العمل:

كل شركة لها أهدافها الخاصة وتهدف إلى الربح الإجمالي وإيرادات التشغيل. كما تأمل في استعادة بعض الأرباح. يتم تصنيف مخاطر الأعمال أيضًا إلى مخاطر تجارية داخلية ومخاطر تجارية خارجية. يمكن تمثيل مخاطر الأعمال الداخلية ببيئة عمل الشركة المقيدة التي تدير أعمالها ضمنها. المخاطر الخارجية ناتجة عن العديد من العوامل وبعض العوامل المهمة هي دورة الأعمال والعوامل الديموغرافية والسياسات السياسية والسياسة النقدية والبيئة الاقتصادية للاقتصاد.

(2) المخاطر المالية:

يرتبط بالطريقة التي من خلالها تخطط لهيكلها المالي. إذا كان هيكل رأس مال الشركة يميل إلى جعل الأرباح غير مستقرة ، فقد تفشل الشركة مالياً. مبالغ كبيرة من تمويل الديون تزيد أيضا من المخاطر. يمكن اعتبار المخاطر المالية بين الأرباح قبل الفوائد والضرائب والأرباح قبل الضرائب.

قياس المخاطر:

تم اقتراح عدد من التقنيات من قبل الاقتصاديين للتعامل مع المخاطر في تقييم الاستثمار.

بعض التقنيات الشائعة المستخدمة لهذا الغرض هي كما يلي:

1. طريقة معدل الخصم المعدل للمخاطر:

تستدعي هذه الطريقة ضبط معدل الخصم لتعكس درجة مخاطر المشروع. يعتمد سعر الخصم المعدل على أساس المخاطرة على افتراض أن المستثمرين يتوقعون معدل عائد أعلى على المشروعات المحفوفة بالمخاطر مقارنة بالمشروعات الأقل خطورة.

يتطلب السعر تحديد (1) معدلات خالية من المخاطر و (2) معدل علاوة المخاطرة. معدل الخلو من المخاطر هو المعدل الذي ينبغي به خصم التدفقات النقدية المستقبلية. معدل قسط المخاطرة هو العائد الإضافي المتوقع من قبل المستثمر على المعدل العادي.

معدل الخصم المعدل هو معدل خصم مركب. يأخذ في الاعتبار كل من الوقت وعوامل الخطر.

التوضيح :

مشروع مع نفقات روبية. 4،00،000 ، يقدر معدل الخصم المعدل للمخاطر بنسبة 18٪. بيانات التدفق النقدي هي كما يلي:

هل يجب قبول المشروع أو رفضه؟

اقبل المشروع: إذا كان NPV> 1

رفض المشروع: إذا NPV <1

باستخدام معدل الخصم المعدل للمخاطر نجد ذلك

2. نهج اليقين المكافئ :

وفقًا لهذه الطريقة ، يتم تخفيض التدفقات النقدية المقدرة إلى مستوى متحفظ من خلال تطبيق عامل تصحيح يطلق عليه معامل معادل لليقين. عامل التصحيح هو نسبة التدفق النقدي غير المخاطرة إلى التدفق النقدي المحفوف بالمخاطر.

معامل معادل اليقين الذي يعكس موقف الإدارة تجاه المخاطر هو

معامل معادلة اليقين = التدفق النقدي بدون مخاطرة / التدفق النقدي المحفوف بالمخاطر

مثال :

من المتوقع أن يولد مشروع ما قيمته روبية. 40000. المشروع محفوف بالمخاطر ولكن الإدارة تشعر أنها ستحصل على تدفق نقدي على الأقل بقيمة روبية. 24000. وهذا يعني أن معامل ما يعادل اليقين هو 0.6.

تحت طريقة معادلة اليقين ، يتم حساب صافي القيمة الحالية على النحو التالي:

أين

α t = معامل المكافئ المعين

A t = التدفق النقدي المتوقع للعام t

أنا = النفقات الأولية على المشروع

أنا = معدل الخصم

توضيح:

تدرس شركة Pioneer Concern مشروعًا بتكاليف أولية بقيمة Rs. 18،00،000 مع معدل خصم بدون مخاطر يبلغ 1.05 في المائة. فيما يلي التدفقات النقدية المتوقعة ومعامل اليقين المعادل. ما هو NPV للمشروع؟

3. تحليل الحساسية:

المستقبل غير مؤكد وينطوي على حالات عدم اليقين والمخاطر ، فقد يتبين أن التكلفة والفوائد المتوقعة على مدى عمر المشروع مختلفة. هذا الانحراف له تأثير هام على اختيار المشروع.

إذا تمكن المشروع من اختبار التغييرات في المستقبل ، مما يؤثر على التكاليف والفوائد ، فسيكون المشروع مؤهلاً للاختيار. تتم تغطية تقنية اكتشاف هذه القوة للمشروع تحت تحليل الحساسية للمشروع. يحاول هذا التحليل تجنب الإفراط في التقدير أو التقليل من تكلفة وفوائد المشروع.

في تحليل الحساسية ، نحاول معرفة العناصر الأساسية التي لها تأثير حيوي على تكاليف أو فوائد المشروع. في قرار الاستثمار ، يتعين على المرء أن ينظر في أكبر عدد ممكن من عناصر عدم اليقين فيما يتعلق بالتكاليف أو الفوائد ومن ثم التوصل إلى العناصر الحاسمة التي تؤثر على التكاليف أو الفوائد المتوقعة للمشروع.

كم من المتغيرات التي يجب اختبارها لتنفيذ تحليل الحساسية من أجل معرفة تأثيرها على تكاليف أو فوائد المشاريع هي مسألة تقدير. في تحليل الحساسية ، يتعين على المرء أن ينظر في التغيرات في العوامل المختلفة المرتبطة بالتغيرات في الآخر. من أجل الوصول إلى درجة عدم اليقين ، يتعين على صانع القرار إجراء حساب بديل لتكاليف أو فوائد المشروع.

تحليل الحساسية عبارة عن تقنية محاكاة تتغير فيها المتغيرات الرئيسية ويلاحظ التغيير الناتج في معدل العائد. بعض المتغيرات الرئيسية هي التكلفة ، الأسعار ، عمر المشروع ، الحصة السوقية ، إلخ.

عادةً ما يوفر هذا التحليل معلومات حول التدفقات النقدية وفقًا للافتراضات:

(1) متشائم ،

(2) على الأرجح ، و

(3) متفائل.

ويوضح مدى حساسية التدفقات النقدية في ظل هذه الحالات الثلاثة المختلفة. إذا كان الفرق أكبر بين التدفقات النقدية المتفائلة والمتشائمة ، فالمشروع أكثر خطورة.

توضيح:

تحاول شركة Pioneer Company Ltd. تقييم مشروعين A و B. كل مشروع يتطلب استثمارات صافية بقيمة Rs. 10000 والتدفقات النقدية السنوية من كل من المشروع تقدر بمبلغ روبية. 2000 السلطة الفلسطينية في السنوات ال 15 المقبلة. يمكن أن تؤخذ تكلفة رأس مال الشركة بنسبة 10 ٪. من أجل التوصل إلى قرار بشأن اختيار المشروع ، تم التحقق من البيانات التالية فيما يتعلق بصافي التدفقات النقدية لكل مشروع.

4. منهجية نظرية الاحتمالات:

هناك طريقة أخرى للتعامل مع المخاطر وهي تقدير القيمة للنتيجة. يتم تعيين احتمال لكل قيمة للنتائج المحتملة. هنا يجب على المرء أن يرى مجموعة من التدفقات النقدية الممكنة من الأكثر تفاؤلاً إلى الأكثر تشاؤماً لكل سنة ذات صلة. الاحتمال يعني احتمال حدوث حدث.

قد يكون موضوعيا أو غير موضوعي. يستند الاحتمال الموضوعي إلى عدد كبير من الملاحظات في ظل ظروف مستقلة ومتماثلة تتكرر على مدار فترة زمنية. الاحتمال الشخصي يعتمد على الحكم الشخصي. في قرارات الميزانية الرأسمالية ، تكون الاحتمالات من نوع شخصي لأنها تستند إلى حدث واحد.

عملية تعيين الاحتمالات:

هنا دعونا نرى عملية تخصيص الاحتمالات.

يخضع لقواعد معينة وهم:

(ط) قائمة الأحداث توسعية جماعية

(2) يجب أن تكون الأحداث متبادلة

(3) الاحتمالات العددية يجب أن تضيف ما يصل إلى 1.

نظرية الاحتمالات الأساسية:

يجب أن نرى بعض النظريات الأساسية المتعلقة نظرية الاحتمالات.

هذه كالتالي:

(ط) احتمال وقوع حدث دائمًا هو رقم يتراوح بين 0 و 1. إذا كان حدث ما مؤكدًا ، يكون احتماله بحكم التعريف مساوياً لـ 1. إذا كان من المؤكد أنه لن يحدث ، يكون الاحتمال هو 0.

(2) إذا كانت الأحداث 'n' محتملة بدرجة متساوية وقد يحدث واحد منها فقط ، فعندئذ يكون احتمال ذلك الحدث 1 / n.

(3) إذا كان حدثان مستقلان بشكل متبادل واحتمالات أحدهما PI بينما احتمال P2 آخر ، فإن احتمال حدوث الأحداث معًا هو نتاج P1 ، P2.

(4) إذا كانت الأحداث متبادلة وكان احتمال حدوث PI بينما احتمال الآخر هو P2 ، فإن احتمال حدوث واحد أو الآخر هو مجموع P1 + P2.

توضيح:

قدمت شركة Pioneer Company Ltd. التدفقات النقدية المحتملة التالية لاثنين من مشاريعها A و B. كلا المشروعين سيتطلب استثمارا متساويا من روبية. 5000. دعونا نحسب القيم النقدية المتوقعة للمشروعين A و B.

يوضح الجدول أعلاه أن المشروع ب له قيمة نقدية أعلى مقارنة بالمشروع أ. لذلك ، فإن المشروع ب هو الأفضل.

5. الانحراف المعياري :

يلعب الحكم الذاتي لصانعي القرار دورًا مهمًا في الممارسة العملية لحل المشكلة التي قد تكون غير دقيقة أو متحيزة. لا توجد طريقة دقيقة للعثور على احتمالات نتائج مختلفة. يتم التغلب على هذا القيد من خلال اعتماد نهج الانحراف المعياري.

يُعرَّف الانحراف المعياري بأنه الجذر التربيعي لمتوسط ​​الانحرافات التربيعية لجميع العناصر من الوسط ومن المعتاد أن تدل على ذلك بواسطة "سيغما" اليونانية الصغيرة ، σ. في حالة الميزانية الرأسمالية ، يتم استخدام هذا التدبير لمقارنة تقلب التدفقات النقدية المحتملة للمشاريع المختلفة عن متوسطها أو قيمها المتوقعة.

الخطوات الواجب اتباعها لحساب SD من التدفقات النقدية المحتملة:

(ط) حساب القيمة المتوسطة للتدفقات النقدية المحتملة.

(2) معرفة الانحراف بين القيمة المتوسطة والتدفقات النقدية المحتملة.

(ج) مربع الانحرافات.

(4) اضرب الانحرافات التربيعية بالاحتمالات المعينة للحصول على الانحرافات التربيعية الموزونة.

(v) يتم حساب مجموع الانحرافات التربيعية الموزونة وجذرها التربيعي. النتيجة تعطي SD

توضيح:

على أساس البيانات الواردة في نهج نظرية الاحتمالات ، تعرف على المشروع الأكثر خطورة من خلال تبني منهج SD.

المشروع الذي يحتوي على انحراف معياري أكبر سيكون أكثر خطورة مقارنة بالمشروع الذي لديه انحراف معياري أصغر. في الرسم التوضيحي أعلاه ، يكون الانحراف المعياري للمشروع A هو 1،095 بينما انحراف المشروع B هو 2،098. وبالتالي فإن المشروع B أكثر خطورة.

6. معامل التباين:

يتم التعبير عن الانحراف المعياري في وحدات التوزيع الأصلي ويسمى مقياس التشتت المطلق. لذلك ، يجب تقليل القياس المطلق إلى شكل خالٍ من وحدة القياس الأصلية. يمكن القيام بذلك عن طريق التعبير عنه فيما يتعلق بالمتوسط ​​الذي يتم قياس التباين منه. يتم الحصول على مقياس التباين النسبي هذا عن طريق قسمة المقياس المطلق على هذا المتوسط ​​ويسمى معامل التباين.

يمكن حساب التباين المشترك على النحو التالي:

معامل التباين = الانحراف المعياري / المتوقع (أو المتوسط) التدفق النقدي = σ / Erf

على أساس البيانات الواردة في نهج الانحراف المعياري ، يكون الانحراف المعياري للمشروع A هو 1095 ، بينما في المشروع B هو 2098. معامل التباين في المشروع B أكثر مقارنة بالمشروع A. وبالتالي فإن المشروع B هو أكثر محفوفة بالمخاطر.

7. تحليل شجرة القرار:

تحليل شجرة القرارات هو أسلوب آخر مفيد في معالجة مقترحات استثمار رأس المال المحفوفة بالمخاطر. شجرة القرارات هي عرض بياني لمختلف بدائل القرارات وتسلسل الأحداث كما لو كانت فروعًا لشجرة.

عند إنشاء رسم تخطيطي شجرة ، هو اصطلاح استخدام الرمز □ للإشارة إلى نقطة القرار ويشير O إلى حالة عدم اليقين أو الحدث. الفروع التي تخرج من نقطة القرار ليست سوى تمثيل للخيارات البديلة الحصرية المباشرة المفتوحة لصانع القرار.

تمثل الفروع المنبثقة من نقطة الحدث "O" جميع المواقف الممكنة. لا تخضع هذه الأحداث بالكامل لسيطرة صانع القرار وقد تمثل بعض العوامل الأخرى. تتمثل الميزة الأساسية لمخطط الشجرة في إمكانية تمثيل إجراء آخر لاحقًا لحدوث كل حدث. يمكن الإشارة إلى العائد الناتج عن كل مجموعة حدث حدث في مخطط الشجرة في الطرف الخارجي لكل فرع.

بناء شجرة القرار:

يتطلب إنشاء شجرة القرارات تحديد الاقتراح وتحديد البدائل ورسم شجرة القرارات والتنبؤ بالتدفقات النقدية وتقييم النتائج.

يمكن القيام بهذه العملية بالطريقة التالية:

(ط) الخطوة الأولى في بناء شجرة القرارات هي تعريف الاقتراح. وهذا يعني بالضبط ما هو مطلوب بموجب الاقتراح.

(2) الخطوة الثانية في شجرة القرارات هي تحديد البدائل. سيكون لكل اقتراح بديلان على الأقل - قبول أو رفض. في بعض الحالات ، قد يكون هناك أكثر من بديلين أيضًا.

(3) والخطوة الثالثة هي رسم بياني لشجرة القرار. شجرة القرار هي طريقة رسومية. ويساعد بصريا صانع القرار في عرض بدائله ونتائجه.

شكل توضيحي لمخطط شجرة القرار :

(4) الخطوة الرابعة هي التنبؤ بالتدفقات النقدية. يتم أيضًا عرض التدفقات النقدية المتوقعة لكل فرع قرار جنبًا إلى جنب مع الفرع. يتم أيضًا تعيين الاحتمالات لكل تدفق نقدي. احتمالات كل حدث ستكون مختلفة.

(5) الخطوة الخامسة في بناء شجرة القرارات هي تقييم النتائج. سوف يستند التقييم إلى خبرة المدير الخاصة والتشاور مع الآخرين والمعلومات المتاحة في هذا الصدد. على أساس القيمة المتوقعة لكل قرار ، يتم تحليل النتائج. يجوز للشركة المضي قدما مع بديل مربح.

تم حساب العائد للبدائل النهائية من خلال مراعاة احتمالات البديل النهائي وكذلك البديل السابق وضربه في العائد المتوقع للبديل الأول دون احتماله. من خلال دمج احتمالات الأحداث المختلفة في شجرة القرار ، من الممكن فهم وتتبع احتمال القرار الذي يؤدي إلى النتائج المرجوة.

ما هو مهم في نهج شجرة القرار هو أنه يفعل عدة أشياء لصانعي القرار. من المفيد للغاية لصانع القرار في المواقف متعددة المراحل التي تنطوي على سلسلة من القرارات يعتمد كل منها على القرار السابق. يتيح لهم رؤية البدائل الرئيسية على الأقل مفتوحة أمامهم وأن القرارات اللاحقة قد تعتمد على أحداث المستقبل.

 

ترك تعليقك