تحليل التكلفة والعائد: المعنى والاستخدامات مشاريع الاستثمار | اقتصاديات

سنناقش في هذه المقالة حول: - 1. معنى تحليل التكلفة-الفائدة 2. استخدام تحليل التكلفة-الفائدة 3. الفائدة-التكلفة 4. الخطوات العامة 5. معدل العائد الداخلي النهج 6. أسعار الظل وتقييم المشروع 7. أهمية.

معنى تحليل التكلفة والعائد :

أثناء اتخاذ قرارات العمل ، تأخذ الشركات الخاصة التي تحركها أساسًا دافع الربح في الاعتبار فقط التأثيرات الداخلية المباشرة (أي ، التدفقات النقدية المتراكمة عليها والتكاليف التي تتحملها) ولا تأخذ نظرة أطول وأوسع لأنشطتها من وجهة النظر الاجتماعية. لكن يتعين على المؤسسات العامة والمؤسسات غير الهادفة للربح أن تتخذ تداعيات اجتماعية أوسع نطاقاً على قرارات تخصيص الموارد واستثمارها. أي أنها تأخذ في الاعتبار كل من الآثار الداخلية (المباشرة) والخارجية (غير المباشرة) لقرارات أعمالهم.

يستخدم نموذج تحليلي يسمى تحليل التكلفة والعائد لتحليل التأثير الأوسع لقرارات تخصيص الموارد والاستثمار. مفهومة بشكل صحيح ، هو تحليل التكلفة والعائد الاجتماعي للمشاريع الاستثمارية على الرغم من أن كلمة "اجتماعية" غالباً ما يتم حذفها. وبالتالي في تحليل التكلفة-المنفعة الاجتماعية ، نقدر كلاً من التكاليف المباشرة وغير المباشرة للمشروع على المجتمع وكذلك المنافع المباشرة وغير المباشرة له. وغالبا ما تسمى هذه التكاليف غير المباشرة والفوائد غير المباشرة العوامل الخارجية. وبالتالي ، يأخذ تحليل التكلفة والفوائد الاجتماعية بالإضافة إلى التكاليف والفوائد المباشرة في الاعتبار العوامل الخارجية لمشروع استثماري.

لذلك ، يتم استخدام تحليل التكلفة-الفائدة بشكل خاص لتحليل مدى استصواب مشروعات وبرامج الاستثمار في القطاع العام وهو نظير لتقنية موازنة رأس المال التي يتم استخدامها لتقييم مشروع استثماري بواسطة مؤسسة خاصة. في شرح جوهر تحليل التكلفة - التكلفة ، كتب بيرست آند تيرفي ، الرائدان في تقنية تحليل التكلفة-الفائدة ، "تحليل التكلفة-الفائدة هو وسيلة عملية لتقييم مدى استصواب المشروعات حيث من المهم أن نلقي نظرة طويلة ( بمعنى النظر إلى تداعيات في المستقبل البعيد وكذلك في المستقبل القريب) ورؤية أوسع (بمعنى السماح بالآثار الجانبية لأنواع كثيرة والعديد من الأشخاص ، والصناعات ، والمناطق ، وما إلى ذلك) ، أي يعني تعداد وتقييم جميع التكاليف والفوائد ذات الصلة. "

من المهم أن نلاحظ أنه عند تقدير التكاليف الاجتماعية لمشروع ما ، لا يتم استخدام أسعار الموارد في السوق لأنها مشوهة بشكل عام ؛ أنها مشوهة بسبب فرض الضرائب من قبل الحكومة أو بسبب عيوب السوق أو احتكار أصحاب الموارد. بدلاً من ذلك ، في تحليل التكلفة - المنفعة الاجتماعية ، يتم استخدام أسعار الظل التي تعكس تكاليف الفرصة البديلة أو قيم الندرة الحقيقية للموارد.

تجدر الإشارة إلى أن مؤسسات القطاع العام والمؤسسات غير الربحية تواجه نفس مشكلة تخصيص الموارد والاستثمار التي يواجهها القطاع الخاص. ولكن عند اتخاذ قرار بشأنها ، بينما تأخذ مؤسسات القطاع العام نظرة أوسع وتفكر في كل من الآثار الداخلية والخارجية (أي العوامل الخارجية) لقراراتها ، فإن القطاع الخاص ، مسترشداً باعتبارات الربح وحدها ، يعتمد نظرة ضيقة ويأخذ بعين الاعتبار فقط آثار قرارات أعمالهم ، بغض النظر عن الآثار الخارجية التي قد تكون ضارة أو مفيدة. وبالتالي ، في تحليل التكلفة-الفائدة ، لسنا مهتمين فقط بالمزايا الداخلية والتكاليف الداخلية لمشروع استثماري سيتم تنفيذه.

وبدلاً من ذلك ، يقوم تحليل التكلفة والعائد بتعداد وتقييم جميع المنافع الاجتماعية وجميع التكاليف الاجتماعية للمشروع أو برنامج الإنفاق على عكس أسلوب الميزانية الرأسمالية المستخدمة من قبل الشركات الخاصة والتي تأخذ في الاعتبار فقط تكاليفها الخاصة والمزايا الخاصة للحكم على مدى استصواب وجود مشروع استثماري. وهكذا ، على حد تعبير تودارو وسميث ، "تنشأ الحاجة إلى تحليل التكلفة والعائد الاجتماعي لأن المعيار الطبيعي للربحية التجارية التي توجه قرارات الاستثمار للمستثمرين من القطاع الخاص قد لا يكون دليلاً ملائماً لقرارات الاستثمار العامة. تهتم المؤسسات الخاصة بزيادة الأرباح الخاصة إلى الحد الأقصى ، وبالتالي لا تأخذ في الاعتبار سوى المتغيرات التي تؤثر على صافي إيرادات ومصروفات الأرباح. يتم تقييم كل من الإيصالات والفوائد بأسعار السوق السائدة للمدخلات والمخرجات. "

وفقًا لتحليل التكلفة-المنفعة الاجتماعية ، لا تعكس الإيرادات أو الإيصالات الفعلية من المشروع حقًا الفوائد الاجتماعية من المشروع ولا النفقات المتكبدة على المدخلات التي تقدر قيمتها بأسعار السوق المستخدمة كتكاليف اجتماعية حقيقية. إلى جانب ذلك ، عند حساب التكاليف والفوائد الاجتماعية ، تأخذ الحكومة أو المخطط في الاعتبار الآثار الخارجية (كلاً من الاقتصادات الخارجية وخلل اقتصاديات الاقتصاد) لمشاريع الاستثمار العام ، بينما تتجاهلها المؤسسات الخاصة في تقييمها للمشروع.

ويترتب على ما سبق أن تباعد التكاليف الاجتماعية والفوائد من التكاليف والمزايا الخاصة ، فإن قرارات الاستثمار القائمة على التكاليف والفوائد الخاصة ستؤدي إلى اتخاذ قرارات غير مناسبة لن تؤدي بالتالي إلى زيادة الرفاهية الاجتماعية إلى الحد الأقصى. علاوة على ذلك ، يعتقد نهج تحليل التكلفة والفوائد الاجتماعية أنه يمكن التوصل إلى التكاليف والفوائد الاجتماعية عن طريق إجراء تعديلات مناسبة في أسعار السوق.

علاوة على ذلك ، نظرًا لأن الفوائد المترتبة على المشروع الاستثماري تتراكم في الغالب في السنوات المقبلة ، كما يتم تكبد التكاليف أيضًا لفترة طويلة في المستقبل ؛ إنها منافع اجتماعية مخفضة وتكاليف اجتماعية مخفضة تتم مقارنتها للبت في مدى استصواب المشروع. ومع ذلك ، بالنسبة لخصم التكاليف والفوائد الاجتماعية لمشروع استثماري ، فإن معدل الخصم الاجتماعي هو الذي يُستخدم للحصول على صافي القيمة الحالية بدلاً من سعر الفائدة السوقي.

استخدام تحليل التكلفة والعائد :

يتم استخدام أسلوب تحليل التكلفة-الفائدة بشكل خاص عندما تكون هناك حاجة إلى رؤية طويلة وأوسع لآثار مشروع معين أو برنامج الإنفاق. كما هو الحال في الموازنة الرأسمالية من قبل الشركات الخاصة ، يتم استخدام تحليل التكلفة والعائد بشكل عام في حالة حدوث الآثار الاقتصادية لمشروع أو برنامج الإنفاق الاستثماري أو تغيير السياسة في السنوات المقبلة. ومع ذلك ، على عكس ميزانية رأس المال من قبل الشركات الخاصة ، يحاول تحليل التكلفة والعائد تقدير جميع الآثار الاقتصادية المباشرة بالإضافة إلى الآثار غير المباشرة.

يستخدم تحليل التكلفة والعائد لتقييم ما إذا كان ينبغي قبول أو رفض مشروع معين أو برنامج معين للنفقات العامة. من أجل القيام بذلك ، يتم تقدير فوائد المشروع أو برنامج الإنفاق العام المحدد ، سواء بشكل مباشر أو غير مباشر ، وبالمثل ، التكاليف المقدرة على المشروع على مدار السنوات. ثم يتم تقدير القيمة الحالية لكل من الفوائد والتكاليف على مدار السنوات المقبلة باستخدام معدل خصم مناسب من وجهات النظر الاجتماعية.

يتضح مما سبق أن تحليل التكلفة - المنفعة هو وسيلة لتقييم المشروعات العامة وبرامج الاستثمار لاتخاذ القرارات المتعلقة باستصواب المشروعات المراد تنفيذها. وفقًا لذلك ، يتم استخدامه لتقييم مخططات الاستثمار العام الكبيرة مثل بناء السدود والمطارات ، ومكافحة الأمراض (على سبيل المثال ، برنامج مكافحة الملاريا) ، والتخطيط للدفاع والسلامة ، والإنفاق على الصحة والتعليم والبحث.

معيار التكلفة - المنفعة:

بعد حساب القيم الحالية لكل من المزايا والتكاليف بمعدل خصم اجتماعي معين ، تتم مقارنة الاثنين. إذا كان استخدام معدل الخصم الاجتماعي المحدد للقيمة الحالية للمنافع من مشروع (أو برنامج استثماري آخر) يتجاوز القيمة الحالية للتكاليف ، فسيتم قبول المشروع المذكور أو برنامج الاستثمار للاضطلاع به. من ناحية أخرى ، إذا كانت القيمة الحالية للمنافع أقل من القيمة الحالية للتكاليف ، فإن المشروع المقترح أو البرنامج الاستثماري غير فعال اقتصاديًا ويجب رفضه.

إلى جانب استخدامه لتقييم التبرير الاقتصادي للمشروع الاستثماري بأكمله ، يتم استخدام تحليل التكلفة والفوائد لتحديد ما إذا كان حجم المشروع قيد التنفيذ سيتم زيادة وإذا كان الأمر كذلك إلى أي مدى. عادة ما يتم اتخاذ هذا القرار باستخدام التحليل الهامشي التقليدي وهو تقدير الفوائد الإضافية من الزيادة المقترحة في الحجم والتكاليف الإضافية التي يتعين اتخاذها.

وبالتالي فإن الهدف من اتخاذ القرارات في القطاع العام سواء كان بناء مطار أو تنظيم مرافق عامة (مثل توليد الكهرباء وتوزيعها) أوسع من تحقيق أقصى قدر من الأرباح الخاصة التي توجه قرار القطاع الخاص. عند اتخاذ قرار ، لا يتعين على الحكومة أو المؤسسة العامة فقط النظر في الفوائد التي تتراكم كإيراد للمؤسسة ولكن أيضًا الفوائد الخارجية (العوامل الخارجية المفيدة) التي تعود على أفراد المجتمع الآخرين. وبالمثل ، فإن تحليل التكلفة-الفائدة لا يأخذ في الاعتبار فقط التكاليف التي يدفعها المشروع ولكن أيضًا التكاليف (بما في ذلك تلوث البيئة) التي يلحقها بالآخرين من خلال نشاطه.

خطوات عامة في إجراء تحليل مردود التكلفة :

لا توجد قواعد أو خطوات بسيطة يجب على الحكومة أو أي سلطة عامة اتباعها لإجراء تحليل التكلفة والعائد. من خلال تحليل التكلفة والعائد نسعى إلى إيجاد الربحية الاجتماعية للمشروع. في حساب الربحية الاجتماعية ، نحتاج إلى قياس كل من المنافع الاجتماعية والتكاليف الاجتماعية مع مراعاة كل من التكاليف والفوائد الاجتماعية المباشرة (أي ، التكاليف الحقيقية للمدخلات المستخدمة مباشرة في المشروع ، والفوائد الحقيقية في شكل قيمة حقيقية لل النواتج التي تم الحصول عليها مباشرة منها) والتكاليف غير المباشرة (مثل: حالات عدم الاستقرار الخارجية) والفوائد غير المباشرة (مثل خلق فرص العمل).

يتم الحكم على الربحية الاجتماعية من خلال الفرق بين الفوائد الاجتماعية (المباشرة وغير المباشرة على حد سواء) والتكاليف الاجتماعية (المباشرة وغير المباشرة على حد سواء).

يمكن تقسيم العملية الكاملة لحساب الربحية الاجتماعية أو التكاليف والفوائد الاجتماعية إلى الخطوات الأربع التالية:

1. تحديد وظيفة الهدف الاجتماعي:

تتمثل الخطوة الأولى في إجراء تحليل التكلفة-الفائدة في تحديد وظيفة الهدف الاجتماعي التي يجب تعظيمها. في هذه الوظيفة الهدف ، يتم تخصيص الأوزان لفوائد مختلفة (مثل الزيادة في استهلاك الفرد ، الزيادة ، في التوظيف ، توزيع الدخل المرغوب). ستعكس هذه الأوزان الأهمية المعطاة للفوائد المختلفة للمشروع.

2. تحديد الفوائد والتكاليف المختلفة:

تتمثل الخطوة الثانية في تحليل التكلفة والعائد في تحديد وتعداد جميع الفوائد والتكاليف ، سواء المباشرة أو غير المباشرة ، للمشاريع الاستثمارية. يمكن قياس الفوائد المباشرة للمشروع بالكمية الزائدة من السلع والخدمات المنتجة إذا تم تنفيذ المشروع مقارنة بالظروف التي بدونها.

وبالتالي ، فإن الفوائد المباشرة لمشروع الري هي كمية المحاصيل الإضافية المنتجة صافية من التكاليف الإضافية في شكل المزيد من العمالة والبذور والمعدات المستخدمة مقارنة بالأراضي غير المروية. من ناحية أخرى ، تشمل التكاليف المباشرة التكاليف الرأسمالية المتكبدة على المعدات الرأسمالية ، والآلات المثبتة ، والأراضي المكتسبة للاضطلاع بتنفيذ المشروع ، وتكاليف التشغيل والصيانة المتكبدة على مدى عمر المشروع.

بالإضافة إلى الآثار المباشرة لمشروع استثماري ، هناك دائمًا تأثيرات غير مباشرة أو خارجية. يتم تصنيف هذه الآثار المفيدة غير المباشرة أو الخارجية إلى نوعين - (1) الآثار الحقيقية أو التكنولوجية و (2) الآثار المالية. قد تشمل الفوائد الخارجية الحقيقية تخفيض التكاليف التي يتم تكبدها على البرامج الحكومية الأخرى.

على سبيل المثال ، قد يؤدي إنشاء سد للري إلى انخفاض في الفيضانات وتآكل التربة مما يقلل من الإنفاق الحكومي على برامج مكافحة الفيضانات وتآكل التربة. يتم احتساب هذه الفوائد غير المباشرة الحقيقية في دراسات التكلفة-الفائدة.

من ناحية أخرى ، لا يتم تضمين الفوائد المالية غير المباشرة (الخارجية) بشكل عام في حساب المنافع والتكاليف في دراسة التكلفة والفائدة. تتحقق هذه المزايا الخارجية الخارجية في شكل زيادة حجم الأعمال أو زيادة في قيمة الأراضي نتيجة لتنفيذ مشروع.

وهكذا تسببت المناطق في دلهي التي تقع بالقرب من خطوط السكك الحديدية بالمترو في زيادة قيم الأراضي في هذه المناطق. إلى جانب ذلك ، وجدت المتاجر والمطاعم الموجودة في المناطق المحيطة بخطوط المترو زيادة في حجم أعمالهم. هذه الفوائد المالية غير المباشرة أو الخارجية توزيعية ولا تحسب في دراسات فوائد التكلفة لسكك حديد المترو.

وبالمثل ، فإن الآثار المضاعفة غير المباشرة والآثار الاستثمارية المستحثة الناتجة عن المشروعات الاستثمارية الحكومية لا يتم احتسابها عمومًا (باستثناء في بعض الظروف الخاصة) نظرًا لأنها ستحدث سواء كان الاستثمار من قبل القطاع العام أو القطاع الخاص.

على سبيل المثال ، إذا كان الهدف من برنامج الاستثمار الحكومي هو التنمية الإقليمية ، فإن القيام بمشروع استثمار محلي قد يحفز الاستثمار المحلي ؛ خلق تأثير مضاعف على توليد الدخل والعمالة مما يؤدي إلى الحد من البطالة الإقليمية. بما أن التنمية الإقليمية تشكل جزءًا من وظيفة الهدف الاجتماعي التي يجب تعظيمها ، فإن بعضها يدرجها في دراسات التكلفة - المنفعة لبرنامج الاستثمار الإقليمي.

3. تقييم الفوائد الاجتماعية والتكاليف:

تتمثل الخطوة الثالثة في تحليل التكلفة-المنفعة الاجتماعية في قياس القيم الاجتماعية للمنافع ، أي المخرجات (السلع والخدمات) التي ينتجها المشروع والتكاليف الاجتماعية للمدخلات المستخدمة في المشروع.

لتقييم مخرجات السلع والخدمات ، يتم استخدام أسعار الظل الخاصة بها (وتسمى أيضًا أسعار المحاسبة) بدلاً من أسعار السوق. تُستخدم أسعار الظل لقياس القيم الاجتماعية للنواتج نظرًا لوجود اختلاف في أسعار السوق عن قيمها الاجتماعية الحقيقية. في الواقع ، كلما زاد الاختلاف بين أسعار الظل وأسعار السوق ، زادت الحاجة إلى تحليل التكلفة والعائد الاجتماعي لاتخاذ قرار بشأن الاستثمار العام.

وبالمثل ، في تحليل تكلفة التكلفة تقاس أيضًا تكاليف الظل الظاهرة للمدخلات أو العوامل المستخدمة في المشروع. من الجدير بالذكر أن أسعار الظل للمدخلات أو العوامل هي تكاليف الفرصة البديلة أو القيم التي تتنازل عنها العوامل والموارد المستخدمة للاستثمار الأولي في رأس المال والإنتاج خلال فترة حياة المشروع. هذا لأنه يجب سحب الموارد من الأنشطة الأخرى لتنفيذ المشروع المقترح. على سبيل المثال ، إذا تم سحب 50 في المائة من العمالة المطلوبة من صفوف القوى العاملة العاطلة عن العمل من أجل تنفيذ مشروع الري.

تكلفة الفرصة الاجتماعية الاجتماعية لمثل هذه العمالة هي صفر ويجب حسابها على هذا النحو في تحليل التكلفة والعائد على الرغم من أن العمال المستخدمين سيتم دفع أجور السوق. وينطبق الشيء نفسه في حالة الأرض الخاملة المستخدمة في المشروع. مع عدم وجود استخدام بديل ، تكون تكلفة الفرصة البديلة للأراضي الخاملة صفرًا. هذا على الرغم من حقيقة أن الحكومة لديها بالفعل لدفع تعويضات لملاك الأراضي عن الحصول على هذه الأرض الخاملة. سيؤثر هذا التعويض فقط على توزيع الفوائد من المشروع على استخدام الأرض وليس على التكلفة الاجتماعية للمشروع.

جميع المزايا والتكاليف (الداخلية والخارجية) على مدار عمر المشروع يجب أن تحصل على خصم للحصول على قيمها الحالية. في هذا الصدد ، يجب أيضًا اتخاذ قرار صعب بشأن معدل الخصم الاجتماعي المناسب الذي يتم به خصم الفوائد والتكاليف المستقبلية للعثور على قيمها الحالية.

هناك مسألة مهمة أخرى في حساب المنافع والتكاليف الاجتماعية وهي في ما هي وحدة الحساب المشتركة (وتسمى أيضًا numeraire) يتم قياس المنافع الاجتماعية والتكاليف الاجتماعية والتعبير عنها ، خاصة عندما يكون لدى دولة ما علاقات تجارية مع بلدان أخرى في العالم ، وبالتالي ، يحتاج إلى بيع وشراء الخارج. هذه الوحدة المشتركة مطلوبة لجعل السلع المحلية والأجنبية قابلة للمقارنة. هناك طريقتان رئيسيتان للعثور على وحدة الحساب المشتركة. النهج الأول هو نهج اليونيدو والثاني هو نهج ليتل ميرليس.

في نهج اليونيدو ، تقاس الفوائد والتكاليف بأسعار السوق المحلية باستخدام الاستهلاك كعدد. علاوة على ذلك ، في هذا النهج ، يتم إجراء تعديلات على اختلاف أسعار السوق عن القيم الاجتماعية باستخدام أسعار الظل للسلع والعوامل. علاوة على ذلك ، لجعل الموارد المحلية والأجنبية قابلة للمقارنة ، يتم استخدام سعر صرف الظل.

في منهج Little-Mirrlees ، يتم قياس فوائد وتكاليف المشروعات بالأسعار العالمية حتى يصوروا تكاليف الفرصة البديلة للمخرجات والمدخلات. يساعد استخدام الأسعار العالمية لقياس الفوائد والتكاليف في تجنب استخدام سعر صرف الظل. علاوة على ذلك ، في نهج Little-Mirrlees ، بدلاً من الاستهلاك ، يتم استخدام الادخار العام في العملات الأجنبية كعدد رقمي.

وهذا هو ، يتم تقييم الفوائد والتكاليف في هذا النهج من حيث معادل العملات الأجنبية. ومع ذلك ، هذا لا يعني أن حسابات المشروع يتم حفظها بالعملة الأجنبية ولكن فقط في قيم تقرير تقييم المشروع يتم تسجيلها من حيث معادل النقد الأجنبي وذلك لتقدير مقدار العملات الأجنبية التي يكسبها المشروع.

تجدر الإشارة إلى أنه في كل من اليونيدو وميرليس تقترب بعض مشاكل القياس.

4. العثور على معدل الخصم الاجتماعي:

في تحليل التكلفة-الفائدة ، تتمثل الخطوة التالية في اختيار معدل خصم اجتماعي مناسب. نظرًا لجني الفوائد من مشروع استثماري في الغالب في السنوات المقبلة وتكبد تكاليف أيضًا لفترة طويلة في المستقبل ، فإنه يتم خصم المزايا الاجتماعية والتكاليف الاجتماعية المخصومة التي تتم مقارنتها بالبت في مدى الرغبة الاجتماعية للمشروع.

لهذا مطلوب سعر الخصم الاجتماعي. تستخدم المؤسسات الخاصة في حسابها لسعر الفائدة السوقي الربحية لخصم الفوائد والتكاليف المستقبلية. ومع ذلك ، من أجل الربحية الاجتماعية لاستثمارات القطاع العام ، فإن سعر الفائدة في السوق غير مناسب لخصم الفوائد الاجتماعية والتكاليف المستقبلية.

الآن لماذا يختلف سعر الخصم الاجتماعي عن سعر الفائدة في السوق؟ يأمل الأفراد العاديون في العيش بعدد معين من السنوات فقط ، وبالتالي خصم المستقبل بمعدل أعلى ينعكس في سعر الفائدة السوقي. من ناحية أخرى ، بما أن المخططين أو الحكومة في البلدان النامية يرغبون في إلقاء نظرة أطول وإعطاء أهمية أكبر لاستهلاك ورفاهية الأجيال المقبلة ، فإنهم سيستخدمون معدل خصم أقل لخصم مجموعة من المنافع الاجتماعية المستقبلية والتكاليف ، تم تقييمهما باستخدام أسعار الظل. وهكذا ، يكتب تودارو وسميث ، "قد يختلف سعر الخصم الاجتماعي عن أسعار الفائدة في السوق اعتمادًا على التقييم الذاتي الذي يوضع على صافي المنافع المستقبلية ؛ فكلما ارتفعت الفوائد والتكاليف المستقبلية في مخطط التخطيط الحكومي - على سبيل المثال ، إذا كانت الحكومة تمثل أيضًا مواطنين لم يولدوا بعد في المستقبل ، فكلما انخفض معدل الخصم الاجتماعي ".

5. معايير قرار اختيار المشروع:

أخيرًا ، يجب تقرير ما إذا كان ينبغي قبول مشروع استثماري من قبل الحكومة أو رفضه. لهذا القرار معيار مطلوب. المعيار الأكثر استخدامًا هو معيار صافي القيمة الحالية (NPV). لاستخدام هذا المعيار ، يجب علينا إيجاد القيمة الحالية الصافية للمشروع المقترح باستخدام الصيغة التالية:

حيث V t هي مجموعة المنافع الاجتماعية المقاسة باستخدام أسعار الظل للسلع المنتجة ، C هي التكلفة الاجتماعية للمدخلات المقاسة بأسعار الظل الخاصة بها (أي تكاليف الفرصة البديلة) ، r هو المعدل الاجتماعي للخصم و K o هي التكلفة الاجتماعية للاستثمار في المشروع.

الآن ، يكون المشروع الاستثماري مربحًا اقتصاديًا من وجهة نظر المجتمع إذا كانت القيمة الحالية الصافية للمشروع باستخدام معدل الخصم الاجتماعي موجبة (أي تتجاوز الصفر). بمعنى آخر ، يجب قبول المشروع الاستثماري المقترح للاستثمار إذا تجاوزت القيمة الحالية (PV) للمشروع التكلفة الاجتماعية للاستثمار الأولي في رأس المال (K 0 ) في الوقت الحاضر.

معدل العائد الداخلي النهج :

من الجدير بالذكر أن صافي القيمة الحالية (NPV) حساس للغاية للمعدل الاجتماعي للخصم المختار للعثور على صافي القيمة الحالية. لذلك ، يتم استخدام معيار بديل لمعدل العائد الداخلي لقبول أو رفض المشروع. تعتمد طريقة معدل العائد الداخلي أيضًا على القيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية الناتجة عن مشروع خلال فترة حياته. معدل العائد الداخلي (IRR) هو معدل الخصم الذي يساوي القيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية المساوية لتكلفة الاستثمار الأولية للمشروع. إذا كانت R 1 ، R 2 ، R 3 ، ... ، R n تمثل صافي التدفقات النقدية المرتبطة بمشروع لها تكلفة استثمار أولية تساوي C 0 ، يتم حساب معدل العائد الداخلي (IRR) من خلال الإعداد.

حل r ، نحصل على معدل العائد الداخلي.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه بالنسبة لتحليل التكلفة والعائد الاجتماعي ، يتم حساب التكلفة الأولية للمشروع والعائد في شكل قيمة مضافة من إنتاج السلع والخدمات بواسطة المشروع على مدار عدد من السنوات باستخدام أسعار الظل للسلع و مصادر.

قاعدة القرار:

وفقًا لطريقة معدل العائد الداخلي (IRR) ، إذا كان معدل العائد الداخلي (ص) للمشروع الرأسمالي أكبر من تكلفة رأس المال ، فيجب إجراء الاستثمار في المشروع. إذا كان معدل العائد الداخلي (r) أقل من تكلفة رأس المال ، فيجب رفض المشروع. عندما يتجاوز معدل العائد الداخلي للمشروع تكلفة رأس المال ، فإن ذلك سيزيد من قيمة الشركة ومن ثم ، فإنه يجدر الاستثمار في المشروع. على سبيل المثال ، إذا كان استخدام الأموال يكلف 12 في المائة سنويًا (أي تكلفة رأس المال 12 في المائة سنويًا) للمجتمع ، وإذا كان معدل العائد الداخلي للمشروع 15 في المائة ، فينبغي قبول المشروع للاستثمار.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه ليس من السهل حساب معدل العائد الداخلي عندما تتجاوز عمر المشروع سنة واحدة. لحسن الحظ ، تتوفر هذه الأيام الآلات الحاسبة الإلكترونية التي يمكننا من خلالها بسهولة حساب معدل العائد الداخلي من البيانات. علاوة على ذلك ، يمكن إجراء عمليات حساب القيم الحالية ومعدل العائد الداخلي باستخدام أجهزة الكمبيوتر الشخصية من خلال برامج الكمبيوتر البسيطة مثل Lotus 1-2-3 أو Microsoft Excel.

الاختيار بين عدة مشاريع استثمارية:

يمكن أيضًا استخدام طريقة معدل العائد الداخلي في الاختيار بين العديد من المشاريع. تواجه هذه المشكلة عندما يكون لدى الشركة أموال محدودة للقيام بالاستثمار. لاتخاذ قرار بشأن الاختيار من بين مشاريع الاستثمار البديلة على أساس معيار معدل العائد الداخلي ، يتم احتساب معدلات العائد الداخلي (IRR) من التدفقات النقدية لمختلف المشاريع المتاحة. ثم ، من حيث حجم العائد الداخلي للعائد على المشاريع المختلفة ، يمكن ترتيبها من أعلى معدل عائد إلى أدنى معدل عائد. ثم ينبغي توظيف صناديق الاستثمار في تلك المشاريع التي تحقق أعلى معدلات عائد ممكنة من الأموال المتاحة المحدودة المحددة.

أسعار الظل وتقييم المشروع :

في اقتصاديات السوق الحرة يتم تخصيص الموارد بين المشروعات المختلفة من خلال آلية السوق ويستند إلى أسعار السوق للبضائع التي تنتجها المشاريع وأسعار السوق للعوامل المستخدمة فيها. ومع ذلك ، توجد في البلدان النامية العديد من العيوب في الأسواق بالنسبة للسلع والعوامل ، وبالتالي فإن أسعار السوق للسلع والعوامل لا تعكس فوائدها الاجتماعية الحقيقية وتكاليفها الاجتماعية لمختلف مشاريع الاستثمار. إن التشوهات في أسواق السلع والعوامل التي تسبب تباين أسعار السوق للسلع والموارد عن قيمها وتكاليفها الاجتماعية الحقيقية.

لذلك ، من أجل التقييم السليم لمختلف المشاريع الاستثمارية تتطلب تحليلها لفوائد التكلفة الاجتماعية. وبالتالي ، يتطلب تخصيص الموارد القابلة للاستثمار على النحو الأمثل بين المشاريع المنافسة تعديل أو تصحيح أسعار السوق للسلع والعوامل بحيث ينبغي أن تعكس التكاليف والفوائد الاجتماعية الحقيقية. لذلك ، عند تقييم المشروعات الاستثمارية ، يستخدم الاقتصاديون أسعار الظل للعوامل أو الموارد والسلع.

كتب ليتل وميرليس اللذان ساهما مساهمة كبيرة في تحليل التكلفة-المنفعة الاجتماعية للمشاريع ، "إن الهدف الكامل لأسعار الظل هو أنه سيتوافق بشكل وثيق مع حقائق الندرة الاقتصادية وقوة الاحتياجات الاقتصادية أكثر مما سيتخمين فيما يتعلق بما الأسعار المستقبلية ستكون في الواقع. "يعطي EJ Mishan في نظريته عن" التكاليف والفوائد الاجتماعية "تعريفًا بسيطًا وعامًا لأسعار الظل. يكتب ، "سعر الظل أو المحاسبة هو السعر الذي تنسبه السمة الاقتصادية إلى سلعة أو عامل أكثر ملاءمة لغرض الحساب الاقتصادي من سعره الحالي ، إن وجد".

لكن ما هو أكثر الطموحات للتقييم الاقتصادي للمشاريع الاستثمارية هو موضوع جدال حاد. يحدد العديد من الاقتصاديين أسعار الظل من حيث تكلفة الفرصة البديلة لعامل أو جيد. وهكذا ، يكتب ج. ماير - "يتم تحديد أسعار الظل بتفاعل أهداف السياسة الأساسية وتوافر الموارد الأساسية. إذا كان مورد معين نادرًا جدًا (أي أن العديد من الاستخدامات البديلة تتنافس على هذا المورد) ، فإن سعر الظل أو تكلفة الفرصة البديلة (الفائدة الضائعة في البديل التالي الأفضل الذي يجب التضحية به) ستكون مرتفعة. إذا كان المعروض من هذا المورد أكبر ، فإن تكلفة الفرصة البديلة (أو سعر الظل) ستكون أقل في البلدان الأقل نمواً ، وقد تتسبب الأسواق غير الكاملة في اختلاف بين أسعار السوق والظل. ويُعتقد أن هذه الاختلافات شديدة في الأسواق بشكل خاص فيما يتعلق بثلاثة موارد مهمة - رأس المال والعملات الأجنبية. "

ستحاول شركة خاصة أثناء تقييم مشاريع الاستثمار زيادة الأرباح المستقبلية المحتملة من مواردها المحددة. يعتمد تقييم المشروعات المختلفة على أسعار السوق للسلع والموارد وبالتالي فإن تقييم المشروعات لغرض الاستثمار فيها يسمى "تقييم المشروع التجاري".

من ناحية أخرى ، تهتم الحكومة أو المخطط في الاقتصاد النامي بزيادة وظيفتها الاجتماعية إلى الحد الأقصى ، وبالتالي فهي تهتم بالتكاليف والفوائد الاجتماعية وبالتالي فإن تقييمها للمشاريع يعتمد على أسعار الظل (أو تكاليف الفرصة البديلة) التي تعكس حقًا التكاليف الاجتماعية وفوائد المشاريع.

لذلك ، فإن تقييم المشروع من قبل الحكومة أو المخطط بناءً على أسعار الظل التي تعكس التكاليف والفوائد الاجتماعية الحقيقية يسمى "التقييم الاقتصادي للمشاريع". يعد تقييم المشروع من خلال تكاليف الفرصة البديلة أو أسعار الظل أداة مهمة لتخصيص موارد الاستثمار على النحو الأمثل في البلدان النامية.

تكاليف الفرصة البديلة في ظل أسعار الظل:

دعونا نوضح أهمية مفهوم تكلفة الفرصة البديلة في التقييم الاقتصادي للمشاريع. عندما يستخدم أي مشروع البضائع والموارد ، فإنه يحرمها للآخرين. على سبيل المثال ، مشروع لإنشاء سد ، سيستخدم المدخرات التي يمكن استثمارها في صناعة النسيج أو في بناء الطرق الريفية. وبالمثل ، فإن قرار الاستثمار في التوسع في صناعة المنسوجات القطنية سوف يحتاج إلى المزيد من القطن لإنتاجه ويمكن تصدير هذا القطن لكسب العملات الأجنبية.

وبالمثل ، قد تستخدم العمالة المستخدمة في بناء الفجر في صناعة الغزل والنسيج. من الواضح إذن أن السلع والموارد المستخدمة في مشروع واحد يمكن استخدامها في مشاريع بديلة في الاقتصاد.

ينطوي مفهوم تكلفة الفرصة البديلة على قيمة الفوائد الصافية لهذه الموارد في المشروعات البديلة التي يجب التضحية بها من أجل استخدامها في مشروع معين. تعكس أسعار الظل تكاليف الفرصة البديلة للعوامل أو الموارد المستخدمة في أي استثمار أو مشروع. هناك ثلاثة مصادر مهمة تحتاج أسعار الظل إلى شرحها بالتفصيل وهي العمالة ورأس المال والعملات الأجنبية.

تكلفة فرصة العمل:

في الاقتصاد النامي ذو الهيكل الاقتصادي المزدوج ، يوجد فائض من العمالة في الزراعة. بالنسبة للمشروع الصناعي إذا تم سحب العمل من الزراعة ، فإن تكلفة العمالة البديلة هي فقدان الإنتاج في الزراعة نتيجة لسحب عامل إضافي منه وتوظيفه في المشروع الصناعي. بما أنه يفترض من قبل العديد من الاقتصاديين أن هناك غلبة للبطالة المقنعة والبطالة المقنعة في الزراعة ، فإن الناتج الهامشي للعامل في الزراعة منخفض للغاية أو حتى صفر.

من ناحية أخرى ، عندما ينسحب العامل من الزراعة ، ويعمل في الصناعة ، فسوف يحصل على معدل أجور في السوق يساوي إنتاجيته الهامشية في الصناعة وهو أعلى بكثير من فقدان الإنتاج في الزراعة بسبب انسحابه منه. . وبالتالي ، فإن تكلفة الفرصة البديلة للعمالة أو معدل الأجر الخاضع لها المستخدم في المشروع الصناعي في الاقتصاد النامي الفائض من العمالة منخفض للغاية إن لم يكن صفراً. هذا يعني أن التكلفة الاجتماعية للعمالة في المشروع الصناعي ستكون أقل بكثير من معدل الأجور في السوق. سيؤدي ذلك إلى زيادة الفوائد الاجتماعية الصافية مقارنة بالتكلفة وسيفضل المشروع الذي يتم اختياره للاستثمار.

سعر صرف الظل:

المثال المهم الآخر لسعر الظل يتعلق بسعر صرف العملات الأجنبية. بشكل عام ، يميل سعر صرف الظل في البلدان النامية إلى أن يكون أعلى من سعر الصرف الرسمي للعملة المحلية. هذا ناتج عن فرض رسوم جمركية وحصص عالية على واردات السلع في البلدان النامية وتجنبها تخفيض قيمة عملاتها على الرغم من ارتفاع الأسعار المحلية للسلع فيها بسبب التضخم السريع.

هذا المبالغة في تقييم العملة المحلية يميز ضد قطاع التصدير الذي يكسب المزيد من العملات الأجنبية ويفضل المشاريع الصناعية البديلة للاستيراد. وبعبارة عامة ، فإن سعر صرف الظل الأعلى للعملة المحلية سوف يميل إلى زيادة التدفقات النقدية الصافية للمشروعات التي تكسب أكثر من العملات الأجنبية أكثر من استخدامها ومشاريع استبدال الواردات التي توفر الكثير من العملات الأجنبية أكثر من استخدامها. من حيث صافي التدفقات النقدية المخصومة من المشاريع ، فإن استخدام سعر صرف الظل الأدنى لتقييم المشروعات سوف يؤدي إلى ارتفاع صافي القيمة الحالية للمشروع وبالتالي سيكون مفضلاً للاستثمار.

معدل الخصم الاجتماعي:

يجب أن يكون معدل الخصم الاجتماعي ، وفقاً لأحد الآراء ، هو أخذ العائد الهامشي على رأس المال الخاص كمقياس لتكلفة الفرصة البديلة مع مراعاة أن الاستثمار في مشروع القطاع العام يجب أن يربح على الأقل معدل العائد الذي يكسبه القطاع الخاص والذي سيتم استبداله بمشاريع استثمار القطاع العام. وهذا يعطي معدل الخصم الاجتماعي الذي يتراوح بين 10 و 15 في المائة لمعظم البلدان النامية.

في ضوء المؤلف الحالي ، على الرغم من أن هذا النهج يعتبر رأس المال عاملاً نادرًا ، إلا أنه ينتج معدل خصم أعلى ويدعى على أساس أن القطاعين العام والخاص يتنافسان على الأموال وبالتالي فإن الاستثمار العام يجب أن يحقق منافع مساوية على الأقل للمعدل العائد الذي يكسبه المستثمر الخاص والذي يحل محله القطاع العام في اقتصاد مختلط مخطط له ، ومع ذلك ، فإن هذا ليس جيدًا لأن القطاع العام لا ينبغي أن يهدف إلى زيادة معدل العائد إلى الحد الأقصى ولكن يجب متابعة تعظيم الرفاه الاجتماعي.

The second approach to measure social discount rate at which the government or planner wishes to discount the future benefits is determined by the rate at which the marginal utility of public saving declines. This shadow or accounting rate of interest should equal the rate of return on public money. This gives a lower discount rate but involves a higher shadow price or social cost of investment in a project. However, in actual practice, the social discount rate is determined by trial and error method so that its value is such that it does approve more projects that are beyond the investment budget of the government or the planning authority.

It follows from above that finding an appropriate social discount rate is a very ticklish and difficult task. One thing is certain that social rate of discount should measure social time preference for current and future consumption and therefore depends on the subjective evaluation placed on future net benefits by the government or the planner. Thus Todaro and Smith write, “Social discount rates may differ from market rates of interest (normally used by private investors to calculate the profitability of investments) depending on the subjective evaluation placed on future net benefits. The higher the future benefits and costs are valued in the government planning scheme for example, if government also represents future unborn citizens, the lower the social discount rate will be.”

Decision Rule Regarding Project Selection:

To decide whether a public project should be selected or rejected- the net present value (NPV) of stream of future benefits and costs of the project is calculated using the shadow prices of resources and social discount rate as given by the following formula-

Where B t is the future estimated benefits and C t is the estimated future costs both using shadow prices, r is the social discount rate and n is the number of years representing the life of the project. (Note that C t above includes the cost of initial investment in the project.) If the net present value (NPV) of the project is positive, it should be accepted for public investment and if its net present value is zero or negative, it should be rejected.

Implementation of Shadow Price in the Real Economy :

Now, an important issue is how to implement the shadow prices in the real economy where both the public and private enterprises work. The evaluation of projects on the basis of shadow prices and undertaking those projects that pass the net present value criterion poses a difficult problem for its actual implementation. This is because shadow prices exist only on paper and are used only for evaluating the social desirability of projects.

In the real economy, a public or private enterprise which actually undertakes a project has to pay market prices for the resources used by it. Therefore, to be financially viable, it must earn profit at market prices. This makes the implementation of shadow prices difficult in actual practice. For example, if the government or a planning authority in a labour- surplus developing country has found a cotton textile industrial project as a desirable one on the basis of cost-benefits analysis using low shadow wage rate.

However, whether a public or private enterprise which executes the project will have to pay higher market wage rate to the workers rather than low shadow wages which were merely used to judge the economic desirability of the project for maximum absorption of labour in the industry.

But the payment of higher market wage rate to the workers may cause the enterprise to suffer losses. Of course, a private enterprise will never undertake such a project however economically desirable it may be on the basis of social cost-benefit analysis. However, if the government wants the project to be undertaken as it generates more employment for labour, it will have to compensate the enterprise. The effective way of compensating the enterprise will be to give a wage subsidy equal to the difference between the shadow wage rate and market wage rate that the enterprise actually pays. The payment of wage subsidy to the enterprise will make the project commercially sound and will therefore provide incentive to the enterprise to undertake it.

It follows from above that the projects that are approved on the basis of social cost-benefit analysis using shadow prices require payment of subsidies by the government. It is this reasoning that lies behind the payment of subsidies on the fertilizers, petroleum products by the government in India as they are sold to the people at prices cheaper than the market prices.

Importance of Cost-Benefit Analysis :

Social cost-benefit analysis is highly significant for development planning in developing countries. The significant benefit of cost-benefit analysis is that it can guide investment decisions, especially for the public sector. Given the constraint of resources, on the basis of cost-benefit analysis, the Government can choose the most beneficial among them. The Government can use the social cost-benefit analysis even for evaluating the effects of private investment projects. This helps the Government for formulating its policies to either support or discourage private investment.

The Government can support private investment projects by providing subsidies or provide financial support through financial institutions. The Government can discourage them by imposing taxes if the social costs exceed social benefits of the private investment.

The significance of cost-benefit analysis can be better recognized when we consider that alternative method of resource allocation-is market mechanism which uses market prices of goods and services which do not reflect true social benefits and costs of investment projects. As social cost-benefit analysis takes into account wider and broader social benefits and costs incorporating both the direct and indirect effects of an investment.

To quote Thirlwall, “The technique of cost-benefit analysis is recommended for the appraisal of publicly financed projects in order to allocate resources in a way that is most profitable to the society, recognising that the market prices of goods and factors of production do not necessarily reflect their social values and costs respectively and given that the society is concerned with the future level of consumption as well as the present, the level of current saving may be suboptimal.”

Ensuring Optimal Use of Scare Resources:

Planning in developing countries requires a lot of investment in infrastructure and heavy projects such as building of highways, airports, irrigation dams and canals, steel plants and communication network. These projects have indirect beneficial effects which are crucial for acceleration of economic growth and generation of employment opportunities. However, these investment projects require not only financial resources which are scarce in developing countries but also foreign exchange, skilled or technically trained manpower, a lot of energy resources (such as coal, petroleum oil).

The desirability of the investment of these investment projects relating to infrastructure and basic heavy industries cannot be analysed on the basis of market prices of goods and factors. Hence cost-benefit analysis which uses shadow prices reflecting opportunities costs or true scarcity values of resources used in investment projects is essential for optimum use of scarce resources in development planning.

Importance for Planning:

Cost-benefit analysis is of vital importance in economic planning for growth and employment generation in developing countries. It is on the basis of cost-benefit analysis that those investment projects are chosen in a five year plan which help in achieving the objectives of the plan. Since through cost-benefit analysis different investment projects are ranked in accordance with their contribution to the plan objectives relating to GDP growth and employment generation, priorities can be assigned which projects be undertaken in a plan period. Little and Mirrlees consider the appraisal of various investment projects on the basis of cost-benefit analysis as a sine quo non-economic planning for development.

Besides, cost-benefit analysis helps in promoting social interest rather than any sectional or group interest. If the projects are selected on the basis of social cost-benefit analysis, it becomes difficult for any vested interests or groups of the people to oppose them if they do not suit their narrow interests.

 

ترك تعليقك