الطلب على المال في الاقتصاد (مع الرسم البياني)

اقرأ هذا المقال للتعرف على مقاربات ونظريات الطلب على المال في الاقتصاد.

المقدمة:

يتم تحديد إجمالي المعروض من المال مع الجمهور ، كما رأينا إلى حد كبير من قبل سلطة العملة والنظام المصرفي.

إن الطلب على النقود يمثل العديد من الصعوبات لأن الطلب على النقود قد تم تفسيره بطرق مختلفة. لا ينبغي الخلط بين الطلب على النقود كوسيلة للتبادل مع الطلب على دخل النقود.

النظرية النقدية الكلاسيكية والنظرية الكلاسيكية الجديدة ، كما تعلمنا تعتبر الأموال مجرد وسيلة مريحة لتسهيل المعاملات في السلع والخدمات. وبالتالي ، فإن الطلب على النقود ، حسب رأيهم ، ليس هو الطلب من أجل مصلحتهم ، بل الطلب على الأموال لإنفاقها. التفسيران النظريان المهمان للطلب على النقود هما نظرية الكمية الكلاسيكية ونظرية الكينزية التي تدور حول الطلب على النقود للمعاملات والطلب على النقود كأصل.

النهج الكينزية والكلاسيكية :

طور كينز وظيفة "تخزين القيمة" للطلب على النقود. أصبح الطلب على النقود هو الطلب على الاحتفاظ بالأرصدة النقدية اعتمادًا على دوافع السيولة المختلفة. لا يتم إنفاق الأموال فقط ولكن يتم الاحتفاظ بها كشكل من أشكال الثروة أو الأصول التي يمكن تحويلها بسهولة إلى نقد أو أي شكل آخر من أشكال الثروة في أي الجير. وفقًا لكينز ، فإن دوافع السيولة المختلفة هي المعاملات والاحتياطات والمضاربة على حساب الأموال المطلوبة. تركت النظرية الكينزية الطلب على المال في حالة غير مرضية إلى حد ما.

أثبتت نظريته للطلب على النقود (M 1 + M 2 ) أنها مزيج هجين محرج من نهجين غير متناسقين من الناحية النظرية ، مع اعتبار الطلب على المعاملات محددًا تقنيًا بواسطة تقاليد وعادات المجتمع ومطلب الأصول الذي يتم التعامل معه على أنه مسألة الاختيار الاقتصادي.

الفرق الأساسي بين منظري الكميات والنهج الكينزي هو ما يشكل بديلاً فعالاً عن أرصدة المال. يزعم الكينيون أن البديل المقرب فقط للمال هو الأصول المالية البديلة ، مما يعني أنه مع زيادة حجم الأموال ، سيحدث شراء الأصول المالية مما يؤدي إلى انخفاض في أسعار الفائدة.

إن انخفاض سعر الفائدة يجعل الحيازات المالية أكثر جاذبية والأصول المالية الأخرى أقل جاذبية حتى يتم الوصول إلى توازن جديد بين المخزون النقدي الفعلي والحيازات المرغوبة. بمعنى آخر ، فإن المعنى الضمني هو أن التغيرات في عرض النقود ستؤدي إلى اختلافات في الطلب على النقود وسرعتها. يتمثل الموقف الكينيسي في أن عواقب ذلك على الاستثمار والاستهلاك ستكون محدودة على الأقل ، لأن الإنفاق الاستثماري غالبًا ما يكون غير مرن الفائدة وأن تأثير ثروة انخفاض سعر الفائدة يعد عاملاً بسيطًا في وظيفة الاستهلاك.

من ناحية أخرى ، يرى منظري الكمية أن البديل الوحيد المعقول للعرض المفرط للنقود هو السلع والخدمات (النقود التي يتم طلبها كوسيلة للتبادل) - لم يكن هناك دور للأصول المالية في نهجهم. وبالتالي ، فإن الزيادة في الأسهم النقدية ستزيد الإنفاق على السلع وترفع أسعارها. كان ضمنياً في هذا النهج حقيقة أن الطلب على النقود كان مستقرًا وسرعته ثابتة نسبيًا - كان الطلب الوحيد على النقود هو الطلب العادي على المعاملات.

قام الاقتصاديون النقديون في السنوات الأخيرة بتحسين وتطوير نظرية كينز للطلب على النقود. لقد تم التخلي تدريجياً عن تركيزه على الطلب على المضاربة على الأموال واستيعابها في النظرية العامة لحيازة الأصول. كان الاتجاه الأخير هو التخلي عن المعالجة الآلية للطلب على النقود مساوية لـ M 1 + M 2 على أساس أن الجمهور لا يمتلك سوى سهمين من المال (M 1 + M 2 ).

إن استخدام الأموال في المعاملات ليس هو العامل الوحيد الذي قد ينشأ عنه طلب على النقود ، فقيمة السوق التي يمكن التنبؤ بها يمكن أن تجعله أصلًا مرغوبًا للاحتفاظ به. لا يكسب المرء أي دخل من الاحتفاظ بالمال حتى تكون الأصول الأخرى هي الطريقة المعتادة أو المفضلة في الاحتفاظ بالثروة. من وقت لآخر ، فإن التوقعات بشأن التقلبات المستقبلية في أسعار الأصول المدرة للدخل قد تدفع أصحاب الثروة إلى الاعتقاد بأن امتلاكهم سيؤدي إلى خسائر في رأس المال.

من الواضح أن الربح الصفري الناتج عن الاحتفاظ بالمال في هذه الحدود هو الأفضل من الخسارة الناتجة عن الاحتفاظ بأصول أخرى ، بحيث يصبح المال أمرًا مرغوبًا للاحتفاظ به بصرف النظر عن استخدامه في المعاملات. تحليل هذا النوع من السلوك هو أيضا بارز جدا في النظريات حول الطلب على المال. قام كل من Baumol C1952) و Tobin (1958) بتطوير تحليل رسمي لطلب المعاملات على أساس المخزون.

كلاهما يستفيد من نظرية الاحتفاظ بالمخزون إلى المعاملات التي تتطلب طلبًا للمال. وهناك اتجاه آخر يتمثل في تطوير نهج نظرية رأس المال للطلب على المعاملات مقابل المال. وبالتالي ، في أحد الأطراف ، لدينا "الأصوليون" الذين يؤكدون أن هذه الأموال هي فقط الأموال التي يمكن استخدامها لإجراء الدفع على الفور ، أي أن المال هو العملة فقط بالإضافة إلى سحب الودائع المصرفية عن طريق الشيكات. يرى آخرون أن المال هو أي شيء يخدم وظيفة المال بمعنى أنه أحد الأصول التي تكون قيمتها الرأسمالية آمنة وستدرج في الودائع لأجل أو الودائع الادخارية أو حتى العناصر بعيدة المدى مثل القدرة على الاقتراض على بوالص التأمين على الحياة.

على الرغم من أننا نقترب من الطلب على المال من خلال النظر في ثلاثة دوافع للاحتفاظ به ، لا يمكننا فصل المقتنيات المالية الخاصة بشخص معين إلى ثلاث فئات متميزة ونقول إنه يتم الاحتفاظ بالكثير لكل دافع منفصل. الأموال المحتجزة لإشباع الدافع متاحة دائمًا لاستخدام آخر. المال مكلف لعقد. وكلما زاد عدد الأفراد ، زاد الاهتمام.

بمجرد أن نفهم الفائدة على أنها تكلفة الاحتفاظ بالمال ، يصبح من الطبيعي توقع انخفاض الطلب على النقود عندما يرتفع سعر الفائدة (تكلفة الاحتفاظ بالمال). في الطلب على المعاملات ، نحن مهتمون بالمقايضة بين مقدار الاهتمام الذي يتخيله الفرد عن طريق الاحتفاظ بالمال والتكاليف والمضايقات المتعلقة باحتفاظ مبلغ صغير من المال. فكلما كان حجم الأموال التي يحتفظ بها في المتوسط ​​أصغر ، كلما تكبد الفرد تكاليف أكثر لإدارة حيازاته النقدية والودائع الادخارية.

إن الأساليب الحديثة للطلب على النقود تشكك في جدوى الحفاظ على التمييز بين الدوافع المختلفة للاحتفاظ بالمال والتمييز بين الطلب على المعاملات والطلب على الأصول النقدية كمكونين منفصلين في إجمالي الطلب على الأموال المحتفظ بها. وبالتالي ، تم تطوير تحليل الطلب على النقود الموضحة أدناه والمعروفة باسم المخزون النظري.

نموذج بومول للطلب على النقود (طريقة الجرد):

يرتبط النهج النظري للمخزون للطلب على النقود بأسماء W. Baumol (1952) و J. Tobin (1958) ، وقد استخدمه كل منهما لدراسة الطلب على النقود. النتيجة الأكثر شهرة من بومول وتوبين هو قانون الجذر التربيعي للطلب على المال. في الأصل ، تم تطوير النهج لتحديد مخزونات البضائع التي يجب أن تمتلكها الشركة. التشابه بين المال كمخزون للقوة الشرائية ، والوقوف على استعداد لشراء السلع ، وجرد للبضائع ، وقفة جاهزة للشراء من قبل العملاء ، هو قريب جدا.

يأخذ تحليل البروفيسور بومول في الاعتبار الطلب على المعاملات المالية ، والتي بدورها تتحدد حسب المستوى العام للنشاط الاقتصادي (الدخل). تتعامل Baumol مع الأمر كمشكلة في إدارة المخزون حيث أن المخزون هو مخزون من المال الذي تقرره الشركات الفردية أو التجارية للاحتفاظ بالمعاملات. نظرًا لأن استلام دخل فرد أو شركة أعمال لا يتطابق تمامًا مع النفقات ، يجب أن تكون هذه قائمة جرد للمال النقدي. نحن نعلم أنه دائمًا ما يكلف شيء ما الاحتفاظ بمخزون من أي نوع ، بما في ذلك جرد الأموال.

تحاول الشركات والأفراد دائمًا تقليل تكلفة الاحتفاظ بالمال لأغراض المعاملات. تسمى هذه التكاليف تكاليف الفرصة البديلة وتكاليف السحب. تتمثل تكلفة الفرصة البديلة في سعر الفائدة الحالي (1). توجد هذه التكلفة نظرًا لأن النقد المعطل يتخلى عن فرصة لكسب دخل (من خلال الإقراض بالسعر الحالي).

وكلما زاد المخزون النقدي المحتفظ به لهذا الغرض ، ستكون التكلفة أكبر. ولكن هذه هي تكاليف السحب التي تحدث في كل مرة يتم فيها تحويل الأصول المدرة للدخل إلى نقد. هذه هي رسوم الوسيط ، والبريد ، وفواتير الهاتف ، ومسك الدفاتر ، والنفقات الكتابية وما إلى ذلك (أو أي تكاليف أخرى غير الفائدة قد تتكبدها على حساب تحويل الأصول إلى نقد). في كثير من الأحيان ، يتم إجراء معاملات التحويل للحصول على النقد ، كلما زاد هذا النوع من التكلفة. وبالتالي ، فإن التكلفة الإجمالية لجرد النقدية المحتفظ بها لدوافع المعاملات هي مبلغ الفائدة (الفرصة) وتكاليف المعاملات (السحوبات).

لذلك ، من الواضح ما إذا كانت الشركات أو الأفراد يمتلكون أرصدة نقدية كبيرة ، سيكون هناك عدد قليل من عمليات السحب للحصول على المزيد من النقود ، وبالتالي ستكون تكاليف المعاملات صغيرة ولكن تكلفة الفرصة الضائعة للمعلن عنها ستكون كبيرة من ناحية أخرى ، إذا كانت المحاولات تم تصميمها لتقليل تكلفة الفرصة البديلة من خلال الضغط على حجم المخزون النقدي — وقد يتطلب ذلك إجراء عمليات سحب أكثر تواتراً ، مما يؤدي بدوره إلى جمع جزء من إجمالي تكلفة المخزون. مشكلة الطلب على النقود هي إذن مشكلة تحديد المبلغ النقدي الأمثل الذي سيحتفظ به الفرد. بمعنى آخر ، يمكن اعتبار ذلك مشكلة تقليل التكلفة الإجمالية لمعاملات التمويل.

من أجل حل هذه المشكلة من أرصدة المال الأمثل التي ستعقد بأقل تكلفة إجمالية. طورت بومول صيغة لتحديد حجم السحوبات النقدية (تحويل السندات إلى نقود) والتي تقلل من التكلفة الإجمالية للاحتفاظ بمخزون من الأرصدة النقدية المثالية كبير بما يكفي لتلبية الطلب على المعاملات. الصيغة هي C = 2bT / i ؛ حيث C هي أفضل سحب للنقد ، T هي إجمالي المعاملات في الفترة ؛ (ب) التكاليف المرتبطة بتحويل الأصول المكتسبة إلى نقد ، وسعر الفائدة السوقي المناسب. بشكل أساسي ، توضح المعادلة أن الطلب على الأرصدة النقدية لأغراض المعاملات سوف يتغير بشكل إيجابي مع حجم المعاملات وتكاليف المعاملات ، ولكن عكسيا مع تكاليف الفرصة البديلة (معدل الفائدة - 1).

تظهر المعادلة أيضًا أن هذه اقتصادات الحجم الكبير في استخدام الأموال. معنى هذا هو أنه كلما كانت شركة فردية أو شركة تجارية أكثر ثراءً أو ازدهارًا ، زادت قدرتها على الاقتصاد في استخدام النقد. توضح المعادلة أن المستوى الأمثل للمعاملات النقدية يزداد مع القيمة الإجمالية للنفقات التي يتعين القيام بها خلال الفترة. ولكن تم العثور على أن يكون دالة من الجذر التربيعي (انظر كذلك) من إجمالي الإنفاق ، مما يعني وفورات الحجم الكبير في الطلب الفرد على المعاملات النقدية.

هذه هي أهم نتيجة لنموذج بومول توبين للطلب على النقود ، وهي تختلف عن نظرية كلاسيكية جديدة وحتى كينز التي تفترض أن معاملات الطلب على النقود هي وظيفة متناسبة للدخل (أو النفقات). يوضح هذا النموذج (Baumol-Tobin) أيضًا أن المستوى الأمثل للمعاملات النقدية يختلف بشكل عكسي مع مستوى تكلفة المعاملات.

سيفضل الفرد الرشيد تحويل إيصال دخله إلى أصل مدر للفائدة ثم نقل أجزاء من الأصل على التوالي إلى النقد لتلبية احتياجات معاملاته. نظرًا لتخصيص تكلفة في شكل فائدة مفروضة للاحتفاظ بالنقود ، فإن الحافز لتقليل الحيازة النقدية إلى الحد الأدنى. ومع ذلك ، كما رأينا أعلاه ، هناك تكاليف مرتبطة بتصفية الأصول. وبالتالي ، يواجه الفرد العقلاني مشكلة - كيفية تخصيص الأصول بين النقد والسندات ذات الفوائد.

بشكل أكثر رسمية ، وفقًا لـ Baumol ، إذا كانت Y n هي إيصال الدخل ، فإن معدل الفائدة ، ب تكلفة تحويل السندات إلى نقد و Z تحولت قيمة السندات إلى نقد لتلبية احتياجات المعاملات المتعاقبة ، والسؤال الذي يواجه الأداة تعظيم هو كيفية تحديد حجم Z أي النقدية القابضة لكل فترة المعاملات وأكثر ن لتقف على عدد عمليات السحب أو عدد المرات التي يضيف الفرد إلى رصيده النقدي خلال الشهر. إذا قام الأشخاص بإجراء عمليات سحب متساوية في الحجم ، فإن حجم كل عملية نقل (Z) يكون Y / n. على سبيل المثال ، إذا كانت Y n هي Rs. 900 و n ، عدد المعاملات هو 3 ، ثم Z ، المبلغ المحول نقدًا في كل مرة هو Rs. 300.

على هذا النحو ، يمكننا إعادة كتابة:

نموذج توبين للطلب على النقود (رصيد الحافظة أو نظريات اختيار الأصول):

يعتمد الطلب على الأصول الكينزية على النقد (M 2 ) على افتراض أن الأفراد لديهم أو يمتلكون مفهوم سعر الفائدة العادي أو المتوقع. إذا كان سعر الفائدة الحالي في السوق يزيد عن المعدل العادي ، فالتوقع أن تنخفض أسعار السوق أو بدلاً من ذلك سترتفع أسعار السندات.

في ظل هذه الظروف ، سيتم تحويل جميع الأصول النقدية إلى شراء سندات سيئة توقعًا لتحقيق مكاسب رأسمالية وبالتالي فإن طلب الفرد على الموجودات النقدية سيكون صفرًا. من ناحية أخرى ، إذا كانت أسعار السوق الحالية أقل من تلك المتوقعة ، فلن يكون لدى الفرد أي طلب على السندات والطلب غير المحدود على الأصول النقدية. وبالتالي فإن منطق النهج الكينيسي هو أن الفرد يحمل إما أصولًا أو نقودًا أو سنداتًا ولكن ليس كليهما في وقت واحد. تم تلخيص طلبه المضارب على المال في الشكل 27.1.

ومع ذلك ، فإن منحنى إجمالي الطلب الكينيسي التقليدي لأموال الأصول الموضحة في الشكل 27.2 بناءً على ذلك يستمد من الافتراض بأن الأفراد المختلفين لديهم توقعات مختلفة حول المعدل الطبيعي بين النقطتين أ و ب.

يستخدم الأستاذ توبين مفهوم المخاطرة لشرح تقسيم محفظة أصول الفرد بين السندات والنقد ومرة ​​أخرى ؛ لماذا تكون وظيفة تفضيلات السيولة (الطلب على الأصول) منحدرة سلبًا. على الرغم من أن استنتاجات توبين وكينز تتحدث عن شكل وظيفة LP ، إلا أن مناهجها تختلف ؛ يشرح توبين هذه الظاهرة من حيث الموقف تجاه المخاطر ؛ بينما يوضح Keynes ذلك من حيث التوقعات فيما يتعلق بأسعار السندات المستقبلية.

لا يعتمد تحليل توبين مثل كينيز على فكرة معدل الفائدة العادي لفهم سبب اختيار الأشخاص للاحتفاظ بالمال بدلاً من السندات (والعكس صحيح) لأنه في الوقت المناسب (أو مع مرور الوقت) سعر الفائدة الحالي (بافتراض أن أن تكون مستقرة إلى حد معقول) - قد يعتبر أمرًا طبيعيًا ، إذا كان الأمر كذلك ، فإن الدافع الرئيسي للاحتفاظ بالأصول في شكل نقدي يختفي. يُظهر تحليل توبين استنادًا إلى موقف المخاطرة أن الطلب على الأصول مقابل المال سيظل مرتبطًا عكسيا بمعدل الفائدة (حتى إذا تم تجاهل مفهوم معدل الفائدة العادي).

وفقًا لتوبن ، هناك أنواع من أصحاب الثروة Iwo- من يتعاملون مع المخاطر ومتفادون المخاطر لأنه كلما كان لدى شخص ما سندات مفضلة على النقد ، فإنه يتحمل مخاطر فقدان رأس المال أو الربح بسبب معرفة غير مؤكدة بأسعار السندات المستقبلية. كلما زادت نسبة الموجودات المحتفظ بها في السندات زادت المخاطر. ليس من الضروري أن يتم تحفيز عشاق المخاطر أو متخذي المخاطر وفقًا لتوبين من خلال رفع أسعار الفائدة للاحتفاظ بالسندات - فمن المرجح أن يزيد كل من دخل المخاطر والفوائد من خلال الاحتفاظ بجميع أصولهما في السندات.

ولكن في الممارسة الفعلية ، فقد لوحظ أن عدد الأشخاص الذين يتجنبون المخاطر أكثر من عشاق المخاطر. سيبقي محول المخاطر أكثر قابلية للتنويع للأصول - مع افتراض المزيد من المخاطر (الاحتفاظ بنسبة أكبر من السندات) - فقط مع زيادة معدل الفائدة (تعد معدلات الفائدة الأعلى ضرورية للتعويض عن مخاطر إضافية في الاحتفاظ بمزيد من السندات وأقل النقدية). بصرف النظر عن تأكيد توبين على موقف المخاطرة ، فإن كل من الموقف تجاه المخاطر والتوقعات أمر مهم في الممارسة الفعلية لتحديد الطلب على الأصول مقابل المال.

تكمن مساهمة توبين في إعادة صياغة الطلب الكينزي على أموال الأصول ، مما يؤكد أن حاملي السندات المحتملين غير متأكدين من أسعار الفائدة في المستقبل وأن عدم اليقين هذا يؤدي إلى الاستثمار في سندات طويلة الأجل تنطوي على مخاطر الربح أو الخسارة في رأس المال. لذلك يجب على المستثمر المحتمل أن يزن عناصر المخاطرة مقابل العائد المتوقع من استثماره.

يتطلب اتخاذ القرار الأمثل مساعدة منحنى اللامبالاة التقليدي ويقترح أن الفرد عادةً ما يحمل السندات والأرصدة المضاربة. تم توضيح الحجة في الشكل 27.3.

يوضح الجزء السفلي من الشكل تخصيص إجمالي الأصول بين الحيازات النقدية الخاملة والسندات ؛ بينما يُظهر الجزء العلوي المفاضلة بين المخاطر المقاسة على المحور الأفقي والعائد المتوقع ، يُقاس على المحور العمودي (العائد المتوقع يشمل توقع ربح أو خسارة رأسمالية) بافتراض سعر الفائدة المبدئي i 1 - ستكون التركيبة المثلى هي OX من المخاطرة مقترنة مع OZ من العائد المتوقع ، مما يدل على استثمار OA في السندات والاحتفاظ YB نقدا.

لنفترض أن سعر الفائدة يزيد إلى i2 ، مما يزيد العائد المتوقع المرتبط بأي درجة من المخاطر. ستشمل الزيادة في سعر الفائدة تأثير الدخل ، مما يتيح للمستثمر تحمل مخاطر أقل ، مع إنتاج تأثير بديل ، لصالح المزيد من المخاطر بسبب زيادة تكلفة الاحتفاظ بأرصدة الخمول.

إذا كان تأثير الإحلال أقوى كما هو مبين في الشكل 27.3 ، فإن المستثمر سيزيد من مخاطره ويقلل من مقتنياته من الأصول النقدية. تزداد درجة المخاطرة إلى OR ويصبح العائد المتوقع استثمار OE في السندات كما تظهر OC والأرصدة النقدية المضاربة إلى YS. كل ما هو مطلوب للحصول على النتيجة الكينزية لعلاقة عكسية بين طلب الأصول على المال وسعر الفائدة هو الافتراض بأن تأثير الاستبدال يفوق تأثير الدخل في تحليل يعترف بالمقتنيات المتزامنة لكل من النقد والسندات.

يوضح هذا التحليل للطلب على النقود أن الطلب الحقيقي على النقود سوف يتغير عكسيا مع معدل الفائدة وإيجابيا مع مستوى الإنتاج. هل يتصرف الطلب على المال بالفعل بهذه الطريقة؟ منذ نظرية كينز العامة ، كان هناك عدد كبير من الدراسات والتحقيقات التجريبية في الطلب على علاقة النقود.

لم تتمكن أي دراسة أو تحقيق حتى الآن من التوصل إلى بيان دقيق لهذه العلاقة - يمكن استخدامه دون أي سؤال لأغراض سياسية أو لأغراض تنبؤية. يتمثل النهج النظري للمخزون الوارد في نموذج بومول-توبين في إظهار أن الفرد سوف يحتفظ بمخزون من الأرصدة الحقيقية التي تختلف عكسيا مع سعر الفائدة ولكنه يزداد مع مستوى الدخل الحقيقي وتكلفة المعاملات. مرونة الدخل من الطلب على النقود كونها أقل من الوحدة - ما يطلق عليه وفورات الحجم.

يؤدي منطق نموذج بومول إلى التأكيد على أن معاملات الطلب على النقد ستستجيب ، على العكس من ذلك ، للتغيرات في أسعار الفائدة ، مما يعزز ، مع ثبات العوامل الأخرى ، مرونة الفائدة من إجمالي الطلب على المقتنيات النقدية ".

تجدر الإشارة إلى أنه في الممارسة العملية ، قد تكون النتائج المذكورة أعلاه المتعلقة بترتيب المعاملات النقدية على أساس المخزون مهمة بالنسبة للشركات والمؤسسات الكبرى وليس للوحدات الاقتصادية الصغيرة. يفترض نموذج Baumol-Tobin أيضًا أن النتائج الصغيرة لصاحب النقد الفردي سيتم تطبيقها أيضًا بشكل جيد على المستوى الكلي. قد لا يحدث هذا إذا أخذنا في الاعتبار الاختلافات في سلوك إدارة النقد للوحدات الفردية. لكن معظم الدراسات التي أجريت أو بدا أنها تؤكد بشكل عام التصريحات النظرية حول الطلب على المال.

يمكن تلخيص أهم الاستنتاجات والنتائج العملية حول الطلب على النقود ، على النحو التالي:

(أ) الطلب على الأرصدة النقدية هو طلب على الأرصدة الحقيقية - أي أن الطلب على الأرصدة الاسمية يرتفع بما يتناسب مع التغيرات في مستوى السعر. بمعنى آخر ، لا يعاني الأشخاص من وهم النقود ، بل سيقومون بتعديل مقتنياتهم الاسمية من المال كلما تغير مستوى السعر إلى الأعلى.

(ب) يستجيب الطلب على أرصدة النقود الحقيقية بشكل إيجابي للتغيرات في الدخل الحقيقي.

(ج) يرتبط الطلب على أرصدة النقود الحقيقية سلبًا (عكسًا) بالتغيرات في سعر الفائدة ، مما يعني أنه عندما ترتفع أسعار الفائدة ، سيتم الاحتفاظ بمبالغ أقل وعندما تنخفض ، سيتم الاحتفاظ بالمزيد من الأموال.

(د) هناك دليل على أن الطلب على النقود يتأثر بالتغيرات في معدل التضخم المتوقع. إذا كان من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم ؛ هذا سوف يقلل من الطلب على أرصدة النقود الحقيقية ، لأن المعدل الأعلى يقلل من القيمة الحقيقية للممتلكات النقدية الاسمية للفرد.

الطلب على المال - تعديلات ما بعد كينيز - (توبين ، تورفي ، ميتزر ، باتينكين ، فريدمان) :

وقد أثارت النظريات الكينزية الجديدة للطلب على النقود ، والتي تأثرت بشدة من توبين وشركائه ، معاملة كينز للطلب على النقود على أساس أنها مذكورة بالرجوع إلى سعر فائدة واحد فقط - وهو سعر الفائدة على المدى الطويل السندات الحكومية. في مقاربتهم (توبين وغيرهم) المال هو أصل واحد. في مجموعة كاملة من الأصول التي تمتلك معدلات عائد متفاوتة ، والطلب على النقود (في الواقع على أي أصل) ، لا يمكن تناولها إلا من حيث معدل العائد فيما يتعلق بجميع معدلات العائد السائدة الأخرى.

وبعبارة أخرى ، من حيث التغييرات في هيكل أسعار الفائدة. لا يركز نهج اختيار الأصول (رصيد الحافظة) الانتباه على حجم النقود أو الحركة في سعر الفائدة طويل الأجل باعتباره المتغير الهام ، على النقيض من وجهات نظر Monetarist و Keynesian على التوالي ، ولكنه يركز على التغييرات في هيكل اسعار الفائدة. علاوة على ذلك ، في حين يتفق علماء Monetarists و Keynesians عادة على أن الزيادة في الأسهم النقدية ستؤدي إلى زيادة في الناتج القومي الإجمالي الاسمي (السابق مباشرة ، والأخير من خلال تأثير سعر الفائدة) ، فإن نظرية اختيار الأصول تنطوي على أن الزيادة في الأسهم النقدية يمكن أن أن تكون انكماشية والعكس بالعكس.

أعطى كينز تفسيرًا محدودًا للطلب على المعاملات مقابل المال. تم تطوير هذا المفهوم بواسطة James Tobin و W. Baumol و R. Turvey. تحليل بومول (1952) مثير جدا للاهتمام ويظهر كيف يمكن التعامل مع الطلب على المعاملات كمشكلة في نظرية رأس المال ، أي أنه يعامل الطلب على أنه رأس مال عامل أو مخزون مخزون نقدي وأن الطلب المشتق يتغير عكسيا مع سعر الفائدة وهو تخضع لاقتصادات الحجم.

قدم توبن (1958) نموذجًا يتنبأ بأن نسبة أصول كل فرد محتفظ بها كأموال قد تختلف مع معدل الفائدة. ربما يكون دمج الدوافع الثلاثة للاحتفاظ بالمال أو المطالبة به هو أهم تطور في نظرية الطلب على المال. يرفض الاقتصاديون الحديثون فكرة أن الطلب على أرصدة المعاملات يحمل علاقة بسيطة متناسبة مع مستوى المعاملات في الاقتصاد. إنهم يعاملون الحيازات المالية كنوع من المخزون ، وسيكون حجم هذا المخزون من الأموال المحتفظ بها لأغراض المعاملات أصغر ، عندما يكون معدل الفائدة أعلى والعكس صحيح.

بعد أن قام الاقتصاديون المعاصرون بإزالة تصنيف محرج لنهجين أو ثلاثة مناهج نظرية وغير متسقة (مع اعتبار L t تحديدًا من الناحية التكنولوجية ومعاملة L أو L على سبيل الاختيار) يعاملون الطلب على النقود ككل مستوى الدخل وسعر الفائدة. وبالتالي ، تم إلغاء ثنائية الطلب على النقود في نظرية تفضيلات السيولة لدى كينز ، لأنه لا يوجد في الواقع سهمان مختلفان من المال على النحو الذي أدلى به كينز ، بل يوجد سهم موحد واحد من المال يحتفظ به لجميع الأغراض.

وبالتالي ، يقال أنه حدثت منذ ذلك الحين (1958) تطورات مهمة في هذا المجال من وجهة نظر أنه لا يوجد فقط نوعان من الأصول - المال والسندات - كما يفترض كينز ، ولكن هناك مجموعة متنوعة من الأصول ذات الأصول المختلفة استحقاق. في نموذجي كينيز للأصول ، البديل الوحيد لعقد السندات هو الاحتفاظ بالمال. لكن هذا ليس واقعيا جدا.

إن الاختيار وفقًا للاقتصاديين المعاصرين لا يكمن بين الاحتفاظ بالأموال والسندات بل بين أنواع مختلفة من الأصول ذات الاستحقاق والقدرة على الكسب المختلفة ، حيث يكون المال هو أكثر أشكال الأصول سيولة - وهذا بدوره أدى إلى تطور النظرية العامة صياغة أسعار الأصول وكذلك إلى دمج نظرية المال مع نظرية رأس المال. يرتبط هذا النهج باسم جيمس توبين ، الذي حاول من خلال نظرية ميزان المحفظة ، إعطاء نظرية عامة عن حيازة الأصول مما يعني أن السياسة النقدية يمكنها في النهاية من خلال سلسلة من استبدال الأصول للأوراق المالية أو المال ، التأثير على الاستثمار قرارات.

عندما يختلف النهج الجديد عن النهج الكينيسي ، فإن صياغة الطلب على النقود هي شكل من أشكال رأس المال أو الثروة التي تربط بين الطلب على الأموال والثروة الإجمالية ، والتي تضم جميع مصادر الدخل. وبالتالي ، وفقًا لأفراد توبين ، فإن الشركات والمؤسسات مشغولة دائمًا في بناء مجموعة من الأصول ، حيث تجد الأموال والأوراق المالية قصيرة الأجل والسندات طويلة الأجل والأصول المادية بمختلف أنواعها مكانًا. على هذا النحو ، يبدأ صاحب الثروة في التصرف كأنه توازن بين البنك وبين السيولة والربحية.

يضمن أصحاب الثروة أن يكون لديهم أصول كافية قد تكون أقل سيولة ولكن أكثر ربحية لموازنة الأصول التي قد تكون أقل ربحية وأكثر سيولة. ربما كان أهم تطور في هذا الصدد هو الإصرار على حقيقة أن مالكي الثروة والبنوك والشركات والمؤسسات الأخرى - الذين يتعين عليهم البيع لأنهم يخشون ارتفاع سعر الفائدة - لن يقوموا بالفعل بتحويل أصولهم إلى نقد - لكنهم سوف ينتقلون من السندات طويلة الأجل إلى الأوراق المالية قصيرة الأجل.

تركز العمل التجريبي الأخير في التحليل المالي مع بعض الاستثناءات القليلة على تقدير الطلب على المال. على الرغم من أنه لا يوجد اتفاق كبير على التعريف المناسب للأصول النقدية ، إلا أنه يبدو أنه تم التوصل إلى إجماع عام على أن المتغير التابع هو مخزون الأصول النقدية ، ومع ذلك ، فإن محددات الكمية المطلوبة هي أسعار خاصة للبدائل. وثروة أو متغير الدخل. أعطى النظام الكينزي الدور المركزي للعلاقة المالية ، على الرغم من أن كينز نفسه كان يشك بشدة في الاستجابة التجريبية لقرارات الاستهلاك والادخار والاستثمار لتغيرات الأسهم المالية. ردا على النقاد الكلاسيكية الجديدة.

أدخل الكنوز الجدد الثروة الحقيقية كمتغير يؤثر على سلوك الإنفاق والإنتاج ، مما أدى إلى إدراك أن تكوين المحفظة ، وكذلك القيمة الإجمالية لأسهم الثروة ، تلعب دوراً حاسماً في التأثير على سلوك مالك الأصول في الحساب الجاري.

علاوة على ذلك ، فالتطورات التي تطورت على نظرية محفظة الأوراق المالية لشركة توبين تميزت بين الأوراق المالية قصيرة الأجل والأوراق المالية طويلة الأجل وأدخلت دافع المضاربة للاحتفاظ بالأوراق المالية قصيرة الأجل بدلاً من السندات على أنها متميزة عن الدافع المضاربي الكينزي للاحتفاظ بالمال بدلاً من السندات.

يتم الآن تحليل التحليل الكينيسي لمرونة الطلب على النقود بدلاً من ربطه بالطلب على النقود وحدها على الطلب على الأصول السائلة بشكل عام ؛ نتيجة لذلك ، ظهرت نظرية عامة لحيازة الأصول تكون فيها معدلات العائد على الأصول هي المحددات الرئيسية لكميات هذه الأصول التي يرغب الناس في الاحتفاظ بها تسمى نظرية "رصيد المحفظة" ؛ التي نشأت من جهد للعمل على نظرية المال من حيث نظرية رأس المال.

تعتمد آلية انتقال توبين على الاعتقاد بأن جميع الأصول يمكن ترتيبها على نطاق واسع من السيولة. يمكن للمرء أن يفترض أن جميع الآثار المهمة ستحدث من خلال الاستبدال بين الأصول وجارها على سلم السيولة. علاوة على ذلك ، فإن كل بديل سيحدث أو يكون سببه تغيير في السعر النسبي للأصول ، أي أسعار الفائدة وأسعار الأصول بشكل عام.

الآثار المترتبة على هذا النوع من آلية توبين هي:

(أ) أي تأثير لأي تغيير في السياسة النقدية سيكون بطيئًا في التصرف وغير مباشر ولا يمكن التنبؤ به - ولكنه مع ذلك موجود ،

(ب) من المستحسن جعل الهدف الرئيسي للسياسة المتمثل في "السياسة النقدية" أحد الأصول أو السعر قريبًا من الأصول الحقيقية (مثل الأسهم أو السندات) ؛

(ج) يمكن للمرء أن يلاحظ السعر بدلاً من الكمية ، أي أن أسعار الفائدة طويلة الأجل يجب أن تكون المؤشر الرئيسي للسياسة. تجدر الإشارة إلى أن نموذج توبين يشبه إلى حد بعيد نهج لجنة رادكليف.

ر. تورفي الاتجاه الحالي هو التحرك نحو نظرية عامة لحيازة الأصول من أجل أن تأخذ في الاعتبار البدائل أكثر من خيار السندات النقدية البسيط الذي افترضه كينز. هذا هو أهم تعديل وتمديد لنظرية تفضيلات السيولة. في هذا الصدد تصبح نظرية Turvey لتكوين أسعار الأصول مهمة. النظر في المال والسندات والأصول الحقيقية كبدائل للاحتفاظ بالمال كأصل.

بشكل عام ، افترض أن:

(1) في حالة زيادة الثروة ، بالنظر إلى الأسعار النسبية الثابتة ، سيزداد الطلب على جميع الأصول

(2) بالنظر إلى إجمالي الثروة ، فإن الانخفاض في الأسعار النسبية لأي أصل سوف يزيد الطلب عليه ، بحيث:

W = M + NH + RO: حيث ، M هي كمية المال ، N عدد السندات ، H سعره (معكوس سعر الفائدة) ، R الدخل الناتج عن ملكية الأصول الحقيقية و O قيمة الحق في الروبية سنويا من هذا الدخل و W ثروة القطاع الخاص. وبالتالي ، بالنظر إلى Y. فهي وظائف لثلاثة متغيرات ، M. N ، R. إذا تركز الاهتمام على كل واحد بدوره على أساس ceteris-paribus ، يمكن القول أن لدينا نظرية تفضيل السيولة ؛ نظرية تفضيل السندات و. محفظة أو نظرية تفضيل الأصول الحقيقية على التوالي من الطلب على المال ، وسعر السندات والدخل من الأصول الحقيقية.

مرة أخرى ، تم إيلاء قدر كبير من الاهتمام للعلاقة بين الطلب على النقود وسعر الفائدة بهدف اكتشاف ما إذا كان هناك استقرار في العلاقة على الإطلاق ، وإذا كان الأمر كذلك ، ما مدى حساسية الطلب على النقود؟ في أسعار الفائدة. تم إجراء الدراسات التجريبية الرئيسية في هذا الصدد بواسطة M. Friedman و A. Meltzer و HA Latane.

فريدمان ، الاستفادة من فرضيته دخل دائم المستمدة وظيفة الطلب غير مرن للمال. طور Latane وظيفة طلب مقابل المال مما يدل على أن نسبة الأموال إلى الدخل هي وظيفة لسعر الفائدة طويل الأجل. مسألة مرونة الفائدة أو عدم مرونة الفائدة لها أهمية كبيرة في النظرية النقدية والسياسة النقدية.

إن افتراض مرونة الفائدة للطلب على النقود يؤكد أهمية النظرية الكمية الكلاسيكية للنقود (بسرعة ثابتة) ويثبت أيضًا فعالية السياسة النقدية لتشجيع التوظيف الكامل. من المهم أيضًا شرح مصيدة السيولة الكينزية.

In Meltzer's work, there is an effort to relate the demand for money to total wealth rather than income alone. He also found that the demand function for money is highly interest-elastic. His work emphasized that wealth (besides income) is a factor determining the size of the demand for money.

It has interesting implications because the value of individual and collective wealth depends, in turn, on the rate of interest. The lower the rate of interest—the greater the capital value of bonds. It applies to other assets also. Since the capital value of any asset is the discounted value of its future earnings, lower rate of interest increases the value of all capital assets, thereby raising the total wealth and vice versa.

The choice of interest rate is dictated partly by the availability of suitable statistics and partly by the investigator's theoretical approach. The Keynesians might naturally employ a long-term rate of interest (such as the yield on 20-year bonds in the US or yield on consoles in the UK) because this is central to the liquidity preference theory. However, in the light of the theoretical work on the relation between the transactions demand and interest rates, he would also be entitled to choose a short-term rate of interest (on commercial bills in the US or treasury bills in UK).

The quantity theorists might select a long-term rate following Friedman's theoretical approach or a short rate because the key interest rates of explaining the demand for money are likely to be those on the closest substitutes. Since the theory gives no clear cut answer on the choice of interest rates, empirical and research studies, therefore, usually try to employ a variety of interest rates and see which contributes most to the explanation of the demand for money and the rate of interest. Since changes in the interest rates are by no means unusual within a period of business cycle, it can be seen that interest rates have a considerable influence on the demand for money.

Don Patinkin. Keynes based his analysis on the assumption of a given price level. It meant that he ignored the effects of price changes on the demand for money. Don Patinkin, Conard and others have made attempts to incorporate the effects of price level changes on the liquidity and the demand for money. Patinkin has shown that all the motives transaction, precautionary as well as speculative are affected by the changes in the price level.

His argument is that given perfect wage and price flexibility and absence of money illusion, let the quantity of money be doubled in the market. This, in turn, would increase the demand for money on speculative account (M 2 ) because of the positive real balance effect. In other words, an increase in the quantity of money would raise the price level proportionately at the invariance (un-alterability) of the rate of interest. And even if there is change in the rate of interest it will be a short period phenomenon. Thus, Patinkin's contribution lies in modifying Keynes theory of liquidity preference or the demand for money on the ground of ignoring the changes in price level.

 

ترك تعليقك