تقييم الأوراق المالية في الشركة | الاستثمار | الاقتصاد المالي

تبرز النقاط التالية الأنواع الرئيسية الثلاثة للتقييم الأساسي للأوراق المالية في الشركة. الأنواع هي: - 1. تقييم السندات القابلة للتحويل / السندات 2. تقييم "الحقوق" 3. تقييم السندات.

النوع رقم 1. تقييم السندات القابلة للتحويل / السندات:

تتمتع المكشوفة بمزايا كل من الديون (مبدئيًا) وحقوق الملكية (لاحقًا). ستحدد شروط التحويل أسعار هذه المكشوفة ، والتي يتم تركها لقوى السوق الحرة في الهند الآن. هو تصور الشركة ما يمكنهم بيعه للمستثمرين وبأي ثمن؟

وفقًا لإرشادات SEBI ، فإن السندات القابلة للتحويل بالكامل (FCDs) والسندات القابلة للتحويل جزئيًا (PCBs) لها ميزات خاصة ولا تخضع لإرشادات السندات / السندات غير القابلة للتحويل (NCDs). طرق التسعير الخاصة بهم ، تختلف عن السندات.

لماذا التمويل القابل للتحويل؟

(1) سيؤخر إصدار الأسهم وبالتالي يتم تأخير تخفيف ربحية السهم.

(2) سيعطي الشركة وقتًا للتنفس لزيادة أرباحها ، عندما تكون في وضع يمكنها من توسيع قاعدة الأسهم وتقديم الخدمات لهم.

(3) سوف يكسب تمويل السندات المبدئي ضغطًا على الشركة نظرًا لأن مصروفات الفوائد على الديون غير خاضعة للضريبة وتكلفة تمويل الديون أقل من تكلفة حقوق ملكية بعض الشركات.

(4) الشركات في المراحل الأولى من التوسع أو تمويل المشروع ، أو مع تصنيف ائتماني منخفض ولكن مع إمكانية تحقيق أرباح أكبر في غضون عامين تفضل التحويل.

(5) ينجذب المستثمرون إلى السيارات المكشوفة ، بسبب المحليات مثل علاوة على التحويلات وأرباح الأسهم وارتفاع رأس المال في وقت لاحق.

تقييم المكشوفة :

سواء كان FCD أو PCD ، فإن تسعير الجزء القابل للتحويل معقد بسبب مزيج من عناصر الدين وحقوق الملكية. سيكون معدل القسيمة على جزء الدين أقل من سعر السوق لل NCD في نفس المدة ، بسبب الفوائد التي تتمتع بها على التحويل في وقت لاحق.

إذا كان التحويل في غضون 18 شهرًا ، فسيكون جيدًا مثل حقوق الملكية لأغراض نسبة الدين إلى حقوق الملكية ، وإذا كان قابلاً للتحويل في غضون 12 شهرًا ، فسيكون مؤهلاً للحصول على الحقوق بعد التحويل أو المكافأة المعلنة خلال الـ 12 شهرًا السابقة.

مواصفات التسعير صعبة ، إلا أن الشركة تتبع مبادئ ما "يمكن للسوق تحمله". ما هي نسبة الجزء القابل للتحويل إلى إجمالي فترة الانتظار؟ تعتمد شروط العرض أيضًا على التصنيف الائتماني للشركة.

لنفترض أن فترة التحويل هي 12 شهرًا عندما يتم تحويل PCD إلى حقوق ملكية تصل إلى 50٪ والباقي سيكون NCD. ثم إذا كان الربح المتوقع عند التحويل هو 2٪ إلى 5٪ ، فسيتم عرض السند بمعدل كوبون من 12٪ إلى 13٪ إذا كان سعر السوق العادي هو 14٪ إلى 15٪. سيكون معدل القسيمة أقل ، وكلما زاد القسط المسموح به عند التحويل إلى حقوق الملكية.

نسبة التحويل :

تم تعيين نسبة التحويل على أنها العديد من أسهم الأسهم للروبية. 100 من السند. إذا تم تعيين سعر التحويل على روبية. 50 ، ثم قد يكون سعر السوق بالفعل الحاكم على روبية. 60 أو روبية. سيتم تحويل 70 وسند واحد إلى سهمين للأسهم. قيمة التحويل هي سعر التحويل مضروبًا في عدد الأسهم المقدمة لكل سندات. إذا كانت قيمة التحويل روبية. 50 وسعر السوق يقول ، روبية. 60 ، وقسط التحويل هو روبية. 10 للسهم وروبية. 20 يكتسب من خلال عقد سندات روبية. 100 لمدة سنة واحدة. يحصل صاحب السندات على 12٪ فقط كفوائد. العائد على هذا الاستثمار هو في الواقع 12 ٪ + 20 ٪ = 32 ٪.

قسط التحويل :

قد تقدم الشركة علاوة أقل ، لمدة عام واحد وقسط أكبر لمدة تتراوح بين 18 شهرًا و 36 شهرًا. بعد 36 شهرًا ، يخضع أي عرض تحويل إلى خيارات الاتصال والطلب ، وفقًا لإرشادات SEBI.

تمنح المكالمة الحق في شراء سهم الشركة من سعر العرض إذا كان أقل من سعر السوق. يمنح خيار البيع الحق في بيع أهلية السهم للشركة (ثم شراء الأسهم في السوق) عندما يكون سعر العرض أعلى من سعر السوق. يتم ممارسة خيار الاستدعاء إذا كان سعر السوق أعلى وتم استخدام خيار الشراء ، إذا كان سعر السوق أقل ، في وقت التحويل.

النوع رقم 2. تقييم "الحقوق":

الإصدار الصحيح هو طريقة لبيع الأسهم أو سندات الدين للمساهمين الحاليين بأسعار ميسرة. تخضع قضايا الحقوق في الهند للمادة 81 (أ) من قانون الشركات. نظرًا لأن هذه الحقوق ستوفر حوافز أو خصومات على أسعار السوق أو أسعار السوق ، فهي جذابة للمستثمرين وتُمنح للمساهمين الذين هم في سجلات الشركة في وقت يسمى التاريخ القياسي الذي حدده مجلس الإدارة . لكن شروط إصدار الحقوق ، إذا تم فتحها للجمهور ، ستكون مختلفة عن تلك التي يتم تقديمها فقط للمساهمين الحاليين.

مثال على تسعير الحقوق:

لتوضيح أسعار حقوق الاستحقاقات ، يوجد مثال على ذلك أدناه:

رأس المال المدفوع الحالي (PUC) = روبية. 3 كرور القضية الحالية للحقوق = روبية. 2 كرور.

نسبة إصدار الحقوق هي 3: 2. هذا يعني أنه إذا كان المستثمر يحمل 3 أسهم ، يحق له الحصول على 2 حقوق سهم بسعر مخفض.

دع سعر السوق (MP) = روبية. 40 وحقوق العرض على أساس القيمة الدفترية هو دعونا نقول ، روبية. 30.

سعر السوق ونقلت نائب الرئيس هو روبية. 40. إذا قمت بشراء ثلاثة أسهم فستكون روبية. 120 التي عند تسجيلك لدى الشركة ستؤهلك للحصول على سهمين بسعر روبية. 30 (سيكلف سهمان 60 روبية). التكلفة الإجمالية لخمس أسهم هي 120 + 60 = روبية. 180. تكلفة سهم واحد هي 180/5 = روبية. 36.

وبالتالي يصبح سعر سهم واحد يمين روبية. 36 ، في حين أن سعر السوق هو روبية. 40. الفرق هو روبية فقط. 4 لكل استحقاق ولكن هذا سعر روبية. 4 سيكون متاحًا وفقًا لآخر تاريخ للتنازل عن الحقوق من قبل أصحاب الحقوق. عندما يصبح الاقتباس حقوقًا سابقة ، يتكيف سعر السوق وفقًا للروبية. 36 ، محو الاستفادة من روبية. 4.

هنا الافتراض هو أن الشركة هي شركة ذات تصنيف جيد وأسهمها في الطلب مما يعني أن هناك سوقا للتخلي عن. إضافة إلى ذلك ، لم نأخذ بعين الاعتبار تكاليف السمسرة والاعراض الأخرى المتورطة في الحصول على الحقوق ثم بيعها. في يوليو 1999 إصدار حقوق ACC ، حصل المساهمون على حقوق بسعر روبية. 55 عندما يكون سعر السوق حول روبية. 170 للسهم الواحد إعطاء قسط كبير.

اكتب رقم 3 . تقييم السندات:

ميزات السندات:

تقييم حقوق الملكية:

طريقة رسملة الأرباح:

القيمة الحالية لتوزيعات الأرباح المتوقعة + القيمة الحالية لسعر إعادة البيع المتوقع = قيمة حصة الأسهم.

الافتراض الأساسي:

1. يتم دفع الأرباح السنوية.

2. يتم دفع توزيعات الأرباح الأولى بعد عام واحد من رفع حصة الأسهم.

نموذج التقييم لفترة واحدة:

أين،

ك = سعر الفائدة

P 0 = السعر الحالي

P 1 = السعر في الفترة 1

D 1 = توزيع الأرباح للفترة 1

تتوفر جداول PVIF و PVIFA و FVIF و FVIFA وما إلى ذلك ، ويتم توفيرها بشكل منفصل.

سندات قابلة للاستدعاء :

تحتفظ الشركة في بعض الأحيان بالحق في استرداد في وقت مبكر من الفترة المنصوص عليها ، إذا كانت أسعار الفائدة آخذة في الانخفاض. يتم تخفيض سعر هذه السندات وسيكون الخصم أكثر على القيمة الاسمية. يتم استرداد بعض السندات على أقساط ، موزعة على 3 إلى 5 سنوات. سيكون هذا أيضًا عرضة لخطر تغيرات سعر الفائدة وبالتالي يتم تخفيض سعرها. سيتم خصم السندات الافتراضية المعرضة للسندات والسندات غير المرغوب فيها للشركات ذات التصنيف الائتماني الضعيف والمتساقط بشكل كبير والتي تتراوح ما يصل إلى 50٪ على القيمة الاسمية للاستحقاقات القصيرة الأجل.

أوامر انفصال وغير قابلة للفصل وكوبونات الولاء:

هذه هي المحليات المرفقة بأدوات الدين. الحفاظ على سعر الكوبون بسعر السوق السائد في ذلك الوقت (على سبيل المثال ، 12.5 ٪) يمكن للشركة جذب المستثمرين من خلال منحهم أمرًا ، مما سيؤهل لحامله شراء حصة الأسهم بسعر مخفض على سعر السوق ولكن ليس أقل من السعر الجوهري القيمة وفقًا للقيمة الدفترية أو EPS.

تتطلب كوبونات الولاء أو الضمانات غير القابلة للانفصال الحد الأدنى لفترة الانتظار ، من 3 إلى 5 سنوات لتكون مؤهلة لهذا الحق في شراء أسهم الأسهم بالقيمة الاسمية أو القيمة الدفترية ، والتي هي أقل بكثير من سعر السوق.

تسمى هذه الأوامر غير القابلة للتسويق ، المرفقة بأدوات الدين ، الضمانات الكامنة ، والتي يحق لها التحويل في فترة الاستحقاق الثابتة التي تتراوح من 3 إلى 5 سنوات ، بينما يتم بيع جزء الدين المتبقي مع المستثمر في السوق بسعر مخفض. ومع ذلك ، فإن القسط المكتسب من التحويل إلى حقوق الملكية هو أكثر بكثير من الخصم المفقود في الجزء غير المباشر. توفر بعض الشركات شبكة أمان لإعادة الشراء من خلال مؤسساتها المالية ، أو الجزء الخاص بالقيمة غير السارية بالقيمة الاسمية بعد فترة من 1 إلى 3 سنوات ، أو بعد التخصيص مباشرةً وفقًا للشروط.

سندات الرهن العقاري :

يتم ضمان السندات غير القابلة للاستدعاء وغير القابلة للتحويل بواسطة ضمانات إذا كانت تريد أن تكون جذابة للمستثمرين وتحمل أسعار الفائدة في السوق مع أو بدون شرط التعديل على أسعار الفائدة العائمة. تعتمد أسعار السندات في مثل هذه الحالات على أسعار الأسهم وأداء الشركة. فهي ليست عرضة للتخلف عن السداد ، إذا كانت الشركة تعمل بشكل جيد ، فإن الأساسيات قوية وسعر سوق الأسهم سيرتفع.

هذه السندات عادة ما تكون قريبة من أسعار السوق. في الواقع ، تعتمد المعدلات المتوقعة على مختلف السندات على تصنيفاتها من قبل وكالات التصنيف ، مثل Standard and Poor ، في الولايات المتحدة الأمريكية. في الهند ، يعد التصنيف الائتماني الإلزامي ضروريًا للأمراض غير السارية التي تقدمها الشركات ، ويتم تحديد معدلات الفائدة / القسيمة وفقًا لذلك على أساس التصنيف الائتماني.

 

ترك تعليقك