المبادئ الرئيسية لإصدار مذكرة | السياسة النقدية

هناك مبادئ مختلفة لإصدار العملات الورقية. مبدأان مشتركان هما المبدأ المصرفي والمبدأ الحالي. وهذان المبدأان يحكمان مسألة الملاحظات في الأوقات السابقة ، ولكن في الوقت الحاضر تم تطوير مبادئ أخرى مختلفة.

قد نبدأ بالمبدأين القديمين في إصدار المذكرة:

1. المبدأ المصرفي:

ليس من الضروري على الإطلاق وضع قواعد وأنظمة واضحة بشأن الاحتياطي. هذا هو جوهر المبدأ المصرفي. جادلت المدرسة المصرفية ، بالنظر إلى أن الأوراق النقدية قابلة للتحويل إلى ذهب ، فليست هناك حاجة لتنظيم مسألة الأوراق النقدية لأن حقيقة قابلية التحويل من شأنها أن تمنع أي مشكلة مفرطة خطيرة.

علاوة على ذلك ، كان من غير المجدي محاولة تنظيم إصدار الأوراق النقدية بشكل منتظم لأن الطلب على العملة سيتم تلبيته من خلال التوسع في الودائع المصرفية ، والتي سيكون لها نفس تأثير توسيع إصدار الأوراق النقدية.

الآن مثل مبدأ العملة ، فإن للمبدأ المصرفي أيضًا مزاياه وعيوبه:

مزايا:

الميزة الرئيسية الوحيدة لهذا المبدأ هي أن النظام النقدي ، على أساس هذا المبدأ ، سيكون اقتصاديًا ومرنًا. ليست هناك حاجة لدعم الذهب أو الفضة لدعم مسألة أوراق العملة.

سلبيات:

ومع ذلك ، فإن النظام سيكون غير آمن تماما. نظرًا لأن السلطة النقدية يمكنها إصدار الأوراق النقدية في الإرادة وبدون حد ، فمن المحتمل أن تنخفض قيمتها في حالة الإفراط في الإصدار. هذا ، بدوره ، من المرجح أن يجعل الناس يفقدون ثقتهم في نظام العملة.

وبالتالي ، سيبقى دائمًا خطر الهروب من العملة عند أدنى علامة على وجود مشكلة. هذا يعني أنه في حالة فقدان الثقة طفيفًا (في حالة انخفاض قيمة أوراق العملة) ، يفضل الناس بيع أوراق العملة وطلب العملات المعدنية في الصرف.

لذلك ، من المحتمل أن يعمل قانون جراهام. يوضح التاريخ الاقتصادي بإسهاب أن الاتجاه المعتاد لكل سلطة إصدار مذكرة في جميع أنحاء العالم كان لإصدار مذكرات تتجاوز المتطلبات ، ما لم يفحصها القانون.

2. مبدأ العملة:

على النقيض من المدرسة المصرفية ، جادلت مدرسة العملات بأن الشيك المقدم من قابلية التحويل لن يعمل في الوقت المناسب لمنع حدوث خلل تجاري خطير. وفقًا لهذا المبدأ ، يجب اعتبار الأوراق النقدية وكأنها الذهب الذي تمثله في الواقع ، وبالتالي يجب أن تتقلب كمية الإصدار بما يتماشى مع ميزان المدفوعات.

وفقًا لمدرسة الفكر السابقة ، لا تُلزم الملاحظات من أجل مصلحتها الخاصة بل للاستخدام في الصناعة والتجارة ، وبالتالي يجب وضعها في التداول لتكوين أساس الائتمان (بصرف النظر عن العمل كوسيلة للتبادل).

ومع ذلك ، يجب على سلطة إصدار المذكرات أن تحرص دائمًا على الإفراط في إصدار الأوراق النقدية ، وفي هذه الحالة هناك حاجة لتحويل الأوراق النقدية إلى عملات معدنية ، ما هو نوع المال الذي يجب الاحتفاظ به كاحتياطي لدعم إصدار الأوراق النقدية حتى يتسنى لها تلبية يجب ترك طلبها بالكامل لتقدير سلطة إصدار المذكرة.

مبدأ العملة له مزايا وعيوب:

مزايا:

الميزة الوحيدة التي يجب تأمينها من المبدأ هي السلامة. إذا تم إصدار المذكرات باتباع هذا المبدأ ، فإن النظام النقدي أو العملة للبلد سيكون آمناً للغاية وبالتالي سيكسب ثقة كاملة من الناس.

سلبيات:

ومع ذلك ، فإن نظام العملة على أساس هذا المبدأ يكون مضيعة وغير اقتصادية. السبب سهل لمعرفة ذلك. نظرًا لأن كمية كبيرة من المعدن يجب الاحتفاظ بها كاحتياطي لتوفير الدعم اللازم ، فقد يبدو النظام غير منتج ومكلف أيضًا.

العيب الثاني لهذا المبدأ هو أن نظام العملة (النقدية) القائم على الذهب سيكون غير مرن بطبيعته بقدر ما يمكن زيادة أو تقليل حجم الأوراق النقدية وفقًا لمتطلبات البلد المتغيرة.

بدلاً من ذلك ، تعتمد كمية الأموال المتداولة في العالم بالكامل على المخزون الحالي من الذهب (أو أي معدن ثمين آخر) يتم اختياره من قاعدة الاحتياطي للنظام. إذا لم يكن الاقتصاد يعمل بكامل طاقته ، فستكون كمية المال غير كافية على الإطلاق لزيادة الطلب الكلي إلى مستوى يتيح للاقتصاد تحقيق العمالة الكاملة.

وبعبارة أخرى ، في معظم مواقف الحياة الحقيقية التي تقل فيها العمالة الكاملة ، يكون رصيد الأموال المتداولة أقل من المطلوب لإنتاج ناتج الاقتصاد المحتمل (أي العمالة الكاملة).

خمسة أنظمة بديلة لمشكلة الأوراق المالية:

في الممارسة العملية ، طور كل بلد طريقته الخاصة في التحكم في إصدار أوراق العملة. لكن لا يوجد بلد في العالم ذهب إلى حد تبني احتياطي مئة في المئة كما تملي عليه مبدأ العملة.

يمكن تقسيم النظم المختلفة لقضية المذكرات السائدة في مختلف بلدان العالم إلى خمس فئات عريضة.

هذه كالتالي:

1. النظام الائتماني الثابت:

هذا هو واحد من أقدم أنظمة التحكم في مشاكل الملاحظات. بموجب هذا النظام ، يمكن لأي بلد إصدار كمية معينة من الملاحظات دون أي احتياطي ، (أي بدون دعم من الذهب أو الفضة). ويطلق على الحد الأعلى لهذه الكمية الحدود الائتمانية التي يجب أن يكون بعدها احتياطي معدني مئة في المئة. على مر السنين ، كان النظام يتبع العديد من البلدان الأخرى. ومع ذلك ، كان لا بد من رفع الحد الائتماني من وقت لآخر من أجل تلبية الاحتياجات المتزايدة للتجارة والصناعة.

يحتوي النظام على مزايا وعيوب:

مزايا:

تمكن هذه الطريقة البنك المركزي من ممارسة رقابة صارمة على إصدار السندات التي تعد مهمة للسيطرة على التضخم أو الحفاظ على الاستقرار في قيمة العملة. لذلك ، تغرس هذه الطريقة الثقة بين الناس كما فعلت عندما كانت تعمل في المملكة المتحدة في الماضي.

سلبيات:

ومع ذلك ، تحتوي هذه الطريقة على العديد من العيوب:

(ط) الهدر:

أولاً ، بدا أن النظام غير اقتصادي لأنه يحبس كمية هائلة من الذهب دون داع.

(2) عدم المرونة:

ثانياً ، أثبت النظام أنه غير مرن. لا يمكن زيادة عرض النقود بسهولة حتى عند توسيع التجارة والصناعة.

2. نظام الحد الأقصى:

تم اعتماد هذا النظام في فرنسا وكان قيد التشغيل حتى عام 1928 (قبل عام واحد فقط من الانهيار الكبير في عام 1929). في ظل النظام ، حددت الدولة الحد الأعلى لإصدار المذكرة دون أي حجز. ولكن أي قضية من الملاحظات تتجاوز الحد لم يكن ممكناً إلا بعد الحصول على العقوبة القانونية اللازمة ، أي إذن من الهيئة التشريعية.

مزايا:

هناك ميزتان للنظام:

(ط) الحرية:

إن الشيء الأكثر أهمية الذي يجب قوله لصالح النظام هو أن سلطة إصدار الملاحظات تتمتع بموجبها بحرية كاملة (أو سلطة تقديرية كاملة) فيما يتعلق بالاحتياطي.

(2) الاقتصاد:

ثانياً ، النظام اقتصادي ، بمعنى أن احتياطي الذهب المحتفظ به في غير منتجة يمكن تخفيضه إلى الحد الأدنى.

سلبيات:

عيوب النظام هما:

(ط) عدم المرونة:

إذا تم إصلاح الحد الأعلى لمشكلة الملاحظة عند مستوى منخفض للغاية ، فإن نظام هذه المشكلة يعاني من عدم المرونة المتأصلة. هذا من المحتمل أن يخلق مشاكل في فترات التوسع في النشاط الاقتصادي.

(2) التضخم:

في المقابل ، إذا تم تثبيت الحد عند مستوى مرتفع للغاية ، فهناك خطر تضخم الأسعار - هناك الكثير من الأموال التي تطارد عددًا كبيرًا جدًا من البضائع.

3. نظام الاحتياطي النسبي (الكسري) :

لقد تبنت معظم دول العالم الآن نظام الاحتياطي الكسري. بموجب هذا النظام ، يتم ملاحظة مشكلة إصدار الذهب بدعم (تتراوح من 25 إلى 40 ٪). هذا يعني أنه يجب دعم جزء معين من إصدار المذكرة باحتياطي الذهب.

يجب تغطية الجزء المتبقي من إصدار السندات بواسطة الأوراق المالية الحكومية (التي تعتبر أصولًا شديدة السيولة) والأوراق التجارية المعتمدة. هناك أيضًا حكم عام ينص على أنه يجوز ، وفقًا لشروط وعقوبات معينة ، خفض معدل الاحتياطي إلى الحد الأدنى القانوني.

مزايا:

اثنين من المزايا الرئيسية لهذا النظام هي:

(ط) البساطة:

أول ما يقال لصالح نظام الاحتياطي النسبي هو أنه سهل التشغيل.

(2) المرونة:

الميزة الثانية التي يقدمها النظام هي أنها مرنة.

سلبيات:

العيوب الرئيسية لهذا النظام هي:

(1) الطبيعة غير الاقتصادية:

أهم عيب في النظام هو أنه ليس اقتصاديا. والسبب هو أنه يجب الاحتفاظ باحتياطي الذهب غير المنتج.

(2) التأثير المضاعف:

ثانياً ، يخلق النظام تأثير مضاعف عكسي. في حالة حدوث انخفاض في أسهم البنك المركزي من الذهب ، فإن عقود إصدار المذكرات تزيد عن نسبتها. هذا من المحتمل أن يكون له آثار انكماشية على التجارة والصناعة. في النهاية ، من المحتمل أن يكون الاقتصاد في دوامة انكماشية تراكمية.

(3) القصور:

أخيرًا ، يثبت النظام أنه عديم الفائدة في أوقات الأزمات المالية لأن احتياطي الذهب أقل بكثير من إجمالي إصدار السندات.

إذا فقد الناس الثقة في أوراق العملة في أوقات الأزمات ، يصبح الاحتياطي غير كافي بشكل كبير لتصفية جميع الأوراق النقدية. إذا كان النظام قادرًا على توليد الثقة بين الناس ، فإن الاحتياطي ليس ضروريًا. ومع ذلك ، كقاعدة عامة ، يبدو أن وجود احتياطي جزئي يكفي تمامًا لخلق الثقة بين الناس عمومًا.

4. الاحتياطي النسبي غير مبني على الذهب :

في معظم البلدان النامية مثل الهند ، لا شك في وجود حكم قانوني للاحتفاظ بنسبة مئوية معينة من إصدار المذكرة في شكل احتياطي ، والذي يمكن الاحتفاظ به جزئيًا بالذهب والجزء الآخر بالعملات الأجنبية. تم إنشاء مثل هذا النظام في الهند في عام 1956.

مزايا:

ثلاث مزايا رئيسية هي:

(ط) الاقتصاد:

الميزة الرئيسية للنظام هي أنه الاقتصاد. والسبب هو أنه يمكن الاحتفاظ بجزء من الاحتياطي في شكل أوراق مالية تحمل فائدة (أجنبية).

(2) المرونة:

انها مرنة للغاية في الطبيعة.

(3) استقرار سعر الصرف:

أخيرًا ، يمكّن البنك المركزي من الحفاظ على الاستقرار في القيمة الخارجية لعملة البلد. على سبيل المثال ، عندما يعاني بلد ما من عجز في ميزان المدفوعات ، تميل القيمة الخارجية لعملتها إلى الانخفاض.

يمكن منع ذلك عن طريق بيع العملات الأجنبية. في المقابل ، عندما تتمتع دولة ما بفائض في ميزان مدفوعاتها ، تميل القيمة الخارجية لعملة البلد إلى الارتفاع. في مثل هذه الحالة ، يمكن الحفاظ على سعر الصرف ثابتًا من خلال شراء العملات الأجنبية.

سلبيات:

عيب هذا النظام هو التضخم: إن أخطر نقاط الضعف في هذا النظام هي أن لديه إمكانية تضخمية متأصلة. إذا زاد عرض النقود بسبب تدفق النقد الأجنبي (عندما يكون موقف ميزان المدفوعات مواتياً) ، إلا أن عرض السلع والخدمات يفشل في الارتفاع بشكل متناسب ترتفع الأسعار وستنخفض قيمة النقود.

خاتمة:

يبدو أن احتياطيات النقد الأجنبي ، إذا ما استخدمت بحكمة ، يمكن أن تكون مصدر قوة وليس ضعفًا للنظام النقدي. لكن ليس من المناسب دائمًا الاحتفاظ بالرصيد الأجنبي كجزء من الاحتياطي القانوني مقابل إصدار السندات. من الضروري التمييز بين الاحتياطيات المحتفظ بها لتثبيت سعر الصرف والاحتياطيات المحتفظ بها كاحتياطي مقابل الأوراق المالية الصادرة للتداول الداخلي.

5. نظام الاحتياطي الأدنى:

أخيرًا ، قد نشير إلى نظام الحد الأدنى للاحتياطي الذي بموجبه يمكن للبنك المركزي إصدار سندات بدون قيود ضد الأوراق المالية الحكومية والأوراق التجارية المعتمدة ، ولكن علينا الالتزام القانوني بالاحتفاظ بحد أدنى من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. مثل هذا النظام يعمل في الهند منذ عام 1956.

مزايا:

اثنين من المزايا الرئيسية لهذا النظام هي:

(ط) المرونة والمرونة:

أهم ميزة للنظام أنه يضفي درجة عالية من المرونة والمرونة على نظام إصدار الملاحظات. يمكن استخدام سلطة إصدار المذكرات لإنفاق العجز إذا ومتى كانت مطلوبة لأغراض التنمية.

اعتمدت الهند هذا النظام لسببين:

(أ) استخدام الأوراق المالية الأجنبية (المحفوظة سابقًا كاحتياطي مقابل إصدار السندات) من أجل تلبية متطلبات صرف العملات الأجنبية. خطط خمس سنوات و

(ب) لتسهيل التمويل التضخمي.

(2) زيادة الموارد:

ثانيا ، إن نظام الحد الأدنى للاحتياطي مناسب بشكل خاص للبلدان النامية مثل الهند التي اعتمدت على نظام التخطيط لتحقيق نمو اقتصادي أسرع. تعد الحاجة إلى جمع الموارد لتمويل الخطط أكثر أهمية في هذه البلدان من الاحتفاظ بمبالغ هائلة من الاحتياطيات غير المنتجة في البنك المركزي.

سلبيات:

عيوب النظام هما:

(ط) القدرة التضخمية:

الوجاهة ، النظام خطير للغاية بسبب إمكاناته التضخمية الكامنة. إنه يولد التضخم من خلال تسهيل عملية جمع الاحتياطيات من خلال طباعة العملة الورقية.

(2) الخيار العام:

ثانياً ، يتجاهل النظام تمامًا دور احتياطيات العملة في الحفاظ على ثقة الناس في النظام النقدي للبلد.

يشير النقاد إلى أن النظام لن يثبت نجاحه إلا في ظل حكومة قوية (خالية من الفساد) مصممة على اتباع سياسة اقتصادية سليمة وناجحة في إمالة الرأي العام لصالحه.

خاتمة:

من الصعب للغاية تحديد أي من أنظمة تنظيم المذكرة أعلاه هو الأفضل. كل هذا يتوقف على الظروف الاقتصادية الخاصة للبلد المعني. النظام المثالي هو النظام الذي يسعى إلى تأمين أربعة أهداف رئيسية: (1) الاقتصاد ، (2) المرونة ، (3) السلامة و (4) الاستقرار. الاتجاه الناشئ اليوم في معظم البلدان النامية هو اعتماد نظام احتياطي مرن بما فيه الكفاية لتلبية احتياجاتها الإنمائية.

 

ترك تعليقك