ملامح النظام النقدي الدولي (بعد خطة جامايكا 1976)

اقرأ هذا المقال للتعرف على ميزات نظام النقد الدولي بعد خطة جامايكا لعام 1976.

(أ) مشكلة التخلص من الذهب :

احتل الذهب مركز النظام النقدي العالمي لأكثر من ثلاثين عامًا بعد أن جعل Bretten Woods في عام 1946 الربط بين جميع قيم العملات.

تم تحديد أسعار الصرف على أساس تعادل الذهب. كان للذهب تأثير كبير في الماضي وتحت الصندوق ، وكان لا بد من أن يكون 25 في المائة من الأعضاء المشتركين في الصندوق ذهبًا يسمى "الشريحة الذهبية". لقد كان دائمًا موضوع جدال كبير في الماضي. كان لها دعاة وكذلك النقاد.

ووصف كينز ، الذي كان يؤيد العملة المدارة حتى في المجال الدولي ، أنها بقايا بربرية. لقد أراد تقليص دور الذهب في الأمور النقدية الدولية إلى الحد الأدنى ، وحتى ذلك الحين ، كان الذهب دائمًا أكثر الأصول احتياطيًا المطلوبة. كان للذهب مهنة طويلة وعاصفة.

قبل الحرب العالمية الأولى ، كان الذهب الوسيلة الوحيدة المقبولة لتسوية المدفوعات الدولية. انهار المعيار الذهبي بعد الحرب العالمية الأولى وانهار المعيار الدولي الذهبي ، الذي كان قد حدث ، بعد وقت قصير من عرضه.

أصبح الذهب حجر الأساس لنظام بريتون وودز ، لكن الظروف خلال الثلاثين سنة الماضية تغيرت بسرعة لدرجة أن الذهب يقف بعيدا عن مكانته البارزة. بموجب المواد المعدلة للصندوق في مارس / يونيو 1976 ، لا يحتاج أعضاء الصندوق إلى الاشتراك بنسبة 25 في المائة من حصتهم من الذهب. بمعنى آخر ، تم إلغاء شريحة الذهب.

كانت هناك ثلاث طرق أساسية لاستخدام الذهب كأصل احتياطي - كان النهج الذي اتبعه الرأي الأمريكي هو أن الذهب أصبح من الطراز القديم وأن إنتاج الذهب لا يمكن أن يواكب الطلب ، وبالتالي ، ينبغي إلغاء دور الذهب.

كان النهج الآخر للذهب هو أنه لا يزال يلعب دورًا حيويًا ويجب أن تستكمله الأصول الورقية. الرأي الثالث الذي يتبناه بعض الاقتصاديين الفرنسيين وغيرهم هو أنه لا يجب التخلص من الذهب وأنه من أجل زيادة السيولة الدولية ، يجب زيادة سعر الذهب ، المعروف باسم "إعادة تقييم الذهب".

وفقًا لوجهة النظر هذه ، ينبغي السماح للذهب بأن يأخذ مكانه الصحيح في مركز التمويل العالمي. وقد قيل أنه عندما يرتفع سعر الذهب ، فإنه يؤدي تلقائيًا إلى زيادة في قيمة احتياطيات الذهب مما يؤدي إلى زيادة السيولة الدولية.

إلى جانب ذلك ، فإن إعادة تقييم الذهب ستشجع إنتاجه وطبقه. لكن العمل الفعلي أظهر أنه لم يكن هناك اتفاق بشأن زيادة سعر الذهب ، وأنه لا يزال موضوعًا للتخزين والمضاربة. حصلت على نكسة شديدة عندما علقت الولايات المتحدة الأمريكية قابلية تحويل الدولار إلى ذهب في أغسطس 1971.

بموجب "خطة جامايكا" لشهر مارس / يونيو 1976 ، تم إلغاء منصات الذهب. تنص الخطة على تخفيض تدريجي لدور الذهب في النظام النقدي الدولي. لن تكون إما وحدة القيمة الخاصة بحقوق السحب الخاصة أو المقام المشترك لأي نظام للقيمة الاسمية المستقبلية.

تم التخلي عن دفع الذهب للصندوق ، والذي كان إلزاميًا ، وسيتجنب الصندوق إدارة سعر الذهب أو تحديد سعر ثابت للذهب. بموجب الخطة ، يحق للصندوق التصرف في ما تبقى من مقتنياته الذهبية عن طريق المزاد. تقرر إعادة تخصيص 1/6 من ذهب الصندوق (أي 25 مليون أونصة) للأعضاء بما يتناسب مع الحصص بالسعر الرسمي ، وأن أرباح 1/6 أخرى (أي 25 مليون أونصة من الذهب) سوف يتم تعويضها اذهب الى الدول النامية

ستظل تترك 103 ملايين أوقية من الذهب مع عدم إدراج الصندوق في فئة الموارد التي يمكن استخدامها بسهولة - والتي يتم التصرف فيها إما عن طريق الاسترداد أو البيع من قبل أغلبية 85 في المائة من الأعضاء. لن يكون هناك أي مدفوعات إلزامية في الذهب من قبل أعضاء الصندوق أو الصندوق للأعضاء.

ستحل حقوق السحب الخاصة محل الذهب كأصل احتياطي رئيسي. كان الصندوق قد عقد بالفعل أربعة مزادات ناجحة للذهب في السوق المفتوحة بحلول نهاية نوفمبر عام 1976. وقد حقق الصندوق ما مجموعه 245 مليون دولار للمستفيدين منه. ظل المخزون المادي لاحتياطيات الذهب ثابتًا إلى حد ما منذ عام 1972 ، باستثناء انخفاض بنسبة 9 في المائة في عام 1979. منذ عام 1979 ، كانت التغييرات في الحيازات المادية للذهب صغيرة ، وفي 1987-1988 كانت هذه الحيازات مساوية لتلك الموجودة في النهاية عام 1979.

ظل توزيع حيازات الذهب بين مجموعتي البلدان الرئيسيتين ثابتًا تقريبًا. من إجمالي المخزون المادي لاحتياطيات الذهب 946 مليون أونصة في بداية عام 1986 ؛ وبلغت نسبة البلدان الصناعية 83 في المائة والبلدان النامية 17 في المائة. نتيجة لانخفاض أسعار الذهب خلال عامي 1984 و 1985 وكذلك تراكم الاحتياطيات غير الذهبية ؛ انخفضت حصة الذهب من إجمالي الاحتياطيات من 55 في المائة في نهاية عام 1982 إلى 42 في المائة في بداية عام 1986.

ديثرونينج جولد - هل كان ذلك ممكنًا؟

على الرغم من أن خطة جامايكا لعام 1976 ، التي أعقبتها التعديل الثاني لمواد صندوق النقد الدولي في أبريل 1978 ، تصورت أن التخلص من الذهب يمهد الطريق لمعيار "حقوق السحب الخاصة": ومع ذلك ، فإن الظروف التي أعقبت ذلك وخلال ثمانينيات القرن الماضي تبين أن الذهب لا يفقد بريقه. بعيدًا عن فقدان مكانته كأصل ، بعد تصنيفه في السبعينيات ، ارتفع الذهب في مكانه في بداية الثمانينيات بسبب العديد من العوامل. على الرغم من "معيار حقوق السحب الخاصة" ، لم يكن من الممكن تطوير أصول فعالة غير الدولار وغير جميع الأغراض - ذهب هذا النقص لدعم دور الذهب كأصل بديل.

لا يزال الذهب يحتل أهمية كبيرة لشعوب البلدان النامية لأنه لا يزال يرمز إلى الوضع والقوة والجمال والمتانة. إنه بمثابة تحوط ضد التضخم ، والمضاربة ، وإلغاء تجميد الأوراق النقدية ، وتجميد الحسابات المصرفية مع إبقائها في أسفل كومة الاحتياطيات يساعد في حالات الطوارئ القصوى.

على الرغم من بدائل الادخار المختلفة المتاحة في السنوات الأخيرة ، تظل الحقيقة هي أن "الكثير من الدول الكبرى تجلس على كتلة كبيرة من الذهب ولا يريدون بيعها" ، كما يقول الأستاذ أوبنهايمر من جامعة أكسفورد. من المشكوك فيه أن ارتفاع أسعار أوبك للنفط والفوائض الجديدة الناتجة عن ذلك مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب ، سيسمح بإلغاء تصنيف الذهب مما يجعل "معيار حقوق السحب الخاصة" فعال للغاية.

إلى الحد الذي يعكس الارتفاع الأخير في سعر الذهب:

(أ) القرار من جانب الدول المصدرة للنفط (أوبك) بالاحتفاظ بفائضها من الذهب وليس في ودائع الدولارات الأوروبية أو عملات الدول الأخرى و

(ب) عدم الاستعداد الشديد من جانب حاملي الذهب الحاليين والمشترين التقليديين للذهب لإفساح المجال أمام البلدان المصدرة للنفط ، مما قد يؤدي إلى تطورات قد تعرض النظام النقدي العالمي الذي تتوخاه إصلاحات جامايكا للخطر خطة 1976 وتعديلات صندوق النقد الدولي في عام 1978 ، لأن الحديث عن شيطنة الذهب لم يعد يسمع ، ولا حتى في الخزانة الأمريكية. ومع ذلك ، فإن "الذهب موجود في النظام ، ومن غير المنطقي أن نقول أنه ليس كذلك" ، كما أعلن إم. بيرنشتاين ، وزير الخزانة السابق ومسؤول صندوق النقد الدولي.

وفقًا لسعر السوق الحالي ، تبلغ قيمة ما يقرب من مليار أوقية من الذهب من الاحتياطيات الرسمية حوالي 670 مليون دولار ، لذلك لا يزال الذهب يفوق أشكال الاحتياطيات الأخرى بمقدار اثنين إلى واحد. الفرق الوحيد هو أن الاحتياطيات الأخرى مثل الدولارات وموارد صندوق النقد الدولي وحقوق السحب الخاصة وما إلى ذلك يتم إصدارها أولاً عندما تحتاج أي دولة إلى دعم عملتها تليها الذهب في أسفل الاحتياطيات ولكنها تعمل كملاذ أخير فعال!

وبالتالي ، فمن المشكوك فيه ، إذا كان الذهب يقف المنحل! لقد كانت أسعار الذهب الحقيقية متقلبة بعنف بحلول منتصف الثمانينيات وانخفضت قليلاً لكنها لم تؤد إلى التخلص من الذهب من النظام النقدي الدولي. أظهر تراجع وول ستريت في أكتوبر عام 1987 مرة أخرى أهمية الذهب وأثبت أنه لا يمكن التخلص من الذهب من النظام.

(ب) مشكلة تعديل سعر الصرف :

يعد تعديل سعر الصرف طريقة مهمة للتعامل مع مشاكل (نقص أو غير ذلك) السيولة الدولية. تظل الحقيقة ذات الصلة هي أن التعديلات يجب أن تحدث ، وفشل أي نوع من الترتيبات النقدية أو الاحتياطية سينهار.

لا يعني التركيز على مشكلة السيولة وحلها من خلال وسائل أخرى وتوسيع خطوط الائتمان أن هناك رضاء تام عن الطرق التي تعمل بها آلية التسوية أو كانت تعمل. وبصرف النظر عن كمية الاحتياطيات ، فإن آلية التكيف بين الاقتصادات المختلفة ضرورية أيضا.

إن ترتيب احتياطيات كافية ولكن أسعار الصرف الثابتة لا يمكن أن تكون كافية لأن ذلك يعني عدم توازن مستمر بين عملة ضعيفة وقوية. بموجب نظام صندوق النقد الدولي ، سُمح لبلدان تعديل أسعار صرفها بنسبة تصل إلى 10 في المائة دون استشارة الصندوق ، وإذا استطاعت دولة ما إثبات أن لديها اختلالًا جوهريًا في ميزان المدفوعات ، فقد سُمح لها بتخفيض عملتها بأكثر من 10 في المائة. . لكن الظروف التي حدثت خلال الستينيات والسبعينيات وحتى الثمانينيات جعلت نظام بريتون وودز ذا القيمة الاسمية وأسعار الصرف الثابتة عديمة الفائدة تمامًا.

أيد خبراء مثل Machlup و Mundell و Bernstein و Triffin و Haberler و Friedman و Mead هذه القضية لأسعار مرنة وعائمة بحرية للتغلب على مشكلة السيولة الدولية من خلال تعديل سعر الصرف.

لقد انهار نظام صندوق النقد الدولي لأسعار الصرف الثابتة تحت ضغوط وسلالات تطور غير متوازن للاقتصاد العالمي ، خاصة خلال السبعينيات ، مما أدى إلى تحركات غير منظمة لرأس المال قصير الأجل.

استخدام عملات معينة مثل الجنيه الإسترليني والدولار ، كعملات احتياطي يزيد من تعقيد مشاكل السيولة الدولية بشكل رئيسي. التخفيضات المتكررة من قبل المملكة المتحدة والولايات المتحدة الأمريكية لم تستطع إصلاح الأمور. كان لا بد من استبدال أسعار الصرف الثابتة بالقيم الاسمية الثابتة ولكن القابلة للتعديل مع هوامش أوسع. كان الانتقال إلى النظام الحالي لأسعار الصرف العائمة والمرنة سريعًا إلى حد ما وتم اعتماده بموجب خطة جامايكا لعام 1976 نتيجة للتعديل على مواد صندوق النقد الدولي.

لجنة براندت وبعد :

لقد أعربت لجنة Brandt عن استيائها من الطريقة التي تعمل بها أسعار الصرف العائمة الجديدة بعد خطة جامايكا لعام 1976. في ظل النظام الجديد ، حدثت تقلبات قصيرة الأجل واسعة النطاق في أسعار الصرف - والتي لم تخدم أي غرض بناء ، مما زاد من عدم اليقين بشأن الواقع الأرباح من الصادرات والتكلفة الحقيقية للواردات ، والتي بدورها لم تثبط تخصيص موارد الاستثمار وتباطأت النمو.

كما أدى إلى تعقيدات في إدارة الديون التي تؤثر على الاقتراض الأجنبي من قبل البلدان النامية. وقد أعربت اللجنة عن رأي مفاده أن أي إصلاحات جدية للنظام النقدي يجب أن تهدف إلى زيادة استقرار العملات الدولية. ومع ذلك ، فإن هذا لا يعني العودة إلى نظام بريتون وودز - ولكن النظام الذي يجب أن يكون قادرًا على تمهيد الطريق لتغييرات سعر الصرف الكبيرة التي أصبحت ضرورية تجنبها في الوقت نفسه تقلبات واسعة في أسعار الصرف في فترات قصيرة.

وفقا للجنة براندت يجب أن تنطوي على إصلاح آلية التعديل الحالية. جادلت لجنة Brandt (1979) بضرورة تزويد البلدان بموارد كافية على المدى القصير للسماح لها بتجنب التدابير التي قد تضر التجارة العالمية والمدفوعات أو اقتصاداتها ، وينبغي إنشاء احتياطيات إضافية ثم تخصيصها بعد ذلك في المقام الأول إلى البلدان النامية: انخفاض مستوى تنميتها وتركيزها الشديد على الإنتاج الأولي يزيد من عدم استقرار حصائل صادراتها ويزيد من تكاليف التكيف.

لديهم وصول محدود إلى أسواق رأس المال الدولية ودفع تكاليف فرصة عالية في الحصول على الاحتياطيات. لكن الدول التي تتفق من حيث المبدأ تختلف عندما تتحول إلى مقترحات محددة. توصيات لجنة براندت الخاصة بالإصلاح في عملية الضبط على الرغم من أن الصوت من الناحية النظرية قد وجد أنه غير مقبول من الناحية العملية.

كل ما يمكن قوله أو القيام به يجب أن يكون هناك التزام بمبدأ أن كل من الدول ذات الفائض والعجز لديها التزام بالتكيف. تشمل البيئة الاقتصادية الجديدة جميع العلل في السبعينيات ، وتتضمن حتى الثمانينات من القرن العشرين الحماية الصارمة للبلدان الصناعية المتقدمة - مما يؤكد معارضتها لأي تغيير هيكلي أساسي في عملية التكيف ، وبالتالي تحويل التأثير والتكاليف الكاملة للتكيف إلى أقل البلدان نموا.

يجب حماية البلدان النامية من هذا النوع من المواقف العدوانية والحمائية التي تتعارض مع عملية التكيف ، وهي حيوية للغاية من أجل حسن سير ونجاح أي نوع من النظام أو النظام النقدي الدولي ، والذي يستمر البحث عنه خلال الثمانينات.

أظهرت تجربة عمل أسعار الصرف المرنة (العائمة) خلال العقد الماضي أو نحو ذلك قوتها وضعفها. أسهمت أسعار الصرف المرنة بين العملات الرئيسية مساهمة إيجابية في عملية التكيف والحفاظ على ونمو التجارة والمدفوعات الدولية في بيئة عالمية صعبة.

كانت هناك جملة أمور منها:

(1) درجة عالية من التقلبات قصيرة الأجل في أسعار الصرف الاسمية ، و

(2) التقلبات الكبيرة متوسطة الأجل في أسعار الصرف الحقيقية في السبعينيات وحتى الثمانينيات ، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى السياسات غير السليمة والأداء المتباين وكذلك التطورات الخارجية الضارة.

واعتبرت هذه التطورات مصدراً محتملاً للتهديد لنظام التداول والمدفوعات المفتوح - مما يشير إلى الحاجة إلى استقرار أكبر في سعر الصرف. اتفق وزراء ومحافظو البلدان المتقدمة الرئيسية على أن العودة إلى نظام معمم للتكافؤات الثابتة (كما كان من قبل) غير واقعي في ظل الوضع الاقتصادي العالمي الحالي ، لكنهم يتفقون أيضًا على أنه يجب إجراء تحسينات في سير النظام الحالي أسعار الصرف العائمة. في المقام الأول بهدف تحقيق قدر أكبر من الاستقرار بين العملات العائمة وتسهيل اعتماد سياسات سعر الصرف واقعية.

من أجل تحقيق هذه الأهداف يجب أن يكون هناك:

(أ) تقارب الأداء الاقتصادي في اتجاه النمو غير التضخمي المستدام ؛

(ب) إزالة الحواجز الاصطناعية والصلابات الهيكلية التي تحول دون مرونة السوق ؛

(ج) الدور المحدود للتدخل في سوق الصرف ؛

(د) زيادة التفاعل بين السياسات الاقتصادية المحلية والمشاورات والمناقشات ؛

(هـ) إدخال المناطق المستهدفة لأسعار الصرف (رغم أن مزاياها كانت محل خلاف).

(ج) مراقبة أسعار الصرف :

تمنح المادة الرابعة من مواد اتفاقية صندوق النقد الدولي بصيغتها المعدلة في أبريل 1978 مسؤولية مهمة للغاية على صندوق النقد الدولي عن متابعة "مراقبة" أسعار صرف البلدان. على الرغم من أن هذه المادة الرابعة تتيح للأفراد حرية كبيرة في اختيار ترتيباتهم المحددة ، إلا أنها تنص على الالتزامات العامة المطلوبة والتعهدات المحددة لمساعدة الصندوق على ضمان التقيد بهذه الالتزامات وممارسة "رقابة صارمة" على سياسات سعر الصرف.

بموجب ذلك ، يتعين على الأعضاء:

(ط) التشاور مع الصندوق بانتظام ومن حيث المبدأ على أساس سنوي ؛

(2) متابعة السياسات الاقتصادية التي تهدف إلى تحقيق نمو منظم مع استقرار الأسعار ؛

(3) عدم اتباع السياسات التي تؤدي إلى أو تؤدي إلى اضطرابات غير منتظمة ؛

(رابعا) التلاعب في أسعار الصرف لمنع التعديل الفعال لميزان المدفوعات أو لاكتساب ميزة تنافسية غير عادلة.

يتبع هذا "المراقبة" "مراقبة تكميلية" و "مراقبة معززة" و "مراقبة متعددة الأطراف". بموجب إجراء المراقبة التكميلية ، يبدأ المدير العام في نقاش غير رسمي وسري مع عضو كلما رأى أن أي تعديل في ترتيبات تبادل الأعضاء قد يكون مهمًا أو قد يكون له آثار مهمة على الأعضاء الآخرين.

تم تصور المراقبة المعززة كوسيلة - في ظروف محدودة تحت إشراف ومراقبة المجلس التنفيذي - للصندوق للمساعدة في إعادة تأسيس العلاقات المالية الطبيعية بين البلدان المدينة ودائنيها على أساس كل حالة على حدة بناءً على طلب الأعضاء. قد يتم تطبيق الرقابة متعددة الأطراف لتشجيع زيادة اتساق السياسات بين البلدان من أجل توفير الأساس لمزيد من الاستقرار في سوق الصرف.

يساهم الوزراء والمحافظون في مجموعة الدول العشرة (G-10) في عملية المراقبة المتعددة الأطراف من خلال التعاون مع صندوق النقد الدولي في استعراض السياسات والأداء لمجموعة الدول العشرة (G-10) ، وفق الإجراءات المناسبة ، في إطار الإجراءات المناسبة. كل هذه التدابير سوف تمهد الطريق للعمل الناجح لتعويم أسعار الصرف للتعديلات وتوفير المزيد من الاستقرار في أسعار الصرف وتجنب العودة إلى تعادلات ثابتة غير مبررة في ظل الظروف الحالية للاقتصاد العالمي.

(د) مشكلة السيولة المشروطة :

في إطار خطة جامايكا ، حاول الصندوق أيضًا زيادة السيولة الدولية بشكل عام من خلال استكمال وزيادة المعروض من السيولة المشروطة بطرق مختلفة:

(ط) بزيادة الحصص ؛

(2) عن طريق إدخال تسهيلات ائتمانية جديدة علاوة على الشرائح الائتمانية العادية واستخدام موارد الأموال ؛

(3) عن طريق إنشاء أصل احتياطي دولي جديد يسمى حقوق السحب الخاصة.

(1) حصص صندوق النقد الدولي والسيولة الدولية :

يتم تخصيص حصة لكل عضو في الصندوق. اشتراك كل عضو يساوي الحصة. يعتمد الهيكل المالي للصندوق على حصص الدول الأعضاء فيه. يمكن تعريف الحصص على أنها المكافئ (بالدولار الأمريكي أو حقوق السحب الخاصة) للاشتراك الذي يدفعه كل عضو. يختلف حجم الحصص بشكل حاد من عضو لآخر.

تعتبر حصة العضو في الصندوق مهمة بسبب العديد من الأسباب - فهو يحدد اشتراك العضو في موارد الصندوق ، ووصوله إلى هذه الموارد من خلال الرسومات بموجب سياسات الصندوق ، وقوته التصويتية النسبية في الصندوق (استنادًا إلى حد كبير على حصة العضو) ، وحصتها في أي تخصيص لحقوق السحب الخاصة بين المشاركين في حساب السحب الخاص.

وبالتالي ، فإن الحصص تحدد إجمالي موارد الصندوق وتكوينها. يُطلب من كل عضو في الصندوق الاشتراك في الصندوق بمبلغ يساوي حصته - أي مبلغ لا يتجاوز 25 في المائة من الحصة يجب دفعه في الأصول الاحتياطية. يتم دفع الباقي بعملة الأعضاء الخاصة.

عندما يتم زيادة السيولة الدولية ، فإن الطريقة المعتادة هي زيادة إجمالي موارد الصندوق من خلال زيادة الحصص بشكل عام. يمكن تغيير الحصص أو تعديلها مرة واحدة وفقًا للاختلافات في الظروف. استعرض صندوق النقد الدولي حصص أعضائه من وقت لآخر. حتى الآن ، تم التعبير عن الحصص من حيث الذهب أو العملات الصعبة ولكن بعد خطة جامايكا ، سيتم تحديد الحصص وسيتم التعبير عنها بحقوق السحب الخاصة.

تم زيادة الحصص ثماني مرات حتى الآن. هناك مراجعة دورية لمراجعة الحصص بعد كل خمس سنوات. تصبح هذه المراجعة الدورية ضرورية بسبب التغيرات في الاقتصاد العالمي والتغيرات في المواقف الاقتصادية النسبية بين الدول الأعضاء. لم يوصَ بأي زيادة في الحصص في عامي 1951 و 1956 لأن موارد الصندوق لم تُستخدم إلا قليلاً.

ومع ذلك ، بعد فترة وجيزة في 1958-1959 بسبب الرسوم الثقيلة على الصندوق ، تم إجراء مراجعة خاصة للحصص وزادت الحصص بنسبة 50 في المائة. في عام 1965 ، تم زيادة حصص المراجعة الرابعة بنسبة 25 في المائة أخرى و 25 في المائة أخرى في عام 1970 نتيجة للمراجعة الخامسة.

علاوة على ذلك ، كانت هناك زيادات خاصة لبعض الأعضاء تحت المراجعات الرابعة والخامسة. ونتيجة للمراجعة العامة السادسة ، زادت الحصص بنسبة 33.6 في المائة لتصل إلى 39 مليار من حقوق السحب الخاصة في عام 1976. وقد تأثر ذلك بالتطورات في النظام النقدي الدولي والارتفاع بمقدار أربعة أضعاف في أسعار النفط في عام 1973 والتحول في توزيع الفوائض والعجز بين الأعضاء.

وكانت إحدى نتائج الاستعراض العام السادس للحصص في عام 1976 أن الحصة الجماعية في إجمالي حصص الصندوق في البلدان المصدرة للنفط الرئيسية قد تضاعفت وأن حصة جميع البلدان النامية الأخرى ظلت عند مستواها الحالي في ذلك الوقت. مرة أخرى ، أدى الاستعراض العام السابع للحصص في عام 1978 إلى زيادة بنسبة 50 في المائة في الحصص العامة وزيادة خاصة إضافية لـ 11 عضواً ؛ رفع الحصص الإجمالية للصندوق إلى 59.6 مليار من حقوق السحب الخاصة.

في مارس 1983 ، زاد الاستعراض العام الثامن للحصص من الحصص الإجمالية إلى 90 مليار من حقوق السحب الخاصة ، أي ما يقرب من 50 في المائة. كما تم زيادة حصة الهند من 940 مليون من حقوق السحب الخاصة إلى 2207.7 مليون من حقوق السحب الخاصة ، ولكن من حيث إجمالي الاحتياطيات في صندوق النقد الدولي ، ستنخفض حصة الهند من 3.22 في المائة إلى 2.47 في المائة. قد يبدو هذا غريباً ، لكن الهند وغيرها من البلدان غير المنتجة للنفط (الغنية والفقيرة) وافقت على خفض النسبة المئوية لتمكين البلدان الغنية المنتجة للنفط الجديدة من الاستفادة من زيادة النسبة المئوية وفقاً لثرواتها المكتسبة حديثًا.

وتبلغ حصة الولايات المتحدة الأمريكية حوالي 21 في المائة ، والمملكة المتحدة حوالي 7 في المائة ، وفرنسا حوالي 5 في المائة ، وإيطاليا 3.26 في المائة ، واليابان 4.73 في المائة ، والصين 2.68 في المائة ، والهند 2.47 في المائة. لكن إحدى السمات غير المرضية للتوزيع الحالي للحصص والسيولة الدولية القائمة على هذا التوزيع هي الافتقار إلى الإنصاف والتوحيد بين الأعضاء. هذه المراجعة لن تجعل توزيع السيولة الدولية بأي حال أفضل من الماضي. وبالتالي ، لا تزال مشكلة التوزيع غير المتكافئ للسيولة الدولية قائمة.

تستمر الحاجة إلى زيادة كبيرة في الحصص في عام 1988 وخلال التسعينيات في ظل المراجعة العامة التاسعة الوشيكة. من أجل تجنب الصعوبات السياسية والإجرائية للتفاوض الزيادات في الحصص ؛ سيكون من المرغوب فيه ربط الزيادة في الحصص ببعض المقاييس المناسبة لحجم ومتطلبات الاقتصاد العالمي. ومع ذلك ، في حالة عدم وجود مثل هذا الرابط التلقائي ؛ يجب تخفيض الفاصل الزمني العادي بين مراجعات الحصص والزيادات إلى ثلاث سنوات من خمس سنوات حالية.

مرة أخرى ، تستند حسابات الحصص الحالية إلى صيغ تأخذ في الاعتبار عوامل مثل الناتج المحلي الإجمالي والاحتياطيات والمدفوعات الجارية والإيصالات والتغيرات فيها. لكن إدراج نوع من "مؤشر الفقر" في تخصيص صيغة الحصص يستحق الدراسة. على سبيل المثال ، تحتاج البلدان المنخفضة الدخل ، لأسباب واضحة ، إلى مزيد من تمويل الصندوق. ومن شأن إدراج أساس الفقر أو مؤشر دخل الفرد أن يعكس بشكل أفضل ظروف هذه الاقتصادات الفقيرة وسيتيح مستوى الحصص الذي يتوافق بشكل أوثق مع احتياجاتهم التمويلية الحقيقية.

(2) موارد الصندوق بموجب خطط مختلفة :

تم توفير السيولة الدولية أيضًا من خلال ما يسمى "مراكز احتياطي صندوق النقد الدولي". مراكز احتياطي صندوق النقد الدولي التي تسمى أيضًا "موقف صندوق النقد الدولي" لها عنصر مهم في مجمع السيولة الدولي. هذه المراكز الاحتياطية قد تزايد على مر السنين. هذا الاتجاه التصاعدي الذي أصبح واضحا في عام 1980 مستمر. موقف صندوق النقد الدولي للعضو هو العلاقة بين حصته وحيازات الصندوق من عملته.

يمثل وضع الاحتياطي في الصندوق المبلغ الذي يمكن للعضو ، الذي يواجه عجزًا في ميزان المدفوعات ، أن يسحبه تلقائيًا بشكل أساسي بموجب الشريحة الذهبية للصندوق. بمعنى آخر ، تشير هذه الاحتياطيات أو مراكز شريحة الذهب أو الائتمان في صندوق النقد الدولي إلى المساعدة المالية قصيرة الأجل لأعضائها لسد العجز في ميزان المدفوعات. بموجب شريحة الذهب ، يمكن لأي عضو السحب من الصندوق دون طرح أي أسئلة - فهو يمثل سيولة غير مشروطة.

بعد ذلك ، يمكن لأي عضو السحب من الشرائح الائتمانية الأولى أو اللاحقة ، إذا بذلت البلدان جهودًا معقولة لحل مشاكلها في تحديد العجز بشكل صحيح. ومع ذلك ، تطلبت طلبات السحب بعد الشريحة الائتمانية الأولى تبريرات جوهرية من جانب البلدان الأعضاء.

نظرًا لأن الاشتراك في الذهب كان 25 في المائة من الحصة ، فقد مثل شريحة الذهب ، وكانت كل شريحة ائتمانية تعادل ربع الحصة. في الماضي ، استخدم الصندوق سياسات الائتمان الليبرالي ، وسمح بالإعفاءات المتكررة ، والاتفاقيات الاحتياطية ، والترتيبات العامة للاقتراض - كل ذلك بهدف تلبية المتطلبات المتزايدة للسيولة الدولية.

وبموجب خطة جامايكا المؤرخة آذار / مارس - حزيران / يونيه 1976 ، زاد الصندوق من توفير السيولة عن طريق إنشاء مرافق جديدة. قبل خطة جامايكا لعام 1976 ، كان هناك تسهيل تمويل تعويضي في عام 1963 ، ومرفق عازلة لتمويل التسهيلات في عام 1969 ، وتسهيلات الصندوق الموسعة في عام 1974 وتسهيلات الصندوق الاستئماني في عام 1976 ، والتي أنشأها صندوق النقد الدولي من أرباح مبيعات الذهب. علاوة على ذلك ، قدم الصندوق أيضًا منشأة نفطية مؤقتة كانت تعمل في عامي 1974 و 1975.

في عام 1978 تم إنشاء تسهيل تمويل إضافي بموارد مقترضة. في مارس 1981 تم تبني سياسة الوصول الموسع إلى موارد الصندوق. استبدلت منشأة 1978 أعلاه. وهكذا ، بحلول نهاية عام 1986 ، تم إبرام اتفاقات اقتراض تصل إلى حوالي 15 مليار من حقوق السحب الخاصة بموجب هذه الترتيبات.

وقد ارتفعت نسبة النسبة المئوية لجميع الشرائح الائتمانية الفردية (باستثناء شريحة الذهب) إلى 36.25 في المائة من 25 في المائة ، مما يمثل زيادة إجمالية في قيمة الشرائح الائتمانية بنسبة 45 في المائة.

وكان تأثير هذه التدابير زيادة كبيرة في التسهيلات الائتمانية المتاحة للأعضاء على قوة الشرائح الائتمانية العادية والتسهيلات الثلاثة الجديدة. ونتيجة لذلك ، يمكن لأي عضو أن يرتفع إلى 326.25 أو حتى 450 في المائة من حصته (بسبب توسيع نطاق الوصول بعد عام 1981) لتزويد الصندوق بالسيولة المشروطة ، مقارنة بـ 125 في المائة قبل عام 1963.

إن الصندوق الاستئماني ، الموارد التي ستأتي من أرباح مبيعات الذهب تهدف بشكل خاص إلى توفير السيولة والاستفادة للبلدان النامية. أنشئ الصندوق الاستئماني في مايو 1976 وتم تعيين 61 عضوًا كأعضاء مؤهلين لتلقي المساعدة من الصندوق بشروط ميسرة لرعاية احتياجاتهم من التنمية والسيولة.

في فترة الأربع سنوات من يونيو 1976 إلى سبتمبر 1980 ، باع الصندوق 25 مليون أونصة من الذهب ، مما حقق ربحًا بقيمة 4600 مليون دولار. تم نقله إلى الصندوق الاستئماني. لا يزال لدى الصندوق 103 ملايين أوقية من الذهب أرادت البلدان النامية المنخفضة أن تبيعها بالمزاد.

موارد الصندوق :

يتم توفير الموارد المالية للصندوق لأعضائه من خلال مجموعة متنوعة من السياسات ، والتي تختلف بشكل رئيسي في نوع الحاجة إلى ميزان المدفوعات. يتم تحديد الوصول إلى هذه الموارد بشكل أساسي من خلال حدود الوصول فيما يتعلق بحصة العضو ، وقوة سياسات التكيف الخاصة بالعضو ، وميزان مدفوعاته بحاجة - وليس إلى مستوى دخله وتطوره. أنشأ الصندوق بعض التسهيلات الخاصة التي تعود بالفائدة على البلدان النامية الأعضاء في المقام الأول.

وتشمل هذه تسهيلات تمويل الأسهم العازلة وتسهيلات التمويل التعويضية. تم استخدام موارد الصندوق الأخرى ، التي تم إنشاؤها في الغالب من مبيعات الذهب في منتصف السبعينيات ، للمساعدة في ميزان المدفوعات طويل الأجل نسبيًا. وقد قدمت هذه القروض إلى البلدان النامية ذات الدخل المنخفض ، أولاً من خلال الصندوق الاستئماني والآن من خلال مرفق التكيف الهيكلي.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للأعضاء الاستفادة من التسهيلات المؤقتة التي أنشأها الصندوق بموارد مقترضة. على سبيل المثال ، في عام 1981 ، أنشأ الصندوق سياسة توسيع نطاق الوصول إلى موارده ، مما سمح له بمساعدة الأعضاء الذين كانت احتياجاتهم من مدفوعات ميزان المدفوعات كبيرة بالنسبة إلى حصصهم. تستمر هذه السياسة حتى يومنا هذا.

 

ترك تعليقك