المال وأسعار الفائدة والأسعار

تعرف على العلاقة بين المال وأسعار الفائدة والأسعار.

دور المال:

المال هو واحد من تلك المفاهيم التي ، مثل ملعقة صغيرة أو مظلة ، ولكن على عكس الزلزال أو الحوذان ، يمكن تحديدها أساسًا عن طريق الاستخدام أو الغرض الذي تخدمه. Ralph G. Hawtrey ، 1928. نعلم جميعًا مدى أهمية المال في حياتنا.

بدون المال ، لا يمكن للمرء إدارة أنشطتنا اليومية بسلاسة وسهولة وبسرعة. يوجد المال بثلاثة أشكال مختلفة - مثل العملات الورقية والعملات المعدنية في جيوبنا ، والمدخلات في حساباتنا المصرفية ، وقيمة ثروتنا.

لقد بذلنا جميعًا جهدًا شاقًا وكدحًا طوال اليوم لكسب المال الذي يبدو أنه في النهاية مجرد ورقة لا قيمة لها.

ومع ذلك ، فإن الحكومة فقط هي التي تتمتع بسلطة قانونية لطباعة أموال المناقصة القانونية التي يطلق عليها العملة ، ومن المدهش أن المعروض من النقود مع الجمهور في الحسابات المصرفية ، يتجاوز بكثير مبلغ الأموال التي أنشأتها أو قدمتها الحكومة في البداية من خلال بنكها الخاص ، أي ، البنك المركزي.

ومع ذلك ، يلعب المال دورًا مهمًا للغاية في الاقتصاد. له تأثير هائل على الدخل القومي ، الناتج (GNP) ، ومستوى التوظيف ومستوى السعر العام.

يمكن للبنك المركزي - وهو السلطة المركزية - النقدية أن يستخدم سيطرته على المعروض من النقود لتحفيز الاقتصاد عندما يتباطأ معدل النمو ، أو لوضع حد لنمو الاقتصاد عندما يتسارع معدل زيادة الأسعار.

عندما يكون البنك المركزي قادرًا على إدارة المعروض النقدي جيدًا ، يمكن أن ينمو الناتج القومي الإجمالي بسلاسة حتى في حالة عدم وجود التضخم. لكن عندما لا يكون النظام النقدي سليماً ولا يعمل بسلاسة ، يمكن أن ينمو عرض النقود بسلاسة أو ينخفض ​​بشكل حاد ، مما يؤدي إما إلى تسارع التضخم أو الكساد العميق.

الحقيقة هي أن معظم المشاكل الاقتصادية الملحة في العالم يمكن أن تعزى إلى الأزمات في إدارة الأموال والتمويل.

المال وأسعار الفائدة :

يتكون نظامنا المالي الحديث من العملات (الأوراق النقدية والعملات المعدنية) والشيكات وآلات الصراف الآلي والعديد من الأدوات المالية المتطورة بدرجات مختلفة من السيولة. ومع ذلك ، لا يزال المال يحتل المكانة المركزية في أي نظام مالي.

ما هو المال؟

أي شيء مقبول وعالمي كوسيلة للتبادل أو وسيلة للدفع يسمى المال.

قبل إدخال النقود ، تم تبادل السلع مباشرة مقابل السلع. كان هذا يعرف باسم نظام المقايضة. لكن نظام المقايضة خلق مشاكل مختلفة وتم تقديم الأموال لحل هذه المشكلات. في الاقتصاد الحديث ، المسمى بالاقتصاد النقدي ، تُباع السلع أولاً مقابل المال ثم تُستخدم الأموال مرة أخرى لشراء سلع أخرى.

ظهر المال كوسيلة للتبادل أولاً في شكل سلع مثل النبيذ ، النحاس ، الحديد ، الذهب ، الماس ، أو حتى الماشية. هذه الأشكال من المال لها قيمة جوهرية ، وهذا يعني أنها كانت لها قيمة في حد ذاتها.

إن عصر السلعة ، الذي استمر لفترة طويلة ، قد حقق عائدًا على النقود الورقية. إنها وسيلة مريحة للتبادل. لها قيمة بسبب العرض المحدود.

اليوم هو عصر الشيكات النقدية البنكية المكتوبة على الأموال المودعة في أحد البنوك أو أي مؤسسة مالية أخرى. يتم قبول الشيكات من يوم لآخر بدلاً من الدفع نقدًا للعديد من السلع والخدمات. في الواقع ، تتم معظم المعاملات الآن من خلال الأموال المصرفية وجزء صغير فقط من العملة.

اليوم ، نجد الابتكار السريع للغاية في أشكال مختلفة من المال. الآن تستخدم بطاقات الائتمان والشيكات السياحية غالبًا في المعاملات المختلفة. ومع ذلك ، فإن هذه الطبيعة السريعة التغير للأموال تجعل من الصعب على البنك المركزي إدارة سياسته النقدية بسلاسة (هدفه الأساسي هو التحكم في عرض النقود في البلاد).

مكونات العرض النقدي:

تختلف مفاهيم وتعاريف عرض النقود من بلد إلى آخر ومن فترة إلى أخرى. تعريفان يستخدمان على نطاق واسع لعرض النقود هما المعاملات المالية (M 1 ) والنقود الواسعة (M 2 ).

بينما تتكون M1 من الودائع بالعملات والبنوك التي يتم سحبها عن طريق شيكات (تسمى الأموال الضيقة) ، فإن M 2 تضيف إلى هذه البدائل المالية أو الأصول شبه النقديه مثل الودائع الثابتة ، وسياسات التأمين على الحياة ، وشهادات الادخار الوطنية وما إلى ذلك (تسمى واسع مال).

لا شك أن الأصول القليلة الأخيرة هي سيولة مثل المال لكنها ليست أموال بالمعنى الحقيقي لأنها غير مقبولة في المعاملات اليومية.

التعريف الهندي :

اعتمد بنك الاحتياطي الهندي أربعة مفاهيم حول عرض النقود في الهند. هذه هي المعروفة باسم تدابير الأسهم المالية أو التدابير من المجاميع النقدية.

المكونات الأربعة للعرض النقدي هي التالية:

م 1 = العملة مع الجمهور ، أي الأوراق النقدية + العملات + ودائع الطلب (السحب القادر على الشيكات) للجمهور ، والمعروفة باسم النقود الضيقة.

م 2 = م 1 + ودائع ادخار مكتب البريد.

M 3 = M 1 + ودائع الوقت (الثابتة) للجمهور لدى البنوك ، والمعروفة باسم المال واسع النطاق.

M 4 = M 3 + إجمالي ودائع مكتب البريد.

ملحوظة: في الهند ، يحتفظ المدخرون الصغار بالودائع الثابتة ذات فترات الاستحقاق المختلفة لدى مكاتب البريد ، بصرف النظر عن ودائع الادخار.

أسعار الفائدة: سعر المال :

مثل جميع السلع الأخرى ، والمال لديه أيضا ثمن. وسعر المال هو سعر الفائدة. هذا هو الدفع الدوري الذي يتم مقابل استخدام الأموال. تكلفة اقتراض الأموال ، المقاسة بالروبية سنويًا لكل روبية مقترضة ، هي سعر الفائدة.

الفائدة هي الرسوم التي يتم دفعها للمقترض من قبل المقرض مقابل استخدام الأموال ، معبراً عنها بمعدل سنوي قدره النسبة على رأس المال. بمعنى آخر ، فإن معدل الفائدة هو نسبة مئوية من أصل المبلغ أو المبلغ الذي تم اقتراضه أو إقراضه ، معبراً عنه كنسبة مقدار الفائدة المدفوعة أو المكتسبة ، خلال فترة زمنية معينة ، إلى مبلغ رأس المال.

مجموعة من الأسعار:

في النظرية الاقتصادية التقليدية ، نتحدث عن "معدل" الفائدة: لكن في النظام المالي المعقد اليوم نواجه مجموعة واسعة من أسعار الفائدة. تختلف أسعار الفائدة بشكل رئيسي بسبب الاختلافات في خصائص القرض أو للمقترض.

الاختلافات الرئيسية هي ما يلي:

1. المدة أو الاستحقاق :

تختلف القروض في استحقاقها عن المدة الزمنية حتى يتم سدادها. عادة ما يتم تقديم قروض قصيرة الأجل لفترات تصل إلى سنة واحدة. القروض طويلة الأجل التي لها آجال استحقاق تتراوح من 5 إلى 10 سنوات عادة ما تتطلب معدلات فائدة أعلى. السبب سهل لمعرفة ذلك. سيكون الناس على استعداد للتضحية بالسيولة لفترة طويلة من الزمن إذا وفقط إذا حصلوا على عائد أعلى.

2. المخاطر :

تعد القروض المقدمة لأغراض معينة (مثل المضاربة) أكثر خطورة من القروض المقدمة لأغراض أخرى (مثل أعمال النقل أو بناء المنازل). أولئك الذين يقرضون المال في مشاريع محفوفة بالمخاطر عادة ما يتوقعون عوائد أعلى من أولئك الذين يقدمون قروضًا آمنة نسبيًا. القروض الأكثر أمانا هي سندات الحكومة (تسمى الأوراق المالية ذات الحافة المذهبة والتي هي خالية من التخلف عن السداد).

هذا هو السبب في أن أولئك الذين يشترون السندات الحكومية يحصلون على اهتمام أقل من أولئك الذين يفضلون شراء سندات خاصة أو سندات محفوفة بالمخاطر. القروض المحفوفة بالمخاطر هي قروض من شركات جديرة بالائتمان. يشمل الاستثمار شديد الخطورة ، والذي يتحمل فرصة كبيرة للتخلف عن السداد أو عدم الدفع ، تلك الموجودة في الشركات القريبة من الإفلاس.

3. السيولة :

أي أصل يمكن تحويله بسهولة إلى نقد مع خسارة قليلة ، إن وجدت ، يُسمى الأصول "السائلة". معظم الأوراق المالية القابلة للتسويق ، بما في ذلك سندات الشركات والسندات الحكومية ، هي أصول عالية السيولة لأنها قد تتحول بسرعة إلى نقد قريب من قيمتها الحالية. الأصول غير السائلة هي تلك التي لا يمكن بيعها بسهولة وسرعة في السوق بسعر عادل.

مثال على هذا الأصل هو شركة خاصة خاسرة أو منزل يقع في منطقة متخلفة. عادةً ما تتطلب هذه الأصول أو القروض غير السائلة معدلات فائدة أعلى بكثير من أسعار الفائدة السائلة ، أقل من المخاطر بسبب المخاطر العالية وصعوبة استخراج استثمارات المقترض.

4. التكلفة الإدارية (المعاملات):

إذا كانت تكلفة إدارة القرض مرتفعة ، فستكون الفائدة على هذه القروض مرتفعة أيضًا. وبالمثل ، إذا كانت تحصيل الفائدة الدورية على القروض مرتفعة ، فستكون الفائدة المفروضة على هذه القروض مرتفعة في المقابل.

الطلب على المال :

يمكن الاحتفاظ بالثروة بأشكال مختلفة - النقود والأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة (السندات) والأسهم والممتلكات والمجوهرات واللوحات القيمة ، إلخ. تم تحليل كينز أولاً ، بالتفصيل ، للأسباب التي تجعل الناس يحتفظون بالثروات في صورة نقود. لقد أصبح هذا معروفًا باسم نظرية تفضيل السيولة.

عند نقطة زمنية محددة ، يتم الاحتفاظ بمخزون معين من المال ، أي أن الناس يرغبون في الاحتفاظ بقدر معين من الثروة في شكل "سائل". تشير "السيولة" إلى السهولة التي يمكن بها تحويل الأصول إلى نقد دون خسارة أو تأخير. إنها ملكية تتمتع بها جميع الأصول إلى حد ما. من الواضح أن المال هو الأكثر سيولة من بين جميع الأصول. لذلك ، كان الطلب على النقود يطلق عليه "تفضيل السيولة" لدى كينز.

يشير الطلب على النقود إلى الرغبة في الاحتفاظ بالمال (بشكل سائل) كبديل لاستثماره في الأصول المدرة للدخل مثل السندات أو أسهم الأسهم أو السندات.

وفقًا لـ JM Keynes ، يحتفظ الأشخاص بالمال لثلاثة أغراض:

(1) المعاملات: لشراء السلع والخدمات ؛

(2) احترازي: لتكون قادرًا على التغلب على موقف غير متوقع و

(3) المضاربة: لشراء السندات بسعر أقل مع توقع بيعها بسعر أعلى في المستقبل. النوع الثالث من النقود يسمى طلب الأصول وهو جزء من نظرية "المحفظة" الحديثة.

هناك ثلاثة محددات للطلب على النقود:

(1) الدخل القومي.

(2) مستوى السعر و

(3) سعر الفائدة.

وأشار كينيز إلى أن تكلفة الاحتفاظ بالمال هي تكلفة المال ، كما أن سعر الفائدة هو تكلفة الاحتفاظ بالمال ، أي عن طريق الاحتفاظ بالمال يفقد الناس فرصة كسب الفائدة.

1. المعاملات الدافع:

الأفراد والشركات التجارية لديهم المال من أجل القيام بالمعاملات اليومية. لدى كل فرد أو شركة فجوة زمنية بين الإيصالات (الدخل) والمدفوعات (النفقات) وسيحتاج إلى الاحتفاظ بالمال لتغطية ذلك.

يعتمد متوسط ​​المبلغ المحتجز في المقام الأول على نظام المدفوعات ، أي على وتيرة الإيصالات. على سبيل المثال ، إذا كان الشخص يدفع أسبوعيا ويتلقى روبية. 300 أسبوعيًا ، وقد قضى كل ذلك في يوم الدفع التالي ، متوسط ​​حيازته النقدية هو روبية. 150 ، أي المبلغ الذي كان لديه في البداية (300 روبية) والمبلغ الذي لديه في النهاية (صفر) ، مقسومًا على 2.

إذا كان يتلقى راتب شهري قدره روبية. 1200 ، إذا افترضنا أن عادات الإنفاق الخاصة به لا تتغير ، فإن متوسط ​​حيازته النقدية سيرتفع إلى روبية. 600 ، أي (1200 روبية + 0) ÷ 2.

يعتمد مقدار النقد المحتفظ به للمعاملات والأغراض الاحترازية أيضًا على الدخل والأسعار. إذا زاد الدخل ، فسيتم الاحتفاظ بالمزيد من الأموال. وبالمثل ، إذا ارتفعت الأسعار ، فستكون هناك حاجة إلى المزيد من المال لشراء نفس الكمية من السلع والخدمات.

2. الدافع الوقائي:

يحتفظ الأفراد والشركات التجارية ببعض المال كاحتياطي لمواجهة الحالات الطارئة غير المتوقعة ، مثل المرض أو الحوادث أو الحاجة إلى الاستفادة من فرصة لشراء شيء ما يتم تقديمه بسعر مخفض خصيصًا لفترة محدودة فقط ، على سبيل المثال ، أثناء بيع.

3. الدافع المضاربة:

اعتبر الاقتصاديون الكلاسيكيون أنه من غير المنطقي أن يحتفظ الناس بالثروة في صورة أموال بخلاف الأموال المحتفظ بها للمعاملات و / أو الأغراض الاحترازية. ذلك لأن أي أموال متبقية يمكن أن تستثمر في الأصول التي تدر فوائد مثل السندات. ومع ذلك ، جادل كينز أنه ليس من غير المنطقي بالضرورة الاحتفاظ بأرصدة النقود الخاملة.

وأشار إلى أنه في بعض الأحيان قد يكون من الأفضل الاحتفاظ بأموال خاملة (نقدًا) ثم شراء أوراق مالية حكومية (سندات).

إذا كان الشخص يحمل المال ، فإنه يفقد الفائدة لكنه لا يعاني من خسارة رأس المال (بسبب انخفاض قيمة أصوله) أيضًا. (هنا نتجاهل تأثير التضخم ونترك أي تخفيض هناك). ومع ذلك ، من خلال الاحتفاظ بالأوراق المالية ، فإنه يكسب مبلغًا ثابتًا كفوائد ، لكن قيمته السوقية (يمكن أن تختلف).

لذلك ، في بعض الحالات ، يكون المال أفضل من الأوراق المالية. على سبيل المثال ، إذا كان الشخص يدفع روبية. 100 لروبية. 100 سند بقيمة فائدة 10 ٪ ، ثم في نهاية العام حصل على روبية. 10 (أو 110 روبية في الكل ، أي بما في ذلك الرئيسية). ولكن إذا كان في الوقت نفسه ، فقد انخفضت قيمة السند إلى أقل من روبية. 90 ، والخسارة على هذا المبلغ أكثر من تعويض الفائدة.

ترتبط القيمة السوقية للسند عكسًا بسعر الفائدة السوقي. وبالتالي ، إذا ارتفع سعر الفائدة ، ستنخفض القيمة السوقية للسند. تظهر القيمة السوقية في الصيغة التالية:

القيمة السوقية = القيمة الأصلية × سعر الفائدة الأصلي / سعر الفائدة السوقي

في حالة روبية. 100 سندات سعر الفائدة الأصلي هو 10 ٪ ، روبية. سيتم دفع 10 فوائد في نهاية السنة. إذا ارتفع سعر الفائدة في السوق إلى 20٪ وكان حامل السندات يرغب في بيعه لسبب ما ، فلن يجد مشترًا على استعداد لمنحه روبية. 100 لذلك. السبب بسيط جدا.

إذا كان المشتري يدفع روبية. 100 وفي نهاية السنة يتلقى روبية. 10 كفائدة ، ثم حقق استثماره فائدة بنسبة 10 ٪ فقط ، في حين أنه في مكان آخر كان يمكن أن يكسب 20 ٪.

يمكن للمشتري في أحسن الأحوال عرض روبية. 50 للسند ، بحيث عندما يتلقى روبية. 10 الفائدة ، وحصل استثماره 20 ٪ (وهو في الواقع سعر الفائدة في السوق). وبالتالي ، بسبب ارتفاع سعر الفائدة في السوق ، انخفضت القيمة السوقية للسند.

العكس صحيح أيضًا: إذا انخفض سعر الفائدة في السوق ، سترتفع القيمة السوقية للسند. إذا انخفض سعر الفائدة في المثال إلى 5٪ ، فسترتفع قيمة السند إلى Rs. 400. ذلك لأن العائد من هذا السند بفائدة 5 ٪ سيكون الآن روبية. 20.

وفقًا لكينز ، سيتم تحديد الطلب على المضاربة من خلال توقعات الناس فيما يتعلق بسعر الفائدة في السوق. إذا كان معدل الفائدة منخفضًا للغاية ويتوقع الناس ارتفاعه (أو انخفاض قيمة السندات) ، فسوف يعتبرون أنه من الحكمة الاحتفاظ بالمال بدلاً من السندات.

إذا ، من ناحية أخرى ، إذا كان معدل الفائدة مرتفعًا للغاية ويتوقع الناس انخفاضه ، فسيفضلون الاحتفاظ بالسندات بدلاً من المال.

وبالتالي هناك علاقة عكسية بين سعر الفائدة والطلب على المال. بمعدلات فائدة مرتفعة ، يمتلك الناس أموالًا أقل والعكس صحيح. سبب آخر لذلك هو أنه إذا كان معدل الفائدة مرتفعًا ، فسيكون "أكثر تكلفة" الاحتفاظ بالمال ، أي أن الفائدة التي يتم التخلي عنها بعدم استثمار الأموال تكون على مستوى عالٍ.

لهذين السببين ، يرتبط الطلب على أرصدة الأموال الخاملة ارتباطًا معاكسًا بسعر الفائدة. افترض كينز أن الطلب على المال للدوافع الأخرى لا يتأثر بالتغيرات في سعر الفائدة ، أي أنه غير مرن تمامًا فيما يتعلق بسعر الفائدة.

لذلك ، إذا تمت إضافة العناصر الثلاثة في الطلب على النقود معًا لاشتقاق منحنى إجمالي الطلب على النقود ، فستكون النتيجة منحنى من النوع الموضح في الشكل 40.1. (يُعرف منحنى الطلب على النقود أيضًا باسم "منحنى تفضيل السيولة").

أظهر المنحنى أنه إذا انخفض سعر الفائدة ، على سبيل المثال ، من أو 0 إلى أو 1 ، فإن الطلب على النقود يزداد ، من OM إلى OM 1 . وفقًا لكينيز ، يصبح معدل الطلب على النقود مرنًا تمامًا عند معدل فائدة منخفض لأنه إذا انخفض السعر إلى ما دون هذا المستوى ، فلن يكون هناك أحد على استعداد لشراء السندات.

تحديد سعر الفائدة :

يتم تحديد سعر الفائدة ، وهو "سعر" النقود ، حسب الطلب والعرض في وضع تنافسي. لقد رأينا أن منحنى الطلب على المال ينحدر إلى أسفل.

نحن نفترض أن منحنى العرض سيكون غير مرن تمامًا فيما يتعلق بسعر الفائدة ، أي أن العرض تحدده السلطات النقدية ولا يتغير مع معدل الفائدة في المدى القصير. وهكذا ، في الشكل 40.2 (أ) يمثل عرض النقود منحنى العرض غير المرن تمامًا ، M.

معدل توازن الفائدة هو Oro لأنه سعر الفائدة الوحيد الذي يكون فيه سوق المال في حالة توازن ، على سبيل المثال ، يكون الطلب على النقود مساوياً لعرضه.

ما هو منطق هذا التوازن؟ إذا تجاوز سعر الفائدة مستوى التوازن ، فسيكون هناك فائض في المعروض من النقود أو زيادة في الطلب على السندات. سيرتفع سعر السندات أو سينخفض ​​سعر الفائدة.

على الجانب الآخر ، إذا انخفض سعر الفائدة عن مستوى التوازن ، فستكون هناك زيادة في الطلب على النقود ، أي أن الناس سيحتاجون إلى المزيد من المال للاحتفاظ به أكثر مما يقدمه البنك المركزي حاليًا. لتلبية هذا الطلب الناس سوف تبيع السندات. سيكون هناك فائض في المعروض من السندات. سوف ينخفض ​​سعر السندات ، أو ما سيحدث في نفس الشيء ، فإن سعر الفائدة سيرتفع.

تحولات منحنيات العرض والطلب :

قد يتحول كل من منحني العرض والطلب إلى اليسار أو اليمين إذا تغيرت الظروف. على سبيل المثال ، إذا ارتفعت الدخول ، فإن الطلب على النقود سيتحول إلى اليمين ، لأن الناس سيحتاجون إلى المزيد من المال لغرض المعاملة. وبالتالي ، فإن سعر الفائدة يرتفع. يشار إلى ذلك في المنحنى L ، الذي يتقاطع مع منحنى عرض النقود في النقطة E بحيث يتسبب في ارتفاع سعر الفائدة إلى Or 1 .

على النقيض من ذلك ، فإن منحنى العرض سوف يتغير إذا زادت السلطة النقدية (أي البنك المركزي) أو قلصت المعروض من النقود. يوضح الشكل 40.2 (ب) تأثير الزيادة في المعروض من النقود. في حالة زيادة عرض النقود من OM 0 إلى OM 1 ، سينخفض ​​سعر الفائدة من أو 0 إلى أو 2 .

والسبب هو أن سعر الفائدة القديم أصبح أكبر من الطلب وبأن يستخدم الناس فائض الأموال لشراء السندات. يؤدي الطلب المتزايد على السندات إلى ارتفاع سعر (أو قيمة) السندات. معدل الفائدة ، وبالتالي ، سوف ينخفض.

الانتقادات:

تعرضت نظرية تفضيل السيولة لدى كينز لانتقادات شديدة لأسباب مختلفة:

1. في نظريته ، يتم تضمين الطلب المضاربة على المال ويتم تجاهل مصدري الطلب الآخرين. وهذا يعني أنها معروفة ومخصومة من إجمالي عرض النقود. ولكن لا يمكن معرفتها إلا عندما يكون الدخل في حالة توازن ، أي Y = C + I أو S = 7.

وبالتالي ، تتطلب نظرية تفضيل السيولة بمثابة مساواة للادخار والاستثمار شرط مسبق ، افترض بالفعل من قبل علماء الكلاسيكية. وبالتالي ، فإن سعر الفائدة ليس ظاهرة نقدية بحتة ولا ظاهرة حقيقية بحتة.

2. فيما يتعلق بالمضمون الرئيسي لنظرية الفائدة الكينزية ، فإن تحديد سعر الفائدة من خلال المساواة بين الطلب على النقود وعرضها. لكن من المفترض أن أحد مكونات إجمالي الطلب على النقود ، والمعروف باسم الطلب على المضاربة ، يعتمد على سعر الفائدة. وبالتالي ، يمكن الإشارة إلى التعميم المنطقي في النموذج باعتباره أحد مصادر ضعفه الرئيسية.

3. تجاهل كينز عوامل حقيقية مثل إنتاجية رأس المال والتوفير في تحديد سعر الفائدة.

4. كما أشار جاكوب فينر ، "بدون الادخار لا يمكن أن تكون هناك سيولة للاستسلام". وفقا لكينز ، الفائدة هي مكافأة للتخلي عن السيولة وليس بأي حال من الأحوال حافز للادخار ، ولكن من السخف التفكير في الاستسلام للسيولة. إذا كان أحد لم يوفر بالفعل المال.

فخ السيولة :

في الجزء الأخير من نظرية اهتماماته ، قدم كينز مصطلحًا جديدًا ، بمعنى ، فخ السيولة ، للإشارة إلى موقف يكون فيه معدل الفائدة منخفضًا إلى درجة أن الناس يفضلون الاحتفاظ بالمال (تفضيل السيولة) بدلاً من استثماره في السندات. (لكسب الفائدة).

عند معدلات فائدة منخفضة ، يصبح منحنى الطلب على النقود (أو منحنى تفضيلات السيولة) مرنًا تمامًا (بلا حدود). وبالتالي فإن منحنى تفضيلات السيولة ليس منحدرًا في الاتجاه الهبوطي.

يحدث هذا عادة أثناء الاكتئاب. خلال فترة الاكتئاب ، فإن أي محاولة من قبل البنك المركزي لخفض سعر الفائدة عن طريق زيادة المخزون من المال ستكون غير مجدية. في مثل هذه الحالة ، لا يوجد أي تغيير في عرض النقود يكفي لتغيير سعر الفائدة.

لذلك ليس من الممكن تحفيز المزيد من الاستثمار. في الواقع ، فإن أي زيادة في رصيد النقود من قبل البنك المركزي سوف يحتفظ بها الناس في شكل رصيد سائل. هذا سيمنع سعر الفائدة من الانخفاض أكثر. انظر الشكل 40.3 حيث يُسمى الجزء المرن تمامًا (EFMd) من منحنى تفضيل السيولة: فخ السيولة.

والنتيجة هي أن السياسة النقدية تفقد فعاليتها إذا كان هناك فخ سيولة في منحنى الطلب على النقود. جادل كينيز بأن الطريقة الوحيدة لتحفيز الاستثمار في اقتصاد يعاني من الكساد (والذي يعاني من فخ السيولة) هي استخدام سياسة مالية إيجابية. تعمل مثل هذه السياسة من خلال زيادة في الإنفاق الحكومي أو تخفيض الضرائب من أجل زيادة إجمالي الطلب الفعال.

السبب بسيط. يشعر الناس أن معدل الفائدة قد انخفض بما فيه الكفاية. لا يمكن أن تسقط أكثر. وبالتالي ، إذا ارتفع السعر في المستقبل القريب فإن سعر السندات (المشتراة الآن) سينخفض. لذا فإن شراء السندات أمر محفوف بالمخاطر. إن حيازة الأموال ليست مكلفة لأن معدل الفائدة منخفض. وبالتالي ، يفضل الناس الاحتفاظ بأكبر قدر ممكن من المال ، مع توقع ارتفاع سعر الفائدة في المستقبل.

بمجرد أن ترتفع فإنها سوف تشتري السندات. في مثل هذه الحالة ، سيتم استيعاب أي أموال إضافية يقدمها البنك المركزي من قبل الناس وهذا سيمنع سعر الفائدة من الانخفاض أكثر. أصبحت نظرية أخرى عن سبب امتلاك الناس للمال تعرف باسم نظرية الفائدة في القروض القابلة للإقراض.

نظرية الأموال القابلة للإقراض :

لقد لاحظنا أن سعر الفائدة هو السعر المدفوع مقابل استخدام أموال شخص آخر لفترة زمنية محددة.

وفقًا لدينيس روبرتسون وخبراء الاقتصاد الكلاسيكيين الجدد ، يتم تحديد هذا السعر أو سعر الفائدة من خلال الطلب على الأموال القابلة للقرض وعرضها. يتكون سوق الأموال القابلة للإقراض من ترتيبات وإجراءات لتنفيذ المعاملات بين الأشخاص الذين يرغبون في اقتراض الأموال والأشخاص الذين يرغبون في إقراض الأموال.

الطلب:

ينشأ الطلب على الأموال القابلة للإقراض من وحدتين أساسيتين من الاقتصاد ، هما المستهلكون وشركات الأعمال. (أ) يطلب المستهلكون أموالاً قابلة للإقراض لأنهم يفضلون البضائع الحالية على نفس الكمية من السلع المستقبلية. وفقًا لـ Balm- Bawerk ، في المتوسط ​​، لدى الأشخاص معدل تفضيل إيجابي للوقت.

هذا يعني ببساطة أن الأشخاص يقدرون بشكل شخصي البضائع التي يتم الحصول عليها في المستقبل القريب أو القريب (بما في ذلك الحاضر) أكثر من السلع التي يتم الحصول عليها في المستقبل البعيد. يفضل معظم الناس الحصول على جهاز تلفزيون جديد اليوم بدلاً من نفس الجهاز بعد عشر سنوات.

لا يوجد شيء غير عادي حول معدل تفضيل إيجابي للوقت. في عالم يتسم بعدم اليقين ، يفضل معظم الناس واقع الاستهلاك الحالي على عدم اليقين في كمية كبيرة (من الناحية المادية أو النقدية) من الاستهلاك في المستقبل. كما يقول المثل القديم ، "الطائر في اليد يستحق اثنين في الأدغال."

المستهلكون مستعدون أيضًا لدفع الفائدة مقابل التوافر المبكر للسلع المعمرة مثل السيارات أو الثلاجات. وبالتالي ، من وجهة نظر الاقتصاد ، الفائدة هي تكلفة السلع الأسهل والمتاحة في وقت سابق.

تطلب الشركات التجارية أو المستثمرون أموالًا قابلة للإقراض لأنها تمثل شكلًا من أشكال رأس المال (أي رأس المال النقدي). رأس المال مطلوب لأنه منتج. رأس المال يجعل العوامل الأخرى أكثر إنتاجية. بمعنى آخر ، يطلب المستثمرون أموالًا قابلة للإقراض حتى يتمكنوا من الاستثمار في السلع الرأسمالية والتمويل حول طرق الإنتاج.

طرق الإنتاج هذه عادة ما تكون أكثر إنتاجية من طرق الإنتاج البسيطة. نظرًا لأن طرق الإنتاج الدوارة تتيح في الغالب إمكانية إنتاج ناتج أكبر بتكلفة أقل ، يمكن للمستثمرين الربح ، حتى لو كانوا يدفعون فائدة لشراء الآلات والمباني والموارد الأخرى التي تتطلبها عملية الإنتاج.

وبالتالي فإن طلب المستثمر على الأموال القابلة للإقراض ينشأ بسبب إنتاجية استثمار رأس المال. الزيادة في سعر الفائدة هي ، في جوهرها ، زيادة في تكلفة توفر السلع الاستهلاكية بشكل أكبر بفضل الآلة.

يوضح الشكل 40.4 أن المستهلكين والمستثمرين سيقترضون أكثر بأسعار فائدة منخفضة (أو يحدون من اقتراضهم استجابةً لارتفاع معدل الفائدة). وبالمثل ، فإن بعض المشروعات الاستثمارية التي قد تؤدي إلى الربح بمعدل فائدة أقل لن تكون مربحة بمعدلات أعلى. وبالتالي ، فإن كمية الأموال القابلة للإقراض المطلوبة تختلف عكسيا مع سعر الفائدة.

يتبرع:

على الرغم من أن ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى انخفاض في حجم الاقتراض من قبل المستهلكين والمستثمرين ، إلا أنهم يشجعون المقرضين على إتاحة حجم أكبر من الأموال للسوق. حتى الأفراد الذين يتمتعون بتفضيل إيجابي للوقت سيحدون من الاستهلاك الحالي لتوفير المزيد من الأموال القابلة للإقراض في السوق إذا كان معدل الفائدة مرتفعًا بشكل معقول أو جذابًا بما فيه الكفاية.

لا شك أن الناس يفضلون الاستهلاك الحالي (السابق) على الاستهلاك المستقبلي (المؤجل). لكنهم يفضلون أيضًا المزيد من البضائع على عدد قليل من البضائع. لذلك هم على استعداد للتضحية بالاستهلاك الحالي إذا كانوا يتوقعون الحصول على المزيد من السلع الاستهلاكية في وقت لاحق.

زيادة سعر الفائدة يزيد من كمية السلع المستقبلية المتاحة للأشخاص الراغبين في التضحية بالاستهلاك الحالي. هذه الزيادة في كمية السلع المستقبلية التي يتم الحصول عليها من سلة المشتريات لكل روبية يتم توفيرها في منحنى العرض الذي يميل إلى الأعلى من اليسار إلى اليمين.

في الشكل 40.4 ، يتقاطع منحنى الطلب على الأموال القابلة للقرض مع منحنى العرض عند النقطة E ويتم تحديد معدل الفائدة تلقائيًا (حسب قوى السوق). سعر الفائدة يجلب خطط المقترضين في وئام مع خطط المقرضين. في حالة التوازن ، تكون كمية الأموال التي يطلبها المقترضون مساوية للمبلغ المقدم من قبل المقرض.

الانتقادات :

فيما يلي ثلاثة انتقادات رئيسية لنظرية الأموال القابلة للإقراض:

(أ) لاحظ الكتاب الكلاسيكيون تأثير المال على سعر الفائدة من خلال عملية الادخار. وبالتالي ، فإن نظرية الأموال القابلة للقرض ليست نظرية جديدة.

(ب) ثانياً ، تتجاهل نظرية الأموال القابلة للإقراض قوى حقيقية معينة تمارس تأثيراً على سعر الفائدة مثل الإنتاجية الهامشية لرأس المال والامتناع عن ممارسة الجنس وتفضيل الوقت.

(ج) في معظم الاقتصادات الحديثة ، لا يتم تحديد سعر الفائدة بواسطة قوى السوق ، أي بواسطة قوى الطلب والعرض. بدلاً من ذلك ، يتم تحديدها بواسطة قوى مؤسسية ، أي بواسطة سياسات وإجراءات البنك المركزي والحكومة. تمارس سياساتهم التأثير الأكثر أهمية على سعر الفائدة من خلال تحديد كل من الطلب على الأموال القابلة للإقراض وعرضها في البلاد.

الاستنتاجات :

ومع ذلك ، يدعي هالي وآخرون أن نظرية الأموال القابلة للإقراض أفضل من نظرية تفضيلات السيولة "لأنها تتوافق بشكل أوثق مع الطريقة التي يفكر بها عالم الأعمال في محددات سعر الفائدة ولأنها تظهر العلاقة بشكل مباشر أكثر الكفاءة الحدية للاستثمار وسعر الفائدة ".

النقاط الواجب ذكرها لصالح نظرية الأموال القابلة للإقراض هي كما يلي:

1. أولاً ، إنه يناشد المنطق السليم.

2. ثانيا ، يتعلق الأمر بالمال.

3. ثالثًا ، يعطي التقدير الواجب للدور الذي يلعبه النظام المصرفي في تحديد الفائدة.

4. رابعًا ، يتم إيلاء الاهتمام الواجب في هذه النظرية للطلب على الأرصدة النقدية للأغراض الاحترازية والمضاربة.

5. أخيرًا ، تقر بحقيقة أن قيمة الادخار مرتبطة بشكل إيجابي بمستوى الدخل.

من الناحية النظرية ، يتم تحديد سعر الفائدة من خلال الطلب على النقود وعرضها. لكن في الممارسة العملية ، نلاحظ أنه يتم تحديده من قِبل البنك المركزي للبلد وبالتالي يتم التعامل معه كمتغير للسياسة.

إنه متغير استراتيجي ليس فقط لأنه يؤثر على حجم الاستثمار ومستوى الدخل القومي وكذلك سعر الفائدة ومستوى السعر العام ، ولكن أيضًا لأنه يخضع لسيطرة البنك المركزي نيابة عن الحكومة.

وظائف المال :

يؤدي المال عددًا من الوظائف المهمة في الاقتصاد الحديث.

أهم ثلاث وظائف للنقود هي:

1. وسيلة التبادل:

بريما facie ، يخدم المال كوسيلة للتبادل. وبدون المال ، سنعود إلى نظام المقايضة بكل إزعاجاته.

2. وحدة الحساب:

المال هو الوحدة التي نقيس بها قيمة الأشياء. هذا لا يبسط حياتنا الاقتصادية بشكل هائل فحسب ، بل يُمكننا أيضًا من إضافة سلع متنوعة مثل الصلب (المقاس بالأطنان) والزيت المقاس بالبراميل) والحليب (المقاس بالتر) والسيارات (المقاسة بالأرقام) إلى رقم نهائي يسمى الناتج القومي الإجمالي (وهو اسم آخر للمنتج الاجتماعي).

3. مخزن القيمة:

يتيح لنا المال تخزين مدخراتنا للاستخدام في المستقبل. مقارنة بالأصول المحفوفة بالمخاطر مثل الأسهم أو العقارات ، فإن الأموال مستقرة نسبيًا وبدون مخاطر.

المال والأسعار :

هناك علاقة وثيقة بين المال والأسعار. تم اكتشاف هذا لأول مرة بواسطة ديفيد هيوم ثم من قبل إيرفينج فيشر الذي طور نظرية كمية النقود التي تسعى إلى إقامة علاقة بين المال والأسعار في وقت محدد. ومع ذلك ، كان كينز هو أول من وضع نظرية كاملة للتضخم.

التضخم :

التضخم هو ارتفاع مستمر في متوسط ​​مستوى الأسعار. تحمل كلمة "مستدامة" أهمية أن التضخم لا يعني زيادة قصيرة الأجل في الأسعار ؛ وهذا يعني أن الأسعار ترتفع على مدى فترة طويلة من الزمن. يقاس التضخم بنسبة التغير في المستوى العام للسعر (وهو مؤشر مرجح لجميع أسعار السلع الأساسية والعوامل).

المطلق مقابل. تغيرات الأسعار النسبية :

في الاقتصاد الحديث ، خلال أي فترة معينة ، ترتفع بعض الأسعار بشكل أسرع من غيرها. لتقييم معدل التضخم في بلد ما ، يتعين على المجتمع معرفة ما يحدث للأسعار في المتوسط. من المهم هنا التمييز بين تغيرات السعر المطلقة والنسبية. إذا ارتفعت جميع الأسعار المطلقة بنفس النسبة المئوية ، تظل الأسعار النسبية على حالها.

التضخم يقيس التغيرات في الأسعار المطلقة. التضخم لا يمضي بالتساوي في جميع أنحاء الاقتصاد. ترتفع أسعار بعض السلع بشكل أسرع من غيرها ، مما يعني أن الأسعار النسبية تتغير في نفس الوقت الذي ترتفع فيه الأسعار المطلقة. يسجل التضخم المقيس متوسط ​​التغير في الأسعار المطلقة.

قيمة المال :

لفهم آثار التضخم ، علينا أن نفهم ما يحدث لقيمة المال في فترة التضخم.

القيمة الحقيقية للنقود هي كمية السلع والخدمات التي يمكن أن تشتريها ، أي قوتها الشرائية:

القيمة الحقيقية لل Re. 1 = رد 1 / مستوى السعر

كلما ارتفع مستوى السعر ، انخفضت القيمة الحقيقية (أو القوة الشرائية) للروبية.

لماذا التضخم مشكلة؟

إذا ارتفعت الأسعار والدخل بنفس النسبة المئوية ، فإن التضخم ليس مشكلة. لا يهم ما إذا كان شراء الفواكه والخضروات يحتاج إلى ضعف ما كان عليه الحال من قبل ، إذا كان لدينا ضعف دخل الروبية المتاح لشراء المنتجات. يبدو أن التضخم يمثل مشكلة حقيقية فقط عندما يرتفع الدخل بمعدل أبطأ من الأسعار.

يؤذي التضخم أولئك الذين لا يرتفع دخلهم بأسرع أسعار السلع والخدمات القابلة للشراء.

التضخم المتوقع وغير المتوقع :

من المهم التمييز بين التضخم المتوقع (المتوقع) والتضخم غير المتوقع (غير المتوقع). ارتفاع التضخم بشكل غير متوقع يعيد توزيع الدخل من أولئك الذين يحصلون على دخل ثابت نحو أولئك الذين يقومون بإنفاق. لا يؤثر فقط على المقترضين والمقرضين ، ولكن أيضًا على الآخرين. أي عقد يدعو إلى مدفوعات ثابتة على مدى فترة طويلة ، يتغير في القيمة مع تغير معدل التضخم.

الفائدة الاسمية والحقيقية :

يميز الاقتصاديون بين أسعار الفائدة الاسمية والحقيقية لضبط أسعار الفائدة للتضخم. سعر الفائدة الاسمي هو معدل الفائدة الملحوظ في السوق. معدل الفائدة الحقيقي هو السعر الاسمي مطروحًا منه معدل التضخم: معدل الفائدة الحقيقي = معدل الفائدة الاسمي - معدل التضخم.

أنواع التضخم :

في بعض الأحيان ، يُعزى التضخم في دفع التكلفة إلى ضغوط الربح أو دفع الأجور. يتم إنشاء ضغوط الربح من قبل الموردين الذين يرغبون في زيادة هوامش الربح من خلال رفع الأسعار بشكل أسرع من زيادة التكلفة. يتم إنشاء ضغوط الأجور من قبل النقابات العمالية والعمال القادرين على زيادة أجورهم بشكل أسرع من إنتاجيتهم.

ثلاثة مفاهيم خاطئة عن التضخم :

التضخم غالبا ما يخلق الارتباك. هناك ثلاثة مفاهيم خاطئة شائعة حول التضخم.

1. أولاً ، التضخم لا يعني بالضرورة أن جميع السلع غالية الثمن. هذا يعني فقط أن متوسط ​​مستوى السعر آخذ في الارتفاع.

2. ثانياً ، التضخم لا يعني بالضرورة أن معظم الناس يزدادون فقراً. والحقيقة هي أن دخل أموالنا يميل إلى الارتفاع بسرعة خلال فترات التضخم ، ولكن قد ترتفع أو تنخفض دخولنا الحقيقية (الدخل المنكمش من قبل مؤشر الأسعار) خلال فترة التضخم.

3. ثالثًا ، نظرًا لأن الناس لا يكتفون بالضرورة على حساب العمال في بيئة تضخمية ، فإن تأثير التضخم على توزيع الدخل يعتمد إلى حد كبير على سبب (أسباب) التضخم.

كثيراً ما يجد الاقتصاديون أنه من المفيد تصنيف التضخم إلى ثلاث فئات عريضة: التضخم المعتدل ، التضخم المتضخم والتضخم المفرط. يتميز التضخم المعتدل (أو المعتدل) بارتفاع الأسعار ببطء ، أي معدلات التضخم السنوية المكونة من رقم واحد. عندما تكون الأسعار مستقرة إلى حد ما ، فإن الناس يثقون في النظام النقدي (العملة) للبلد ، وبالتالي يقومون بالتوقيع على عقود طويلة الأجل.

يشير التضخم المتصاعد إلى التضخم في نطاق مكون من رقمين أو ثلاثة أرقام يتراوح بين 30 أو 100 أو 300٪ سنويًا. عندما يحدث هذا النوع من التضخم ، تنشأ تشوهات خطيرة. وبالتالي ، يحتفظ الناس بالحد الأدنى من المبالغ المالية المطلوبة لأغراض المعاملات والأسواق المالية تنهار فعليًا.

في حين أن الاقتصاد قد ينجح فقط في البقاء في ظل التضخم المتراكم ، فإنه يتلقى ضربة قوية عندما ينفجر التضخم المفرط (مثل مرض سرطاني).

لقد حدث أسوأ معدل تضخم في ألمانيا في عام 1923 عندما ارتفعت الأسعار بمقدار مليون أو حتى تريليون في المائة سنويًا. في مثل هذه الحالة ، ينخفض ​​الطلب الحقيقي على الأموال بشكل كبير. يتم طلب السلع مقابل السلع. ينهار النظام النقدي ويعطي الاقتصاد النقدي مكانة لاقتصاد المقايضة.

أسباب التضخم :

في الوقت الحاضر هناك ثلاثة تفسيرات للتضخم: دفع التكاليف ؛ سحب الطلب والنقدية. سننظر الآن في هذه.

التضخم في الطلب على الطلب :

يحدث هذا التضخم عندما يتجاوز إجمالي الطلب قيمة الإنتاج (المقاسة بالأسعار الثابتة) عند التوظيف الكامل. وقد أوضح كينز هذا النوع من التضخم لأول مرة. وفقًا لكينز ، عند التوظيف الكامل ، لا يمكن تلبية الطلب الزائد على السلع والخدمات بالقيمة الحقيقية ، وبالتالي يتم تلبيته بارتفاع أسعار السلع.

يوضح الشكل 40.5 أن التضخم في الطلب يحدث فقط عندما تكون هناك فجوة تضخمية في الاقتصاد. يتقاطع خط الطلب الكلي AD مع خط 45 درجة عند النقطة E ، وهو على يمين خط التوظيف الكامل. وبالتالي ، في العمالة الكاملة ، هناك فائض في الطلب يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.

وكما قال صامويلسون ، "يحدث تضخم في الطلب عندما يرتفع إجمالي الطلب بوتيرة أسرع من الإمكانات الإنتاجية للاقتصاد ، مما يدفع الأسعار إلى موازنة إجمالي العرض والطلب".

هذا يعني ببساطة أن كميات متزايدة من المال تتنافس على العرض المحدود للسلع وترفع أسعارها. عندما ينخفض ​​معدل البطالة ويصبح سوق العمل ضيقًا (أي أن العمال يصبحون نادرًا) ، ترتفع الأجور وتتسارع عملية التضخم.

تضخم التكلفة :

يذهب تفسير التضخم من جانب العرض للاقتصاد إلى تضخم التكلفة. يحدث مثل هذا التضخم عندما تؤدي تكاليف الإنتاج المتزايدة إلى رفع مستوى السعر العام.

في الواقع ، نظرية كينز لسحب الطلب على التضخم ليس لها أهمية كبيرة اليوم. تتحرك الأسعار اليوم في اتجاه واحد فقط في الركود ، ترتفع بشكل أسرع في الطفرة. ويلاحظ هذا النوع من سلوك الأسعار في جميع اقتصادات السوق في العالم اليوم.

يختلف تضخم اليوم عن تنوع الطلب على كينز في أن الأسعار والأجور تبدأ في الارتفاع حتى عندما لم يتم الوصول إلى العمالة الكاملة (أي حتى عندما يكون هناك بطالة في العمل والقدرة الخاملة). يُعرف هذا النوع من التضخم باسم "دفع التكلفة" أو "صدمة العرض".

فيما يلي أسباب هذا التضخم:

(أ) ضغوط الأجور:

غالبًا ما يُعزى التضخم في دفع التكلفة إلى ضغوط الأجور أو دفع الأرباح. يتم إنشاء ضغوط الأجور من قبل النقابات العمالية والعمال الذين غالبا ما يكونون قادرين على زيادة أجورهم بشكل أسرع من إنتاجيتهم. ويعتقد على نطاق واسع أن النقابات العمالية القوية تسبب التضخم عن طريق رفع الأجور.

يحدث هذا النوع من تضخم التكلفة ، والذي يسمى تضخم الأجور ، عندما ترتفع الأجور بشكل أسرع من إنتاجية العمالة. تؤكد الدراسات الإحصائية بالفعل هذا الرأي. يوضح الدليل التجريبي أن هناك بالفعل علاقة بين الأرباح ومستوى السعر العام. ومع ذلك ، فإن هذه العلاقة ليست دائما مثالية.

(ب) تسعير الربح ورفع القيمة:

في العالم الواقعي للمنافسة غير الكاملة ، تحدد معظم الشركات الكبيرة أسعارها على أساس وحدة التكلفة مقابل الربح. هذا يجعل الأسعار أكثر حساسية للإمداد من التأثيرات على الطلب. وبالتالي ترتفع الأسعار تلقائيًا مع ارتفاع التكاليف ، مهما كانت حالة الاقتصاد.

يتم إنشاء ضغوط الربح من قبل الموردين الذين يرغبون في زيادة هوامش الربح من خلال رفع الأسعار بشكل أسرع من زيادة التكاليف. في الواقع ، في بعض البلدان ، يتم إلقاء اللوم على رجال الأعمال الجشعين والنقابات العمالية القوية.

(ج) أسعار الاستيراد:

بما أنه لا يوجد بلد في العالم الحالي ، فإن واردات الاكتفاء الذاتي تلعب دوراً ما في تضخم التكلفة. Thus, inflation is often transmitted from country to country.

The sharp increase in world commodity prices, especially oil, in the 1970s undoubtedly contributed to inflation. Since inflation is a global phenomenon it cannot be avoided. It is not possible for a country to cut itself off completely from rising prices in the rest of the world.

(d) Exchange Rates:

Exchange rates movements also cause price level changes. This is, in fact, the essence of the purchasing power parity theory of exchange rate determination. As far as the Indian economy is concerned the depreciation of the external value of the rupee since the floating of rupee in 1975 has certainly been an inflationary factor.

Monetary Inflation :

According to the Nobel Laureate economist Milton Friedman, 'Inflation is always and anywhere a monetary phenomenon in the sense that it can only be produced by a more rapid increase in the quantity of money than in output'. This statement simply implies that inflation is entirely caused by a too-rapid increase in the money stock and nothing else. This is also the main prediction of the classical quantity theory of money.

Economic Insight: Inflationary Shocks :

Lipsey has distinguished between the forces that cause once-for-all increase in the price level, and the forces that can cause a continuing (or sustained) increase. According to Lipsey, “Any event that tends to drive the price level upward is called an inflationary shock.” Such shocks are of two types: supply shocks and demand shocks.

Supply shocks refer to such things as a rise in the costs of imported raw materials, or by a rise in domestic wage cost per unit of output. As a result the aggregate short run supply curve shifts to the left. This means that output falls and the price rises.

The rise in the price level shows up as a temporary burst of inflation. Whether this is a once-and- for-all rise in the general price level or a continuous rise in the price level largely depends on whether or not it is accommodated by monetary expansion. As Lipsey has put it, “Monetary accommodation can return the economy to full employment quickly, but at the cost of a once-and-for-all increase in the general price level.”

An example of repeated supply shocks is wage rise in excess of productivity rise. If wages rise faster the productivity even when there is excess supply of labour, firms will then pass these higher wages on in the form of higher prices.

This type of supply shock causes wage-cost inflation which is the most important variety of cost-push inflation. Such inflation refers to an increase in the price level caused by increases in money wages that are not associated with excess demand for labour.

If wage-cost inflation is not accommodated by monetary expansion, it will be self-destroying. The reason is easy to find out: the rising unemployment that it causes tends to restrain further wage increases. But if it is fuelled by monetary accommodation, it will set off a wage-price spiral.

Demand Shocks :

Examples of demand shocks are an increase in autonomous expenditure or an increase in the money supply. These are reflected in rightward shifts of the aggregate demand curve. Such shifts cause both price level and output to rise.

However, Lipsey has pointed out that “a sufficiently large rise in the price level will eliminate any inflationary gap, provided the nominal money supply remains constant.” However, if money supply increases, a transitory inflation will be converted into a sustained inflation.

Multi-Causal Inflation :

What does cause inflation then? The answer is probably that inflation has a number of causes— increases in the money supply, excessive wage demand, excess demand, budgetary deficit expectations and so on.

In fact, there is no logical contradiction between demand-pull inflation and monetary inflation. One variant of demand-pull theory holds that the supply of money is a primary determinant of inflation. The basic point here is that growth of nominal money supply increases aggregate demand which, in its turn, increases the general price level.

Of course, demand-pull inflation may occur for other reasons as well such as excessive fiscal deficits during a major war. Such a deficit raises the demand for output well above its potential (full employment) level and causes rapid inflation.

Expectational Inflation :

People's expectations also play an important role in accelerating, if not causing, price inflation. In modern economy inflation is highly inertial and gains momentum for the simple reason that most prices and wages are set with an eye to future economic conditions. Such inflation will persist at the same rate until economic events cause it to change.

As Paul Samuelson has correctly put it, “When prices and wages are rising and are expected to continue doing so, businesses and workers tend to build the rapid rate of inflation into their price and wage decisions. High or low inflation expectations tend to be fulfilling prophesies.”

In fact, “the process of setting wages and salaries with an eye to expected future economic conditions can be extended to virtually all employers inertial inflation will yield only to major shocks or changes in economic policy.”

Fig. 40.7 illustrates the process of inertial inflation. Fig. 40.7 shows that an upward spiral of wages and prices occurs when aggregate supply and demand shift up together and at the same rate. This diagram shows that production costs are rising by 6% per annum. Thus, for each level of output, the curve will be 6% higher next year, another 6% higher the following year; وهلم جرا.

If AD and AS shift upward at the same rate, actual output (or GNP) will stay very near to its potential (full employment) level, and the general price level will move up by 6%. As the economy moves from the original equilibrium point E, to F and G, prices move up at a steady rate because of inertial inflation.

Samuelson, however, has made a very important point in this context. He writes: “Economic forces may reduce the price level below the level it would otherwise have attained. Nonetheless, because of the momentum of costs and prices, the economy may continue to experience inflation even in the face of these contractionary shocks.”

This point is of crucial importance in any study of the phenomenon of stagflation, or high inflation in periods of high unemployment. So long as the inertial elements driving up costs remain powerful, a recession may occur simultaneously with high inflation (although with inflation rate below the previous inertial rate).

This point is illustrated in Fig. 40.7 where actual GNP is much below its potential level at recessionary point G. But prices continue to rise since the general price level corresponding to G is higher than the previous period's price level at P 1 . So Fig. 40.7 shows two things at the same time—changing prices, but an unchanged inflation rate even in the face of demand and supply shocks.

The Consequence of Inflation :

Inflation and Growth :

Monetarists argue that inflation acts as a growth- retarding factor because it increases uncertainty and discourages savings. Inflation also means high rates of interest which discourage investment. No doubt high rates of inflation are damaging to the economy. However, some inflation is conducive to growth.

This is because during inflation costs do not rise as fast as prices and profits soar. Thus inflation stimulates profits by reducing the fixed cost of doing business. This means that fixed cost as a proportion of sales revenue (or total turnover) falls.

For example, a business may lease factory land at, say, Rs. 20, 000 per annum for ten years. Inflation has the effect of reducing this lease rental in real terms while the price of the business's product (and therefore its revenues) rise with inflation.

History, however, shows that in the 1970s high rates of inflation in major industrial nations were also accompanied by unprecedented increases in the savings ratio. However, increased savings were not accompanied by increased investment, thus creating macroeconomic disequilibrium.

Inflation and the BOP :

Inflation is likely to have an adverse effect upon the BOP of a country because it makes imports cheaper and exports expensive.

However, as far as BOP is concerned, it is not the absolute but the relative rate of inflation which is important, ie, the rate of inflation in India compared with that of her trading partners. If, for example, the domestic rate of inflation is 10% but that of a trading partner is 20%, then as far as foreign trade is concerned the price of exports will be falling and that of imports rising.

Inflation and the Distribution of Incomes :

Inflation reduces the real income or purchasing power of those living on fixed incomes, such as salary- earners, pensioners, and redistributes it towards those whose income vary with market prices.

This is illustrated as follows:

1. Profits—variable incomes.

2. Wages and salaries—partly fixed and partly variable incomes.

3. Rent and Interest—fixed incomes.

The ability of wage-earners to keep up with or ahead of inflation depends largely upon their bargaining power.

This simply means that those whose skills are in demand and who are members of strong and well-organised trade unions (such as pilots or railway employees) succeed in keeping ahead of inflation while those lacking the correct skills and/or who are poorly unionised, such as shop-workers, agricultural workers, carpenters, and mansions, lag behind.

Inflation and Unemployment :

There is controversy regarding the relationship between the rate of inflation and the degree of unemployment. For a long time it was claimed that there was a trade-off between the two, ie, reducing inflation would cause more unemployment and vice- versa.

But modern economists both monetarists and neo-classicists have argued that reducing inflation would simultaneously reduce unemployment. The controversy surrounds one of the best-known hypothesis of our times—the stagflation hypothesis, which is explained with the Philips curve.

Control of Inflation :

Direct Intervention: Price and Incomes Policy :

If monetary and fiscal measures are not sufficient, a government has to use a third weapon in the form of incomes policy, whereby the government takes measures to restrict the increase in wages (incomes) and prices.

Like monetary and fiscal measures—which are the traditional instruments of inflation control—a prices and incomes policy tries to ensure that wages and other factor incomes do not rise faster than the improvement in productivity in the economy.

If incomes can be kept below that level some resources (used in the production of consumption goods) will be freed in the process. Such resources can be utilised to produce capital goods and thus expand society's production capacity which will ultimately act as an anti-inflationary measure by making the aggregate supply curve more elastic.

Types of Incomes Policy :

Incomes policies are those that attempt to lower inflation without raising unemployment. These are government actions that attempt to moderate inflation by direct steps, by verbal persuasion, legal controls or other incentives.

There are, in fact, two main types of prices and incomes policy:

(a) Statutory:

This occurs when the government passes legislation to limit or to freeze wages and prices. Such policies are difficult to apply in modern democracies due to political problems

(b) Voluntary:

Alternatively, the government may try through argument and persuasion to impose a wages and prices policy. However, the success of such a measure largely depends on co-operation from trade unions and political parties.

While making an overall evaluation of incomes policies John Beardshaw writes: “An incomes policy is thought to be effective as a method of counteracting cost-push inflation caused by increasing wages. The rationale behind the Phillips curve is that it is wage costs which push up prices. Incomes policy could, therefore, be seen as a way to move the Phillips curve leftwards, achieving lower inflation without causing employment. If inflation results from excess demand, an incomes policy is only likely to lead to employers finding disguised ways of paying higher rewards to labour in order to attract people to jobs.”

However, in practice, incomes policy has not been very much successful. Experience suggests that in several countries where it has been tried, incomes policy has failed in its fundamental objective of making full employment consistent with a reasonable degree of price stability.

Indexation :

In some countries like Brazil and Australia a new method of controlling inflation has been adopted. This is known as indexation. Indexing is a mechanism by which commodity and factor prices as also contracts and assets values are partially or wholly adjusted for changes in the general price level. Examples of partial indexation are various labour contracts which guarantee workers cost-of-living adjustments.

A simple example of indexation may now be given. Next year a firm will raise wages by 3% if there is no inflation. However, if the rate of inflation rises to 10% within a year or so from now, the firm will raise wages by another 5% as a cost-of-living adjustment. It is also possible to index the tax system, asset values, rents of land, building, machine rentals as also long-term industrial contracts.

Some economists have gone to the extent of arguing for indexing the whole economy. If this becomes possible, there would be no confusion between real and nominal income changes (ie, no money illusion).

In such a situation the government could simply ignore the problem of inflation and concentrate fully on tackling the other social evil, viz., unemployment. This no doubt makes enormous good sense, but it is difficult to implement this idea in practice.

As Paul Samuelson has rightly cautioned, “Full indexation is impossible because it guarantees a certain level of real income that may simply not be producible. Moreover, the greater the indexation, the more an inflationary shock will rage through the economy like an epidemic.”

Full indexation creates other problems as well. It amplifies external price shocks. Thus it is an invitation to galloping inflation. Thus, society is faced with a basic paradox when it tries to adapt itself to inflation: the more a society insulates itself from inflation, the more unstable inflation is likely to become.

This explains why Brazil, New Zealand, and Australia which have thoroughly indexed their economies have found it virtually impossible to eradicate inflation even by adapting various drastic measures. So the cure is worse than the disease.

MAP :

In his The Economics of Control, AP Lerner has opined that the size of government budgetary deficits and surpluses are to be judged solely with reference to the levels of employment and prices in the economy. He amplified this particular interpretation of Keynes' message while expressing misgivings about the problem of containing prices at high levels of employment.

This theme of inflationary pressures at high levels of employment emerges boldly in Lerner's Flation and his MAP—A Market Anti-inflation Plan (1980) which proposes an ingenious scheme for controlling inflation by the state issue of 'permits' for wage and price increases, which any business firm can buy and which are trade-able on the market like stocks and shares; the total supply of such 'permits', however, is only allowed to grow at the same rate as real GNP.

 

ترك تعليقك