نظرية ميزان المدفوعات

إن التفسير الأكثر مرضية للتقلبات في القيمة الخارجية للعملات الورقية هو أن سعر الصرف الحر يميل إلى أن يكون مساوياً للطلب على النقد الأجنبي وعرضه.

على سبيل المثال ، تعتمد القيمة الخارجية للدولار غير القابل للتحويل على الطلب والعرض بالدولار في سوق الصرف الأجنبي في نيويورك.

الطلب على الدولار في سوق الصرف الأجنبي في نيويورك يأتي من أشخاص يقدمون عملات أجنبية من أجل الحصول على الدولار ، بينما يأتي عرض الدولارات من أشخاص يعرضون دولارات للحصول على عملات أجنبية.

يُعد المصدرون الأمريكيون مثالًا على المجموعة الأولى ، وهي: الطالبون والمستوردون الأمريكيون يمثلون المجموعة الثانية وهي المورد ؛ وهكذا ، على سبيل المثال ، يشكل الطلب على الجنيه الاسترليني للعرض على الدولار من قبل حاملي الجنيه الإسترليني ، ويشكل عرض الجنيه الاسترليني للطلب على الجنيه الاسترليني. بمعنى آخر ، فإن الطلب على الدولار في سوق الجنيه الإسترليني في نيويورك هو نفس عرض الجنيه الإسترليني ، والعرض بالدولار هو طريقة أخرى للنظر في الطلب على الجنيه الإسترليني.

يعطي تقاطع منحنى عرض الجنيه الإسترليني ومنحنى الطلب سعر توازن الجنيه الإسترليني الذي يساوي مبلغ الجنيه الإسترليني المقدم ومقدار الجنيه الإسترليني المطلوب. إذا كان سعر توازن الجنيه الإسترليني في سوق نيويورك هو 4 دولارات للرطل ، فإن سعر توازن الجنيه الإسترليني للدولار في سوق لندن يميل إلى 0.25 جنيه إسترليني ، وهو ما يعادل 4 دولارات ، أو واحدًا.

الآن ينشأ الطلب على النقد الأجنبي من عنصر الخصم في ميزان المدفوعات ، في حين ينشأ عرض النقد الأجنبي من البنود الائتمانية. تشير "الديون" هنا إلى جميع المدفوعات التي قام بها المقيمون إلى الأجانب خلال فترة معينة ، و "الائتمان" تضمن جميع المدفوعات التي تم إجراؤها خلال الفترة من قبل الأجانب للمقيمين.

على سبيل المثال ، إذا كان لدى الولايات المتحدة الخصم الصافي ، كما يقول طلبها على العملات الأجنبية ، فيجب أن يتجاوز الجنيه الإسترليني عرضه للجنيه الإسترليني ، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر الدولار للجنيه الإسترليني ، ما يرقى إلى نفس الشيء ، سوف تنخفض القيمة الخارجية للدولار مقارنة بالجنيه الاسترليني.

وهذا يعني أن الدولار يصبح رخيصًا من حيث الجنيه الإسترليني على العكس ؛ سيؤدي الرصيد الصافي في ميزان المدفوعات الأمريكي إلى انخفاض سعر الدولار للجنيه وهو ما يمثل ارتفاعًا في القيمة الخارجية للدولار أو ارتفاع سعر الدولار مقابل الجنيه. إن الطلب على النقد الأجنبي وعرضه ليسا في التحليل النهائي سوى الطلب على السلع والخدمات الأجنبية وعرضها ؛ السابق مشتق من الأخير.

إذا كان لدى بلد ما عجز في حسابه الجاري نتيجة زيادة الواردات غير المرئية وغير المرئية على الصادرات المماثلة ، فيجب أن يواجه ميزان مدفوعات معاكس ، بمعنى أنه يسدد الديون عن طريق السحب من احتياطياته من العملات الأجنبية. ، عن طريق تصدير الذهب ، أو عن طريق الاقتراض على المدى القصير من الدول الدائنة باختصار ، عن طريق إعطاء مطالبات الأجانب بعملتها.

وعلى العكس ، فإن ميزان المدفوعات المواتي يعني أنه يجب على أي بلد فائض (على الحساب الجاري) عن طريق تجميع المطالبات على العملات الأجنبية. لذلك ، ليس من الصعب رؤية العلاقة بين ميزان المدفوعات وسعر الصرف. بما أن الزيادة في مطالبات بلد ما على عملة بلد آخر تعني زيادة في المعروض من تلك العملة في سوق الصرف الأجنبي للبلد الأول ، فإن السعر المحلي لتلك العملة يميل إلى الانخفاض وبالتالي يقدر القيمة الخارجية لعملة البلد الدائن.

لنفترض ، على سبيل المثال ، أن الولايات المتحدة تتراكم مطالبات على بقية العالم أكثر مما يطالب به العالم في الولايات المتحدة. افترض أن سعر الصرف الأصلي بين الدولار وجميع العملات الأجنبية هو 4 دولارات = 1 جنيه إسترليني (تمثل العملات الأجنبية). ثم يزداد المعروض من العملات الأجنبية في سوق الصرف في نيويورك مقارنة بالطلب وبالتالي يجب أن ينخفض ​​سعر الصرف المتوازن الجديد إلى أقل من 4 دولارات ، أي إلى 3.80 دولار. هذا من شأنه أن يجعل الدولار غاليًا بالنسبة لجميع العملات الأخرى والولايات المتحدة سوقًا عزيزًا للشراء. في النهاية ، ستنخفض الصادرات الأمريكية.

سيؤدي هذا إلى القضاء على ميزان المدفوعات المواتية في الولايات المتحدة ، وتخفيض قيمة الدولار مقارنة بالعملات الأخرى ، وهكذا ، إلى التوازن. وعلى العكس من ذلك ، من المحتمل أن يكون لبلد العجز موقف ضعيف لسعر الصرف ، لأن الزيادة في المطالبات الأجنبية على عملتها تعني زيادة في الطلب على العملات الأجنبية نسبة إلى العرض مما يؤدي إلى انخفاض في القيمة الخارجية لعملتها.

ولكن بعد ذلك ، ستكون دولة العجز قادرة على محو ميزان مدفوعات معاكس بزيادة الصادرات ، بفضل القيمة الخارجية المنخفضة لعملتها. لذلك ، قد يكون موقف بلد العجز ضعيفًا فيما يتعلق بسعر الصرف ولكنه قوي فيما يتعلق بميزة التصدير.

ليس من الصعب رؤية ميزة نظرية ميزان المدفوعات الخاصة بأسعار الصرف في ضوء المناقشة أعلاه:

(1) أولاً ، إن تفسير تحديد أسعار الصرف من حيث قوى العرض والطلب يسهل تحليل التوازن ، ناهيك عن اتساقه مع المنطق السليم.

(2) ثانياً ، النظرية أكثر واقعية من حيث أن السعر المحلي للعملة الأجنبية ينظر إليه على أنه دالة على العديد من المتغيرات المهمة ، وليس فقط القوة الشرائية التي تعبر عن مستويات الأسعار العامة.

(سوء) ولكن الأهمية العملية الأكبر لنظرية ميزان المدفوعات تكمن في حقيقة أنها تظهر بوضوح إمكانية تعديل أرصدة عدم التوازن في المدفوعات من خلال تعديلات سعر الصرف بدلاً من انكماش الأسعار الداخلية أو التضخم على النحو الذي تنطوي عليه نظرية التكافؤ .

تقول نظرية ميزان المدفوعات أن سعر صرف العملات الأجنبية هو السعر الذي يحدده الطلب على النقد الأجنبي وعرضه. لكن الضعف القاتل في نظرية ميزان المدفوعات كما أشارت إلى ذلك مدرسة التضخم هو أنها تؤكد أن ميزان المدفوعات هو كمية ثابتة. لاستخدام استعارة مناسبة اقترحها كينز ، فإنه يطبق نظرية المواد الصلبة ، حيث تكون نظرية السوائل أكثر ملاءمة. يعتمد ميزان التجارة على العلاقة بين مستويات الأسعار في الداخل والخارج. باختصار ، يعتمد ميزان المدفوعات جزئيًا على عمليات التبادل ولا يمكن بالتالي استخدامه لتفسيرها.

 

ترك تعليقك