نظرية تفضيل السيولة لدى كينز

نظرية تفضيل السيولة لدى كينز تحديد سعر الفائدة!

العوامل المحددة لسعر التوازن في النموذج الكلاسيكي هي العوامل "الحقيقية" في المعروض من الادخار والطلب على الاستثمار. من ناحية أخرى ، في التحليل الكينيسي ، فإن محددات سعر الفائدة هي العوامل "النقدية" وحدها.

يركز تحليل كينز على الطلب على النقود وعرضها كمحددات لسعر الفائدة. وفقا لكينز ، فإن سعر الفائدة هو "ظاهرة نقدية" بحتة . " الفائدة هي السعر المدفوع للأموال المقترضة. يحب الناس الاحتفاظ بالنقد معهم بدلاً من الاستثمار في الأصول. وبالتالي ، هناك تفضيل النقدية السائلة.

الناس ، من دخلهم ، يعتزمون إنقاذ جزء. يعتمد مقدار مواردهم التي سيتم الاحتفاظ بها في صورة نقود والمبلغ الذي سيتم إنفاقه على ما يسميه كينز تفضيل السيولة ، حيث أن النقد هو أكثر الأصول سيولة ، ويفضل الناس النقد. والفائدة هي مكافأة الفراق مع السيولة. ومع ذلك ، فإن معدل الفائدة في نظرية كينيزية يحدده الطلب على النقود وعرض النقود.

الطلب على المال:

لا ينبغي الخلط بين الطلب على المال والطلب على سلعة يستهلكها الناس. ولكن نظرًا لعدم استهلاك الأموال ، فإن الطلب على المال هو طلب للاحتفاظ بأصل ما.

تنشأ الرغبة في السيولة أو الطلب على النقود بسبب ثلاثة دوافع:

(أ) دافع المعاملة

(ب) الدافع التحوطي

(ج) الدافع المضاربة

(أ) الطلب على المعاملات المالية:

هناك حاجة إلى المال للمعاملات اليومية. نظرًا لوجود فجوة بين تلقي الدخل والإنفاق ، فإن المال مطلوب. يتم الحصول على الدخل عادة في نهاية كل شهر أو أسبوعين أو أسبوع ولكن الأفراد ينفقون دخلهم لتلبية المعاملات اليومية.

نظرًا لأن المدفوعات أو الإنفاق يتم إجراؤه خلال فترة ما ويتم استلام الإيصالات أو الدخول بعد فترة من الوقت ، يحتاج الفرد إلى "رصيد نشط" في شكل نقدي لتمويل معاملاته. يُعرف هذا باسم طلب المعاملات على النقود أو الأموال المستندة إلى الاحتياجات - والتي تعتمد بشكل مباشر على مستوى دخل الفرد والشركات.

يحتفظ الأشخاص ذوو الدخول المرتفعة بمزيد من السيولة في متناول اليد لتلبية معاملاتهم القائمة على الاحتياجات. وبعبارة أخرى ، فإن الطلب على المعاملات المالية هو وظيفة متزايدة من دخل المال.

رمزيا،

T dm = f (Y)

حيث ، T dm تعني طلب المعاملات مقابل المال و Y تعني دخل المال.

(ب) الطلب التحوطي على المال:

المستقبل غير مؤكد. لهذا السبب يحتفظ الناس بالأرصدة النقدية لمواجهة الحالات الطارئة غير المتوقعة ، مثل المرض والموت والحوادث وخطر البطالة ، وما إلى ذلك. يعتمد مبلغ الأموال المحتجزة بموجب هذا الدافع ، والذي يطلق عليه " التوازن الخامل " ، على مستوى دخل النقود في فرد.

يمكن للأشخاص ذوي الدخول المرتفعة تحمل المزيد من الأموال السائلة لمواجهة مثل هذه الحالات الطارئة. وهذا يعني أن هذا النوع من الطلب على المال هو أيضا وظيفة متزايدة من دخل المال. العلاقة بين الطلب التحوطي على المال (P dm ) وحجم الدخل عادةً علاقة مباشرة.

وهكذا،

P dm = f (Y)

(ج) الطلب المضارب على المال:

هذا النوع من الطلب على المال هو في الحقيقة مساهمة كينز. يشير دافع المضاربة إلى الرغبة في الاحتفاظ بأصول الفرد في صورة سائلة للاستفادة من تحركات السوق فيما يتعلق بعدم اليقين والتوقعات بالتغيرات المستقبلية في سعر الفائدة.

يتم استخدام النقد الموجود في ظل هذا الدافع لتحقيق مكاسب المضاربة من خلال التعامل في السندات والأوراق المالية التي تتقلب أسعارها ومعدل الفائدة عكسيا. إذا كان من المتوقع أن ترتفع أسعار السندات (أو من المتوقع أن ينخفض ​​معدل الفائدة) ، فسوف يقوم الناس الآن بشراء السندات وبيعها عندما ترتفع أسعارهم لتحقيق مكاسب رأسمالية. في مثل هذه الحالة ، يكون السند أكثر جاذبية من النقد.

على النقيض من ذلك ، إذا كان من المتوقع أن تنخفض أسعار السندات (أو من المتوقع أن يرتفع سعر الفائدة) في المستقبل ، فسيبيع الناس الآن السندات لتجنب خسارة رأس المال. في مثل هذه الحالة ، يكون النقد أكثر جاذبية من السندات. وبالتالي ، عند معدل فائدة منخفض ، تكون أفضلية السيولة مرتفعة ، وبنسبة فائدة مرتفعة ، تكون الأوراق المالية جذابة. أصبح من الواضح الآن أن الطلب على المضاربة على المال (S dm ) يختلف بشكل عكسي مع سعر الفائدة. وهكذا،

S dm = f (r)

حيث ، Y هو معدل الفائدة.

إجمالي الطلب على المال:

إجمالي الطلب على النقود (D M ) هو مجموع كل ثلاثة أنواع من الطلب على النقود. بمعنى ، D m = T dm + P dm + S dm . للطلب على النقود ميل سالب بسبب العلاقة العكسية بين الطلب المضارب على النقود وسعر الفائدة.

ومع ذلك ، فإن منحنى تفضيل السيولة السلبي يصبح مرنًا تمامًا بمعدل فائدة منخفض. وفقًا لكينز ، يوجد سعر فائدة أدنى لا يمكن أن ينخفض ​​سعر الفائدة. يشير معدل الفائدة الأدنى هذا إلى تفضيل السيولة المطلق للأشخاص.

هذا ما أطلق عليه كينز "فخ السيولة" . في الشكل 6.20 ، D m هو منحنى تفضيل السيولة. عند الحد الأدنى من معدل الفائدة ، r-min ، يكون المنحنى مرنًا تمامًا. ومع ذلك ، هناك حد أقصى لسعر الفائدة ، على سبيل المثال rr-max ، أعلاه لا يمكن أن يرتفع. وبالتالي ، يتقلب سعر الفائدة بين r-max و r-min.

عرض النقود:

يعتمد عرض النقود في فترة معينة على سياسة البنك المركزي لبلد ما. تم رسم منحنى عرض النقود ، S M ، على أنه غير مرن تمامًا حيث يتم تقديمه من الناحية المؤسسية.

تحديد سعر الفائدة:

وفقا لكينز ، يتم تحديد سعر الفائدة من خلال الطلب على النقود وعرض النقود. OM هو المبلغ الإجمالي للأموال التي يقدمها البنك المركزي. عند النقطة E ، يصبح الطلب على النقود مساوياً لعرض النقود. وبالتالي ، يتم تحديد سعر الفائدة التوازن في أو. الآن ، لنفترض أن سعر الفائدة أكبر من أو.

في مثل هذه الحالة ، سوف يتجاوز عرض النقود الطلب على النقود. الناس سوف شراء المزيد من الأوراق المالية. وبالتالي ، سيرتفع سعره وسينخفض ​​سعر الفائدة حتى يصبح الطلب على النقود مساوياً لعرض النقود.

من ناحية أخرى ، إذا كان سعر الفائدة أقل من أو ، سيتجاوز الطلب على النقود المعروض من النقود ، فإن الناس يبيعون أوراقهم المالية. سوف تنخفض أسعار الأوراق المالية وسيرتفع سعر الفائدة حتى نصل إلى النقطة هـ.

وبالتالي ، يتم تحديد سعر الفائدة من خلال المتغيرات النقدية فقط.

محددات:

حتى نظرية تفضيلات السيولة لدى كينز ليست خالية من الانتقادات:

أولاً ، مثل النظريات الكلاسيكية والنظرية الكلاسيكية الجديدة ، تعتبر نظرية كينز نظرية غير محددة. اتهم كينز النظرية الكلاسيكية على أساس أنها تفترض مستوى التوظيف الثابت.

ينطبق نفس النقد على النظرية الكينزية لأنها تفترض مستوى معينًا من الدخل. تشير نظرية كينز إلى أن D m و S M يحددان سعر الفائدة. دون معرفة مستوى الدخل ، لا يمكننا معرفة الطلب على النقود بالإضافة إلى طلب المضاربة على المال. من الواضح ، مع تغير الدخل ، يتغير جدول تفضيلات السيولة - مما يؤدي إلى تغيير في سعر الفائدة.

لذلك ، لا يمكن للمرء تحديد معدل الفائدة حتى يعرف مستوى الدخل ولا يمكن تحديد مستوى الدخل حتى يعرف سعر الفائدة. وبالتالي عدم التعيين. قام هيكس وهانسن بحل هذه المشكلة في تحليل IS-LM عن طريق تحديد معدل الفائدة ومستوى الدخل في وقت واحد.

صحيح بالفعل أيضًا أن المؤلفين الجدد أو مؤيدي نظرية الأموال القابلة للإقراض حاولوا في وقت سابق دمج كل من العوامل الحقيقية والعوامل النقدية في تحديد سعر الفائدة ولكن ليس بنجاح كبير. تمت إزالة هذه العيوب إلى حد كبير من قبل الاقتصاديين الكينزيين الجدد — JR Hicks و AH Hansen.

ثانياً ، ارتكب كينز خطأً في رفض العوامل الحقيقية كمحددات لتحديد سعر الفائدة.

ثالثًا ، تتيح نظرية كينز الاختيار بين الاحتفاظ بالسندات المحفوفة بالمخاطر والنقد الذي لا ينطوي على مخاطر. الفرد يحمل إما السندات أو النقدية وليس أبدا على حد سواء. في العالم الواقعي ، فإن عدم اليقين أو الخطر هو الذي يدفع الفرد إلى الإمساك بهما. لقد ملأ جيمس توبين هذه الفجوة في نظرية كينز. في الواقع ، يختار الناس اليوم بين مجموعة متنوعة من الأصول.

خاتمة:

على الرغم من هذه الانتقادات ، فإن نظرية تفضيلات السيولة لدى كينز تروي الكثير على الدخل والإنتاج والعمالة في أي بلد. كان غرضه الأساسي هو إظهار أن الاقتصاد الرأسمالي لا يمكنه الوصول إلى العمالة الكاملة أبدًا بسبب وجود فخ السيولة.

على الرغم من أن كينز قد تم المبالغة في التركيز على فخ السيولة ، إلا أنه هدم الاستنتاج الكلاسيكي بهدف التوظيف الكامل. علاوة على ذلك ، نظريته لها تأثير سياسي مهم. البنك المركزي غير قادر على إحياء الاقتصاد الرأسمالي أثناء الكساد بسبب فخ السيولة. بمعنى آخر ، السياسة النقدية عديمة الفائدة خلال المرحلة الكساد من الاقتصاد.

 

ترك تعليقك