النظرية الكينزية للاستثمار (مع الشكل والمثال)

دعونا نجري دراسة متعمقة لنظرية الاستثمار الكينزية.

وفقًا للنظرية الكلاسيكية ، هناك ثلاثة محددات للاستثمار التجاري ، وهي: (1) التكلفة و (2) العائد و (3) التوقعات.

وفقًا لكينز ، يتم اتخاذ القرارات الاستثمارية من خلال مقارنة الكفاءة الحدية لرأس المال (MEC) أو العائد مع معدل الفائدة الحقيقي (r).

طالما أن MEC أكبر من r ، ستتم الاستثمارات الجديدة في المصانع والمعدات والآلات.

ومع ذلك ، مع استخدام المزيد والمزيد من رأس المال في عملية الإنتاج ، ستنخفض MEC بسبب تناقص الناتج الهامشي لرأس المال. بمجرد تساوي MEC بـ r ، لن يتم إجراء أي استثمار جديد في أي أصول مدرة للدخل.

الكفاءة الحدية لرأس المال:

MEC هو معدل الخصم الذي يساوي القيمة الحالية لسلسلة من التدفقات النقدية التي يمكن الحصول عليها من أحد الأصول المدرة للدخل مثل الآلة على مدار عمرها الاقتصادي إلى تكلفة الجهاز. MEC هو معدل العائد الذي يتوقع عنده كسر المشروع.

هذا يعتمد على الأرباح الفورية (التدفقات النقدية) المتوقعة من تشغيل المشروع والمعدل الذي من المتوقع أن تنخفض من خلال خفض سعر الإنتاج ، أو الزيادات في الأجور الحقيقية أو تكلفة المواد الخام والوقود.

إذا تم ترتيب جميع المشاريع الممكنة في الاقتصاد بترتيب تنازلي لـ MEC ، فسيقبل المستثمرون أولئك الذين لديهم MEC أعلى من r ويرفضون المشروعات التي يكون MEC فيها أقل من r. لا يعد MEC هو المنتج الهامشي لرأس المال الذي يهتم فقط بالتأثير الفوري لرأس المال الإضافي على الإنتاج المحتمل وليس مع الوقت الذي يمكن أن تستمر فيه الأرباح الناتجة.

MEC هو معدل العائد (الأرباح) على قيمة روبية إضافية للاستثمار. تتناقص الكفاءة الحدية لرأس المال مع زيادة حجم الاستثمار (كما هو مبين في الشكل 18.1). وذلك لأن الاستثمارات الأولية تتركز على "أفضل" الفرص وتحقق معدلات عائد مرتفعة ؛ الاستثمارات اللاحقة هي أقل إنتاجية وتأمين عائدات منخفضة تدريجيا.

يعتمد مقدار الاستثمار الذي تم القيام به ليس فقط على العوائد المتوقعة ولكن أيضًا على تكلفة رأس المال ، أي سعر الفائدة. سيكون الاستثمار مربحًا إلى الحد الذي تكون فيه الكفاءة الحدية لرأس المال مساوية لتكلفة رأس المال. في الشكل 18.1 بمعدل فائدة 20 ٪ فقط 0I 0 مبلغ الاستثمار يستحق العناء. انخفاض معدل الفائدة إلى 10٪ يزيد من حجم الاستثمار المربح 0I 1 .

إذا تغير سعر العرض للسلع الرأسمالية بمرور الوقت ، يصبح من الضروري التمييز بين MEC والكفاءة الحدية للاستثمار (MEI).

سيكون من الواضح بسهولة من الشكل 18.1 أن هناك صلة بين الجانب النقدي للاقتصاد والاقتصاد الحقيقي ، فإن انخفاض أسعار الفائدة سيحفز المزيد من الاستثمار ، مما يؤدي بدوره إلى ارتفاع مستوى الدخل القومي. .

إذا تغيرت التوقعات وكان المستثمرون يتوقعون الحصول على عوائد أفضل من كل استثمار - لأنه ، على سبيل المثال ، من التقدم التكنولوجي - عندها سيتم استثمار أكثر من أي معدل فائدة مثل 20 ٪) أكثر من قبل ؛ أي أن الكفاءة الحدية لجدول رأس المال ستتحول إلى اليمين ، كما هو مبين في الشكل 18.1 (ب) ، وسيزداد الاستثمار من OI 2 إلى OI 0 .

يتم حساب MEC باستخدام الصيغة التالية:

حيث C 0 هو سعر شراء الجهاز في سنة الأساس ، R 1 ، R 2 ، وما إلى ذلك هي التدفقات النقدية المتوقعة من الجهاز في السنوات الأولى والثانية واللاحقة ، و e هو MEC الذي يعمل كعامل موازنة . يجعل طرفي المعادلة أعلاه متساوية. هنا R n هو التدفق النقدي المتوقع من الجهاز في العام الماضي والذي يتضمن أيضًا قيمة الخردة الخاصة بالماكينة.

تجدر الإشارة إلى أن e يختلف بشكل مباشر مع r وعكس C 0 ، أي التكلفة الأولية لشراء الجهاز. تتوفر طريقة بسيطة لحساب e لسلعة رأسمالية دائمة بلا حدود. في هذه الحالة ، الحياة الاقتصادية للجهاز (والتي تعتمد على معدل الاستهلاك السنوي) غير معروفة. نحن نعرف ذلك

يُطلق على المصطلح R من قبل Keynes معدل العائد المتوقع (الجديد) على الاستثمار الجديد (الآلة) و C 0 هو سعر شراء الجهاز. إذا تجاوزت e قيمة r ، فيجب شراء أصل مدر للدخل مثل الجهاز.

مثال :

2. لنفترض أن لديك فرصة لشراء الأصول التي تكلف روبية. 1000. ومن المتوقع أن تسفر روبية. 585 في نهاية السنة الأولى وروبية. 585 في نهاية السنة الثانية (والصفر بعد ذلك). إذا كان سعر الفائدة في السوق 10٪ ، فهل من مصلحتك شراء الأصل؟ اشرح اجابتك.

العوامل التي تحدد الاستثمار :

أي شيء يزيد من احتمالات ربح الشركة عن طريق زيادة R سيزيد من مستوى الاستثمار. من ناحية أخرى ، إذا زاد سعر شراء رأس المال (C 0 ) ، فسوف ينخفض ​​الاستثمار.

العوامل التالية تؤثر على القرارات الاستثمارية للشركة:

(1) زيادة التفاؤل بين المديرين:

إذا كان المديرون أكثر تفاؤلاً بشأن المستقبل ، فسوف يقدمون المزيد من الطلبات للآلات. سيمكنهم ذلك من جني المزيد من الأرباح من خلال الخروج في المناطق التي يرتفع فيها الطلب على السلع الاستهلاكية.

(2) زيادة في معدل نمو الاقتصاد:

افترض كينز أن جميع الاستثمارات مستقلة ومن ثم فهي مستقلة عن الدخل القومي أو دخل الفرد. ومع ذلك ، وفقًا لنظرية تسريع الاستثمار (ستتم مناقشتها لاحقًا في هذا الفصل) ، يحتوي الاستثمار أيضًا على عنصر مستحث. لذا فإن أي شيء يزيد من الطلب على السلع الاستهلاكية مفيد دائمًا لصناعة إنتاج السلع الرأسمالية.

إذا زاد معدل النمو في الهند (وفقًا لمعدل الزيادة السنوية في دخل الفرد) ، فسيكون هناك المزيد من الطلب على السلع الاستهلاكية مثل الأغذية والمنسوجات. لذلك سيتم تحفيز الصناعات المنتجة لهذه السلع وسيقدم مديرو هذه الصناعات المزيد من الطلبات لشراء الآلات.

بمعنى آخر ، سيكون هناك المزيد من الطلب على الآلات المنتجة للغذاء والمنتجة. وذلك لأن الطلب على السلع الرأسمالية (الاستثمارية) هو طلب مشتق (غير مباشر). في الواقع ، يشير مبدأ التسارع إلى أن الزيادة الطفيفة في الطلب على السلع الاستهلاكية تؤدي إلى زيادة متسارعة في الطلب على السلع الرأسمالية.

(3) زيادة في رأس المال:

إن زيادة رأس المال في المجتمع - جميع العوامل الأخرى التي تبقى كما هي - ستؤدي إلى انخفاض في الناتج المادي الهامشي لرأس المال ، وسوف يقلل من MEC من خلال خفض معدل العائد المحتمل على الاستثمار الجديد.

(4) تغيير في التكنولوجيا:

سيؤدي التغيير التكنولوجي الموات (وليس صدمة تقنية سلبية) إلى تحويل جدول MEC إلى اليمين وسيزيد من حجم الاستثمار حتى إذا ظل معدل الفائدة ثابتًا.

(5) التغيرات في سعر الفائدة:

يختلف الاقتصاديون في وجهات نظرهم حول حساسية أسعار الفائدة للاستثمار. يجادل بعض خبراء الاقتصاد الكينزيين بأن الاستثمار يعتمد إلى حد كبير على العائد المتوقع وليس حساسًا جدًا لأسعار الفائدة ، حتى أن التغييرات الكبيرة في أسعار الفائدة ليس لها تأثير يذكر على الاستثمار (الكفاءة الهامشية لمنحنى رأس المال شديدة الانحدار).

وهكذا يزعم خبراء الاقتصاد في كينيز أن السياسة النقدية لن تكون فعالة للغاية في التأثير على مستوى الاستثمار في الاقتصاد. على النقيض من ذلك ، يقول خبراء النقد أن الاستثمار حساس للغاية لأسعار الفائدة.

لذلك حتى التغييرات الطفيفة في أسعار الفائدة سيكون لها تأثير كبير على الاستثمار (تكون الكفاءة الهامشية لمنحنى رأس المال / الاستثمار ضحلة للغاية). وهكذا ، يزعم علماء النقد أن السياسة النقدية ستكون فعالة في التأثير على مستوى الاستثمار. تميل الأدلة التجريبية إلى دعم وجهة نظر كينز بأن أسعار الفائدة ليس لها سوى تأثير محدود على الاستثمار.

ومع ذلك ، فقد تخلى الاقتصاديون الكلاسيكيون الجدد ، مثل ديل جورجينسون وزملاؤه ، عن النظريات الكلاسيكية والكنزية للاستثمار على أساس أن كليهما غير واقعي. لقد طوروا نظرية بديلة للاستثمار فيما يتعلق بسلوك تعظيم الربح للشركة في ظل المنافسة الكاملة. هذه هي النظرية التي ننتقل إليها الآن.

 

ترك تعليقك